透視高股價(jià)背后：獨(dú)家才是大贏家

但這同樣給人啟發(fā)，想要做就必須成為獨(dú)占企業(yè)，不然就會(huì)等著被其它對(duì)手殲滅了。

這一場(chǎng)沒(méi)有張忠謀親自主持的臺(tái)積電法說(shuō)會(huì)，依舊繳出了讓外資滿意的成績(jī)單，單季每股盈余1.85元。隨即，各家外資機(jī)構(gòu)最新的臺(tái)積電研究報(bào)告出爐，超過(guò)十家調(diào)升臺(tái)積電的目標(biāo)價(jià)，其中巴克萊直接高喊160元，最令人興奮。

獨(dú)占市場(chǎng)坐享超額利潤(rùn)

在外資的力捧之下，臺(tái)積電總市值沒(méi)有意外的創(chuàng)下掛牌以來(lái)的新高，并且，首度沖上3兆元大關(guān)，成了臺(tái)股第一大權(quán)值股，占臺(tái)股上市公司超過(guò)12.5％，可見(jiàn)其影響力。

到底臺(tái)積電有何魅力，牢牢坐穩(wěn)臺(tái)灣企業(yè)市值第一大企業(yè)的龍頭寶座？

《知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代下的管理經(jīng)濟(jì)學(xué)》作者林祖嘉教授提到，由于科技技術(shù)的進(jìn)步，訊息傳遞成本很低，所以規(guī)模經(jīng)濟(jì)容易形成，在企業(yè)不斷追求市占率下，最后就會(huì)出現(xiàn)贏者全拿的現(xiàn)象，一旦企業(yè)落于下風(fēng)，就會(huì)出現(xiàn)愈輸愈多的情況。

的確，面對(duì)市場(chǎng)上存在眾多競(jìng)爭(zhēng)者，在各廠商激烈競(jìng)賽過(guò)程中， 將價(jià)格破壞后，就會(huì)像臺(tái)灣面板業(yè)、ＤＲＡＭ業(yè)、ＬＥＤ產(chǎn)業(yè)及太陽(yáng)能身陷難以自拔的殺戮中。

這就是現(xiàn)在企業(yè)所面臨的問(wèn)題，想要做就必須拚到第一，成為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的獨(dú)占企業(yè)，不然就會(huì)等著被其它對(duì)手殲滅了。因?yàn)樵诟叨燃ち腋?jìng)爭(zhēng)下，第二就沒(méi)有利潤(rùn)可言。根據(jù)經(jīng)濟(jì)理論中獨(dú)占廠商的特質(zhì)是指，市場(chǎng)只有一個(gè)存在者，或者其產(chǎn)品擁有不可取代性，因?yàn)槿绱艘粊?lái)，在市場(chǎng)上具備有制定價(jià)格的權(quán)利，并享有絕對(duì)超額的報(bào)酬。

或許，從這個(gè)角度出發(fā)，就可以解釋為何臺(tái)灣這些高價(jià)股身上，都存在著獨(dú)占廠商的影子。

回想2000年前，被市場(chǎng)上稱作晶圓雙雄的臺(tái)積電、聯(lián)電，兩家公司不論在獲利能力、技術(shù)及人才上，相去不遠(yuǎn)。

但如今，臺(tái)積電去年的營(yíng)收達(dá)198.5億美元，已經(jīng)是第二大廠格羅方德的4.6倍，一舉拿下全球晶圓代工46％的市占。至于落居全球第三的聯(lián)電，營(yíng)收只達(dá)39.5億美元，早已被臺(tái)積電遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。

根據(jù)市調(diào)機(jī)構(gòu)IC Insights統(tǒng)計(jì)及預(yù)估，由于先進(jìn)制程的差距愈拉愈大，這讓臺(tái)積電不僅坐穩(wěn)龍頭寶座，市占還有辦法逐年提升，確立了晶圓代工大者恒大的趨勢(shì)。

因此，專注在先進(jìn)制程的臺(tái)積電，靠著半導(dǎo)體技術(shù)的領(lǐng)先性拉開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，取得不可替代的地位，享有獨(dú)占性的超額報(bào)酬，其毛利率可以沖高到不可思議的47.5％，對(duì)照聯(lián)電只剩下了18.09％，這也是為何外資提到晶圓代工產(chǎn)業(yè)，只能不斷買臺(tái)積電的原因了。

獨(dú)門技術(shù)造就臺(tái)股雙千金

從第一大市值的臺(tái)積電，回過(guò)頭來(lái)看臺(tái)股的「雙千金」大立光、漢微科，就有不同的體會(huì)了。

法人就直言，在4年內(nèi)，漢微科恐怕沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因?yàn)闈h微科在電子束檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)獨(dú)占鰲頭，市占率達(dá)85％，毛利率為7成，全球半導(dǎo)體的前三大巨頭都必須要找漢微科服務(wù)。

為何漢微科的產(chǎn)業(yè)地位難以撼動(dòng)？主要是因?yàn)檫^(guò)去以來(lái)晶圓代工廠多采用光學(xué)技術(shù)來(lái)檢測(cè)晶圓缺陷，但在28納米以下，光學(xué)檢測(cè)就無(wú)法看清楚是否有缺陷，這對(duì)于必須要不斷拚先進(jìn)制程的半導(dǎo)體來(lái)說(shuō)，是很大問(wèn)題。

但以電子束技術(shù)為主的漢微科就沒(méi)有這個(gè)問(wèn)題，而這也是漢微科快速取代一直以光學(xué)檢測(cè)為主的設(shè)備廠商的原因；因此，有著獨(dú)占地位的漢微科，即使去年每股盈余為35元，本益比高達(dá)36倍，但仍吸引著外資持續(xù)埋單。

至于股王大立光能夠有傲人一等的成績(jī)，憑的就是技術(shù)領(lǐng)先的獨(dú)占優(yōu)勢(shì)。外資機(jī)構(gòu)最新報(bào)告指出，在科技界的心目中，蘋果選用的技術(shù)與產(chǎn)品，除了引領(lǐng)市場(chǎng)主流外，也意味著肯定蘋果供應(yīng)鏈廠商的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

這一回，大立光能夠取得蘋果iPhone 6的訂單，在外資心目中就是大大的加分。因?yàn)樘O果iPhone 6這次將會(huì)導(dǎo)入更強(qiáng)大的相機(jī)技術(shù)，以及未來(lái)應(yīng)用在車載鏡頭的需求，這都是接下來(lái)新科技值得關(guān)切的焦點(diǎn)。

換個(gè)角度看，盡管中國(guó)有舜宇光學(xué)在后追趕，及日本夏普集團(tuán)下的康達(dá)智 （ Kantatsu）的威脅，就是因?yàn)榇罅⒐獾墓鈱W(xué)技術(shù)，具有領(lǐng)先地位，才可以避開(kāi)這些強(qiáng)敵的殲滅戰(zhàn)。

現(xiàn)在的臺(tái)積電，市值正式超過(guò)1000億美元，已經(jīng)直逼英特爾的1300億美元，這在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)而言，極具指標(biāo)意義。長(zhǎng)期追蹤國(guó)際企業(yè)的Evernote的臺(tái)灣區(qū)首席顧問(wèn)Jerry指出，早在一二年手機(jī)芯片大廠高通市值正式與英特爾黃金交叉后，就反映著PC Out、Mobile In時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。