中國(guó)4G首季：三大運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略差異化詳細(xì)解讀

2013年12月發(fā)放4G牌照，2014年第一個(gè)季度，是當(dāng)之無(wú)愧的“中國(guó)4G首季”，由于背景不同，對(duì)牌照和技術(shù)的“喜好”程度不同，三大運(yùn)營(yíng)商采取完全不同的策略。在1季度的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中，已經(jīng)有了充分體現(xiàn)?？梢哉f(shuō)，各家有各家的特點(diǎn)，各家有各家的難處。

中國(guó)4G首季，三大運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略差異化明顯。

　　一、2014年第一季度，三大運(yùn)營(yíng)商主要財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)

4月17日，中國(guó)聯(lián)通率先發(fā)布季度數(shù)據(jù)。主要數(shù)據(jù)如下：

營(yíng)業(yè)收入764.7億元，同比增長(zhǎng)8.3%，其中服務(wù)收入為638.0億元，同比增長(zhǎng)11.8%。

EBITDA為240.0億元，同比增長(zhǎng)18.7%，EBITDA占服務(wù)收入37.6%，比上年同期提高2.2個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)43.9億元，凈利潤(rùn)33.0億元，同比增長(zhǎng)73.9%，每股基本盈利0.139元。

移動(dòng)業(yè)務(wù)服務(wù)收入406.8億元，同比增長(zhǎng)15.4%，移動(dòng)用戶凈增871.0萬(wàn)戶達(dá)2.89693億戶，移動(dòng)業(yè)務(wù)ARPU值47.6元。其中：移動(dòng)寬帶（3G+4G)業(yè)務(wù)服務(wù)收入269.1億元，占移動(dòng)業(yè)務(wù)收入比重由上年同期54.6%升至66.2%，凈增用戶970.0萬(wàn)戶達(dá)1.323億戶，ARPU為70.3元。移動(dòng)寬帶業(yè)務(wù)中斷補(bǔ)貼17.9億元，占移動(dòng)寬帶業(yè)務(wù)服務(wù)收入比重由上年同期11.6%的下降至6.7%。

固網(wǎng)業(yè)務(wù)服務(wù)收入229.2億元，同比增長(zhǎng)5.8%。其中：固網(wǎng)寬帶服務(wù)收入124.4億元，同比增長(zhǎng)11.0%，占固網(wǎng)收入比重由上年同期51.8%升至54.3%，累計(jì)凈增用戶179.4萬(wàn)戶達(dá)到6644.1萬(wàn)戶，ARPU為63.3元。

注意：網(wǎng)間結(jié)算成本為人民幣37.2億元，同比降22.4%。按此計(jì)算：網(wǎng)間結(jié)算調(diào)整，給聯(lián)通增加稅前利潤(rùn)10.7億元。稅前利潤(rùn)的同比增幅將從約73%降到31%。

4月22日，中國(guó)移動(dòng)公布季度數(shù)據(jù)。主要數(shù)據(jù)如下：營(yíng)運(yùn)收入1548.28億元，同比增7.8%，EBITDA為575.92億元，同比減-5.9%，EBITDA率從同期的42.6%下降到37.2%，下降5.4個(gè)百分點(diǎn)。股東應(yīng)占利潤(rùn)252.44億元，同比降9.4%。股東應(yīng)占利潤(rùn)率從去年同期的19.4%下降到16.3%，下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。

凈增用戶1388萬(wàn)達(dá)7.8億,其中凈增3G用戶3335萬(wàn)達(dá)2.2億,4G用戶達(dá)279萬(wàn)?？偼ㄔ?0433億分鐘,無(wú)線上網(wǎng)業(yè)務(wù)流量5668億MB,其中移動(dòng)數(shù)據(jù)流量1901億MB,WLAN流量3767億MB。ARPU值62元，2013年1季度為63元，MOU值456分鐘，2013年1季度為488分鐘。短信1530億條，2013年1季度1927億條。

4月28日，中國(guó)電信最后一個(gè)公布了一季度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。

經(jīng)營(yíng)收入831.84億元，同比增加6.9%；扣除移動(dòng)終端銷售后的經(jīng)營(yíng)收入741.46億元，同比增長(zhǎng)8.1%。按此計(jì)算移動(dòng)終端收入為90.38億元，同比下降2.1%。EBITDA為250.85億元，同比增0.6%。利潤(rùn)55.69億元，同比增17.7%。

與2013年1季度相比，利潤(rùn)增加約8.39億元，稅前利潤(rùn)73.31億元，比去年同期（62.55），增加10.76億元。

移動(dòng)用戶數(shù)達(dá)到1.83億戶，累計(jì)凈減238萬(wàn)戶，其中3G移動(dòng)用戶為1.04億戶，累計(jì)凈增103萬(wàn)戶。第一季度平均每月每戶移動(dòng)服務(wù)收入(ARPU)與去年全年相比穩(wěn)中略有上升。

