通信設備業(yè)：移動轉(zhuǎn)售開放 結(jié)構行情深化

根據(jù)今日投資《在線分析師》對國內(nèi)近百家主流研究機構4000余名分析師的盈利預測數(shù)據(jù)進行的統(tǒng)計，近期綜合盈利預測（2013年）有327家公司被調(diào)高，其中，61家通信設備行業(yè)上市公司中有14家調(diào)高。中國運營商未來投資計劃有望屢創(chuàng)新高，2014年、2015年將是設備行業(yè)的業(yè)績爆發(fā)年。本期我們將重點點評通信設備行業(yè)。

工業(yè)和信息化部部長苗圩近期已經(jīng)表態(tài)，2014年通信業(yè)有望成為投資亮點，投資額有望超過3500億元，其中4G投資達到1000億元。同時，2014年底前，4G商用城市將超過300個，用戶超過3000萬。同時，落實“三網(wǎng)融合”推廣階段實施方案，加快將業(yè)務雙向進入擴大至全國，力爭IPTV用戶數(shù)突破3300萬。推進軍民融合深度發(fā)展，加快軍工核心能力建設，拓寬軍民技術信息交流渠道，推進軍民用技術雙向轉(zhuǎn)移，促進軍工與地方經(jīng)濟融合。全面落實“寬帶中國”戰(zhàn)略，推進寬帶網(wǎng)絡基礎設施建設，繼續(xù)實施“核高基”、新一代寬帶無線移動通信網(wǎng)重大專項，增強信息產(chǎn)業(yè)核心競爭力。

如果說2013年通信設備行業(yè)大漲主要是因為4G牌照發(fā)放預期提升估值的話，那么2014年將是TD-LTE產(chǎn)業(yè)鏈廠商業(yè)績兌現(xiàn)的主要階段。中國電信將在2014年加大4G建設投資，而中移動投資力度并不會減弱，無線主設備、射頻器件、配套設備等仍將占設備投資的主要部分。另外，中移動獲得固網(wǎng)牌照成為名符其實的全業(yè)務運營商，此前制約中移動加大寬帶投資的主要政策因素已經(jīng)消除，中移動將成為未來3至5年內(nèi)國內(nèi)固網(wǎng)寬帶投資的主要增量，預計將主要用于FTTX接入網(wǎng)建設。

近日，工信部正式向11家民營企業(yè)發(fā)放了首批移動通信轉(zhuǎn)售業(yè)務試點批文，包括天音通信、迪信通、京東、北緯通信等公司。移動轉(zhuǎn)售作為推進電信行業(yè)深化改革的一部分，從推進進度以及發(fā)放批文的情況來看基本上符合預期。安信證券認為后續(xù)還會有為數(shù)不少的公司獲得移動轉(zhuǎn)售資質(zhì)，資質(zhì)并不十分稀缺，稀缺的是移動轉(zhuǎn)售的運營能力。

從移動轉(zhuǎn)售這件事情來看，對于民營企業(yè)是一個重大利好，電信運營行業(yè)歷來給人一種高壟斷、高利潤的印象，被戲稱為“帶圍墻的花園”。伴隨著移動轉(zhuǎn)售的開放，能夠看到政府支持民營資本進入基礎電信領域的決心，不僅僅會直接拉動民間投資，同時也會提升電信行業(yè)的效率與服務水平，為參與移動轉(zhuǎn)售的企業(yè)帶來豐厚的利潤。國內(nèi)三大運營商2012年收入合計10393億元，假設哪怕只有5%左右的滲透率，也是一個500億元的市場，對于收入規(guī)模普遍偏小的TMT企業(yè)而言彈性巨大。

有消息稱，第二批虛擬運營商牌照春節(jié)前發(fā)放，通信行業(yè)的結(jié)構性行情將發(fā)揮得淋漓盡致。中信證券重申對于2014年通信結(jié)構化行情的判斷，運營子行業(yè)看民營，關注其中的“快馬”、“黑馬”；設備行業(yè)看4G、看業(yè)績，短期訂單、投資信息等將頻出；更關注4G對產(chǎn)業(yè)鏈下游的變化，如終端、流量、應用等等，尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)與各個民生領域的結(jié)合以及流量增長等重點受益領域。