與中國移動繼續(xù)合作的不確定性，成為了擺在神州泰岳面前的一顆不定時炸彈。12月以來，該股已經(jīng)暴跌了17%，而市場對其前景的關(guān)注，也輻射到對大批寄生公司前途與命運的審視。恒信移動因業(yè)績劇變備受退市傳聞困擾、堅瑞消防因移動客戶的換血全年虧損或成定局，而佳訊飛鴻、東方雨虹、時代新材等寄生類公司生存境況也是如履薄冰。
雖然部分寄生公司已經(jīng)意識到危機并開始走上業(yè)務(wù)調(diào)整之路，但在業(yè)內(nèi)人士看來，這些公司短期內(nèi)所蘊含的風險，不能不引起投資者高度警惕。
恐被“大款”拋棄神州泰岳大跌
從11月30日高點的26.12元跌到昨日的21.76元，神州泰岳在12月上旬就跌去了股價的16.69%。而公司股價暴跌的元兇則是與中國移動續(xù)約談判的不確定性。
12月8日，神州泰岳發(fā)布公告稱，與中國移動的飛信業(yè)務(wù)開發(fā)及運營支撐的上期合同已于今年10月31日到期，“因飛信業(yè)務(wù)軟件工程的復(fù)雜性，涉及談判環(huán)節(jié)眾多，目前雙方商務(wù)談判尚未有實質(zhì)性結(jié)果”。與此同時，公司還發(fā)布風險提示，表示飛信業(yè)務(wù)是公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)重要組成部分，也是主要收入來源之一，一旦“中國移動不再續(xù)簽新飛信業(yè)務(wù)合同，或在合作過程中降低結(jié)算價格”，將對公司盈利能力產(chǎn)生較大不利影響。
憑借著中國移動的飛信業(yè)務(wù)，神州泰岳成功地打開了通向財富的大門，被市場形容為“批量造富工廠”。然而在億萬紙上富貴的背后，神州泰岳也一直被視作創(chuàng)業(yè)板寄生公司的范本。2009年4月，神州泰岳子公司新媒傳信與卓望信息簽署了協(xié)議，約定由新媒傳信向卓望信息提供飛信業(yè)務(wù)的產(chǎn)品開發(fā)、維護、運營及支撐等服務(wù)，根據(jù)核定的飛信活躍用戶數(shù)量及其對服務(wù)質(zhì)量的考核情況結(jié)算服務(wù)費。飛信業(yè)務(wù)自此成為神州泰岳的主要支柱，公司高層在上市之初甚至表示，“如果移動不做飛信，那對公司是災(zāi)難性的”，而目前飛信業(yè)務(wù)對公司的收入貢獻仍然接近60%。
然而這種好日子卻從今年開始出現(xiàn)不確定性，隨著中國移動去年以來爆發(fā)的一系列風暴，雙方在飛信業(yè)務(wù)方面有過具體接觸的相關(guān)人員目前均已不在原位。與此同時，移動業(yè)務(wù)的調(diào)整也讓神州泰岳遭到了直接牽連，飛信業(yè)務(wù)合作的遲遲未落定就是代表。在近期各大券商公布的公司研報中，與中國移動的合作變數(shù)成為重點話題，如東方證券就表示，神州泰岳的主要風險來自對中國移動的客戶集中度風險、對飛信業(yè)務(wù)依賴風險以及飛信業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)換的風險。
值得關(guān)注的是，即使與中國移動合作最終落定，也不代表公司就能前途無憂。在上述公告中除了續(xù)簽，神州泰岳還用假設(shè)的口氣稱合同結(jié)算價格如果降低也會影響到公司盈利。市場人士分析，這或許意味著中國移動已經(jīng)調(diào)整了數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的思路，在新合約中雙方結(jié)算方式將改變，也就是說無論結(jié)果如何，神州泰岳過去的好日子都將不復(fù)存在。不容忽視的是，自上市以來神州泰岳的成長性也在逐漸衰弱，公司今年第三季度凈利潤同比下降18.01%，凈資產(chǎn)收益率同期更下降了35.82%。而一旦飛信業(yè)務(wù)生變，對公司更將造成致命打擊。
“大款”產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型寄生公司現(xiàn)危局
在“傍大款”的公司中，生存面臨巨大考驗的遠非神州泰岳一家。同樣背靠中國移動這棵大樹的恒信移動和堅瑞消防生存境況也是如履薄冰。
對于公司今年上半年的虧損，恒信移動坦言，公司業(yè)務(wù)經(jīng)營在一定程度上存在對中國移動的依賴。日前創(chuàng)業(yè)板退市制度提上日程后，恒信移動再次成為市場關(guān)注的焦點，媒體報道稱公司或?qū)⒁蜻B續(xù)兩年虧損面臨退市，雖然恒信移動立刻作出澄清，表示公司今年“不會虧損”，但也承認今年業(yè)績與去年相比可能將發(fā)生較大變動。
