下半年4G建設(shè)拉動網(wǎng)優(yōu)行業(yè)高增長

　　網(wǎng)優(yōu)行業(yè)最壞時刻已過去

網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化業(yè)務(wù)指通過各種硬件或軟件技術(shù)確保系統(tǒng)高質(zhì)量的運行，使現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)資源獲得最佳效益，主要包括系統(tǒng)集成、覆蓋設(shè)備和代維服務(wù)。網(wǎng)優(yōu)行業(yè)是后周期行業(yè)，一般來說，新一代通信系統(tǒng)建設(shè)如4G網(wǎng)絡(luò)要經(jīng)歷規(guī)劃設(shè)計、基站建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、IT支撐等過程。規(guī)劃設(shè)計、射頻器件、基站主設(shè)備和傳輸主設(shè)備等子行業(yè)屬于早周期行業(yè)。

網(wǎng)優(yōu)行業(yè)最壞時刻已過去，網(wǎng)優(yōu)行業(yè)2013年中報不理想：一方面，4G建設(shè)尚未大規(guī)模啟動；另一方面，運營商為避免投資的浪費減少2G/3G資本開支。下半年中國移動4G建設(shè)正式啟動，中國電信4G建設(shè)進度不亞于移動，而聯(lián)通也將投資建設(shè)4G網(wǎng)絡(luò)。因此解決室內(nèi)信號的4G室分建設(shè)需求將逐漸好轉(zhuǎn)，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)量和覆蓋設(shè)備的訂單量將有明顯改善，未來2年網(wǎng)優(yōu)行業(yè)將快速增長，主要基于以下因素，一方面，室內(nèi)覆蓋是運營商未來投資重點，這將有利于網(wǎng)優(yōu)廠商。隨著智能手機的迅速普及，數(shù)據(jù)流量需求日益增長導致網(wǎng)絡(luò)容量出現(xiàn)瓶頸，預計未來5年全球移動數(shù)據(jù)流量的復合增速高達78.3%。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的加速發(fā)展，消費者通訊習慣從語音通信向數(shù)據(jù)通信的轉(zhuǎn)變，用戶在家用手機、平板電腦等上網(wǎng)的時間要遠遠超過室外打電話的時間，因此用戶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)分布已經(jīng)開始呈現(xiàn)季度不均勻的趨勢。根據(jù)Informa的數(shù)據(jù)，目前來自室內(nèi)的數(shù)據(jù)需求約占總數(shù)據(jù)需求的70%，未來這一占比將繼續(xù)提升至90%。因此良好的室內(nèi)信號覆蓋對運營商來說尤為重要；

　　另一方面，4G高頻段迫使運營商增加網(wǎng)優(yōu)投入。電磁波在通過建筑物墻壁過程中產(chǎn)生衰減，且頻率越高衰減程度越大，3G主流頻段是2GHz，4G主流頻段有三個，其中2.3GHz是屬于TD-LTE，2.1GHz和1.8GHz是屬于FDDLTE，4G頻段要高于2G/3G頻段。我們知道隨著頻段的提升，室外基站很難穿透建筑物覆蓋室內(nèi)，因此要進行深度覆蓋，必須建設(shè)更多的室內(nèi)分布系統(tǒng)。中國電信CDMA網(wǎng)絡(luò)頻段是800M，無論采用4G哪個頻段，至少要高于原來頻段一倍以上，對其網(wǎng)絡(luò)覆蓋的挑戰(zhàn)尤其大。目前中國電信室內(nèi)基站比例大約30%，遠小于中國移動TD-SCDMA室內(nèi)基站比例，從技術(shù)上迫使其加大室內(nèi)覆蓋的投資。預計2014～2015年，網(wǎng)優(yōu)市場規(guī)模達216億和280億元，同比增長41%和30%，網(wǎng)優(yōu)行業(yè)將重返高增長。全面看好網(wǎng)優(yōu)行業(yè)的投資機會，預計網(wǎng)優(yōu)公司將在明年二季度開始釋放業(yè)績，但必須提醒投資者應(yīng)更關(guān)注訂單和業(yè)務(wù)量等先行指標，目前正處于訂單爆發(fā)式增長前夜，是投資網(wǎng)優(yōu)上市公司的最佳時機。

　　網(wǎng)優(yōu)行業(yè)重點公司分析

華星創(chuàng)業(yè)是國內(nèi)民營通信技術(shù)服務(wù)龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋移動通信技術(shù)服務(wù)、測試優(yōu)化產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)覆蓋產(chǎn)品及方案。公司提供的移動通信技術(shù)服務(wù)包括移動通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)計、施工和優(yōu)化；測試優(yōu)化產(chǎn)品包括自動、便攜式等測試產(chǎn)品；網(wǎng)絡(luò)覆蓋類業(yè)務(wù)包括室內(nèi)覆蓋優(yōu)化產(chǎn)品、服務(wù)。公司業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)三大運營商、主要設(shè)備廠商，特別在中國移動市場中占據(jù)優(yōu)勢地位；同時，公司業(yè)務(wù)地域覆蓋完善，在全國30個省直轄市自治區(qū)開展業(yè)務(wù)。2013年，公司完成對遠利網(wǎng)訊、鑫眾通信、明訊網(wǎng)絡(luò)的收購，實現(xiàn)服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。以原有網(wǎng)絡(luò)測試、優(yōu)化市場為基礎(chǔ)，以外延式擴展方式完成網(wǎng)絡(luò)設(shè)計規(guī)劃、施工，代維的通信技術(shù)服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，競爭力大幅加強。根據(jù)公司的業(yè)績承諾，2014年3公司貢獻凈利潤規(guī)模將與華星母公司利潤相當。

世紀鼎利是我國本土網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化測試儀表龍頭，2012年公司獨家推出LTEWaveSurfer空口測試儀，并成功中標中移動研究院；其次，全資子公司廣州貝訊一直戰(zhàn)略性投入監(jiān)測系統(tǒng)和用戶感知系統(tǒng)的產(chǎn)品開發(fā)以及增值應(yīng)用，過去幾年該產(chǎn)品一直處于萌芽階段，隨著移動業(yè)務(wù)流量井噴增長以及網(wǎng)絡(luò)覆蓋復雜性日益劇增，智能網(wǎng)優(yōu)系統(tǒng)需求將進入快速增長階段。公司上半年在境外實現(xiàn)收入1350萬元，而去年同期公司海外收入僅150萬元。此外，公司的感知系統(tǒng)和信令測試產(chǎn)品實現(xiàn)了1125萬元收入，同比增長%。由于全球LTE的投資和運營商對數(shù)據(jù)流量和用戶體驗測試需求的日益增加，未來這兩塊業(yè)務(wù)有望成為公司除了LTE路測設(shè)備外的業(yè)績驅(qū)動因素。