中信證券：關(guān)注蘋果財報 LED旺季景氣強勁

本周關(guān)注重點：周四清晨蘋果財報。蘋果一季報將于美國東部時間23號（周三）下午5時，對應(yīng)北京時間為周四早上6時發(fā)布，1Q利潤、iPhone、iPad銷售數(shù)據(jù)及2Q展望，均為關(guān)注重點。目前A股蘋果供應(yīng)鏈經(jīng)過大半年的調(diào)整后正等待催化劑，尤其一、二季度財報為供應(yīng)鏈重要考驗。我們判斷若蘋果2Q展望不低于市場預(yù)期，則有望成為蘋果供應(yīng)鏈重要催化劑，否則仍需等待iPhone6備貨的進一步明確。

LED旺季景氣迅速攀升。LED照明正處于20%~50%的高速滲透期，2Q還有背光源需求疊加，進一步驅(qū)動景氣加速。國內(nèi)芯片公司擴產(chǎn)幅度大，在資本的配合下，有望抓住行業(yè)景氣，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。LED芯片作為強周期行業(yè)，目前“行業(yè)景氣、市值空間”兩個投資邏輯依然成立，我們維持板塊波動上行的判斷，維持聚焦“芯片彈性+渠道成長”的投資建議。

市場回顧與策略展望。上周A股申萬電子上漲1.4%，強于滬深300（-2.0%），強于創(chuàng)業(yè)板指（+1.0%）。費城半導(dǎo)體指數(shù)上漲3.2%，臺灣電子指數(shù)上漲1.2%，恒生資訊科技指數(shù)下跌-0.3%。消費電子成長分化、LED周期明確上行，聚焦空間龐大、增長持續(xù)加速的子行業(yè)與個股，核心成長股的回調(diào)即提供配置良機。核心組合：LED芯片、歐菲光、聚飛光電、歌爾聲學(xué)、立訊精密。

每周精選圖表：1Q14全球NB出貨。根據(jù)DIGITIMESResearch調(diào)查，臺廠與全球NB出貨季衰退幅度均較上季預(yù)估擴大，分別為13.8%與14.2%，年衰退幅表現(xiàn)雖為過去5季最佳，但仍達6.8%與5.5%。

協(xié)會及研究機構(gòu)數(shù)據(jù)

DIGITIMES：三星GalaxyS5拆解，成本約256美元。

DRAMexchange：內(nèi)存價格指數(shù)DXI上周上漲3.53%。

DisplaySearch：3月下旬面板價格上漲。

LEDInside：LEDXChip指數(shù)下跌1.59%，Package指數(shù)下跌4.30%。

業(yè)內(nèi)動態(tài)

EMS：蘋果營收貢獻破2兆，鴻海單一客戶對營收貢獻占比提升到50.63%。

IC設(shè)計：博通、高通掀無線芯片戰(zhàn)雙方積極布局。

IC設(shè)計：蘋果擴大自制版圖，傳采用28納米制程Wi-Fi芯片。

IC設(shè)計：手機、平板芯片撐腰，聯(lián)發(fā)科2Q正面看。

IC設(shè)計：英特爾財報打頭陣，1Q已出貨500萬顆平板芯片。

晶圓制造：臺積電一年四季營收步步高，3Q、4Q保證再往上。

晶圓制造：臺積電新制程頻傳捷報，領(lǐng)先優(yōu)勢須得更謹慎。

面板：面板1Q營運表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，2Q持續(xù)看俏。

觸摸屏：臺面板廠勢力崛起，陸觸控龍頭全力反制，友達On-Cell卷土重來。

PCB：PCB技術(shù)革命在即，供貨商應(yīng)扮演更主動角色。

PCB：三星GalaxyS5首賣告捷，高階HDI再傳供不應(yīng)求。

儲存器：三星、SK海力士如沐春風(fēng)，從競爭擴產(chǎn)轉(zhuǎn)向獲利。

智能手機：智能型手機1Q出貨優(yōu)于預(yù)期，帶動供應(yīng)鏈出貨成長。

平板電腦：與蘋果爭平板王位，三星市占率全速追擊。