和黃靈活經(jīng)營資本運(yùn)作 全球3G業(yè)務(wù)持續(xù)增長

近年來，李嘉誠領(lǐng)導(dǎo)的和黃(和記黃埔)在3G業(yè)務(wù)上投入血本，僅競投牌照就花費(fèi)了102億美元，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資則超過270億美元。2005年，和黃3G業(yè)務(wù)的稅前虧損仍高達(dá)268.8億港元。

但和黃最近卻信心十足地表示，3G業(yè)務(wù)將在今年扭轉(zhuǎn)虧損局面，2007年將有望實(shí)現(xiàn)全面贏利。而從目前的市場表現(xiàn)看，和黃的3G業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，正呈現(xiàn)出良性發(fā)展勢頭，再加上和黃擅長的資本運(yùn)作作為強(qiáng)大后盾，其3G業(yè)務(wù)年內(nèi)扭虧并非奢談。

3G業(yè)務(wù)持續(xù)增長

2005年，盡管3G業(yè)務(wù)仍然虧損，但和黃表示，如果不計上客成本，EBITDA(扣除利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前收益)已經(jīng)非常接近贏利的目標(biāo)。假如扣除去年114億港元的運(yùn)營成本，集團(tuán)3G業(yè)務(wù)在2005年就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)18.25億港元的贏利。

和黃董事總經(jīng)理霍建寧近日表示，“在競爭對手仍然停滯不前時，我們能達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)，現(xiàn)在我們的用戶規(guī)模就像瘋了一樣地增長。”他強(qiáng)調(diào)說，2005年，集團(tuán)3G用戶的增長速度達(dá)到了65.5%，而意大利和英國的高端后付費(fèi)用戶分別增長到了56%和19%。

考慮到意大利和英國的3G業(yè)務(wù)在2005年年底的現(xiàn)金流已經(jīng)為正，和黃認(rèn)為，即使在計入上客成本的情況下，集團(tuán)3G業(yè)務(wù)在2006年也將扭虧為盈。

目前，和黃已在澳大利亞、奧地利、意大利、英國、以色列及中國香港等10個國家和地區(qū)開展3G業(yè)務(wù)，全球3G用戶總數(shù)超過1200萬。

其中，意大利3G是和黃3G業(yè)務(wù)中增長及財務(wù)狀況最好的。2000年10月，和黃以20億美元投得意大利的3G牌照，并于2003年3月開始正式運(yùn)營3G業(yè)務(wù)。截至今年1月底，和黃在意大利的3G用戶數(shù)已超過580萬，市場占有率達(dá)到8%。

具有重要意義的是，和黃意大利3G在2005年8月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)EBITDA由負(fù)轉(zhuǎn)正，從而成為和黃3G實(shí)現(xiàn)全面贏利的一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

和黃預(yù)計，到2009年，意大利3G業(yè)務(wù)的收入可達(dá)60億歐元(約566億港元)，EBITDA將上升到26億歐元，每戶每月消費(fèi)(ARPU)也將達(dá)到38歐元。

在英國，和黃3G業(yè)務(wù)的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。2000年5月，和黃以44億英鎊的價格獲得英國3G牌照，隨后開始在英國開展3G業(yè)務(wù)。截至2005年8月，和黃的英國3G用戶數(shù)達(dá)到321萬，并按計劃于2005年底達(dá)到EBITDA收支平衡。

資本運(yùn)作功不可沒

和黃的3G業(yè)務(wù)之所以有望扭虧，除了得益于成功的市場拓展策略外，跟其通過靈活的資本運(yùn)作籌資發(fā)展資金也密不可分。

今年2月，和黃曾計劃將旗下的意大利3G業(yè)務(wù)分拆后于當(dāng)?shù)厣鲜?，集資將近20億歐元，但因?yàn)榕c承銷團(tuán)在企業(yè)估值上發(fā)生分歧，最后暫時放棄了上市計劃。隨后，和黃改為通過私募方式，以自己選擇的價格(而非市場定價)出售經(jīng)營意大利3G業(yè)務(wù)的3Italia10%的股份，籌資4.2億歐元。

除此之外，和黃英國3G業(yè)務(wù)的分拆計劃也將提上日程。從財務(wù)角度看，和黃的英國3G業(yè)務(wù)已經(jīng)具備了上市條件。和黃英國3G行政總裁BobFuller透露，和黃英國3G當(dāng)前的目標(biāo)是為上市做好準(zhǔn)備，并在適當(dāng)?shù)臅r候分拆上市。

在此之前，和黃于2005年5月，以1.2億英磅(2.24億美元)的價格，向日本NTTDoCoMo回購其持有的和黃英國3G的20%股權(quán)，同時也向荷蘭KPN收購其持有的和黃英國3G股權(quán)，共實(shí)現(xiàn)了賬面贏利94億港元。而和黃英國3G也成為了集團(tuán)旗下的一家全資子公司。對此，德意志銀行認(rèn)為，此舉有利于和黃提前將英國3G分拆上市。

