半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大悲大喜最牛反彈之后走向何方？

2008年至2009年，IC芯片市場(chǎng)在自身周期與宏觀經(jīng)濟(jì)的雙重壓力下陷入深淵，產(chǎn)業(yè)所經(jīng)歷的痛苦與磨難至今仍讓人記憶猶新。如今2010年已經(jīng)過(guò)半，在全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景仍未明朗之際，芯片市場(chǎng)卻獲得了超預(yù)期的反彈。

08-09這輪市場(chǎng)震蕩可謂是空前的。從全球晶圓出貨面積指數(shù)（圖1）中可以看到，晶圓出貨量在08年第四季度自由落體式地下跌，產(chǎn)業(yè)充斥著裁員、關(guān)廠、破產(chǎn)的消息。直到09年第一季度，市場(chǎng)跌到了谷底，開(kāi)始有企穩(wěn)跡象，但業(yè)界對(duì)反彈的前景非常謹(jǐn)慎。筆者清楚地記得在SEMICONChina2009的一個(gè)研討會(huì)中，業(yè)界大佬們?cè)谟懻撌袌?chǎng)未來(lái)走勢(shì)會(huì)呈V型、U型、還是L型？由于考慮到過(guò)去幾個(gè)月的跌勢(shì)太猛，最后普遍認(rèn)同勾型反彈。誰(shuí)知隨后的幾個(gè)月市場(chǎng)卻近乎反自由落體般地開(kāi)始反彈，稱其為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)史上最牛的反彈毫不為過(guò)。

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按季度來(lái)看，09年的反彈是最猛烈的，但由于基數(shù)過(guò)低，09年全年芯片銷售額依然負(fù)增長(zhǎng)，而2010年則是當(dāng)仁不讓地成為反彈年。近期市場(chǎng)調(diào)研公司紛紛調(diào)升對(duì)2010年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，大多集中在30%左右。iSuppli最近發(fā)布的更新則預(yù)測(cè)今年市場(chǎng)將增長(zhǎng)35%，達(dá)到3100億美元。

從SIA的全球半導(dǎo)體銷售額統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)（圖2）可以發(fā)現(xiàn)，從年度來(lái)看此輪反彈也是史上最牛的反彈。在1995-2000和2000-2007的兩個(gè)市場(chǎng)周期里，市場(chǎng)在反彈前都在谷底調(diào)整盤旋了1-2年，恢復(fù)到下跌前水平均用了4年時(shí)間。而此輪周期中市場(chǎng)沒(méi)有在谷底作太多逗留，只用了3年時(shí)間就大舉超過(guò)2007年的市場(chǎng)峰位近20%。

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此輪增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自PC及消費(fèi)電子在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間潛伏的需求逐步釋放。但值得注意的是，由于芯片ASP的下降，除了Intel等具有壟斷地位的公司外，不少半導(dǎo)體公司銷售額在增加，但利潤(rùn)卻在下降，讓業(yè)界在投資時(shí)多了一份謹(jǐn)慎。此輪反彈將會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？來(lái)自業(yè)界的這個(gè)問(wèn)題一直徘徊在筆者的耳邊。

芯片市場(chǎng)反彈勢(shì)頭猛烈，設(shè)備與材料市場(chǎng)也隨之走強(qiáng)（圖3）。設(shè)備產(chǎn)業(yè)是市場(chǎng)低迷時(shí)期產(chǎn)業(yè)鏈中受難最深的環(huán)節(jié)，因?yàn)樵O(shè)備需求極具彈性，困難時(shí)期芯片廠商通常會(huì)延遲或取消資本支出計(jì)劃，同時(shí)來(lái)自倒閉工廠的二手設(shè)備也會(huì)流入市場(chǎng)搶走一部分訂單。2009年設(shè)備產(chǎn)業(yè)就經(jīng)歷了這樣的災(zāi)難，銷售額下滑近半。然而大悲之后有大喜，芯片廠商又逐步恢復(fù)了支出計(jì)劃，加上存儲(chǔ)器和代工領(lǐng)域硝煙彌漫，巨頭打起了市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)，頻頻宣布驚人的資本支出計(jì)劃。這些因素使2010年設(shè)備銷售額的增長(zhǎng)將超過(guò)一倍。材料市場(chǎng)直接與IC銷量掛鉤，因此相較于設(shè)備市場(chǎng)要穩(wěn)定得多，預(yù)計(jì)2011年可恢復(fù)到衰退前的水平。

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但以應(yīng)用材料公司為代表的設(shè)備公司股價(jià)卻沒(méi)有因?yàn)樾袠I(yè)的復(fù)蘇而改善，8月26日公司股價(jià)僅為10.5美元，而2008年公司股價(jià)一直的20美元左右。可見(jiàn)業(yè)界對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的信心還有待提高。

歷經(jīng)多次產(chǎn)業(yè)的起起伏伏，業(yè)界各大公司在歡慶復(fù)蘇之余也都各個(gè)居安思危，在市場(chǎng)與研發(fā)投入等方面顯得格外謹(jǐn)慎。這是產(chǎn)業(yè)日益成熟的一個(gè)重要標(biāo)志。