固網(wǎng)本地電話用戶數(shù)減少297萬(wàn)戶。其中小靈通用戶還剩407萬(wàn)，比上季末減少138萬(wàn)。固網(wǎng)寬帶用戶數(shù)達(dá)到1.02億戶，凈增223萬(wàn)戶。整體固網(wǎng)業(yè)務(wù)基本面繼續(xù)保持堅(jiān)穩(wěn)，固網(wǎng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)中略有上升。

　　二、差異原因分析：

1、中國(guó)移動(dòng)布網(wǎng)4G，強(qiáng)推3G，老大還是很有實(shí)力的。

三大運(yùn)營(yíng)商中，中國(guó)移動(dòng)是相關(guān)數(shù)據(jù)公布最少的，不過(guò)三大運(yùn)營(yíng)商拿到一起，就會(huì)發(fā)現(xiàn)三因素導(dǎo)致中國(guó)移動(dòng)利潤(rùn)下降，而最主要的是網(wǎng)間結(jié)算政策調(diào)整。

首先，凈利潤(rùn)下降26億元，官方解釋是“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)的影響進(jìn)一步凸顯，傳統(tǒng)通信市場(chǎng)更趨飽和，行業(yè)內(nèi)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈”，但注意到，網(wǎng)間結(jié)算調(diào)整，給聯(lián)通增加稅前利潤(rùn)10.7億元。電信沒(méi)有單獨(dú)公布這個(gè)數(shù)，而是公布了“2014年1月1日起生效的移動(dòng)網(wǎng)間互聯(lián)結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，節(jié)省部分結(jié)算支持，促其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用同比降5.4%（約7.13億元）”，從電信公布的其他信息看，網(wǎng)間結(jié)算收益應(yīng)與此金額接近，也就是說(shuō)，中國(guó)移動(dòng)凈利潤(rùn)下降近七成是受網(wǎng)間結(jié)算政策影響。

其次，中國(guó)移動(dòng)未公布終端補(bǔ)貼對(duì)利潤(rùn)的影響，這肯定不是一個(gè)小數(shù)。從2013年開始，中國(guó)移動(dòng)明顯加大了終端補(bǔ)貼力度，2014年1季度，這種力度仍在加大，TD-SCDMA新增用戶在全國(guó)新增3G用戶占比達(dá)到78%，遠(yuǎn)高于中國(guó)移動(dòng)在全國(guó)移動(dòng)用戶中的占比，到3月末TD用戶站到了移動(dòng)寬帶用戶的50.7%。（工信部官網(wǎng)：移動(dòng)寬帶用戶（即3G和4G用戶）累計(jì)凈增4620萬(wàn)戶,總數(shù)達(dá)到4.48億戶，對(duì)移動(dòng)電話用戶的滲透率達(dá)35.9%。TD用戶（含TD-SCDMA和TD-LTE用戶）凈增3609.8萬(wàn)戶，總數(shù)達(dá)到2.27億戶，占移動(dòng)寬帶用戶的比重達(dá)到50.7%。）

第三、受OTT、多卡用戶影響，ARPU值下降，也會(huì)一定程度上影響利潤(rùn)。

2、中國(guó)聯(lián)通受益3G、4G轉(zhuǎn)換時(shí)間窗，但主要利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)自網(wǎng)間結(jié)算。

首先，網(wǎng)間結(jié)算調(diào)整，給聯(lián)通增加稅前利潤(rùn)10.7億元。稅前利潤(rùn)的同比增幅將從約73%降到31%。

其次，WCDMA升級(jí)到42M HSPA+，網(wǎng)速有明顯提升及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較優(yōu)勢(shì)。移動(dòng)寬帶（3G+4G)業(yè)務(wù)服務(wù)收入269.1億元，占移動(dòng)業(yè)務(wù)收入比重由上年同期54.6%升至66.2%，成為中國(guó)聯(lián)通主營(yíng)業(yè)務(wù)的最主要的增長(zhǎng)動(dòng)力。但需注意，移動(dòng)寬帶（3GG）對(duì)整個(gè)移動(dòng)業(yè)務(wù)ARPU值的提升已有限，在新的4G、3G一體化套餐商用前，已難抵消2G用戶ARPU值下降及新用戶低端化或多卡現(xiàn)象，帶來(lái)的ARPU值下降。

第三，固網(wǎng)寬帶穩(wěn)定增長(zhǎng)。[!--empirenews.page--]

奇怪的是，3月2G用戶反彈增加，幅度還不小，不知是何原因。

3、中國(guó)電信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移果斷，F(xiàn)DD牌照無(wú)期。

