寶石A：玻璃基板龍頭轉型成功經驗分析

寶石A董事會秘書付殷芳

寶石A作為CRT的傳統企業(yè)，面對行業(yè)下滑的風險，公司通過實際控制人東旭集團成功實現主營業(yè)務轉型。主業(yè)全面轉型為液晶玻璃面板基板、高端裝備制造以及相關配套行業(yè)，成功扭轉了ST的局面，避免了退市的風險，成功實現了產業(yè)的轉型升級。寶石A2013年三季報顯示，公司前三季實現營業(yè)收入5.4億元，同比下降7%；營業(yè)利潤2.1億元，同比下降9%；歸屬于母公司凈利潤2.2億元，同比上升117%，業(yè)績實現了快速的增長。和訊網特約寶石A董事會秘書付殷芳女士，就上市公司轉型升級等問題進行了深入的交流。

東旭重組寶石A是雙方發(fā)展需求的融合和必然

在面對不斷變化的市場環(huán)境，寶石A作為一家傳統的CRT面板玻殼國有企業(yè)，面對行業(yè)下滑的壓力，寶石A起初選擇與東旭集團進行戰(zhàn)略合作，其后東旭集團通過收購寶石集團（寶石A、B的大股東），從而成為寶石A、B的實際控制人。當時東旭集團為什么會選擇寶石A，而石家莊國資委出讓寶石集團又是基于什么樣的考慮？帶著這樣的疑問，我們和寶石A董事會秘書付殷芳女士開始了這場對話。

付殷芳談到，寶石A作為一家傳統的CRT玻殼企業(yè)，也曾經為中國的電視行業(yè)做出過巨大的貢獻。2004年以來，傳統電視面臨著平板顯示的巨大沖擊寶石A陷入經營困局，企業(yè)急需轉型升級，但平板顯示行業(yè)門檻較高，屬于資金密集型和技術密集型的行業(yè)，寶石A不能夠實現自我轉型的條件，選擇東旭集團是有兩方面的考慮，一方面寶石A作為CRT玻殼的老企業(yè)，有轉型升級的迫切需求寶石A是有行業(yè)基礎的老企業(yè)，擁有著扎實的產業(yè)基礎和優(yōu)秀的員工基礎，但苦于沒有新技術、新產品，選擇一家LCD行業(yè)是基于公司未來的可持續(xù)發(fā)展的考慮，。同時寶石A也面臨退市的壓力，其對扭轉滑坡的趨勢存在尋求突破的極大需求。

另一方面，東旭集團成立于上世紀90年代，屬于一家創(chuàng)業(yè)已有二十多年的民營企業(yè)，在TFT-LCD行業(yè)有非常多的技術儲備和經驗，是創(chuàng)新型企業(yè)，通過自主研發(fā)擁有300多項技術專利，產業(yè)化需求非常強烈。東旭集團技術轉化的需求，寶石A產業(yè)升級的需求，兩方面需求的共同碰撞促成了東旭集團對于寶石集團的收購，寶石A的基礎加上東旭集團的技術，也為后來寶石A的轉型升級搭好了平臺。

一家擁有行業(yè)背景的老國企和一家技術創(chuàng)新的民營企業(yè)就這樣產生了火花，這個時候，石家莊市政府及國資委扮演著牽線搭橋的角色，對于此次的重組起到了非常關鍵的作用，也是政府轉變職能的表率。寶石A作為石家莊大型企業(yè)，同時也是作為河北省的大型支柱性企業(yè)，河北省電子信息行業(yè)的龍頭企業(yè)，無論是從規(guī)模、從業(yè)人數、還是行業(yè)的影響力都是非常之大的。2008年也是國企轉型之年，調結構、促增長，轉型增效，等等，石家莊市政府因勢利導。就這樣一家有技術，一家有基礎，政府支持，促使了本次重組的成功，為寶石A的轉型升級搭了個非常好的平臺。今天看來，這也是市場在資源配置中起決定作用的典范。

