“冬日暖陽”普照光伏產(chǎn)業(yè) 四季度布局正當時

政策推動行業(yè)向好

“太陽”暖色重現(xiàn) 在扶持政策的不斷刺激下,國內(nèi)光伏企業(yè)業(yè)績大多有所好轉(zhuǎn),光伏產(chǎn)業(yè)正在走出陰霾。然而,能否脫離“蠻干”、走向正軌還有待時間檢驗。

經(jīng)過兩年的調(diào)整,光伏企業(yè)正在走出寒冬。事實上,光伏產(chǎn)業(yè)回暖在三季報中已經(jīng)顯現(xiàn)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,前三季度A股26家光伏企業(yè)合計實現(xiàn)了歸屬于上市公司股東的凈利潤近16億元,均值為6108萬元,較上年同期的3133萬元增長了約95%。

后市看好 今年四季度以來各地光伏電站呈現(xiàn)投資趨熱,光伏概念也表現(xiàn)強勢。尤其是西部光伏電站建設(shè)進度加快,帶動眾多組件商、硅片廠商出貨大增,產(chǎn)品毛利率亦有所提升,有望為全年業(yè)績增長帶來支撐。與此同時,此次國家出臺的0.42元/千瓦時的補貼幅度也遠超業(yè)內(nèi)預(yù)期。國內(nèi)電價補貼政策被視為整個光伏業(yè)扭虧為盈的關(guān)鍵。

此外,繼7月出臺光伏“國八條”、9月出臺《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》后,日前財政部與國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布通知,從2013年10月1日起到2015年12月31日,對納稅人銷售自產(chǎn)的利用太陽能生產(chǎn)的電力產(chǎn)品,實行增值稅即征即退50%的政策也大大刺激了產(chǎn)業(yè)的回暖。稅是基于盈利,盈利是基于成功并網(wǎng)、成功賣電、成功收到款項,真正地實現(xiàn)盈利,減稅才有意義。因此,政策落實比制定更重要,還需看后續(xù)的跟進。

融資空間有望打開

政策引“源頭活水” 今年以來,光伏領(lǐng)域的鼓勵政策不斷,與此同時,光伏產(chǎn)業(yè)的信貸政策也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。中國銀監(jiān)會辦公廳發(fā)布的《促進銀行業(yè)支持光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》中提出,實現(xiàn)授信客戶導(dǎo)向管理,避免光伏產(chǎn)業(yè)信貸政策“一刀切”;實現(xiàn)靈活信貸管理,支持光伏企業(yè)走出困境;積極支持兼并重組,推動光伏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整;積極規(guī)范利率管理,降低光伏企業(yè)財務(wù)負擔等措施。

信貸政策這無疑為整個光伏行業(yè)引來了“源頭活水”。

融資空間有望打開 據(jù)國開行內(nèi)部人士介紹,為了落實8月國家能源局下發(fā)的《關(guān)于支持分布式光伏發(fā)電金融服務(wù)的意見》,國開行正會同地方政府和部分光伏企業(yè)共同研究電站再抵押融資問題。據(jù)悉,未來一個可行的方向是資產(chǎn)證券化,即以電站的未來收益作為抵押,通過在證券市場出售以獲取資金?？偟膩碚f,引導(dǎo)政府資金投入產(chǎn)業(yè)是大方向,未來商業(yè)銀行對光伏企業(yè)融資放貸也有望進一步擴大。

就目前來說,光伏企業(yè)融資基本上都是在電站建設(shè)完成之后,以土地為抵押擔保,這一流程耗時較長。而如果貸款主體是分布式光伏企業(yè),則更難以獲得銀行貸款。光伏電站資金占用大且回收期較長,只有少數(shù)銀行能夠提供貸款,其中國家開發(fā)銀行占大頭。資產(chǎn)證券化在國外并不是什么新鮮事,德國、美國早就實行以電站為抵押、以電站未來收益打包融資、以國家每次補貼為還款的融資模式,引入證券、基金、信托、保險機構(gòu)、第三方檢測機構(gòu),實現(xiàn)對企業(yè)貸款,而我國目前正在研究這一模式。

行業(yè)回暖 及時布局

光伏行業(yè)回暖明顯，值得注意的是，國開行制定光伏企業(yè)融資細則的一個大背景,是光伏行業(yè)出現(xiàn)了回暖趨勢。

近期密集公布的三季報數(shù)據(jù)顯示,光伏行業(yè)回暖明顯。從行業(yè)子板塊看,電池組件制造企業(yè)回暖最為明顯,其中海潤光伏三季度盈利3400萬元,實現(xiàn)單季扭虧,而公司上半年虧損合計達2.55億元。東方日升、億晶光電三季度盈利也環(huán)比大幅提升。

此外,以隆基股份和中環(huán)股份為代表的硅片生產(chǎn)商表現(xiàn)搶眼,其中中環(huán)股份以同比增長1962%的增速排在行業(yè)首位,三季度盈利4600萬元。

電站作為光伏行業(yè)投資最穩(wěn)定、收益最風險較小的板塊,今年以來業(yè)績也是穩(wěn)中有升。航天機電三季度歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長143%。

行業(yè)拐點是行情根源 光伏還是板塊的重要熱點,受益于四季度的搶裝行情,國內(nèi)一線光伏企業(yè)目前大多滿產(chǎn),市場需求情況非常好,產(chǎn)品的價格也沒有下行壓力,付款條款也非常占主動。業(yè)績來看,光伏板塊的大部分個股在第三季度實現(xiàn)了扭虧,業(yè)績拐點已經(jīng)出現(xiàn)。光伏行業(yè)經(jīng)歷了兩年多的洗牌,目前已經(jīng)迎來了曙光,企業(yè)的命運也將引來分化,優(yōu)勢企業(yè),一直致力于提高效率、降低成本,將迎來新的一輪景氣周期;而很多的中小企業(yè),產(chǎn)能的競爭力將遭受淘汰,行業(yè)將實現(xiàn)集中度的提升。國內(nèi)市場在長效鼓勵政策的推動下,明年的行業(yè)需求也預(yù)期樂觀,建議重點配置光伏行業(yè)。

今年以來,電力設(shè)備和新能源板塊的行情都是圍繞光伏展開或是啟動。年初以來漲幅居前的個股例如許繼電氣、特變電工、陽光電源、隆基股份、林洋電子等,其行業(yè)的出發(fā)點都可以歸結(jié)于光伏。另外,配股融資則是行情爆發(fā)的重要催化劑。

推薦配置組合包括許繼電氣、匯川技術(shù)、陽光電源、平高電氣,建議關(guān)注中環(huán)股份。

中線布局機會來臨 目前,分布式光伏電站正掀起投資潮,進入四季度以來,沉寂許久的國內(nèi)眾多光伏組件廠商出貨量激增,行業(yè)呈現(xiàn)回暖跡象。對于光伏概念股的頻頻異動,應(yīng)客觀看待行業(yè)現(xiàn)狀,光伏發(fā)電屬于環(huán)保可循環(huán),是好事,不過國內(nèi)廠商大多搞組裝,缺乏技術(shù)含量。另外,光伏發(fā)電成本也非常高,成為行業(yè)發(fā)展的一大阻礙,光伏業(yè)走出谷底仍需要時間。三季報預(yù)告中,光伏類上市公司預(yù)喜達到50%以上,業(yè)績拐點已經(jīng)顯現(xiàn),中線布局機會來臨。