香港黃金富發(fā)出要約 欲680億收購(gòu)電盈

電訊盈科(0008.HK)主席李澤楷先生曾多次表明電盈不會(huì)做出損害公眾利益的事,并會(huì)致力維系小股東利益。不過(guò)過(guò)去五年電盈股價(jià)一直跑輸大市,單是過(guò)去一年恒生指數(shù)上升近一萬(wàn)點(diǎn),但電盈股價(jià)卻是停滯不前。這對(duì)電盈小股東而言,是最大利益嗎?除了套現(xiàn)離場(chǎng),電盈股東能有別的選擇嗎?"

9月18日,智富能源金融(集團(tuán))(1051.HK,下稱"智富能源")主席黃金富宣布向電盈發(fā)起收購(gòu)要約時(shí),有這樣一段頗具蠱惑力的開(kāi)場(chǎng)白。

黃金富是以個(gè)人名義提出要約的。該要約收購(gòu)價(jià)達(dá)680億港元,而截止當(dāng)日,電盈總市值不過(guò)330億港元。19日,電盈當(dāng)日股價(jià)上漲4.74%,收?qǐng)?bào)5.08港元;智富能源18日收?qǐng)?bào)0.58港元。

黃金富素有"香港愛(ài)迪生"之稱,多年來(lái)他申報(bào)的專利有200多項(xiàng)。其善于追逐行業(yè)熱點(diǎn),從1989年創(chuàng)辦星光傳訊開(kāi)始發(fā)家,2000年入主中華發(fā)展,開(kāi)發(fā)網(wǎng)站和軟件;2002年又將公司改名為信用卡防盜;去年入股馬達(dá)加斯加油田項(xiàng)目,并將公司更名為智富能源。

但在常人看來(lái),黃金富自身并無(wú)收購(gòu)實(shí)力。諸多市場(chǎng)分析人士表示,黃金富提出的這一要約帶有太多的假設(shè)色彩,事態(tài)如何發(fā)展有待觀察。他將如何籌措這筆巨額資金?有沒(méi)有具體的收購(gòu)計(jì)劃?這一計(jì)劃有無(wú)可行性?

本報(bào)記者從接近當(dāng)事者的消息人士處了解到相關(guān)內(nèi)情,試圖勾勒黃金富這一舉動(dòng)的脈絡(luò)。

收購(gòu)資金從何而來(lái)?

記者注意到,黃金富聲稱,將由一家暫定名為"新香港電訊"的上市公司作為平臺(tái),公開(kāi)招股募集資金后收購(gòu)電盈資產(chǎn)。但黃本人對(duì)這家上市公司的情況卻語(yǔ)焉不詳。

9月19日,本報(bào)記者從一位接近交易方的可靠人士處獲悉,事實(shí)上,在黃金富的天價(jià)收購(gòu)計(jì)劃當(dāng)中,起著相當(dāng)重要角色的并非所謂的"新香港電訊"公司,而正是黃金富本人的智富能源。

"自始至終,黃金富就是希望通過(guò)智富能源這個(gè)平臺(tái)來(lái)集資收購(gòu)電盈,但由于十分敏感,黃金富昨天(18日)有些話講得吞吞吐吐。"該人士透露,黃金富之所以聲稱用個(gè)人名義收購(gòu),是因?yàn)?quot;不知道市場(chǎng)反應(yīng)是正面還是負(fù)面,如果是正面,公司(智富能源)層面肯定還會(huì)受惠,如果是負(fù)面,那么對(duì)公司的沖擊就會(huì)減到最低。"

按照黃金富的計(jì)劃,智富能源公開(kāi)募集的資金規(guī)模初步定為300億港元,而且其聲稱法國(guó)興業(yè)已許諾了一筆總額高達(dá)380億港元的貸款,一旦收購(gòu)成功,將會(huì)把電盈資產(chǎn)注入到智富能源,之后再分拆上市。

但無(wú)論是黃金富本人,還是市值僅20余億的智富能源,顯然都無(wú)法支付總價(jià)高達(dá)680億港元的收購(gòu)作價(jià),何況該收購(gòu)還將以"現(xiàn)金"支付。

記者了解到,黃金富的真實(shí)想法是希望通過(guò)智富能源增發(fā)新股從市場(chǎng)募集資金,與此同時(shí),所謂的法國(guó)興業(yè)380億港元貸款,則不過(guò)只是一個(gè)"差額貸款額度"。

上述消息人士透露,黃金富醞釀中的集資方案包括:以每股2港元向公眾發(fā)行智富能源股份,而在許諾的向電盈老股東支付的每股6港元收購(gòu)作價(jià)中,則包括4港元現(xiàn)金,和每股2港元的換股。

"假設(shè)智富能源的公開(kāi)發(fā)行受到追捧,可以發(fā)行到300億股,就能集資600億港元,那么法國(guó)興業(yè)的貸款額度就不需要了,或者只需動(dòng)用小部分即可。如果只能發(fā)行到200億股,則集資400億,就需要再貸款200多億。"該人士透露。

該人士又稱,法國(guó)興業(yè)的380億差額貸款額度的前提是收購(gòu)成功。因?yàn)橹挥须娪Y產(chǎn)被成功收購(gòu),智富能源才可以用電訊的資產(chǎn)作抵押,去申請(qǐng)這筆貸款。

黃金富18日表示,委任法國(guó)興業(yè)和麥格理?yè)?dān)任該次收購(gòu)的財(cái)務(wù)顧問(wèn),但兩家公司卻相當(dāng)?shù)驼{(diào)。法國(guó)興業(yè)方面拒絕評(píng)論,19日麥格理發(fā)言人也表示"不愿置評(píng)"。

