高壓變頻器行業(yè)競爭格局將改變

最近路透報(bào)道，施耐德電氣與北京利德華福技術(shù)有限公司簽訂收購協(xié)議，將以6.5 億美元收購北京利德華福技術(shù)公司。利德華福是國內(nèi)高壓變頻器制造的龍頭老大，利得華福主打產(chǎn)品為通用和高性能高壓變頻器。2010 年銷售收入達(dá)到7.05 億元，占比約為95%，利德華福在國內(nèi)高壓變頻領(lǐng)域市場占有率為22%，位居第一，在品牌影響力、產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務(wù)領(lǐng)域也處于前列。

施耐德電氣高價(jià)收購不僅反映了華福在高壓變頻的行業(yè)地位，同時(shí)也代表了施耐德對行業(yè)發(fā)展前景極為樂觀。根據(jù)利德華福港股招股說明書披露，公司2010 年實(shí)現(xiàn)凈利潤約為1.49 億元。高價(jià)收購的背后不僅僅反映了收購標(biāo)的利德華福的領(lǐng)導(dǎo)性行業(yè)地位，同時(shí)也反映了對電氣行業(yè)具有深刻理解的施耐德對中國高壓變頻器市場增長前景仍然報(bào)以極大的信心。

雖然收購后，施耐德和華福將具備一定的協(xié)同效應(yīng)，但是從變頻行業(yè)外資收購的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，有關(guān)人士認(rèn)為利德華福將面臨一些挑戰(zhàn)。第一，外資控股后，核心人員流失概率較大：期待上市可能的落空很有可能沖擊目前利德華福的核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。同時(shí)從“人治”向“制度型”公司轉(zhuǎn)移過程中，文化、理念和經(jīng)濟(jì)性的較大差異有可能造成核心人員的流失。第二，外資管理能否適應(yīng)高壓變頻的渠道銷售模式：高壓變頻市場特性是渠道銷售的模式。相比低壓變頻注重品牌，高壓變頻更多依賴銷售渠道，是一個(gè)交易型的市場。所以核心市場人員對于企業(yè)重要性不言而喻。第三，無論結(jié)果如何都將一定程度造成利得華福近期的動(dòng)蕩：此次外資收購需要商務(wù)部的審批，而基于利德華福的行業(yè)地位是否能過商務(wù)部關(guān)卡存在一定的變數(shù)。所以近期公司很有可能會(huì)面臨軍心渙散的窘境。

從有關(guān)人士調(diào)研的結(jié)果來看，去年高壓變頻的價(jià)格下滑已經(jīng)得到抑制，訂單增長強(qiáng)勁，產(chǎn)能仍然是主要瓶頸。從短期來看，收購引起的利德華福的動(dòng)蕩可能引起其市場擴(kuò)張的放緩，而這將為行業(yè)內(nèi)其它優(yōu)勢企業(yè)提供擴(kuò)張契機(jī)。從中長期來看，有關(guān)人士認(rèn)為收購后協(xié)同效應(yīng)是否能夠兌現(xiàn)和施耐德能夠適應(yīng)高壓變頻的銷售模式仍然有較大不確定性，未來市場競爭格局或?qū)⒁虼烁淖儭?/P>