半導(dǎo)體行業(yè)瘋狂并購會有哪些負(fù)面影響

當(dāng)下，半導(dǎo)體行業(yè)正在掀起一波新的整合浪潮，為一些高風(fēng)險(xiǎn)的市場競爭鋪平了道路，同時(shí)也給在產(chǎn)品預(yù)計(jì)生命周期內(nèi)提供持續(xù)支持的供應(yīng)鏈帶來了一定程度的混亂。

芯片制造商正在努力應(yīng)付不斷上升的設(shè)計(jì)復(fù)雜性，同時(shí)，隨著繼續(xù)維持摩爾定律變得更加困難和昂貴，芯片制造商拿不出未來設(shè)計(jì)的路線圖，再加上標(biāo)準(zhǔn)不斷演變、規(guī)則完全不同的新興市場的涌現(xiàn)，催生了這波整合浪潮。

一些行業(yè)內(nèi)部人士認(rèn)為整合從來沒有停止過，這次新的浪潮不過是持續(xù)數(shù)十年之久的并購活動的繼續(xù)。但是最近幾個月來，整合活動發(fā)生了一些新的變化：

多年來，半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)?chuàng)業(yè)公司的投資首次大幅增加，特別是在機(jī)器學(xué)習(xí)、人工智能，汽車電子和云基礎(chǔ)設(shè)施等市場中，出現(xiàn)了一大批新的創(chuàng)業(yè)公司，這么公司要么最終被收購，要么退出市場。

基準(zhǔn)利率開始上升，這使得購買資產(chǎn)的借貸成本更加高昂，并增加了完成這些交易的緊迫性。

除了創(chuàng)業(yè)公司，還存在一些大型公司的收購，有時(shí)甚至?xí)M跨多個市場板塊，這種收購?fù)鶗?dǎo)致公司內(nèi)部一些業(yè)務(wù)的銷售、分拆甚至關(guān)閉。

所有這些活動在一個經(jīng)過過去幾十年演變得非常高效的行業(yè)中造成了一定程度的混亂。收購可能對產(chǎn)品支持和現(xiàn)有技術(shù)服務(wù)產(chǎn)生重大影響，這對于那些其中的設(shè)備預(yù)計(jì)可運(yùn)行10年到20年的市場尤其麻煩。

此外，一方面為了繼續(xù)專注于他們認(rèn)定的核心競爭力，一方面為了幫助支付收購成本，合并后的公司正在分拆整個事業(yè)部，這使得上述這些問題變得越來越普遍。有時(shí)候，剝離出去的業(yè)務(wù)會出售給其它國家，買賣雙方存在語言障礙，或者新創(chuàng)建的獨(dú)立公司沒有足夠的資金繼續(xù)提供與之前相同水平的產(chǎn)品。

“最大的問題是各種不同的交流障礙和不同的變體。”ClioSoft營銷副總裁RanjitAdhikary說。“公司合并后，很多人會走掉，知識庫和文檔變得七零八落，原有的開發(fā)工作要么停止，要么更加碎片化，而且會損害對這些設(shè)計(jì)資源的訪問控制。你可以在一些大型的合并活動中觀察到這種現(xiàn)象，會產(chǎn)生很多IP的變體。在這些變體中，有的完全不會對外公布，也只有少數(shù)人可以訪問它們。”

這在諸如移動市場上是一個大問題。昂貴的設(shè)計(jì)過程會產(chǎn)生許多衍生物，汽車和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)市場也存在類似的問題，這類市場產(chǎn)品的生命周期可能高達(dá)十年以上，公司需要在整個生命周期內(nèi)不斷更新技術(shù)，以滿足新的安全要求和新的協(xié)議。有時(shí)候，整合活動不一定給發(fā)起收購的公司帶來預(yù)期的利益，而且并非所有公司都想接手已經(jīng)陷入困境的業(yè)務(wù)部門。

西門子旗下公司Mentor的總裁兼首席執(zhí)行官WallyRhines表示：“我們一直抱有美好的期望，你收購了一家IP公司，期待他們會做出下一代IP。但是讓客戶們繼續(xù)使用下一代IP是非常困難的，因?yàn)榭偸菚霈F(xiàn)一家可以更快進(jìn)入市場的新創(chuàng)公司。因此，我們希望每個使用我們的USB2.0IP的客戶都會繼續(xù)使用我們的USB3.0IP，結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)還有很多其他公司也正在開發(fā)USB3.0。為了繼續(xù)留住客戶，我們應(yīng)該提供增強(qiáng)性的功能和技術(shù)支持。技術(shù)支持是一把利器，它可以有效地阻擊小公司，因?yàn)榭蛻魺o論什么時(shí)候遇到問題，他們都會把鍋甩給IP-無論IP是否有問題。其結(jié)果就是我們基本上成了客戶設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)的延伸，這種方式的成本很高。”

