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[導(dǎo)讀]一度宣告破產(chǎn)的閃存供貨商Spansion看來將大動作重出江湖;這一次會成功嗎?或者是有可能重蹈覆轍?各家分析師對該公司前景有不同看法。上個月,Spansion宣布完成組織重整,并脫離于09年三月提出申請的美國聯(lián)邦破產(chǎn)法

一度宣告破產(chǎn)的閃存供貨商Spansion看來將大動作重出江湖;這一次會成功嗎?或者是有可能重蹈覆轍?各家分析師對該公司前景有不同看法。

上個月,Spansion宣布完成組織重整,并脫離于09年三月提出申請的美國聯(lián)邦破產(chǎn)法第十一章(Chapter11)保護;這家NOR閃存供貨商脫離Chapter11的時程其實有延遲,原本預(yù)定時間是在2010年第一季。

Spansion待在Chapter11的時間超過了四個月,市占率流失情況也比預(yù)期嚴重;根據(jù)該公司最新的報告,其因為破產(chǎn)而衍生的額外現(xiàn)金成本還有2,600萬美元。不過從好處來看,目前產(chǎn)業(yè)情況已經(jīng)改善很多,連Spansion自己都表示,因供應(yīng)吃緊,閃存價格優(yōu)于預(yù)期。

在組織重整期間,Spansion將業(yè)務(wù)集中于嵌入式以及特定無線應(yīng)用領(lǐng)域,在脫離Chapter11之后也有多項新策略宣布。

例如在5月,Spansion宣布其新成立的日本子公司SpansionNihon,以1,250美元收購前子公司SpansionJapan的經(jīng)銷業(yè)務(wù);未來SpansionNihon將繼續(xù)透過富士通(Fujitsu)的銷售管道服務(wù)日本市場,也延續(xù)了Spansion與Fujitsu兩家公司自2003年以來的長期伙伴關(guān)系。

而位于日本會津若松的SpansionJapan,將繼續(xù)為Spansion生產(chǎn)晶圓,并以代工伙伴的角色提供特定服務(wù);現(xiàn)在SpansionJapan已經(jīng)不再隸屬于Spansion,雙方還有訴訟官司。

SpansionJapan是在3月向美國破產(chǎn)法院提出一般性的無擔保債權(quán)聲明,指該公司因2009年11月19日發(fā)出的代工協(xié)議否決令(foundryagreementrejectionorder),蒙受了約9.36億美元的損失。據(jù)了解,Spansion對SpansionJapan所提出的求償有充分防御理由,將極力為自己辯護。

5月份,投資集團SilverLake旗下的中型市場投資機構(gòu)SilverLakeSumeru,宣布最近結(jié)束了一輪對Spansion的投資;該機構(gòu)指派了兩名成員進入Spansion董事會協(xié)助公司經(jīng)營,將聚焦于資本密集的廣泛閃存業(yè)務(wù),專注服務(wù)可產(chǎn)生現(xiàn)金流的嵌入式與特定無線市場客戶。

上周Spansion公布了從“新起點會計(fresh-startaccounting)”出發(fā)的第二季財測;依據(jù)公認會計準則(GAPP),該公司預(yù)期第二季銷售凈額為2.4億~2.6億美元,凈收益為2.9億~3.3億美元。

依據(jù)非GAPP(non-GAPP),Spansion則預(yù)測第二季銷售凈額為2.85億~3.05億美元,凈收益為1,500萬至3,000萬美元;調(diào)整后凈收益較低的原因,是新起點會計導(dǎo)致的2.94億美元營收損失。

至于2010全年度銷售凈額預(yù)測為11.5億~12.4億美元;調(diào)整后的利息、稅務(wù)、折舊及攤銷前利潤(EBITDA),則在2.6億至3億美元間。

近日Spansion宣布,已獲得核準于紐約證交所(NYSE)掛牌,發(fā)行普通股。Spansion預(yù)計將于2010年6月23日起,以代碼為「CODE」開始交易。自2010年5月18日開始,Spansion正在進行從NYSEAmex(美國證券交易所)至紐約證交所的轉(zhuǎn)移。

分析師怎么看?

Spansion這一次能成功再出發(fā)嗎?眼前挑戰(zhàn)不少,還需要時間觀察;分析師們的看法則不太一致。其中ForwardInsights分析師GregoryWong認為,Spansion的財務(wù)問題主要是因為舉債投資12吋晶圓廠,但當時市場景氣卻一片低迷。

原本Spansion在日本有一座12吋晶圓廠,現(xiàn)在該廠所有權(quán)已屬于SpansionJapan。Wong指出:“在組織精簡化以及采取輕資產(chǎn)策略后,Spansion應(yīng)該能以專注于嵌入式市場的較小型企業(yè)角色,在市場占有一席之地;但也得對付包括旺宏、華邦等更好戰(zhàn)的對手。”

“先強調(diào),我是看好Spansion,他們戲劇性地重新設(shè)定了目標?!監(jiān)bjective-Analysis分析師JimHandy指出,過去Spansion與Numonyx都試圖透過更具價格競爭力的高密度NOR產(chǎn)品,以阻擋NAND(包括NAND+NOR或全NAND方案)在最大宗的拍照手機應(yīng)用市場之攻勢。

“這迫使兩家廠商以過度積極又成本高昂的策略轉(zhuǎn)移至先進制程,也導(dǎo)致其NOR產(chǎn)品價格受到NAND劇烈價格下跌的嚴重拖累。”Handy表示,現(xiàn)在Spansion采取的策略則完全不同,僅保留部份不與NAND直接競爭的手機用NOR產(chǎn)品以及其它非手機用產(chǎn)品。

Handy指出:“在那些非手機市場,他們可能擁有優(yōu)于其它NOR廠商的最低成本架構(gòu),因此能比眾多小型NOR制造商更有競爭力,并可望直接挑戰(zhàn)Micron與Numonyx。”

另一家市場分析機構(gòu)Web-FeetResearch總裁AlanNiebel則認為,基于Spansion目前采保守態(tài)度的管理風(fēng)格,以及其2007與2008年之間的資本投資,該公司應(yīng)該能走回順風(fēng)路。

他表示:“NOR缺貨與價格上揚的局面,可望讓Spansion達成2010年銷售額11.5億~12.4億美元的目標;在其生存性方面,我認為該公司仍將會是NOR市場上的要角,也許也會跨足一些特定NAND市場。”

Niebel甚至指出,如果接下來3~5年市場持續(xù)成長,也許該公司能重新創(chuàng)造年營收20億美元的成績;不然在接下來的三年,他們的收益表現(xiàn)應(yīng)該會持平。

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