東旭集團不排除各種形式實現集團的整體上市

東旭集團目前主要有五大行業(yè)的架構：光電顯示、光伏、節(jié)能照明、綠色建材、裝備制造，東旭集團重組寶石A以后，寶石A在整個東旭集團中的地位如何也成了投資者比較關注的。對此付殷芳表示，目前東旭集團的五大產業(yè)架構，主要產業(yè)光電顯示和裝備制造是裝入在上市公司里面的，在東旭集團份量最重，擁有先進的技術以及強大的研發(fā)團隊，較大的生產規(guī)模以及強大的管理團隊，是集團全力支持和發(fā)展的產業(yè)。光伏行業(yè)光伏行業(yè)作為國家戰(zhàn)略新興產，支持力度也比較大，從東旭集團的層面來講，擁有太陽能電池及其組件、光伏電站的建設及其服務的能力，也會抓住機遇，適應產業(yè)發(fā)展的變化，會加快發(fā)展速度，加快步伐。

節(jié)能環(huán)保產品這塊，包括無極燈、LED照明產品、大口徑纏繞增強管都是自主研發(fā)的綠色節(jié)能環(huán)保產品，擁有多項專利，行業(yè)技術標準都是集團牽頭制定的，集團目前經營也比較好。談到將來集團的整合業(yè)務整體上市的方面，付殷芳表示條件成熟的時候，不排除這方面的可能。

　　主業(yè)成功轉型即將更名東旭光電

寶石A的成功轉型也是國企轉型的代表，轉型過程中并沒有出現裁員等有礙于社會和諧的東西，許多原來在老寶石的企業(yè)職工，重組以后按照自愿的原則，也都繼續(xù)在原有的崗位上繼續(xù)為企業(yè)做貢獻，付殷芳從自己的角度談到自己以前就是老寶石的員工，為寶石工作了二十多年，也并沒有受到重組的影響，相反地，更加有激情有熱情地投入到新興的行業(yè)中去。

業(yè)內在提及寶石A的重組的時候，無論是從員工、企業(yè)發(fā)展、社會責任、投資的角度上，都給了極高的評價，此次的成功重組確實使得寶石A呈現了脫胎換骨式的變化，公司成功轉型實現了主營業(yè)務的快速增長，成功轉型為具有高成長性的液晶面板基板制造企業(yè)。

為什么大家對寶石A成功轉型為高成長性的光電顯示企業(yè)這樣肯定？付殷芳提到了此次重組帶來五方面的巨大變化，首先，經營體制發(fā)生了變化，變得更加靈活了，更能夠有效地參與市場競爭；其次，主營業(yè)務實現了突破，變得更加符合時代潮流了，符合市場的需求；第三，盈利能力大幅提升，以前寶石A經營困頓，重組以后實現了經營業(yè)績的大幅增長；第四，創(chuàng)新能力得到了提高，強大的研發(fā)團隊給企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供的保障；第五，員工結構更趨合理。高科技實現了人力資源的重新分配，使人力資源成本更趨合理。總之，重組之后的寶石A歷經蛻變，步入了發(fā)展快車道。因此很多投資者給寶石A提議，可以考慮更能突出企業(yè)形象的名稱，我們在兩周前公告要更名東旭光電。對于改制重組的新寶石A的發(fā)展，廣大投資者充滿了極大的期待。

東旭集團成功重組寶石A的四點經驗

在談到可以寶石A的成功重組有哪些可以借鑒的經驗時候，付殷芳分享了寶石A重組的經驗和心得，認為重組首先要考慮重組方目前市場競爭力，找重組對象不是盲目的，重組方經營目標，是否準確，決定著未來上市公司的發(fā)展方向，才能解決上市公司的根本生存問題；第二點，也就是重組方的創(chuàng)新能力，不僅要看重組方現在干什么，能干成什么，未來要干什么，這樣才能實現公司的可持續(xù)發(fā)展問題，只有重組方具有可持續(xù)發(fā)展能力了，上市公司才可能有發(fā)展前景；第三點就要看重組方領導人的戰(zhàn)略和胸懷，企業(yè)的領導者往往決定了企業(yè)的文化，比如提到海爾人們會想到張瑞敏，提到萬科大家想到王石。企業(yè)領導者的想法和意識對于外部的影響是一個方面，企業(yè)領導者的胸懷往往在內部也有很大的影響，比如像寶石A這樣的老企業(yè)和東旭這樣的新企業(yè)，新老能否融合，能否形成新的凝聚力，都需要有胸懷的領導者。領導者的戰(zhàn)略和胸懷也容易感染企業(yè)員工，增強企業(yè)員工的自信心和凝聚力，在軟實力方面起到很大的作用；第四點，就是社會責任，重組方在重組的時候不能基于短暫的利益，企業(yè)重組時候的承諾一定要履行重組承諾，這些都是社會責任的問題。專注于主營業(yè)務，專注于公司經營才是有責任感和責任心的企業(yè)。企業(yè)經營好了，上繳政府的稅收、下發(fā)企業(yè)員工的工資和福利，再到投資者的分紅回報，都是不同的社會責任，再到環(huán)保、職工穩(wěn)定團結等等。只有專注經營的企業(yè)才是完整社會責任的體現。

