LED照明需求蓄勢待發(fā)，以及蘋果未來將在手機上采用的利多，市場近期特別關(guān)注藍寶石產(chǎn)業(yè)。隨著市場對于iPhone6上采用藍寶石蓋板的預(yù)期越來越務(wù)實（亦即今年iPhone6采用的概率低），反而有利相關(guān)族群明年的業(yè)績能見度。建議關(guān)注：露笑科技、天通股份、大族激光、晶盛機電、東晶電子、水晶光電。
理由
藍寶石市場需求預(yù)期：蘋果與非蘋產(chǎn)品兩個不同的藍寶石消費市場。當(dāng)前藍寶石需求主要來自LED照明為主的高階市場，其次為戶外招牌為主的低階市場，消費市場占比僅約為9%。LED照明爆發(fā)及新興應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，藍寶石市場空間可期。新興應(yīng)用包括半導(dǎo)體制程、消費電子等，最大需求動能將來自蘋果開啟的消費市場。資本市場期待消費電子放量帶動這一市場規(guī)模達到高、低階合計的市場規(guī)模。但我們認(rèn)為藍寶石消費電子時代將由蘋果主導(dǎo)，并形成蘋果與非蘋產(chǎn)品兩個不同的藍寶石消費市場。
蘋果新品導(dǎo)入藍寶石蓋板引領(lǐng)創(chuàng)新：蘋果一直是創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者，可預(yù)期的創(chuàng)新之一在于導(dǎo)入藍寶石蓋板，一方面是藍寶石堅硬抗刮、薄且能騰出空間給其他零部件，另一方面尋求差異化競爭、引領(lǐng)創(chuàng)新。最大的問題在于，到底藍寶石會是如同觸摸屏一般的標(biāo)配或是金屬機殼般的選配，抑或是兩者之間（如大猩猩玻璃一般）。
這是目前投資上看不清的地方，因此普遍呈現(xiàn)的是交易型機會。
藍寶石在消費電子上的廣泛使用還需克服兩個難題：第一，生產(chǎn)工藝高難度使得成本居高不下。高成本源于生產(chǎn)復(fù)雜性，長晶、切割、加工等各環(huán)節(jié)都有難度。第二，必須保證充足的產(chǎn)能，GTAT在長晶上的技術(shù)與良率突破是關(guān)鍵。綜上，要使得成本下降并且提供足夠供給，這一浩大工程唯有蘋果有決心和實力能夠達成。
非蘋品牌在旗艦機上追隨規(guī)格制定者蘋果：階段一：2014~2015年，非蘋品牌在旗艦機上采用藍寶石蓋板；階段二：生產(chǎn)突破、產(chǎn)能提升，藍寶石蓋板價格大降而推動普及。KY法與HEM法之爭尚無定論，因此藍寶石蓋板后程切割及加工廠商確定性更高。
盈利預(yù)測與估值
截止2014年4月14日，藍寶石市盈率（TTM_整體剔除負(fù)值）為65.03x，高于電子的44.33x與全部A股的11.18x，估值處于高位。
風(fēng)險
GTAT產(chǎn)能不及預(yù)期；藍寶石蓋板導(dǎo)入進度慢；市場競爭加劇。
下載文檔
