解構(gòu)2013的LED行業(yè)：上中下游上市企業(yè)利潤(rùn)去哪了？
2013年火遍大江南北的親子節(jié)目“爸爸，我們?nèi)ツ膬海?rdquo;引來無數(shù)的去哪兒熱潮。春晚的一曲“時(shí)間去哪兒？”再度引發(fā)我們隊(duì)時(shí)間與空間的思索，“去哪兒體”再度捧熱。剛剛過去的三月，由于馬航的“飛機(jī)去哪兒了”時(shí)時(shí)牽動(dòng)著我們對(duì)飛機(jī)上每一個(gè)生命的擔(dān)憂、對(duì)希望的執(zhí)著。“去哪兒”已經(jīng)從一個(gè)簡(jiǎn)單的節(jié)目過度到我們隊(duì)生命，對(duì)時(shí)間，對(duì)空間的思考。那么對(duì)于一個(gè)LED產(chǎn)業(yè)而言，我們常常聽到業(yè)界的同仁唏噓增產(chǎn)不增利，那么究竟我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)去哪兒了？
Top.1 產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)去哪兒了？
2013年全球LED照明芯片銷售額達(dá)11億美元，到2017年預(yù)計(jì)將達(dá)到34億美元。雖然用于顯示器背光模組的LED芯片需求預(yù)計(jì)將有所下降，但隨著LED照明銷量的增長(zhǎng)，LED芯片的總出貨量仍將有所提高。以500 × 500微米為標(biāo)準(zhǔn)尺寸估算，LED芯片總體需求量預(yù)計(jì)將從2012年的170億片增至2014年的610億片。不過，雖然LED照明的需求將在未來幾年有所上升，但用于電視面板和其它顯示設(shè)備的LED背光芯片需求預(yù)計(jì)將從2014年開始下降。背光芯片需求的下降主要是由于LED背光液晶電視銷量增長(zhǎng)緩慢，同時(shí)效率的提高導(dǎo)致每個(gè)背光模組中使用的LED芯片數(shù)量減少。2013年LED背光芯片的銷售額為20億美元，但到2017年預(yù)計(jì)將下降為14億美元。相反，LED照明芯片的需求從2012年開始增長(zhǎng)，而且預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)至2017年。
上面5家企業(yè)中，除去預(yù)計(jì)利潤(rùn)的三安光電（實(shí)際上三安光電2013年1-9月的凈利潤(rùn)已達(dá)76055.07萬），士蘭微看似摘得了凈利潤(rùn)的桂冠。但其財(cái)報(bào)顯示，士蘭微子公司士蘭明芯2013年仍然虧損，2013年，士蘭明芯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18484萬元，比2012年增長(zhǎng)19.57%%C實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-4130萬元，虧損比2012年增加41.76%%。導(dǎo)致士蘭明芯虧損增加的主要原因是：受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，2013年上半年LED芯片的價(jià)格較2012年底仍有較大幅度的下降導(dǎo)致產(chǎn)品盈利空間得到進(jìn)一步擠壓。
顯然德豪潤(rùn)達(dá)在芯片領(lǐng)域是盈利最弱的，但德豪潤(rùn)達(dá)營(yíng)業(yè)收入比上年同期上升主要是由于報(bào)告期內(nèi)公司LED產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入比上年增長(zhǎng)約40%，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇公司小家電業(yè)務(wù)訂單比上年同期下滑的綜合影響。而凈利潤(rùn)大幅下滑主要因?yàn)榫C合毛利率下降及期間費(fèi)用大幅增長(zhǎng)使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)大幅下降。
華燦光電則指出，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的主要原因：2013年度，LED芯片市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，但以往市場(chǎng)非理性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的后果導(dǎo)致芯片價(jià)格仍處于低位，較上年同期的價(jià)格同比下降幅度較大，這一現(xiàn)象上半年尤其突出。因此，雖然公司芯片的生產(chǎn)和銷售數(shù)量大幅超過去年，但銷售金額并沒有相應(yīng)的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)低于上年水平。下半年隨著市場(chǎng)需求加速增長(zhǎng)，芯片價(jià)格環(huán)比降幅收窄，公司銷售額、產(chǎn)品毛利水平、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等指標(biāo)季度環(huán)比呈觸底回升態(tài)勢(shì)。
