人民幣近期對(duì)美元連續(xù)漲?？简?yàn)華為

11月26日，人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)再次漲停。自10月25日人民幣對(duì)美元首度漲停后一個(gè)月以來(lái)，人民幣在23個(gè)交易日內(nèi)有20個(gè)交易日觸及漲停，也是匯改7年以來(lái)從未有過(guò)的現(xiàn)象。

這似乎無(wú)休無(wú)止的升值，對(duì)于海外銷(xiāo)售收入占比達(dá)67.85%的通訊巨頭華為來(lái)說(shuō)，是一個(gè)考驗(yàn)。

早在2010年，華為就有13.67億元的匯兌損失；2011年，華為的匯兌損失達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的48.8億元人民幣（合7.746億美元），較2010年增加256.69%。2012年上半年，雖然人民幣對(duì)美元貶值1.2%，但兌歐元升值4.26%，受此影響華為上半年匯兌損失仍達(dá)7億。

今年7月到11月末人民幣已經(jīng)升值2.56%且未來(lái)仍將升值，2012年華為匯兌損失仍是一個(gè)大數(shù)據(jù)？

人民幣23個(gè)交易日20次觸及漲停

11月26日，人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)開(kāi)盤(pán)即觸及漲停價(jià)位，報(bào)6.2255，早盤(pán)大部分時(shí)間都封死在漲停位，到中午才小幅回落。午后人民幣對(duì)美元再次觸及漲停，并以6.2255的漲停價(jià)位收盤(pán)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在10月25日人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)自交易波動(dòng)范圍擴(kuò)大至1%以后首度漲停以來(lái)的23個(gè)交易日里，人民幣有20個(gè)交易日都觸及漲停，只有10月29日、11月16日及11月21日沒(méi)有觸及漲停。

然而，這與僅僅四個(gè)月前的情形相比，真可謂冰火兩重天。那時(shí)人民幣還在持續(xù)貶值，且貶值幅度一度接近2%。7月26日之后人民幣匯率重拾升勢(shì)。從9月份開(kāi)始，人民幣對(duì)美元即期匯率就開(kāi)始持續(xù)走強(qiáng)并重新站上6.30整數(shù)關(guān)口；國(guó)慶黃金周過(guò)后，人民幣繼續(xù)呈現(xiàn)加速升值趨勢(shì)，10月中旬，人民幣對(duì)美元即期匯率突破6.28，為近19年來(lái)首次突破這一關(guān)鍵點(diǎn)位。

11月12日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.2920，達(dá)到半年以來(lái)高點(diǎn)；即期匯率首度升破6.23整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)2005年匯改以來(lái)新高，且連續(xù)第10個(gè)交易日觸及交易區(qū)間上限。近幾個(gè)月來(lái)人民幣對(duì)美元即期匯率已累計(jì)上升2.56%。

對(duì)于人民幣匯率重拾升勢(shì)，有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這主要是從7月底開(kāi)始，受歐元轉(zhuǎn)強(qiáng)與美元轉(zhuǎn)弱的影響，再加上美國(guó)QE3的推出，從而使得人民幣升值預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)；也有人認(rèn)為，隨著近期國(guó)內(nèi)多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)好于預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升，國(guó)際熱錢(qián)重新回流到新興市場(chǎng)。

但是，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員易憲容表示，“從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)際熱錢(qián)并沒(méi)有涌入中國(guó)。第三季度金融項(xiàng)賬戶實(shí)際資金表現(xiàn)的是700億左右美元流出，而不是流入。人民幣升值很大程度上是與貿(mào)易順差與外匯占款增長(zhǎng)有關(guān)”。

華為預(yù)計(jì)匯兌損失不增

“概括而言，人民幣升值將對(duì)進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大，或擁有高流動(dòng)性或巨額人民幣資產(chǎn)的行業(yè)是長(zhǎng)期利好；而對(duì)出口行業(yè)、外幣資產(chǎn)高或產(chǎn)品國(guó)際定價(jià)的行業(yè)沖擊較大。”國(guó)海證券曾表示。

2011年財(cái)報(bào)顯示，華為總銷(xiāo)售收入為2039億元，其中海外銷(xiāo)售收入為人民幣1384億元，占總銷(xiāo)售收入的67.85%，為其國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入656億元的一倍多。華為海外銷(xiāo)售的增速也超過(guò)了國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，2011年增長(zhǎng)了14.9%；國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售僅增長(zhǎng)5.5%。

2011年華為的凈利潤(rùn)為人民幣116.47億元，同比下降52.9%。凈利潤(rùn)的大幅下滑，很大程度上是受匯兌損失的影響。由于人民幣持續(xù)升值，2011年華為發(fā)生匯兌損失人民幣48.76億元，較2010年匯兌損失13.67億元增長(zhǎng)256.69%；匯兌損失占凈利潤(rùn)的比重達(dá)41.86%。如果剔除匯兌損失的影響，凈利潤(rùn)同比下降36.6%。可見(jiàn)人民幣升值對(duì)華為的影響巨大。

華為凈利潤(rùn)同比下降52.9%和匯兌損失達(dá)48.76億元，是建立在2011年人民幣對(duì)美元升值4.7%的基礎(chǔ)之上的。而在今年1至6月人民幣對(duì)美元雖然僅貶值1.2%，但人民幣相對(duì)歐元?jiǎng)t升值明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，歐元對(duì)人民幣匯率年初為8.22，6月末為7.87。受此影響,今年上半年華為的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為87.9億元人民幣（約13.7億美元），同比仍下降22%；上半年華為的匯兌損失為7億元。

2012年6月，華為方面曾表示，預(yù)計(jì)公司匯兌損失增長(zhǎng)趨勢(shì)不會(huì)持續(xù)，因大多數(shù)主要貨幣匯率已在2011年見(jiàn)底，并在今年開(kāi)始走高。

然而，與華為方面的預(yù)期恰恰相反，7月26日之后人民幣匯率開(kāi)始走高；10月25日以后，人民幣在23個(gè)交易日內(nèi)有20個(gè)交易日觸及漲停；近四個(gè)月來(lái)人民幣對(duì)美元即期匯率已累計(jì)上升2.56%。

華為今年6月還稱(chēng)：“針對(duì)人民幣對(duì)美元升值風(fēng)險(xiǎn)，公司已有效地對(duì)沖了大多數(shù)美元敞口，并就流動(dòng)性較差的貨幣改善了對(duì)沖效率。”對(duì)沖策略包括平衡外匯的流入和流出數(shù)量以及利用金融對(duì)沖工具等。

但是，在人民幣已升值2.56%并將繼續(xù)升值的背景下，這些措施對(duì)于海外銷(xiāo)售收入占比達(dá)67.85%的華為來(lái)說(shuō)，其有效性要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。