2005年年底，和黃還以100.95億港元的價格，將旗下和電國際19.31%的股權(quán)出售給埃及移動運(yùn)營商Orascom Telecom，直接獲得一次性收入74億港元，同時也讓和記電訊獲得了在中東擴(kuò)張GSM及其他移動電信業(yè)務(wù)的機(jī)會。

與此同時，因3G業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的和記電訊也將不再作為和黃子公司入賬——完成交易后，和黃在和記電訊中的持股量將由69.11%減至49.8%，低于50%，從而成為關(guān)聯(lián)公司。而出售所得將用作一般營運(yùn)資金，持續(xù)擴(kuò)充和黃現(xiàn)有業(yè)務(wù)及和記電訊在印度的有關(guān)網(wǎng)絡(luò)。

通過這些靈活、有效的資本運(yùn)作，和黃為其3G業(yè)務(wù)籌集了大批發(fā)展資金，減少了運(yùn)營虧損，降低了財務(wù)風(fēng)險。這些接連不斷的資本運(yùn)作，也成為和黃3G業(yè)務(wù)今年實(shí)現(xiàn)扭虧目標(biāo)的一個重要支柱。

成功經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)

從全球的角度看，3G必然是今后的發(fā)展方向。在這條道路上，和黃作為領(lǐng)導(dǎo)者面臨巨大的挑戰(zhàn)和風(fēng)險，同時也取得了很多寶貴的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。

有專家指出，和黃電信業(yè)務(wù)的全球擴(kuò)張模式，有許多方面值得內(nèi)地電信企業(yè)學(xué)習(xí)。其中，關(guān)注自身發(fā)展戰(zhàn)略、效益和成本對于經(jīng)營3G至關(guān)重要。

第一，和黃的2G和3G并行發(fā)展戰(zhàn)略為內(nèi)地電信企業(yè)提供了很好的參考標(biāo)桿。用成熟的2G技術(shù)和業(yè)務(wù)為廣大的新興市場或落后地區(qū)的低端用戶提供服務(wù)，使這部分投資能夠快速見效益，從而為大規(guī)模的3G投資和市場開發(fā)提供支持；在滿足低端用戶的同時，用先進(jìn)的3G技術(shù)和業(yè)務(wù)覆蓋成熟市場或有需求的熱點(diǎn)地區(qū)，引導(dǎo)和滿足高端用戶需要，培育數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)市場，致力于提升客戶和企業(yè)價值。這種2G和3G技術(shù)并行的路線，不論對我國電信企業(yè)今后2G、3G協(xié)調(diào)發(fā)展，還是實(shí)施國際化戰(zhàn)略“走出去”，都具有很好的借鑒意義。

第二，和黃高超、靈活的資本運(yùn)作技能值得內(nèi)地電信企業(yè)學(xué)習(xí)，尤其在財務(wù)方面。和黃的3G擴(kuò)張之路，充分體現(xiàn)了利用資本運(yùn)作的多種方式，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)內(nèi)外部資金的最有效配置。和黃的經(jīng)營性現(xiàn)金流量充足，投資規(guī)模并未超出經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量，所以采取外部融資方式并非單純出于彌補(bǔ)投資所需資金的缺口，而主要是為了滿足公司資本運(yùn)作和資本增值的需要。

對于國內(nèi)電信企業(yè)而言，今后在發(fā)展主營業(yè)務(wù)的同時，應(yīng)注重通過及時、靈活的資本運(yùn)作來籌措發(fā)展資金，提升公司價值，甚至是彌補(bǔ)可能會出現(xiàn)的效益滑坡局面。而在實(shí)施國際化戰(zhàn)略中，內(nèi)地電信企業(yè)更要學(xué)習(xí)和黃的多元化資本運(yùn)作思想和手段。

和黃實(shí)力掃描

和黃是一家業(yè)務(wù)多元化并且經(jīng)營范圍遍及全球的大型跨國企業(yè)，在全球45個國家經(jīng)營五項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，雇員超過18萬人，核心業(yè)務(wù)涉及：港口、地產(chǎn)、零售、能源、基建以及電信等。

就電信業(yè)務(wù)而言，和黃集團(tuán)目前在全球15個國家和地區(qū)運(yùn)營電信網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)的主體是2G和3G移動通信。在組織架構(gòu)安排上，所有2G、3G和固網(wǎng)業(yè)務(wù)分別歸屬上市子公司和記電訊國際和非上市公司3集團(tuán)運(yùn)營。[!--empirenews.page--]

其中，和記電訊國際主要運(yùn)營2G移動通信業(yè)務(wù)，經(jīng)營范圍涉及在印度、斯里蘭卡、加納、巴拉圭等國家的2G業(yè)務(wù)，以及泰國的CDMA2000—1X業(yè)務(wù)，并且持有集團(tuán)在中國香港和以色列的2G和3G業(yè)務(wù)，還有和記環(huán)球電訊的運(yùn)營權(quán)益；而3集團(tuán)則致力于成為國際3G移動通信的領(lǐng)導(dǎo)者，已經(jīng)在歐洲七個國家和澳洲持有3G牌照，并且于2003年開始在英國、意大利和澳洲建設(shè)3G，于2004年在除挪威外的其它國家陸續(xù)推出3G業(yè)務(wù)。