承銷商摩根斯坦利詳述中國電信上市延誤原因

中國電信的上市承銷商摩根斯坦利亞洲公司總裁Mario
Francescotti近日在北京表示，中國電信的海外上市有可能延遲到明年。據(jù)他稱，延誤的主要原
因是在中國電信結構的最終劃定上，即目前還不清楚到底是按照業(yè)務，或是按地域，還是其他的方
式拆分。

經(jīng)驗已經(jīng)證明，“上市”是國有企業(yè)根除老體制和舊機制上的弊
病，解決企業(yè)持續(xù)發(fā)展問題，提升企業(yè)競爭力的一個有效途徑。但作為大型國有企業(yè)的中國電信卻
在這個問題上一波三折，這不能不令人感到擔憂。因為“上市”不僅對中國電信很重要，而且中國
電信的上市，對整個電信業(yè)，乃至影響所有國有企業(yè)的改革及國民經(jīng)濟的發(fā)展，具有著非常重要的
意義。

持續(xù)發(fā)展，中國電信需要“上市”

資金短缺，這是目前讓中國電信最揪心的事了，因為建設與發(fā)展
都需要錢。企業(yè)的持續(xù)發(fā)展要錢，網(wǎng)絡的建設、優(yōu)化、升級要錢，設備的更新?lián)Q代也要錢，新技術
的應用、新業(yè)務的推廣更是離不開錢……

但是，隨著我國電信體制改革的深入，電信市場競爭格局的形成
和市場競爭的加劇，以及資費調(diào)整與國家不對稱管制政策的影響，導致了中國電信市場份額在逐步
“萎縮”，業(yè)務收入增長減緩，企業(yè)經(jīng)濟效益普遍下滑。同時，從7月1日起，政府取消了原來給予
中國電信收取電話初裝費、附加費等扶持政策，使它的建設資金失去了一個重要來源。再加上為盡
快改變通信落后面貌，中國電信在網(wǎng)絡建設上，除了投入國家政策收取來的政府性基金和近90%的
業(yè)務收入外，還大膽實行負債經(jīng)營，致使企業(yè)的負債率很高，貸款額度已經(jīng)大超過了企業(yè)負債的警
戒線。在這樣的狀態(tài)下還想通過銀行貸款籌資已經(jīng)行不通。所有這些都在削弱中國電信自籌資金的
能力，使企業(yè)原本存在的資金短缺問題更加突出。

因此，中國電信在急需大量資金來促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展，但又無法
籌措到所需資金的情況下，走“上市”之路，向資本市場要資金的做法無疑是正確的，也是可行
的。但是，在“上市”的道路上，中國電信卻歷盡了挫折，至今還未實現(xiàn)“上市”。這是為何應該
引起有關部門的深思。試想一下，如果作為國家主體電信企業(yè)的中國電信沒有足夠的資金來保持企
業(yè)的持續(xù)發(fā)展，其所帶來的影響是巨大的。它不僅影響到電信業(yè)的整體發(fā)展速度和發(fā)展進程，還將
影響與其相聯(lián)系的制造業(yè)甚至國民經(jīng)濟的發(fā)展速度。畢竟，電信業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎產(chǎn)業(yè)，在國民
經(jīng)濟的發(fā)展中具有不容忽視的作用。從這個意義上來說，中國電信的“上市”不僅對中國電信能否
實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展很重要，而且對我國信息產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟的發(fā)展具有重要意義。

深化改革，中國電信要求“上市”

作為國有企業(yè)，中國電信在體制和機制上同樣存在著國有企業(yè)的
一些弊端。如：在企業(yè)的管理體制上還遺存著原有的行政管理體制的“尾巴”；在人力資源管理
上，還在不同程度上存在著只管“管”而不管“用”人和“育”人的舊有觀念；在具體的市場運作
中，仍然在許多層面不知不覺地、頑強地延續(xù)著舊的思維軌跡等，導致企業(yè)工作效率不高，經(jīng)濟效
益低下。這些問題僅憑國有企業(yè)自個兒去摸索，是需要花費很長時間和許多的精力的，而且未必就
能獲得“根除”。

而“上市”不僅可使企業(yè)獲得所需資金，還可以更便捷地引進國
外先進的技術、管理和經(jīng)營經(jīng)驗，促進現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和企業(yè)內(nèi)部制度的改革，提高企業(yè)的工
作效率、運營質(zhì)量、服務水平和經(jīng)濟效益等等。所以，正處于改革中的中國電信選擇了以“上市”
方式來深化企業(yè)改革和促進企業(yè)在體制和機制上所存在弊病的徹底解決。

提升競爭力，中國電信必須“上市”

我國加入WTO已指日可待了?？梢灶A見，加入WTO后，中國電信
業(yè)必將面臨更為激烈和嚴酷的國際競爭，同時也面臨著難得的發(fā)展機遇。為能夠應對“入世”后嚴
酷的國際競爭，把握住難得的發(fā)展機遇，中國電信業(yè)當前要做的就是，抓住“入世”前有限的時
間，提高企業(yè)的整體競爭力。

可是，作為我國主體電信企業(yè)的中國電信，目前的整體競爭力還
很弱。首先，從目前的情況看，無論在技術、資金、人才、網(wǎng)絡實力，還是企業(yè)現(xiàn)代化程度、經(jīng)營
管理水平，與國際電信巨頭相比所存在的巨大差距是有目共睹的。其次，從國際競爭力來看，與一
流國際電信企業(yè)比，同樣存在巨大的反差。到目前為止，可以說中國電信還沒有真正經(jīng)歷過大風大
浪，是幾乎沒有國際競爭經(jīng)驗的，所具有的國際競力相當有限。要改變現(xiàn)存的弱勢，就要從殘酷的
市場競爭中跌打摸爬，從而積累豐富的競爭經(jīng)驗，積累雄厚的資金，壯大自己的國際競爭力。

因此，面對WTO的臨近，中國電信必須爭取盡早“上市”，以籌
措到足夠的企業(yè)發(fā)展資金，積極進行網(wǎng)絡建設與改造，全力搶占市場、改善服務；著力引進國外先
進的管理和經(jīng)營經(jīng)驗，促進企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，迅速提高管理水平和運營效率等，使中國電信
以及我國整個電信業(yè)在未來的國際競爭中立于不敗之地。
（摘自《通信信息報》）