干照光電表示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年度有所上升，主要系營(yíng)業(yè)收入增加所致；利潤(rùn)總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年均有所下降，主要原因系本期加大研發(fā)投入所致。
綜合這幾家上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)告，利潤(rùn)究竟去哪兒了？LED世界資訊網(wǎng)“a%L/ny Td）T
三安光電2013年的報(bào)告將在四月中旬公布，綜合各種因素，三安光電凈利潤(rùn)只增不減。那么其他這幾家利潤(rùn)下跌的主要原因是競(jìng)爭(zhēng)激烈，芯片價(jià)格下降過快，盈利空間擠壓，同時(shí)在研發(fā)領(lǐng)域投入過大。利潤(rùn)就這樣被擠壓沒了。
但是，以上簡(jiǎn)單的原因是普遍存在的，這是整個(gè)產(chǎn)業(yè)的問題，同時(shí)到企業(yè)自身而言，上游部分企業(yè)的大肆擴(kuò)張與整合也會(huì)壓縮企業(yè)的利潤(rùn)。也有部分企業(yè)完成上中下游的整合，這樣就導(dǎo)致部分封裝客戶的流逝，利潤(rùn)也會(huì)上到壓縮。
再者，國際大公司搶占大部分利潤(rùn)，比如科銳，2013財(cái)年總共營(yíng)收$1.4 billion，相比去年增長(zhǎng)了19%。Cree的業(yè)務(wù)主要包含3塊內(nèi)容：LED Products， Lighting Products， Power and RF Products。LED products產(chǎn)品包括LED燈珠，芯片以及SiC材料。2013年LED products營(yíng)收$801.5 million，毛利$344.6million， 毛利率為43%?，F(xiàn)階段LED prodcuts整體表現(xiàn)良好，毛利率從05年的55%下降到07年的34%，近幾年維持在40%左右。
可見，科銳在上游LED表現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力，這源于其獨(dú)家的技術(shù)路線和持續(xù)的技術(shù)革新，其白光LED實(shí)驗(yàn)室光效已經(jīng)做到301LM/W，再一次打破記錄?？其J全球90%的LED封裝器件都在我國惠州生產(chǎn)，其中國市場(chǎng)收入占科銳總收入已接近4成。其次，日亞化學(xué)、歐司朗等國際巨頭在國內(nèi)市場(chǎng)的占有率較大，特別是日亞在芯片領(lǐng)域甚至超過科銳的占有率。由于這些企業(yè)占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，所以國內(nèi)上游企業(yè)的利潤(rùn)難以得到提升。
Top.2 中游封裝利潤(rùn)去哪兒了？
2013年各個(gè)封裝上市企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體不錯(cuò)，整體業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升，但主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)力以及實(shí)際盈利能力不夠理想，利潤(rùn)下滑。國內(nèi)LED器件價(jià)格將繼續(xù)延續(xù)價(jià)格下降的趨勢(shì)，但由于中大尺寸背光源以及照明產(chǎn)品的滲透率提升，產(chǎn)品價(jià)格下降幅度將收窄，毛利率逐步企穩(wěn)。值得一提的2013年的LED白光器件，由于家居照明和商業(yè)照明的拉動(dòng)，白光貼片器件2013年特別是前半年的快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了封裝產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，一些封裝大廠出現(xiàn)滿載狀態(tài)，也正是因?yàn)檫@種原因，白光器件步入價(jià)格戰(zhàn)與降價(jià)的漩渦致使許多的廠家增產(chǎn)不增收。從各封裝上市公司發(fā)布的2013年度相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告來看，各公司的白光器件毛利率紛紛呈下跌趨勢(shì)。