還有一種情況，假如一個以英語為母語的公司被分拆到一個英語是第二語言或者根本不使用英語的公司。“技術(shù)支持成了一個關(guān)鍵問題，”Adhikary說。“你需要管理所有數(shù)據(jù)，但如果數(shù)據(jù)的源頭是英語，但是接收公司不使用英語，這時(shí)候就會帶來問題。一個很簡單的現(xiàn)象就是當(dāng)你搜索IP時(shí)，你很難搞清楚公司支持哪些IP，不支持哪些IP。”

這里的一個關(guān)鍵問題是設(shè)計(jì)的復(fù)雜性在不斷提高，特別是在最先進(jìn)的節(jié)點(diǎn)上。

eSilicon公司總裁兼首席執(zhí)行官JackHarding說：“隨著每個新節(jié)點(diǎn)的出現(xiàn)，復(fù)雜性和成本都會上升，所以你承擔(dān)不了失敗。這意味著，你不能總是購買任務(wù)關(guān)鍵型IP，如果他們沒有使用該IP制造自己的芯片，那么我們就有理由懷疑IP能否在硅片上正常工作。所以我們看到，內(nèi)部IP和外部IP日益融合，比如，你可能需要一個半成品IP，以使其與設(shè)計(jì)的其余部分更加兼容，這時(shí)你需要在前端對它進(jìn)行清理和修改。”

發(fā)生了什么變化

自從互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代結(jié)束以來，收購一直是半導(dǎo)體和EDA初創(chuàng)公司最受歡迎的退出策略。在過去五年中，收購對象已經(jīng)轉(zhuǎn)向包括MentorGraphics、Arm、飛思卡爾、博通、Cavium和MIPS等知名公司，以及越來越多的大型私營公司。亞馬遜、谷歌、蘋果、英特爾和一級汽車供應(yīng)商也一直在進(jìn)行自己的收購狂歡，現(xiàn)在的階段就好像半導(dǎo)體產(chǎn)品以及開發(fā)它們所需的工具只有極少數(shù)潛在的客戶了。

這里的不同之處在于促使這些公司進(jìn)行收購的市場動態(tài)，這也影響了他們收購后或者保留或者銷售或者分拆的業(yè)務(wù)。

“那些通過收購手段實(shí)現(xiàn)專業(yè)化的公司，他們可以提高盈利能力，”Mentor的Rhines說。“你看德州儀器公司，自從開始專注于模擬產(chǎn)品以來，他們的盈利能力就不斷上升，2017年，他們的營業(yè)利潤率達(dá)到了43%。恩智浦也是如此。2014年，其一般產(chǎn)品貢獻(xiàn)公司收入的30%。在過去的五年里，他們一直在出售他們的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，特別是在他們收購了飛思卡爾之后，他們的汽車部門收入從總收入的20%增加到40%。今天，他們的營業(yè)利潤率也從20%增長到了約30%。”

Rhines不是唯一看到這種轉(zhuǎn)變的人，Synopsys的董事長兼聯(lián)合首席執(zhí)行官AartdeGeus同樣注意到了這種變化。“十多年前，當(dāng)這種變化開始變得非?；钴S時(shí)，我們中的許多人都擔(dān)心這是否會成為半導(dǎo)體行業(yè)的終結(jié)，半導(dǎo)體行業(yè)是否停滯不前了，客戶更少是不是不好?實(shí)際上，這些擔(dān)憂純屬多慮。對于初創(chuàng)公司來說，半導(dǎo)體行業(yè)從來就不曾成熟。半導(dǎo)體行業(yè)確實(shí)成熟了，但是正是因?yàn)檫@種成熟導(dǎo)致了“技術(shù)經(jīng)濟(jì)性”的變化。一些公司的合并帶來了兩個機(jī)會，其一，合并使得公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)可行性更高，從而有可能在保持盈利的同時(shí)在更具關(guān)鍵性的領(lǐng)域進(jìn)行更多投資;其二，水平或垂直業(yè)務(wù)的拓展具備群聚效應(yīng)，可以為進(jìn)行投資背書。你所看到的實(shí)際情況是，很多公司針對性地進(jìn)行了垂直整合，因?yàn)樗麄冎庇X地意識到一個新時(shí)代的來臨，需要在一些垂直行業(yè)上進(jìn)行特定服務(wù)。這方面的一個主要例子是正在進(jìn)行中的高通-恩智浦收購案。從概念上講，瞄準(zhǔn)終端市場的想法很有意義，一些公司是專門針對垂直市場。”

