鵬博士資金提前布局長寬并購有望獲固網(wǎng)牌照

11月26日，鵬博士(600804.SH)發(fā)布公告，確認(rèn)將競買長城寬帶50%股權(quán)及債權(quán)。此前的11月18日，中信集團(tuán)下屬中信網(wǎng)絡(luò)將旗下長城寬帶50%股權(quán)及4.8億元債權(quán)，以10.8億元價格在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。中信網(wǎng)絡(luò)持有長城寬帶100%股權(quán)。

有券商研究員分析，若能成功并購，鵬博士寬帶用戶將翻3倍。而比并購股權(quán)更為重要的是，鵬博士將有望借此參與中信網(wǎng)絡(luò)旗下奔騰骨干網(wǎng)的經(jīng)營，成為國內(nèi)具有全國固網(wǎng)運(yùn)營商牌照的第四大電信運(yùn)營商(電信、移動、聯(lián)通)。

不過，鵬博士確認(rèn)競購的消息反而成了股價毒藥，11月28日，鵬博士開盤即大跌，全天下跌8.54%。龍虎榜表明，當(dāng)天有券商大額資金及機(jī)構(gòu)專用席位近3000萬元撤離。而在長城寬帶掛牌前后的17日-21日，有大額資金下跌途中持續(xù)凈流入鵬博士。顯然，有短線資金借助鵬博士對長城寬帶的二次并購提前布局。

11月30日，鵬博士收于7.5元，下跌0.92%。

第四大電信運(yùn)營商

鵬博士曾于2010年4月21日競購長城寬帶50%股權(quán)，采用一次性付款方式自掏3.2億元并承擔(dān)長城寬帶5.5億元銀行貸款，但由于中信網(wǎng)絡(luò)行使優(yōu)先購買權(quán)，以3.2億元橫刀奪愛，最終獲得長城寬帶100%股權(quán)。

今年11月18日，中信網(wǎng)絡(luò)在受讓一年半后，將長城寬帶50%股權(quán)及債券掛牌轉(zhuǎn)讓，其中，股權(quán)掛牌價格為6億元，債權(quán)掛牌價格為4.8億元。若轉(zhuǎn)讓成功，中信網(wǎng)絡(luò)對此項(xiàng)目的股權(quán)投資收益接近翻番。

“去年鵬博士收購失敗是因?yàn)槿藶橐蛩?，沒有談成，這次障礙基本都解決了。”有知情人士向記者透露，“作為附帶條件，中信網(wǎng)絡(luò)下面的奔騰網(wǎng)也將一起收進(jìn)去。奔騰網(wǎng)絡(luò)有國際接入端口，可跟電信、聯(lián)通競爭。”

而該知情人士表示，從摘牌條件來看，似專為鵬博士量身定做。

中信建投戴春榮指出，對比兩次摘牌條件，此次條件更為嚴(yán)格，要求受讓方(1)具有互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)資格，且覆蓋范圍當(dāng)前累計(jì)不少于3個省級行政區(qū)域內(nèi)的15個城市；(2)凈資產(chǎn)不低于30億元；(3)連續(xù)3年主營業(yè)務(wù)收入均不低于10億元；(4)注冊資本金不低于10億元；(5)銀行存款余額不低于10億元。保證金繳納更是從象征性的126.7萬元提升到3億元。而2010年度的掛牌期限截止后最終只鵬博士一家公司入圍，對比此次更嚴(yán)格的條件，“我們估計(jì)更是只有鵬博士一家符合條件，因此公司成功收購的可能性非常大。”

長城寬帶是國內(nèi)除三大運(yùn)營商外規(guī)模最大的寬帶網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商，2011年6月底寬帶繳費(fèi)用戶超過220萬戶，覆蓋用戶近1200萬戶，而鵬博士只有約50多萬戶寬帶繳費(fèi)用戶。如果成功收購，戴春榮預(yù)計(jì)公司(鵬博士+長寬)到2012年底總的寬帶覆蓋用戶數(shù)將達(dá)到3000萬戶左右，總的繳費(fèi)用戶將達(dá)到400萬戶以上。

前述知情人士指出，此次收購對鵬博士更為有利的是附屬的奔騰網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營權(quán)。鵬博士在公告中表明，中信網(wǎng)絡(luò)需承諾成功受讓長寬50%股權(quán)后，認(rèn)可以不低于轉(zhuǎn)讓方所經(jīng)營的奔騰骨干網(wǎng)資產(chǎn)評估值，參與受讓奔騰骨干網(wǎng)經(jīng)營公司部分股權(quán)。而奔騰網(wǎng)是一張覆蓋全國的骨干網(wǎng)絡(luò)，具有除電信、聯(lián)通外的唯一全國固網(wǎng)運(yùn)營商牌照，“資源的唯一性為公司未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝顺浞謼l件與競爭門檻”。安信證券侯利表示，鵬博士將成為國內(nèi)第四大的電信運(yùn)營商(電信、移動、聯(lián)通)。

“鵬博士通過收購長城寬帶可以參與獨(dú)立的骨干網(wǎng)的經(jīng)營，在一定程度上可以與電信和聯(lián)通競爭，在當(dāng)前電信反壟斷調(diào)查背景下，更利于其寬帶業(yè)務(wù)的發(fā)展。”前述知情人士稱。

短線資金提前布局

然而，基本面利好迎來的卻是股價的異常下跌。28日，鵬博士摘牌公告后的第一個交易日，其股價大跌8.54%。

龍虎榜顯示，28日買賣雙方都選擇了一邊倒式操作。前5大席位累計(jì)凈賣出5052.77萬元，其中一個機(jī)構(gòu)專用席位賣出852.74萬元。買入榜則只成交了2809.97萬元，其中機(jī)構(gòu)專用席位只有一個凈買入392.84萬元。

機(jī)構(gòu)席位大額賣出，頗似資金在利好兌現(xiàn)時的獲利出逃。數(shù)據(jù)表明，經(jīng)過24日強(qiáng)勢拉升最高上漲7.07%后，大額資金已陸續(xù)凈流出。25日，鵬博士全天凈流出資金達(dá)2299萬元，其中每筆成交20萬元以上部分凈流出1891萬元；28日，每筆成交20萬元以上部分繼續(xù)凈流出901萬元，但在每筆成交20萬元以下資金凈流入1343萬元掩蓋下，全天資金凈流入442萬元；29日，每筆成交50萬元以上部分繼續(xù)凈流出169萬元。

大額資金在鵬博士公告前后撤離，與長城寬帶掛牌前后大額資金的凈流入相吻合。11月17日，鵬博士一改10日創(chuàng)新高后資金凈流出的局面，全天凈流入2047萬元；18日鵬博士股價跳水，但除每筆成交20萬-50萬元資金凈流出96萬元之外，其余資金全線凈流入，其中每股成交50萬元以上部分凈流入1720萬元，全天凈流入2575萬元；21日1783萬元凈流入資金助推鵬博士觸底回升，并在24日盤中大幅拉升7.07%。

“這是一部分熟悉鵬博士情況的資金的一次短線操作。”深圳一位投資人士告訴記者。其本人曾陸續(xù)調(diào)配資金全倉買入鵬博士2000萬元，并在24日拉升階段了結(jié)大半。