國星光電方面稱，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)總收入較上年同期相比增長(zhǎng)20.51%%uFF0C主要系公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加所致；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要系母公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)促使利潤(rùn)增加，以及上年同期計(jì)提參股公司旭瑞光電股份有限公司長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備4092.00萬元，致使上年同期利潤(rùn)大幅下降所致。
聚飛光電則稱，主要受益于智能手機(jī)市場(chǎng)占有率不斷提升、單臺(tái)手機(jī)屏幕變大和分辨率提高帶來單臺(tái)用燈量增加，以及平板電腦銷量增長(zhǎng)（其輕薄化決定所用器件為小尺寸），導(dǎo)致小尺寸背光市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)。同時(shí)中、大尺寸背光業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，實(shí)現(xiàn)收入15885.24萬元，較上年同期增長(zhǎng)210 %。照明業(yè)務(wù)方面，公司照明LED器件實(shí)現(xiàn)銷售收入11，275.73萬元，比上年同期增長(zhǎng)83.93%，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比由上年的12.46%上升至15.01%。[!--empirenews.page--]
長(zhǎng)方照明表示，報(bào)告期內(nèi)，LED市場(chǎng)持續(xù)放量，各國政府紛紛出臺(tái)相關(guān)政策，逐步淘汰白熾燈，促進(jìn)了LED 照明在室內(nèi)照明中的應(yīng)用，LED 照明市場(chǎng)快速發(fā)展，長(zhǎng)方照明稱，公司為了鞏固和拓展市場(chǎng)，加大渠道鋪設(shè)投入和力度、進(jìn)行品牌整合，致使公司費(fèi)用較高，采取主動(dòng)降價(jià)等策略，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利下降，凈利潤(rùn)同比下降。
雷曼光電營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)的主要原因系報(bào)告期內(nèi)，公司加大市場(chǎng)開拓力度，積極探索新的商業(yè)盈利模式，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期有所增長(zhǎng)。同時(shí)公司加大了對(duì)新市場(chǎng)的開拓和新產(chǎn)品研發(fā)的投入，產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大，包括廠房與設(shè)備折舊等在內(nèi)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本增幅較大；產(chǎn)品銷售與工程項(xiàng)目的回款不如預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致2013年度凈利潤(rùn)較去年同期同比下降。
鴻利光電方面表示，2013年度，LED照明市場(chǎng)需求良好，有效釋放了公司產(chǎn)能，公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)；同時(shí)，公司承擔(dān)的LED照明工程項(xiàng)目業(yè)績(jī)逐步顯現(xiàn)，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了積極的影響。
瑞豐光電公告指出，報(bào)告期國內(nèi)對(duì)于LED領(lǐng)域的扶持政策不斷，隨著白熾燈使用的進(jìn)一步限制和LED照明產(chǎn)品價(jià)格的下降，LED照明迎來了迅速發(fā)展的機(jī)遇，傳統(tǒng)照明企業(yè)加大了LED照明的推廣，市場(chǎng)占有率迅速上升；公司在穩(wěn)定LED液晶電視市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，加大了LED照明領(lǐng)域的開拓力度，取得了銷售和利潤(rùn)的相應(yīng)增長(zhǎng)。
萬潤(rùn)科技表示，LED產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均呈現(xiàn)出恢復(fù)性的回暖趨勢(shì)，下游LED照明市場(chǎng)需求超預(yù)期增速的規(guī)模放量，直接帶動(dòng)中游器件封裝和上游芯片、外延片的產(chǎn)能釋放與利用率的提升，LED景氣度向好的趨勢(shì)得以進(jìn)一步確立，行業(yè)內(nèi)的多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了增收又增利的雙增業(yè)績(jī)。同時(shí)，為了爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額，搶先創(chuàng)建具有高辨識(shí)度的品牌形象，打造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，LED企業(yè)之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、渠道競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，行業(yè)內(nèi)基于技術(shù)、規(guī)模、渠道、品牌等優(yōu)勢(shì)資源的并購整合浪潮加快。