上述消息人士透露,目前黃金富及其智富能源公司,正與各大國(guó)際性投行接洽,以確定最終的收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn),并將在近期內(nèi)簽訂相關(guān)文件,盡早開(kāi)始就募集資金發(fā)布公告。

收購(gòu)計(jì)劃詳解

本報(bào)記者了解到,根據(jù)黃金富的設(shè)計(jì),智富能源在完成新股發(fā)行之后,將成為一家"像匯豐一樣的公眾公司"。

"公司計(jì)劃把未來(lái)智富能源51%的股份由中資企業(yè)分散持有,每家持股不超過(guò)5%。"消息人士告訴本報(bào),持股總計(jì)51%的中資公司將在董事會(huì)擁有51%的投票權(quán)。

"現(xiàn)在還不知道這51%會(huì)給哪些中資公司,但傾向于大型國(guó)企。"該人士說(shuō),智富能源采取的派股原則是"有的放矢,定向選擇"。

根據(jù)香港監(jiān)管法則,單一持股低于5%的股東,無(wú)需披露身份。這也意味著,這51%的股東究竟是否由中資機(jī)構(gòu)擔(dān)任無(wú)從知曉。

而9月18日22點(diǎn)多,電盈連夜發(fā)布公告,稱黃金富所宣布的計(jì)劃,只是其自行提出,電盈并未收到任何具可信性的建議。并且,電盈第二大股東網(wǎng)通、盈科拓展及Pacific Century Group都沒(méi)有接到任何具可信性的收購(gòu)建議。

記者還獲悉,黃金富在向媒體公布計(jì)劃之前,的確曾向李澤楷本人,而不是電盈發(fā)了一封收購(gòu)信。但并未向電盈董事會(huì)或其他股東提及此事,理由是"擔(dān)心先跟網(wǎng)通接洽會(huì)引起李澤楷顧慮和戒心"。

而消息人士也告訴記者,先給李澤楷寫(xiě)信,也并不是為了得到李的支持,"因?yàn)槔顫煽隙ㄕJ(rèn)錢(qián)不認(rèn)人,這么高價(jià)的收購(gòu),給他錢(qián)他怎么會(huì)不同意?"

觀察人士表示,目前市場(chǎng)觀望氣氛相當(dāng)濃厚。更有分析師對(duì)本報(bào)記者表示,這個(gè)收購(gòu)計(jì)劃"機(jī)會(huì)主義"的味道很濃。

畫(huà)餅?

分析人士指出,黃金富這次以小博大收購(gòu)電盈資產(chǎn),與當(dāng)年李澤楷收購(gòu)電盈有相似之處。當(dāng)時(shí)李澤楷也不過(guò)是以小吃大,一口吃成了胖子。

但關(guān)鍵的問(wèn)題是,"當(dāng)年李澤楷之所以能夠以本身很低的市值,一舉成功收購(gòu)香港電訊,靠的是中央政府的支持。"某分析師告訴記者。

但如今黃金富有無(wú)類似的能量尚未可知。"看不出電盈在黃金富手里會(huì)增值。電盈現(xiàn)在賣(mài)給黃金富還是別人,沒(méi)有什么區(qū)別。"

智富能源的新股發(fā)行計(jì)劃也令人疑惑。

9月18日,智富能源停牌之前,曾逆市大漲13%,但即便如此,其股價(jià)也只有0.58港元,與每股2港元的新股發(fā)行價(jià)格有相當(dāng)大的距離。

"如果大型國(guó)企將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到子公司,子公司也有可能以較高價(jià)格公開(kāi)募集資金,前提是注入的資產(chǎn)素質(zhì)很高才行。"某分析師表示,黃金富這一計(jì)劃不確定性太大。

該分析師還認(rèn)為,上述電盈老股東的換股計(jì)劃也不太可行,因?yàn)橹歉荒茉床荒芩闶菄?yán)格的實(shí)業(yè)公司,真要跟電盈老股東換股,每股6港元的作價(jià)并無(wú)吸引力。[!--empirenews.page--]

"換股肯定要在6港元以上,4港元現(xiàn)金加2港元每股換一股,代價(jià)不低,因?yàn)橹歉荒茉赐Ｅ魄肮蓛r(jià)只有0.58港元。"該分析師說(shuō)。

"除非,智富能源能夠讓投資者相信收購(gòu)電盈之后,可以在內(nèi)地快速開(kāi)展業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)增長(zhǎng)能夠很快跟上。"該分析師指出。

但至少目前看來(lái),智富能源還無(wú)法給投資者這樣的信心。

這個(gè)黃金富稱之為"前無(wú)古人后無(wú)來(lái)者"的收購(gòu)方式,從頭到尾都充滿了太多的假設(shè):假設(shè)51%的電盈股東同意出售資產(chǎn)、假設(shè)智富能源能夠公開(kāi)募集到所需資金、假設(shè)電盈資產(chǎn)能夠順利注入智富能源、假設(shè)有51%的智富能源股權(quán)將由單一持股不超過(guò)5%的中資機(jī)構(gòu)組成——黃金富似乎在畫(huà)一張巨大的"餅"。

尤其需要注意的是,黃金富的收購(gòu)計(jì)劃并未觸及電盈的現(xiàn)有股權(quán)和上市地位,而只是收購(gòu)電盈資產(chǎn)。如果收購(gòu)成功,電盈將成為一家持有600多億港元現(xiàn)金的公司,而如果李澤楷愿意,他可以把這些現(xiàn)金以特殊股息的方式發(fā)放給電盈股東。