21ic訊 目前，世界經濟增速緩慢且增幅縮小，全球市場飽受來自疲軟經濟與動蕩金融市場的巨大壓力，在逆市中的投資機遇便成為需要發(fā)掘的“稀缺資源”。因此，長江商學院投資研究中心于近日在北京東方君悅大酒店主辦“長江投資論壇 – 逆市下的順勢投資之道”，吸引了超過230位來自投資、咨詢，和工業(yè)等領域的商業(yè)領袖及專業(yè)人士。論壇特別邀請了美國著名投資人Sam Zell先生和萬通投資控股股份有限公司（簡稱萬通控股）董事長馮侖先生，通過高層對話、圓桌討論和互動交流環(huán)節(jié)，與長江商學院副院長、會計與金融學教授劉勁深入討論了當下“困境投資”、房地產投資和新興市場投資等焦點問題；基于長江商學院及長江投資論壇搭建的高端學術平臺，與業(yè)界領軍人物進行思想碰撞和深入交流。
圖1，圓桌討論環(huán)節(jié)；劉勁教授（左）、Sam Zell先生（中）與馮侖先生（右）
長江投資研究中心作為長江商學院專業(yè)領域的研究中心之一，由長江商學院副院長劉勁教授領導，他表示，“我們很高興可以邀請到Sam Zell先生和長馮侖先生參加本論壇，并與各行各業(yè)的領袖在這個獨特的平臺上討論逆市下的順勢投資之道，促進互動交流并促進學術研究。我們希望與廣大長江學員、校友和國內外的行業(yè)人士分享成功經驗，輸出長江商學院對中國的洞見，發(fā)揮對成熟市場和新興市場的影響力。”
長江商學院MBA研究小組深入解讀Sam Zell投資哲學
股本集團投資（EGI）董事長Sam Zell先生是投資與房地產界的傳奇人物，他因創(chuàng)建三個業(yè)界最大的房地產投資信托基金（REITs）而被公認為是當今公共房地產產業(yè)的創(chuàng)始人。長江商學院MBA研究小組在劉勁教授的引導下進行理論研究，在論壇主題演講環(huán)節(jié)著重分析了Sam Zell先生的投資哲學，對投資價值、市場流動性，和杠桿三個核心要素進行了深入解讀，并通過具體案例對其決定性因素進行了總結；同時還介紹了Sam Zell先生在進軍新興市場策略方面的具體考量，如流動性環(huán)境、市場為導向的經濟、人口數量等。
困境投資兩大原則
長江商學院劉勁教授長期從事資本市場、財務會計和股權投資等領域的研究，是證券分析領域的國際著名學者和多個國際一級學術刊物的長期審稿人。劉勁教授在與Sam Zell先生的對話環(huán)節(jié)中主要探討了困境投資的兩大原則：在收購交易中體現投資價值，并且關注下行風險。Sam Zell先生通過他在過去收購一家百貨公司的典型案例，分享如何在制定投資決策之前對風險進行量化并分析風險的來源。他于1993年收購當時擁有79個大型百貨商店和商場的美國最大的百貨公司；他在投資之前首先把這些百貨公司的庫存進行價值評估，并以此為依據確定該百貨公司的收購價格，將所節(jié)省資金應對可能出現的下行風險。
中國市場趨勢：商用不動產取代住宅
馮侖先生在中國被譽為“地產思想家”，他于1991年創(chuàng)辦萬通控股；經過21年的發(fā)展，萬通控股已成為北京民營資本規(guī)模最大的專業(yè)房地產投資公司之一；馮侖先生同時也是長江商學院CEO班的第一期學員。他指出：“目前中國的房地產市場人均GDP相當于美國七八十年代的狀況，所以仍然大部分以住宅，即銷售型不動產為主，這個過程與經濟成長、城市化進程非常密切；相比之下，美國市場更多則以社區(qū)商業(yè)，即大型出租性物業(yè)為主；如曼哈頓的巨型寫字樓等。”
馮侖先生認為中國正處于上述演變過程中。他表示，在今天的中國，住宅市場逐步趨于穩(wěn)定且市場的供需接近飽和，商用不動產市場正在經歷一個快速成長的時期。所以在未來5到10年，中國的商用不動產將取代住宅，成為下一輪房地產市場中的“明星”；同時，商用不動產的發(fā)展最終會對不動產金融提出更多的要求，所以我們將迎來不動產金融創(chuàng)新和迅速成長的時期。
房地產信托推動市場發(fā)展
在圓桌討論環(huán)節(jié)，劉勁教授同嘉賓還就中國市場的房地產信托等問題進行了探討。Sam Zell先生認為任何國家都應該采用某一種房地產信托的方式來推動房地產的發(fā)展；打破原先高度集中的資產持有方式，并將其擴散到公眾當中。他表示：“如果能夠把一個物業(yè)投放到房地產信托，使其他投資者都可以購買其中一小部分資產，流動性和價格就自然會增加。
長江商學院多次攜手頂級商業(yè)與學術機構，參與和舉辦深具影響力的國際性論壇及會議；把針對不同行業(yè)的洞見、創(chuàng)新和影響力傳遞到世界各地。長江投資研究中心集合了投資領域的頂級教授與顧問團隊，研究領域主要涉及投資、融資和資本市場等方面，是促進學術研究、教學及金融實業(yè)互動交流的平臺。除長江投資研究中心以外，長江商學院近年來建立并擴展了全球化、創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展、CIM消費者信息管理等多個專項研究中心，以帶動新思維并提升學院學術影響力；長江知識中心（knowledge.ckgsb.edu.cn）則致力于為決策者提供全球視野下有關商業(yè)、經濟、戰(zhàn)略、管理等領域的深度分析和研究報告，汲取眾多長江研究中心的最新成果，同時吸納、整合來自全球學界、商界的卓越研究成果與實踐經驗，打造知識分享與互動平臺。
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