高盛證券：看低中移動(dòng)，中興前景光明

C114 5月26日消息（張?jiān)录t編譯）全球最大的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商中國(guó)移動(dòng)，在美國(guó)投資銀行高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)下調(diào)其評(píng)級(jí)后，股票下滑。周一，電信設(shè)備商中興股票攀升。

上周五，政府公布了電信重組啟動(dòng)的重大事宜，周六又落定了多年討論的方案，將運(yùn)營(yíng)商合并為三大全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，確定將發(fā)放三張3G牌照。

中國(guó)移動(dòng)，多年來(lái)一直占據(jù)著這個(gè)全球最大電信市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位，今后將一改僅有中國(guó)聯(lián)通一家競(jìng)爭(zhēng)的局面，面臨兩個(gè)實(shí)力增強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)。

3G網(wǎng)絡(luò)，以它更快的無(wú)線網(wǎng)絡(luò)接入和多媒體業(yè)務(wù)，今后網(wǎng)絡(luò)升級(jí)所需的開(kāi)支，將使各大國(guó)際巨頭受益，如摩托羅拉、愛(ài)立信，諾基亞，西門(mén)子，當(dāng)然還有本地設(shè)備商華為和中興。

截至0415 GMT，中國(guó)移動(dòng)下降了7.5個(gè)百分點(diǎn)。周一，高盛證券調(diào)整了中國(guó)移動(dòng)的股票評(píng)級(jí)，由售出改為中立。其他分析家警告說(shuō)，中國(guó)移動(dòng)的市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)將受到?jīng)_擊。

高盛證券Zhu認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)是唯一一家準(zhǔn)備好面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的運(yùn)營(yíng)商，已經(jīng)做了近幾年內(nèi)的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)規(guī)劃，并有一個(gè)龐大的先行計(jì)劃。

“盡管如此，中國(guó)移動(dòng)將受到不對(duì)稱管制的沖擊，一些類似跨運(yùn)營(yíng)商漫游的政策在很多方面影響中國(guó)移動(dòng)。”

中國(guó)第二大電信設(shè)備提供商中興通訊，股票攀升了8.2個(gè)百分點(diǎn)，雖然之后有所回落，但在中午時(shí)仍然上升了4.2個(gè)百分點(diǎn)，其深圳股票也緩慢上升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)聯(lián)通和固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通在上周五都已經(jīng)停牌，高管和分析師稱，之后幾天內(nèi)都會(huì)繼續(xù)停牌狀態(tài)。

周一，中國(guó)網(wǎng)通稱，公司股票將繼續(xù)停牌以等待“重大交易”信息公布，但卻沒(méi)有透露何時(shí)進(jìn)行。

政府的重組藍(lán)圖是合并聯(lián)通和網(wǎng)通，然后發(fā)放三張3G牌照。

據(jù)花旗銀行分析師Jim Liang稱，中興通訊在中國(guó)自有3G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA的市場(chǎng)份額有40%.

他說(shuō)，合并后的三大運(yùn)營(yíng)商至少會(huì)有一家建設(shè)TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)，那么中興通訊以它與聯(lián)通較強(qiáng)的合作關(guān)系基礎(chǔ)，將在任何一張網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中贏得份額。

據(jù)周五公布的重組方案，中國(guó)電信將購(gòu)買中國(guó)聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)。

荷蘭銀行(ABN AMRO)為聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)作出的估價(jià)是51億美元。

雖然分析師都認(rèn)為，3G服務(wù)全面推出還為時(shí)尚遠(yuǎn)，但三大國(guó)有運(yùn)營(yíng)商全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)增加了用戶選擇，政府承諾控制通信費(fèi)用。

在企業(yè)層面上，使得固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商進(jìn)軍移動(dòng)市場(chǎng)，分析師認(rèn)為加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)在理論上可以使用戶受益，也提高服務(wù)質(zhì)量和業(yè)務(wù)質(zhì)量。

有待觀察的是，中國(guó)移動(dòng)如何在接納固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商中國(guó)鐵通后，強(qiáng)化這一增長(zhǎng)緩慢的業(yè)務(wù)，面對(duì)之后的競(jìng)爭(zhēng)。

高盛證券Zhu說(shuō)，目前電信重組的確切時(shí)間和執(zhí)行細(xì)節(jié)尚不可知，但我們認(rèn)為，政府將逐漸確定崗位安排，對(duì)中國(guó)移動(dòng)股票來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)長(zhǎng)期的懸念.

從長(zhǎng)期用戶ARPU來(lái)看，我們認(rèn)為中國(guó)移動(dòng)將面臨不斷上升的威脅，故下調(diào)評(píng)級(jí)。