詳細(xì)解讀三安光電的產(chǎn)能威懾戰(zhàn)略

LED半導(dǎo)體照明網(wǎng)訊 4月3日，三安正式公告將原計(jì)劃在蕪湖實(shí)施的光電產(chǎn)業(yè)化（二期）項(xiàng)目挪回了公司大本營廈門，并將項(xiàng)目總投資由40.76億元增至100億元。同時(shí)在翔安開發(fā)區(qū)設(shè)立子公司廈門三安光電有限公司，注冊資本1000萬元。

三安光電與廈門火炬開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽定《投資協(xié)議》的議案，決定在該開發(fā)區(qū)投資建設(shè)LED外延、芯片的研發(fā)與制造產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

該項(xiàng)目投資總額100億元，總規(guī)模為200臺(tái)MOCVD（以2英寸54片為基數(shù)折算），首期啟動(dòng)100臺(tái)MOCVD設(shè)備，建設(shè)期為一年，全部廠房及相關(guān)生產(chǎn)配套設(shè)施在兩年內(nèi)建成，其余100臺(tái)MOCVD待首期設(shè)備全部投入后啟動(dòng)，不遲于2018年底到位并投入使用，否則廈門火炬開發(fā)區(qū)有權(quán)取消尚未到位MOCVD設(shè)備的相應(yīng)補(bǔ)助。

4月10日，三安光電公告與首爾半導(dǎo)體公司和首爾Viosys公司（首爾半導(dǎo)體公司的子公司）決定進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，共同成立合資公司安徽三首光電有限公司，合資公司將為韓方生產(chǎn)發(fā)光二極管產(chǎn)品，注冊資金為200萬美元。三安光電以自有貨幣資金出資98萬美元，占合資公司注冊資本49%。三安光電的芯片由此跨過進(jìn)入專利產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)門檻。

4月11日，三安光電發(fā)布公告稱，以自有現(xiàn)金出資3.25億元，與成都亞光電子，廈門中航在福建省廈門市成立合資公司，名稱為“廈門市三安集成電路有限公司”。該合資公司總注冊金額為5億元，三安占股65%，經(jīng)營范圍為集成電路的設(shè)計(jì)、制造與銷售，三安正式借此切入寬禁帶半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

如此密集的釋放利好難道只是為了炒作股價(jià)嗎？或許吧。但是剛剛增發(fā)完成的三安并沒有減持的動(dòng)機(jī)，或者至少時(shí)機(jī)還未到。也看不到需要炒高市盈率換股并購的必要性，因?yàn)楝F(xiàn)金還足夠充?！霭l(fā)之后有幾十億現(xiàn)金進(jìn)賬。當(dāng)初三安入股璨圓是希望通過換股的方式深度戰(zhàn)略合作，可惜的是受制于管制因素最后變成了純粹的財(cái)務(wù)投資者，雖然三安有所損失，但是璨圓損失也不小，如果當(dāng)時(shí)是換股交易，不僅兩家公司聯(lián)合更為緊密，擴(kuò)大璨圓的戰(zhàn)略選擇空間，即使只看三安的股權(quán)價(jià)值也至少浮盈1倍。在三安布局更趨于完整的此時(shí)，除開能協(xié)助三安突破專利陷阱的制約，恐怕很少有其它標(biāo)的像彼時(shí)的璨圓一樣在三安看來還值得去換股并購。

那么更好的解釋是什么？結(jié)合去年以來的種種跡象表明，這一切，都是三安實(shí)施的產(chǎn)能威懾戰(zhàn)略。

LED芯片業(yè)者對2012年的產(chǎn)能大過?？峙逻€記憶猶新。在2009年三安，士蘭微股價(jià)暴漲的刺激下，在政府補(bǔ)貼政策的誘惑下，大量以“三安第二”自詡的LED芯片項(xiàng)目紛紛上馬。市場顯然狠狠的懲罰了這些盲目的追隨者。

然而人總是會(huì)對痛苦的記憶選擇性遺忘。2013年以來LED產(chǎn)業(yè)回暖，LED中下游明顯感受到景氣的上升，這種景氣也逐漸傳遞到上游芯片業(yè)。于是各種芯片缺貨論，MOCVD估值論相繼出爐，新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張競賽眼看就要拉開大幕。

要避免再一次陷入恐怖的割喉式價(jià)格戰(zhàn)該怎么辦？2013年10月16日在LED網(wǎng)主辦的臺(tái)北上，三安集團(tuán)林科闖先生首次公開提出三安將在2014年增加100臺(tái)MOCVD機(jī)臺(tái)的計(jì)劃。這當(dāng)然是一個(gè)產(chǎn)能威懾策略。然而，這個(gè)策略看起來并沒有嚇退競爭者，接下來的幾個(gè)月內(nèi)，蟄伏甚久的LED芯片業(yè)悄然開始了新一輪加機(jī)臺(tái)的浪潮。

華燦光電在張家港工廠已經(jīng)安裝34臺(tái)MOCVD機(jī)臺(tái)之后，將武漢二期項(xiàng)目移至張家港，總規(guī)劃產(chǎn)能將達(dá)到120臺(tái)。有券商分析師推測，預(yù)計(jì)2014年還將擴(kuò)產(chǎn)60臺(tái)，2015年再擴(kuò)產(chǎn)50臺(tái)，屆時(shí)華燦MOCVD機(jī)臺(tái)保有量將達(dá)180臺(tái)，僅次于三安。

澳洋順昌募集5億人民幣，其中4億投入澳洋光電公司，而該公司計(jì)劃在2014年再增加25臺(tái)MOCVD機(jī)臺(tái)，從2013年到5臺(tái)擴(kuò)增至30臺(tái)。

德力光電計(jì)劃2014年新增10臺(tái)MOCVD,從原來的10臺(tái)擴(kuò)充到20臺(tái)。