付殷芳肯定地表示，寶石A重組，就是選對了企業(yè)，選對了行業(yè)，同時有個好的帶頭人。李兆廷董事長是拿生命做事業(yè)的人，他帶領東旭集團經過二十多年的創(chuàng)新和發(fā)展，開創(chuàng)了平板顯示產業(yè)玻璃基板事業(yè)，為國內平板顯示產業(yè)的完善和發(fā)展做出了突出的貢獻。這是我們在企業(yè)發(fā)展和重組中摸索的經驗，希望能夠跟大家分享。

　　8條生產線明年上半年左右建設完畢

LCD顯示面板玻璃基板行業(yè)是資金密集型和技術密集型的行業(yè)，寶石A定增募集五十億資金，銀行貸款25億投資十條六代LCD面板，寶石A如何能夠規(guī)避經營風險。

付殷芳向我們介紹，募投資金到位之前，主要靠銀行貸款和地方支持，開了兩條線，4月18號募投資金全部到位之后，八條生產線的建設也全面展開，目前全部投資在蕪湖，一個廠房四條生產線，也就是兩個廠房，有兩個生產線已經建設完畢，剩下的兩個生產線在今年的年底也逐步建設完畢，進入點火運行。二期廠房目前是建設當中，預計今年底明年初封頂，剩下的幾條線也就是陸陸續(xù)續(xù)的安裝生產了，基本的方向是到明年上半年左右八條線建設完畢，三期的廠房建設要根據二期廠房建設的成果以及產線安裝速度來決定，畢竟寶石A有五代和六代的建設經驗復制起來比較快，爬坡的速度比較快。寶石A第一條線六月份點火，第二條線七月份點火，現在經過三個多月時間的爬坡，一線半成品良品目前已能達到80%以上，綜合成品良品也在75%以上。認證這塊在內地和臺灣已都開始目前比較順利，下游面板廠對于國產化也比較支持，所以進展也比較快。

付殷芳向和訊網用戶介紹了下游企業(yè)客戶情況。寶石A的客戶主要面向國內五代六代線，寶石A六代線兼容5.5代，京東方、龍騰光電、深天馬等面板企業(yè)都是其的客戶，還有臺灣的面板廠商等。

　　創(chuàng)新驅動發(fā)展避免投資風險

和訊股票在訪談中提及對于京東方的大規(guī)模投資又不賺錢的現象，她從企業(yè)的角度做出了自己的評價，對于這種大規(guī)模投資的行業(yè)來講，一般企業(yè)是不愿意去投，京東方的投資對行業(yè)影響巨大，沒有京東方現在面板行業(yè)可能還是在外資的壟斷當中，我們買也不買到像今天這樣便宜的液晶電視，京東方走到現在是很了不起的，為了民族工業(yè)產業(yè)的發(fā)展做出了巨大的貢獻。

新的產業(yè)和行業(yè)的發(fā)展，都需要大規(guī)模的投資，玻璃基板投資屬于上游行業(yè)，可能沒有面板投資規(guī)模大，根據微笑曲線來看，我們價值鏈上游的行業(yè)利潤較大。技術密集型和資金密集型的行業(yè)，門檻較高，所以現在全球也就幾家玻璃基板制造企業(yè)。經過這么多年的發(fā)展也就六家，東旭是第六家，東旭的發(fā)展也是要為行業(yè)做貢獻的，當然做貢獻歸做貢獻，企業(yè)總歸要賺錢的，作為上游行業(yè)東旭的安全邊際較高，另外我們又裝備制造做配套，所有的東西都是自己做的，從而降低了產品的成本。技術上，東旭的技術已經完善，高于盈虧平衡，投資回報，能夠很快實現盈利。營銷的優(yōu)勢，寶石的產品是做進口替代，寶石的發(fā)展也是為行業(yè)做出了貢獻，寶石也基本上替代了進口。

