一個(gè)為零部件一個(gè)為L(zhǎng)CD：三星與康寧“互換股權(quán)”

強(qiáng)化控制零部件供應(yīng)鏈

為保證通過新產(chǎn)品來領(lǐng)先蘋果等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，韓國(guó)三星電子正抓緊對(duì)其重要電子零部件供應(yīng)的控制。

最新消息是，三星與其長(zhǎng)期合作伙伴美國(guó)康寧公司達(dá)成一項(xiàng)交易，康寧買斷在1995年與Samsung Display創(chuàng)建的液晶顯示器（LCD）面板合資公司——三星康寧精密材料中的全部股權(quán)，Samsung Display則取得康寧7.4%股權(quán)。

該合資公司生產(chǎn)有源矩陣式LCD面板，用于電視、筆記本電腦、臺(tái)式電腦顯示器、數(shù)碼相機(jī)和手機(jī)。

康寧是防刮玻璃Gorilla Glass制造商，這種玻璃大量用于移動(dòng)產(chǎn)品，包括三星Galaxy設(shè)備、諾基亞Lumia系列產(chǎn)品以及谷歌旗下的摩托羅拉Droid產(chǎn)品等。Samsung Display是三星集團(tuán)旗下未上市的公司。

康寧表示，這項(xiàng)交易預(yù)計(jì)2014年第一季度完成。

據(jù)路透報(bào)道，按雙方達(dá)成的協(xié)議，Samsung Display將獲得康寧新發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，價(jià)值19億美元，同時(shí)Samsung Display還將認(rèn)購(gòu)4億美元新的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。如果轉(zhuǎn)換這些優(yōu)先股，Samsung Display將獲得康寧7.4%的股權(quán)，成為康寧的最大股東。不過，三星表示，未計(jì)劃介入康寧的經(jīng)營(yíng)管理。

該交易還包括一份康寧和Samsung Display之間的新的LCD面板玻璃供應(yīng)協(xié)議，期限直到2023年，這將使得康寧年度營(yíng)收增加約20億美元。Samsung Display為蘋果、索尼和聯(lián)想等企業(yè)制造平板和電視的LCD面板。

上述報(bào)道援引Tongyang Securities分析師Brian Park的分析稱，藉由將關(guān)系延伸至單純玻璃供應(yīng)合作之外，三星正試圖對(duì)旗下未來產(chǎn)品陣容做出更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃，因?yàn)榭祵帗碛性S多技術(shù)，不僅僅是在顯示器方面，也掌握了許多新興領(lǐng)域的技術(shù)，“兩家公司可能共同研發(fā)及測(cè)試重要技術(shù)，像是塑膠面板，而塑膠面板是制造穿戴式設(shè)備的關(guān)鍵。若它們研發(fā)成功這類技術(shù)，蘋果等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將得向它們進(jìn)行采購(gòu)。”

三星長(zhǎng)期以來使用合資企業(yè)的方式，來掌握其向電子行業(yè)拓展所需的技術(shù)。其與康寧的關(guān)系也在增強(qiáng)，雙方成立了LCD和OLED玻璃生產(chǎn)合資企業(yè)，以因應(yīng)顯示器行業(yè)快速?gòu)凝嫶蟮腃RT向平面屏幕顯示器發(fā)展。而該行業(yè)正在等待下一個(gè)重大改變，即可以彎曲的OLED顯示屏，以將其用于可佩戴式設(shè)備。

在達(dá)成上述協(xié)議之前，三星集團(tuán)旗下多家公司近幾個(gè)月已進(jìn)行多起強(qiáng)化型收購(gòu)，擴(kuò)大涉足關(guān)鍵供應(yīng)鏈，并為技術(shù)走向變化做好準(zhǔn)備。

今年稍早，三星電子入股日本夏普，而且三星旗下部門本月完成了對(duì)德國(guó)OLED原材料公司Novaled AG的收購(gòu)。

“三星在提高硬件和軟件能力方面大有斬獲，但需要進(jìn)一步改善軟件方面，推出真正具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，能夠無縫連結(jié)不同平臺(tái)、設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)和各種內(nèi)容。”路透援引Tongyang證券的Park的話稱。

點(diǎn)評(píng)：買斷與三星合資公司股權(quán) 康寧尋獲極好的增長(zhǎng)途徑

高科技玻璃制造商康寧找到一個(gè)極好的增長(zhǎng)方式。該公司以22億美元從三星和其他小股東手里買斷和三星一起創(chuàng)建的液晶顯示器面板合資公司的股權(quán)。三星將獲得這一大猩猩玻璃制造商的股權(quán)，并得到了一個(gè)為其制造高科技材料的長(zhǎng)期合作伙伴。而康寧以很小的代價(jià)加強(qiáng)了自身的競(jìng)爭(zhēng)地位。

康寧和三星的合資公司三星康寧精密材料主要專注于生產(chǎn)平板電視玻璃面板，而平板電視市場(chǎng)在大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家似乎已達(dá)到成熟狀態(tài)。之后該公司只為韓國(guó)提供LCD玻璃面板。那給康寧造成了尷尬的局面——當(dāng)LCD產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩時(shí)，該公司在中國(guó)建了另一家工廠，來迎合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求。

買下其余股權(quán)意味著康寧可以全力運(yùn)營(yíng)該工廠，出口一些產(chǎn)品，減少資本支出。三星康寧精密材料的工廠們也可以生產(chǎn)別的產(chǎn)品——包括能用于各品牌手機(jī)屏幕的大猩猩玻璃。那應(yīng)該會(huì)提升康寧相對(duì)朝日等其它對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，買下合資公司43%股權(quán)的代價(jià)是小的。按2013上半年的財(cái)務(wù)結(jié)果來看，不計(jì)康寧希望實(shí)現(xiàn)的1億美元的交易協(xié)同效應(yīng)，該合資公司今年預(yù)計(jì)能賺10億美元，那意味著4.4倍的市盈率。比康寧本身2013年13.5倍的預(yù)計(jì)市盈率要低。另外，三星同意以獲得康寧部分可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股作為交換，這些可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股到2020年才能以30%的溢價(jià)轉(zhuǎn)換——難怪消息一公布康寧市值上漲10%。

三星投資的同時(shí)也獲得了其供應(yīng)鏈上一個(gè)長(zhǎng)期保證。三星和康寧簽署了一份為期10年的LCD面板玻璃供應(yīng)協(xié)議，并表示他們會(huì)在更多的先進(jìn)材料上達(dá)成進(jìn)一步的合作關(guān)系。那使三星在設(shè)備零件大量供應(yīng)方面獲得了優(yōu)先籌碼。那是值得三星投資的——也給了康寧豐富的發(fā)展空間。