TCL受讓深紡織股權：直指偏光片業(yè)務

4月7日晚，TCL集團接手深紡織股權一事終于浮出水面。

深紡織、TCL集團同時發(fā)布公告稱，TCL擬受讓深圳市投資控股有限公司（下稱“深投控”）擬轉讓深紡織部分股權，已提交了受讓意向書及相關資料，并足額繳納了締約保證金。TCL集團4月8日復牌，上漲2.33%，收報2.64元。深紡織繼續(xù)停牌。

“兩家公司都在深圳，都處于平板產業(yè)鏈上，而且深圳正在進行國資改革，這一切都順理成章，受讓股權其實是意料之內的事。”南方某券商一位長期跟蹤TCL的券商家電行業(yè)研究員對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

深紡織股權轉讓被視為深圳國資改革的重要一步，繼華控賽格、深長城之后，深圳國資委將放棄對深紡織的實際控制權。

關于收購金額，雙方在公告中并未透露。值得注意的是，從深紡織股權公開掛牌到TCL集團發(fā)出意向，前后時間不到20天。

“國資委最近一直在做這樣的事情，由于一些消費類的國資一般運營得不太好，所以在進行引資的工作，找民資來接國資的盤。這類的企業(yè)，被接手了的，不是擁有工業(yè)園、地塊資源的，就是定價比較便宜的。”熟悉深圳國資改革的一位人士告訴筆者。

深紡織似乎符合前述人士所說的情況。官網(wǎng)顯示，深紡集團主營業(yè)務包括三部分，第一塊是以LCD用偏光片為代表的高新技術產業(yè)；第二塊是以海外服裝加工及高檔無縫內衣為代表的紡織服裝產業(yè)；第三塊是以地處深圳華強北繁華商業(yè)區(qū)的深紡大廈為代表的物業(yè)租賃業(yè)。

“紡織服裝產業(yè)和物業(yè)租賃業(yè)其實和TCL關系不大，但以TCL的體量包攬下來也沒什么問題。”前述南方某券商研究員稱。

有媒體報道，“根據(jù)深紡織17日復牌前30個交易日的加權均價約7.86元/股，以此測算，這筆股權交易總額將達到10.37億元至11.55億元”。

“這個估價不能說是便宜，可能接受之后深圳國資委或者深圳政府會給予TCL集團一些資源。”前述熟悉深圳國資改革的人士稱。

另一方面，TCL集團受讓股權也被業(yè)內分析人士認為是“理所當然”。

深紡織在3月17日的公告提出，“受讓方必須是單一法人主體、從事平板顯示相關產業(yè)、持續(xù)經(jīng)營三年以上且最近兩年連續(xù)盈利等條件，擬受讓方如有受讓意向，且符合上述條件，應于2014 年4 月4 日15：30 之前并將人民幣1.1億元締約保證金支付至指定銀行。”

“深圳找不到第二家別的企業(yè)適合接手。”前述南方某券商研究員對記者表示，在合格的受讓人條件下，能拿出這么多資金，可能只有TCL集團，而非之前盛傳的華星光電。

“對一個不知情的競購人來說（這）意味著19天之內要做出一個12億人民幣的投資的決策。”雪球網(wǎng)上認證為黑天鵝資產執(zhí)行董事、首席投資官鄧立君的用戶也指出。

目前，TCL旗下?lián)碛蠺CL集團、TCL多媒體、TCL通訊三家A股H股上市公司。若深紡織股權受讓成功，TCL旗下上市平臺將增至4個。

此次對于深紡織股權收購，TCL集團的目的也較為明顯：直指偏光片業(yè)務。

“偏光片主要是用于液晶面板的模組生產線，對于偏光片較為缺失的TCL集團來說，進入深紡織可以補充平板的垂直產業(yè)鏈，做大平板產業(yè)。”華東一家券商分析師指出。

深紡織近年來“集中優(yōu)勢資源，全力發(fā)展以偏光片為核心的主導產業(yè)；有序退出非主業(yè)，支持公司轉型”。2013年內， TFT產品已開始向華星光電、龍騰光電、深超光電、中航光電(002179，股吧)批量供貨，京東方、中電熊貓的產品導入工作也已取得了階段性成果。

“TCL集團旗下的華星光電面板第一條生產線滿產，面板第二條生產線也開始建設了，不排除做得更大，這對偏光片的需求也會增大。”前述南方券商研究員稱，目前國內的兩大面板巨頭是京東方和華星光電，前者在北京、成都、合肥、鄂爾多斯、重慶等多個地區(qū)擁有7條生產線，華星光電也處于擴張中。

根據(jù)前述公告，TCL集團看中的“偏光片”2013年業(yè)務收入為5.96億元，占深紡織當年全部營業(yè)收入的比重為 52.68%。華星光電為其第二大客戶，貢獻了公司年度銷售額的19.84%。但這一業(yè)務并未盈利。2013年年報顯示，公司偏光片產品2013年毛利率為-4.95%，較2012年大幅減少62.49%。

“現(xiàn)在深紡織的偏光片業(yè)務規(guī)模并不算大，短期來說利潤貢獻比較小。但是會不會利用深紡織的上市殼資源進行更多的資本運作值得猜想。” 前述南方券商研究員提到，比如TCL集團對深紡織股權的增持以及華星光電的資產注入等，都能帶來一定的想象空間。