中游封裝領(lǐng)域的企業(yè)可以說是2013年整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)最為出色的一組，80%以上的企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，在照明的拉動(dòng)下出現(xiàn)一股小高潮，比如，國星光電2013年外延芯片業(yè)務(wù)收入為289.96萬元，LED器件收入7.11億元，LED組件收入1.94億元，照明應(yīng)用類及其它業(yè)務(wù)收入為2.29億元。2013年國星半導(dǎo)體技術(shù)有限公司總計(jì)公告收到政府的各種補(bǔ)貼達(dá)到了16843萬元，其中僅對(duì)MOCVD設(shè)備的補(bǔ)貼款就達(dá)到14000萬元。
國星光電看起來凈利潤(rùn)有將近200%的增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)去哪兒呢？
2013年國星光電的外延芯片業(yè)務(wù)收入為289.96萬元，去掉成本1008.11萬元，這也就意味著國星光電2013年外延芯片項(xiàng)目虧損718.15萬元。照明應(yīng)用類及其它業(yè)務(wù)2013年的營(yíng)收為2.29億元，據(jù)了解，截至2013年底，國星光電已舉辦了10多場(chǎng)招商推廣會(huì)，在浙江、河北、湖南、安徽、江西、山東、廣東、陜西、湖北、河南、四川、云南等地相繼成立營(yíng)運(yùn)中心，完成了華東、華北、華南區(qū)域的布局，各地經(jīng)銷商總數(shù)也發(fā)展到1000多家。而光是品牌與渠道建設(shè)項(xiàng)目，國星光電累計(jì)已投入5639.89萬元。
Top.3 LED應(yīng)用企業(yè)的利潤(rùn)去哪兒了？
利亞德方面表示，報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)的主要原因：第一，公司LED電視市場(chǎng)反映良好，訂單大幅增加，2013年度簽訂訂單3.3億元，較去年同期2億元訂單增長(zhǎng)65%，本期確認(rèn)收入2.49億元，比去年同期增長(zhǎng)62.56%；第二，報(bào)告期內(nèi)，國際市場(chǎng)大有斬獲，本期外銷收入達(dá)到了1.92億元，比去年同期增長(zhǎng)126.18%。凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)的主要原因：第一，營(yíng)業(yè)總收入大幅提升；第二，營(yíng)業(yè)外收入軟件退稅11，732，470.42元，較去年同期增長(zhǎng)457.64%；政府補(bǔ)貼9，855，233元，較去年同期增長(zhǎng)75.28%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增幅小于營(yíng)業(yè)總收入增幅，主要原因是：公司加大了研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣力度，人工費(fèi)用增長(zhǎng)，致使管理費(fèi)用及銷售費(fèi)用有所增加；同時(shí)報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度較大，從而按賬齡計(jì)提的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備有所增加。LED世界資訊網(wǎng)‘i1_4］9Mb ^*_
奧拓電子業(yè)績(jī)變動(dòng)主要由于金融電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)相關(guān)制造體系由深圳搬遷至南京等原因使得公司2013年度銷售收入同比減少。
洲明科技表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因是，隨著公司募投項(xiàng)目主體坪山生產(chǎn)基地的竣工，公司產(chǎn)能得到了較充分的釋放，及以“UTV”、“UMESH”等系列為代表的高端LED顯示產(chǎn)品在細(xì)分市場(chǎng)的滲透率及占有率穩(wěn)固提升，直接促進(jìn)營(yíng)業(yè)收入增加。公司根據(jù)年初既定戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)資源整合與聚焦，LED照明海外市場(chǎng)占有率得到進(jìn)一步提升，照明業(yè)績(jī)較2012年度獲得較大幅度提升。
