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[導(dǎo)讀]在中移動(dòng)(0941)公布中期業(yè)績(jī)并首度派發(fā)中期股息之 后,證券機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低對(duì)其近兩年的盈利預(yù)測(cè)。 ING發(fā)表 證券報(bào)告表示,中移動(dòng)中期業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期,但略低于該行預(yù)測(cè),由于派息令人失望,加上 EBITDA



在中移動(dòng)(0941)公布中期業(yè)績(jī)并首度派發(fā)中期股息之
后,證券機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低對(duì)其近兩年的盈利預(yù)測(cè)。

ING發(fā)表
證券報(bào)告表示,中移動(dòng)中期業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期,但略低于該行預(yù)測(cè),由于派息令人失望,加上
EBITDA利潤(rùn)率下滑,故把中移動(dòng)評(píng)級(jí)由“買入”調(diào)低至“持有”,并降低目標(biāo)價(jià)至18.7元。


該行表示,中移動(dòng)上半年EBITDA利潤(rùn)率按年下跌1.1%,反
映漫游收入減少及市場(chǎng)推廣支出增加。中移動(dòng)是次派發(fā)中期息0.16元,金額僅為期內(nèi)盈利的19%及
去年派發(fā)末期息0.32元的一半。該行認(rèn)為,中期息并不吸引,若未來欠缺較高派息比例,股本回
報(bào)率將被攤薄,從而拖低合理價(jià)值,估計(jì)其股本回報(bào)率將由2003年的19%,降至2004年的18%。
ING分別調(diào)低中移動(dòng)2003年及2004年度每股盈利預(yù)測(cè)4%及5%,至1.7元及1.87元,以反映利潤(rùn)率持
續(xù)受壓及稅項(xiàng)支出增加。而2003年及2004年除稅、利息、折舊及攤銷前盈利亦分別調(diào)低2%及3%。


大和證券認(rèn)為,雖然中移動(dòng)上半年?duì)I業(yè)額,以及除稅利
息、折舊及攤銷前盈利高于預(yù)期,但純利因利息支出增加而遜于該行預(yù)期。 該行調(diào)低中移動(dòng)2003
年度盈利預(yù)測(cè)4.4%,而2004年及2005年則分別調(diào)低4%及4.2%,主要因該行調(diào)高稅務(wù)及折舊支出預(yù)
測(cè),但估計(jì)客戶人數(shù)及每戶平均消費(fèi)上升, 故有EBITDA預(yù)測(cè)則被調(diào)高。 大和調(diào)低中移動(dòng)目標(biāo)價(jià)
至22.4元,維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。


評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾則指出,維持中移動(dòng)(0941)BBB評(píng)級(jí)不
變,表明評(píng)級(jí)不受中期業(yè)績(jī)影響。聲明指出,集團(tuán)上半年盈利表現(xiàn)有所改善,將可維持市場(chǎng)主導(dǎo)地
位。



摘自 eNet
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