對于堅瑞消防，在今年中報中，移動下屬企業(yè)突然從公司前五大銷售客戶名單中消失，而這一變動也直接影響公司第三季度凈利潤同比下降35.27%。
與中國移動類似的“大樹”還有高鐵系統(tǒng)。雖然動車追尾事件已經(jīng)過去了一百多天，但對于那些受惠于高鐵行業(yè)高峰期的各大上市公司來說，“火車一響，黃金萬兩”的日子也已經(jīng)成為了歷史。在佳訊飛鴻的前十大客戶中，有9家為國內(nèi)各鐵路分局或相關(guān)公司，而在高鐵追尾事故后面對投資放緩風險，公司今年前三季凈利潤增長僅1.67%；同樣受制于高鐵建設(shè)進度和結(jié)算進度延遲的還有東方雨虹，在剔除高鐵項目測算今年收入增速仍有約50%的情況下，公司預(yù)計今年凈利潤增幅下限為0，東北證券表示公司新建和并購產(chǎn)生的成本需要時間來平緩，公司人員調(diào)整可能隨后將會展開；其它如時代新材、晉億實業(yè)等，也大多同樣出現(xiàn)了類似問題。市場人士分析，目前鐵路產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈條上的公司面臨的更大問題，是在采購鏈條的管理上鐵道部在部分產(chǎn)品上有可能重新選擇。如果相關(guān)上市公司產(chǎn)品不具備核心競爭力，這些公司很可能會被終止供應(yīng)關(guān)系。而由于這些專供產(chǎn)品在其他行業(yè)根本無法使用，因此一旦風險出現(xiàn)將會嚴重影響這些公司的業(yè)績。
此外，在貿(mào)易戰(zhàn)一觸即發(fā)的背景下，出口退稅的調(diào)整也處于山雨欲來之際，眾多依賴于稅收優(yōu)惠生存的寄生公司也面臨著起伏不定的風險。預(yù)計全年營業(yè)利潤較去年同期下降約為40%~50%的新能源汽車龍頭比亞迪，將其主要原因歸結(jié)為國內(nèi)汽車相關(guān)優(yōu)惠政策的取消；因未達到軟件企業(yè)所得稅優(yōu)惠條件而需補交8896萬元所得稅的思源電氣，凈利潤在去年下降41.65%之后，預(yù)計今年全年凈利潤降幅或達到80%；還有利爾化學、升達林業(yè)、盛路通信等一大批公司，預(yù)計今年全年的凈利潤下降也都與稅收優(yōu)惠到期稅負增加有關(guān)。
多家寄生公司開始業(yè)務(wù)調(diào)整
“傍大款”的幸福成為辛酸，面對著“大樹”們或主動或被動的態(tài)度改變，寄生公司們不得不考慮另辟蹊徑，開始走上業(yè)務(wù)調(diào)整之路。
神州泰岳12月8日宣布，公司擬使用超募資金8400萬元與多家公司共同出資設(shè)立北京神州泰岳良品電子商務(wù)有限公司，進軍餐飲電子商務(wù)領(lǐng)域。
無獨有偶，佳訊飛鴻也于12月2日發(fā)布公告稱，“為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要”，同意公司在原經(jīng)營范圍基礎(chǔ)上增加“安防設(shè)備、監(jiān)控設(shè)備、應(yīng)急通訊車銷售”，目前公司已經(jīng)完成了工商變更登記手續(xù)。而曾經(jīng)以高鐵概念為榮的特銳德也于日前高調(diào)宣布，“為應(yīng)對未來高鐵投資放緩造成的行業(yè)系統(tǒng)性風險”，公司“加速開拓了煤炭系統(tǒng)、電力系統(tǒng)等市場”。公司前三季度獲得的6億元訂單中，煤炭、電力市場的訂單增幅分別為85.96%和163.69%，而鐵路市場的訂單額則大降61.26%。[!--empirenews.page--]
雖然已經(jīng)意識到問題并開始了轉(zhuǎn)型之路，但在業(yè)內(nèi)人士看來，寄生公司短期內(nèi)仍然難以走出自己的道路?；ヂ?lián)網(wǎng)專家呂本富就認為，短期內(nèi)神州泰岳還擺脫不了對中移動的高度依賴，多元化只是“非主流行為”。而知名財經(jīng)人士李德林對此也并不樂觀：他認為神州泰岳更重要的競爭對手是新浪、騰訊這樣的微博大戶，這兩個企業(yè)在資金實力上面都非常雄厚。
而值得欣慰的是，雖然即將上市的華昌達依舊由于寄生東風而備受質(zhì)疑，但更多寄生公司如依賴于華為的朝歌數(shù)碼和金洋電子、依靠通用而生存的聯(lián)明機械都相繼倒在了上市門前。從近期寄生公司上會頻頻被否來看，發(fā)審委或許已經(jīng)悄然收緊了這類企業(yè)的上市審核。畢竟對于上市后將轉(zhuǎn)型風險轉(zhuǎn)嫁于所有投資者來說，在上市前就修煉好內(nèi)功，應(yīng)該是這類公司迫切需要改變的事情。
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