聯(lián)建光電表示，公司營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)原因?yàn)?，?bào)告期內(nèi)公司進(jìn)一步抓住LED顯示應(yīng)用市場(chǎng)需求，進(jìn)一步完善市場(chǎng)布局，穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)開發(fā)，使得公司銷售收入尤其是海外銷售收入有所增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降主要是公司向下游廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)延伸而設(shè)立的聯(lián)動(dòng)文化（北京）有限公司廣告銷售剛起步，尚未形成規(guī)模，而戶外LED廣告聯(lián)播網(wǎng)的建設(shè)持續(xù)進(jìn)行，前期投入較大，本報(bào)告期尚無法實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。2013年度，聯(lián)動(dòng)文化（北京）有限公司簽訂廣告合同額2，110萬元，其中四季度簽訂廣告合同額856萬元，但因合同執(zhí)行期較長(zhǎng)收入確認(rèn)有所延后。
勤上光電表示，本報(bào)告期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-14.60%，低于營(yíng)業(yè)總收入的增幅，原因是：因LED照明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率有所下降；公司2013年大力鋪設(shè)全球渠道網(wǎng)絡(luò)，導(dǎo)致費(fèi)用增加；公司加速拓展全球市場(chǎng)，導(dǎo)致推廣費(fèi)用增加；為適應(yīng)市場(chǎng)、提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，公司適時(shí)的開發(fā)了多項(xiàng)新產(chǎn)品，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加。
雪萊特表示，營(yíng)業(yè)總收入減少主要原因?yàn)椋焊鶕?jù)國家高效照明產(chǎn)品推廣項(xiàng)目工作進(jìn)度安排，公司2013年高效照明產(chǎn)品推廣項(xiàng)目的進(jìn)度相應(yīng)有所延遲，當(dāng)年所實(shí)現(xiàn)的推廣數(shù)量和金額同比下降較大。報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要是加強(qiáng)內(nèi)部管理，提升運(yùn)營(yíng)效率所致。
2013年，LED照明產(chǎn)品在商業(yè)照明和家居照明領(lǐng)域大放異彩，LED室內(nèi)照明應(yīng)用首次超越戶外景觀照明，以超過80%的速度增長(zhǎng)。下游照明領(lǐng)域的火熱，也惠及LED產(chǎn)業(yè)鏈的中上游企業(yè)。但是下游應(yīng)用的利潤(rùn)壓縮空間和上游相似，產(chǎn)品一度陷入低價(jià)循環(huán)，薄利多銷的現(xiàn)狀。加之國外巨頭企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的占有，上中游企業(yè)向下游拓展等諸多因素導(dǎo)致利潤(rùn)被攤薄，稀釋。
時(shí)光荏苒，昔日LED企業(yè)左手握有高昂的毛利，右手握有高額的政府補(bǔ)貼。而2013年以來，兩大利器均受到了殘酷的壓制。隨著制造門檻的逐步降低，未來行業(yè)內(nèi)在渠道端的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，規(guī)模將是決定業(yè)內(nèi)上市公司能否維持利潤(rùn)的勝負(fù)手。上游企業(yè)將出現(xiàn)一超多強(qiáng)的局面一成定局，利潤(rùn)將被這些企業(yè)按照企業(yè)規(guī)模分享；中游將出現(xiàn)多強(qiáng)格局，中游封裝利潤(rùn)會(huì)被這些走差異化路線的企業(yè)瓜分；下游趨勢(shì)很明顯，未來還是傳統(tǒng)巨頭企業(yè)的天下，因?yàn)檫@些傳統(tǒng)照明行業(yè)高手已經(jīng)謀劃了多種的轉(zhuǎn)型路線，它們會(huì)憑借自己的各種優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)各自的市場(chǎng)份額。[!--empirenews.page--]
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