這不一定對每個人來說都是壞消息。一大批新公司為新市場應(yīng)用購買工具，讓EDA從業(yè)者從中獲益匪淺。

“我們已經(jīng)幫助很多公司實(shí)現(xiàn)了一定程度的'技術(shù)經(jīng)濟(jì)性'，這意味著，從技術(shù)執(zhí)行的角度，通過更好地協(xié)調(diào)事物，并通過對我們的設(shè)計(jì)流程進(jìn)行更多定義以便可以重復(fù)使用IP等設(shè)計(jì)資源，可以幫助公司實(shí)現(xiàn)成本節(jié)約。與此同時(shí)，我們也最終獲得了更大的市場份額。在EDA的整合過程中，從技術(shù)的角度和從經(jīng)濟(jì)規(guī)模的角度來看，實(shí)際上也必須做同樣的事情-保持“技術(shù)上”的經(jīng)濟(jì)可行性，因?yàn)樵谌蚍秶峁┘夹g(shù)支持非常非常昂貴-這是一個自然的趨勢，我們必須處于領(lǐng)先地位，而且，如你所知，技術(shù)前沿一直在不斷向前推進(jìn)。”

市場變化

隨著數(shù)據(jù)容量的增加，技術(shù)前沿也不斷擴(kuò)展，改變了數(shù)據(jù)處理位置的動態(tài)分布。將網(wǎng)絡(luò)邊緣的一些啞巴傳感器連接到一些非常強(qiáng)大的云端的思想在過去六個月中也發(fā)生了急劇的變化，現(xiàn)在的重點(diǎn)在于在邊緣低功耗地進(jìn)行數(shù)據(jù)預(yù)處理。簡而言之，對終端市場而言，這些設(shè)計(jì)正在變得復(fù)雜而又獨(dú)特，設(shè)計(jì)活動正四處爆發(fā)式增長。

“我們正在進(jìn)入數(shù)據(jù)驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)，”Cadence總裁兼首席執(zhí)行官Lip-BuTan說。“所有的一切都是數(shù)據(jù)。很多傳感器會收集數(shù)據(jù)。根據(jù)應(yīng)用要求，我們正在轉(zhuǎn)向智能時(shí)代。您需要收集數(shù)據(jù)并以極低的功耗處理數(shù)據(jù)。另一方面是我們將在云端進(jìn)行擴(kuò)展。今年已經(jīng)投入了800億美元資本支出和大量的人力建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施。這種投資的效果和臺積電投資無晶圓制造廠很相似。亞馬遜、微軟、谷歌和阿里巴巴正在構(gòu)建大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施，以極具成本效益的方式處理數(shù)據(jù)。隨著時(shí)間的推移，您將看到云的大規(guī)模擴(kuò)展，這將改變許多基礎(chǔ)設(shè)施的要求。”

它也推動了許多創(chuàng)業(yè)活動，反過來又將催生大量收購活動。“如果你倒回去三四年，大多數(shù)行業(yè)的CEO都在問，‘手機(jī)行業(yè)正在放緩，接下來我們要做什么呢?’”ARM公司首席執(zhí)行官SimonSegars說。“現(xiàn)在我們有了所有這些初創(chuàng)公司，那么我們應(yīng)該收購哪一個?如果你看看機(jī)器學(xué)習(xí)這個領(lǐng)域，所有這些公司都得到了投資打造自己的機(jī)器學(xué)習(xí)芯片。幾年前，沒有人會向半導(dǎo)體初創(chuàng)公司投資。”

這種情形在中國尤其普遍。中國本土芯片設(shè)計(jì)企業(yè)數(shù)量正在呈爆炸式增長，這在很大程度上得益于中央政府對減少外貿(mào)逆差的關(guān)注，投資資金來自于國家資助的投資公司和地方政府的融資。

結(jié)論

投資半導(dǎo)體行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本正在迅速增加。并不是所有的投資都很有成效，而且在某些時(shí)候投資將會放緩，市場將比今天更快地進(jìn)行整合。但是至少目前而言，大量新公司正在涌入，資金成本依然足夠便宜，可以幫助金主快速地進(jìn)行收購。

現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)在于減少已經(jīng)演變?yōu)榀偪窀偁幍氖召徎顒拥母綆p害，最容易出問題的地方在于公司被收購后能否繼續(xù)提供技術(shù)支持、記錄和有效溝通。整個創(chuàng)業(yè)公司的“過度捕撈”問題似乎已經(jīng)過去了，但隨著公司和專業(yè)知識的快速更新，行業(yè)客戶在未來幾年可能會感受到這種影響。在一個越來越依賴于設(shè)計(jì)需要實(shí)現(xiàn)更長生命周期的行業(yè)中，這種影響可能會很大。