中國(guó)電信的季度業(yè)務(wù)公告中，不公布不同業(yè)務(wù)的收入細(xì)分和ARPU值，減少了可對(duì)比性。但在三大運(yùn)營(yíng)商中中國(guó)電信是4G牌照發(fā)放后處境最困難的一個(gè)運(yùn)營(yíng)商。但利潤(rùn)增加的主要來(lái)源并不是主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是兩個(gè)意外因素：（1）2008 年收購(gòu)CDMA時(shí)購(gòu)入的客戶關(guān)系價(jià)值已于2013年攤銷完畢，促折舊攤銷費(fèi)用下降約10.17億元。（2）2014年1月1日起生效的移動(dòng)網(wǎng)間互聯(lián)結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，節(jié)省部分結(jié)算支持，促其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用同比降5.4%（約7.13億元）。如果去掉這兩個(gè)因素，中國(guó)電信的利潤(rùn)很可能是負(fù)增長(zhǎng)。中國(guó)電信的官方解釋是：期內(nèi)移動(dòng)用戶數(shù)下降主要是由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出LTE服務(wù)及加強(qiáng)營(yíng)銷推廣，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。但這并不足以解釋移動(dòng)用戶增幅明顯下降。

我認(rèn)為背后的原因是：中國(guó)電信果斷轉(zhuǎn)略轉(zhuǎn)型。中國(guó)電信是一季度三大運(yùn)營(yíng)商最沉寂的一個(gè)，但這并不代表中國(guó)電信沒(méi)做什么。終端補(bǔ)貼減少，促銷力度降低，是3G用戶增長(zhǎng)緩慢的重要原因。中國(guó)電信的4G布局已經(jīng)展開，只是與TD-LTE融合受制與終端，而FDD牌照還未發(fā)放。

三、2014年全年展望

1、中國(guó)聯(lián)通將受益與4G/3G一體化策略

憑借明顯領(lǐng)先的3G優(yōu)勢(shì)，中國(guó)聯(lián)通有能力等到FDD牌照發(fā)放后規(guī)模上4G。基于領(lǐng)先的3G全國(guó)一體化套餐運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)聯(lián)通推出的4G/3G一體化套餐，更利于得到用戶的認(rèn)可。3G/4G轉(zhuǎn)換的時(shí)間窗至少將持續(xù)到2015年5月。雖然資本層面已有明顯改善，但如何協(xié)調(diào)2G/寬帶/3G/4G/應(yīng)用投資，仍是聯(lián)通必須面對(duì)的課題，如何將2G用戶轉(zhuǎn)移到3G，2G資源用于3G，需要大智慧。寬帶將面臨中國(guó)移動(dòng)的戰(zhàn)略騷擾，3G/4G將面臨中國(guó)移動(dòng)的高補(bǔ)貼、高促銷，前路也不會(huì)平坦。

2、中國(guó)移動(dòng)4G高起高打，仍有數(shù)個(gè)難題要解。

中國(guó)移動(dòng)是最積極布局4G的，其充沛的資金將成為其4G發(fā)展的主要支撐。但網(wǎng)絡(luò)、終端、語(yǔ)音都還有問(wèn)題待解，其中大多見(jiàn)效的時(shí)間要到今年4季度。融合通信商用也到了4季度。3G網(wǎng)絡(luò)的差距將成為其4G業(yè)務(wù)發(fā)展的最大障礙。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域融合發(fā)揮7億用戶的作用（此數(shù)據(jù)只有騰訊可以媲美），仍未見(jiàn)明顯思路，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芾砣詫⒊蔀槭`中國(guó)移動(dòng)擁抱互聯(lián)網(wǎng)的最大障礙。全年利潤(rùn)將保持持續(xù)緩慢下滑局面。

3、中國(guó)電信如何破解CDMA產(chǎn)業(yè)鏈頹勢(shì)？

五年多前中國(guó)電信購(gòu)買力中國(guó)聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)，為3G發(fā)牌打下基礎(chǔ)，CDMA從2G到3G演進(jìn)的優(yōu)勢(shì)，也為中國(guó)電信獲得了短期的3G先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但幾年來(lái)，CDMA走向了頹勢(shì)，CDMA+TD-LTE的組合更是中國(guó)電信獨(dú)一家，而且在移動(dòng)用戶的數(shù)量和質(zhì)量上，中國(guó)電信明顯落后于另外兩個(gè)運(yùn)營(yíng)商，在中國(guó)移動(dòng)4G和中國(guó)聯(lián)通4G/3G融合策略?shī)A擊下，中國(guó)電信的日子會(huì)越來(lái)越難過(guò)。即使FDD牌照能在今年上半年發(fā)放，中國(guó)電信全年仍都將是攻堅(jiān)期。

備注：此文未考慮營(yíng)改增對(duì)三大運(yùn)營(yíng)商的影響。