6代面板基板仍然是下游消費主體已經開始儲備OLED技術

在訪談中我們了解到，目前六代LCD顯示玻璃基板，一片切割成四片，涵蓋了5.5代和4.5代，目前玻璃基板的銷售完全適應市場的潮流，37寸以下的基板仍然是市場的消費主體，短期不會面臨面板大片化的風險。目前寶石A也在逐步研究8.5代玻璃基板的核心技術。

在談到藍寶石A面板和LED面板將來的威脅時候，付殷芳表示，藍寶石A受到原材料、成本和技術的限制，目前看藍寶石A產品比較脆抗震性較差，抗摔能力也較弱，很長時間內都不會在較廣范圍普及。LED面板主要是大尺寸的應用，用于戶外等等，小的面板目前做不了，在市場應用方面也比較窄，而LCD行業(yè)處于企業(yè)周期的成長期，還有很長的路要走。

寶石A已經開始儲備OLED技術，已經在實驗室開始試驗了，這塊技術目前短期可能也很難推廣，即使面板做出來很薄相關配套跟上的話也需要很長時間。

目前寶石A托管四家公司：鄭州旭飛、石家莊旭新、四川旭虹、東旭營口，東旭集團在重組時候也承諾在時機成熟時候優(yōu)先考慮上市公司，各種有利于上市公司的方式都是考慮的范圍。

在最后談到投資者保護方面，她說，寶石A主要從四個方面著力，第一、把主業(yè)做大，把業(yè)績做好，對投資者負責，對股東負責；第二、要加強分紅，增強投資者的信心；第三、在上市公司的治理結構上要做到完善規(guī)范；第四、信息披露的規(guī)范，及時公開透明的信息披露，讓每個投資者享有同等的權利。

　　轉型升級的寶石得到二級市場的青睞

在我們結束轉型中國系列訪談時，看到寶石A發(fā)布了復牌公告，11月15日，接到控股股東東旭集團通知，東旭集團與康寧公司經過友好協商于當日簽署相關協議，康寧公司將向東旭集團提供某些技術授權，東旭集團將支付部分相關費用以用于第六代及以下平板顯示器玻璃制造。協議簽署后，雙方之前有關熔融下拉技術的糾紛得到妥善解決。東旭集團于2012年2月將其擁有的玻璃基板專利技術許可公司及托管公司使用，專利許可使用費為零元。

寶石A表示協議的簽署，將有利于公司及托管公司平板顯示玻璃制造業(yè)務的發(fā)展。透過這份公告我們可以看到，作為全球最大的基板企業(yè)，份額占據全球市場50%的跨國壟斷巨頭康寧公司的壟斷地位正在被打破，國內龍頭企業(yè)未來的發(fā)展空間更大，寶石A通過此次轉型升級成為一家擁有先進技術的玻璃基板制造企業(yè)，增強了其市場話語權；而不斷創(chuàng)新將為企業(yè)開拓更大的發(fā)展空間，越來越得到市場的青睞，公司股價也從08年最低2.65元上漲至最高20.65元，總市值一度逼近200億，這也讓投資者看到了寶石A玻璃基板發(fā)展的希望，中國電子信息產業(yè)發(fā)展的希望。

轉型中國系列報道旨在發(fā)現中國經濟轉型中的正能量，我們期待更多像寶石A這樣成功轉型的企業(yè)，獲得持續(xù)創(chuàng)新的源泉，通過轉型重新回到高速增長的軌道上，二級市場上更好的回報投資者，在市場競爭中更多地占據市場份額，在為行業(yè)的發(fā)展多貢獻，為民族工業(yè)的振興做貢獻，我們也期待日益崛起的擁有持續(xù)創(chuàng)新能力的民營企業(yè)的在更多的領域實現轉型升級。