同方國芯2013年報點評:2014年仍是智能卡芯片業(yè)務(wù)放量期

報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入91,998.76萬元,較上年同期增加57.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤27,251.52萬元。 其中,集成電路業(yè)務(wù)(包括特種集成電路及智能卡芯片)實現(xiàn)營業(yè)收入69,130.40萬元,占公司營業(yè)收入的75.14%;實現(xiàn)凈利潤26,630.69萬元。石英晶體業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入22,570.51萬元,占公司營業(yè)收入的24.53%,實現(xiàn)凈利潤1,448.64萬元。

2014年仍是智能芯片卡業(yè)務(wù)放量期

隨著4G的啟動推廣和智能手機的普及應(yīng)用,運營商對SIM卡產(chǎn)品要求的提升,帶來了產(chǎn)品升級換代的需求。公司儲備的大容量產(chǎn)品,滿足了運營商升級換代的需求。

公司二代居民身份證等身份識別類應(yīng)用產(chǎn)品的銷量保持了穩(wěn)定增長,為公司提供穩(wěn)定收益。城市一卡通、居住證行業(yè)等產(chǎn)品的市場份額也不斷提升。

銀行IC卡芯片方面,2013年,我國銀行IC卡的換發(fā)已經(jīng)進入高峰期,各商業(yè)銀行紛紛啟動換發(fā)工作,全年累計發(fā)放銀行IC卡約3億張,目前主要采用進口芯片。公司在該領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位,THD86系列產(chǎn)品率先通過了銀行卡檢測中心雙界面卡的備案檢測,并已獲得《銀聯(lián)卡芯片產(chǎn)品安全認(rèn)證證書》。

居民健康卡芯片方面,衛(wèi)生部確定了“到2015年底,使居民健康卡發(fā)卡率達到75%以上”的總體目標(biāo)。目前,公司憑借有競爭力的產(chǎn)品、完備的應(yīng)用方案和市場先發(fā)優(yōu)勢繼續(xù)保持了在該行業(yè)的領(lǐng)軍地位,入圍率達到了70%以上。2014年,公司繼續(xù)把居民健康卡的推廣作為公司金融支付產(chǎn)品業(yè)務(wù)的重點工作,居民健康卡將為公司帶來較大收益。

特種集成電路

此外,特種集成電路業(yè)務(wù)在國防信息安全進口替代背景下明顯受益。特種微處理器、可編程器件、存儲器和定制芯片等都應(yīng)用于各特種裝備中,成為公司穩(wěn)定收入來源。

盈利預(yù)測

我們預(yù)計公司 2014、2015、2016 年營收為13.19 億元、17.22 億元、20.9億元,EPS為1.16元、1.55元、1.92元,目前股價對應(yīng)的PE 分別為34.2倍、25.54倍、20.59倍,首次給予“推薦”評級。