解讀科銳2013年財(cái)報(bào) 直擊LED行業(yè)趨勢(shì)

科銳財(cái)報(bào)整體風(fēng)格上，沒(méi)有飛利浦來(lái)的精致，風(fēng)格更嚴(yán)肅，更古老一些。通篇看下來(lái)，遺憾的是沒(méi)有提及其在各個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)，但總歸業(yè)績(jī)是增長(zhǎng)了。

財(cái)報(bào)能明確的看出兩家公司的不同側(cè)重點(diǎn)。兩者都在提倡加速，技術(shù)導(dǎo)向，創(chuàng)新變革，來(lái)迎接這個(gè)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的行業(yè)，這也確實(shí)是目前LED大多數(shù)企業(yè)應(yīng)該注意的，這是主旋律。

如果說(shuō)在傳統(tǒng)照明上，渠道為王的話(huà)，那么新一代LED照明，就更應(yīng)該是技術(shù)為王，產(chǎn)品為王了。現(xiàn)有LED產(chǎn)品上還有很多技術(shù)難點(diǎn)沒(méi)有攻破(散熱/配光/驅(qū)動(dòng))，技術(shù)上還有廣闊的進(jìn)步空間。

另外的不同點(diǎn)就是，Cree在財(cái)報(bào)里面大量提及了brand building，在未來(lái)的時(shí)間里，會(huì)加大品牌建設(shè)以及品牌推廣。顯然，飛利浦在品牌這塊就不需要如此費(fèi)盡，不管在業(yè)內(nèi)還是業(yè)外，已經(jīng)是行業(yè)標(biāo)桿了。

還有一點(diǎn)有意思的是，Cree也在玩單品引爆這一方法(淘寶爆款啊親，這個(gè)方法電商們都已經(jīng)快玩壞了)。雖然Cree其他產(chǎn)品也很不錯(cuò)，但是財(cái)報(bào)里面明確提及該款球泡的重要性。已經(jīng)不僅僅是一個(gè)產(chǎn)品，更肩負(fù)著整個(gè)公司的品牌形象。下圖是財(cái)報(bào)封面，可見(jiàn)公司對(duì)這款產(chǎn)品的重視。

It has become a powerful vehicle to communicate the Cree brand， and a symbol for the core brand values of leadership and innovation that pays for itself

其實(shí)大多數(shù)傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型而來(lái)的公司都可以這么做，打造爆款，再帶動(dòng)其他產(chǎn)品線(xiàn)。直接全線(xiàn)出擊，除了累死累活，你hold得住嗎？大而全不如小而美。

2013財(cái)年總共營(yíng)收$1.4 billion，相比去年增長(zhǎng)了19%。Cree的業(yè)務(wù)主要包含3塊內(nèi)容：LED Products, Lighting Products, Power and RF Products.

1. LED Product segement

LED products產(chǎn)品包括LED燈珠，芯片以及SiC材料。13年LED products營(yíng)收$801.5 million，毛利$344.6million， 毛利率為43%?，F(xiàn)階段LED prodcuts整體表現(xiàn)良好，毛利率從05年的55%下降到07年的34%，近幾年維持在40%左右。

Nichia， OSRAM， Lumileds， Sansung被列為是最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。從04年推出第一款封裝產(chǎn)品XLamp系列正式跨足封裝領(lǐng)域后，開(kāi)始面臨客戶(hù)的流失，OSRAM等大封裝公司采購(gòu)量流失嚴(yán)重。

而且Cree認(rèn)為，根據(jù)行業(yè)信息，Nichia目前占有最大的市場(chǎng)份額。同時(shí)還提到了國(guó)內(nèi)廠(chǎng)家燈珠不斷上升的品質(zhì)以及價(jià)格優(yōu)勢(shì)帶去的競(jìng)爭(zhēng)。會(huì)繼續(xù)提高光效、性能以及降低成本作為目標(biāo)。

2. lighiting product segment

Lighitng部分2013年?duì)I收為$495.1million，毛利為$148.9million， 毛利率為30%。

從08年并購(gòu)LED Lighting Fixture開(kāi)始，正式進(jìn)軍照明界；在2012年并購(gòu)了另外一家行業(yè)領(lǐng)先的室外照明公司Ruud Lightingm，并在同年3月份推出了備受矚目的球泡產(chǎn)品，可以看到12年呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。

2012也算是應(yīng)用領(lǐng)域元年，13年呈現(xiàn)良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。這也難怪Cree大量的提及在Lighting的品牌宣傳，畢竟可以說(shuō)是一個(gè)新兵。

不過(guò)對(duì)于沒(méi)有照明經(jīng)驗(yàn)的半導(dǎo)體公司而言，Cree對(duì)照明精髓的領(lǐng)悟可謂上佳。在大多數(shù)公司還在追求光效不知顯色指數(shù)黑體軌跡為何物的時(shí)候，Cree已經(jīng)玩著稀土整出true white了。

種種跡象表明，Cree股票還要漲啊！

3. Power and RF segment

電源和射頻驅(qū)動(dòng)這一塊營(yíng)收為$89.4 million，毛利為51%。

對(duì)LED照明而言，現(xiàn)在封裝產(chǎn)品的品質(zhì)提高，出問(wèn)題的往往反而是電源。沒(méi)有自主開(kāi)發(fā)電源的能力，在設(shè)計(jì)產(chǎn)品的時(shí)候可謂是舉步維艱啊

要么尺寸不合適，要么某項(xiàng)參數(shù)不符合?；蛘呔褪请娫垂?yīng)商工藝品質(zhì)不高，反正就是最讓人頭疼的部分。好好建立電源能力尤為重要。況且今后的調(diào)光、智能照明，都需要NB的電源開(kāi)發(fā)。

4. 再來(lái)看張總表

5. 研發(fā)投入

飛利浦的研發(fā)投入是5%，Cree的研發(fā)投入11%，雖然在總體上飛利浦還是標(biāo)榜了自己的研發(fā)投入(應(yīng)該是總量上)，但11%的銷(xiāo)售投入，算是比較多的了，而且常年處于11%的水平。Epistar往年在6%，Nichia的研發(fā)比例在8%。

6. 現(xiàn)金流

7. 最后一點(diǎn)感想，照明還是電子產(chǎn)品？

在沒(méi)有出現(xiàn)白光產(chǎn)品之前，LED是純粹的電子產(chǎn)品。一開(kāi)始的半導(dǎo)體企業(yè)不了解照明，不了解光的品質(zhì)，不懂色品圖，不懂黑體軌跡，只追蹤光效。而現(xiàn)在這些封裝或者芯片公司對(duì)照明的理解越來(lái)越深，或許都在或多或少的試探照明領(lǐng)域。