瑞穗分析師莫科偉說:“賽門鐵克在2019財年的企業(yè)安全軟件運營利潤率為12%,對于一家年收入達23億美元的企業(yè)來說,這一利潤率非常低。我們相信,如果賽門鐵克或博通確實注重優(yōu)化業(yè)務,企業(yè)安全軟件利潤率可能會顯著提高。”
最近,多家權威媒體報道,跨國芯片巨頭博通公司即將斥資150億美元收購美國老牌安全軟件廠商賽門鐵克公司,這一交易可能會在美國7月4日獨立日假期后對外宣布。據(jù)外媒最新消息,博通的收購交易引發(fā)了華爾街分析師的熱議,其中一家券商指出,從以往的CA到賽門鐵克,博通正在收購行業(yè)內“正在腐爛”的軟件公司。
博通原來是新加坡的一家公司,在華人掌門人陳福陽的帶領下,該公司進行了一連串的收購和資本擴張計劃,規(guī)模和收入越做越大,并且改用了美國被收購公司“博通”的名字。早前,博通曾出資大約1300億美元收購美國通信芯片巨頭高通,但是遭到了美國政府的反對。
據(jù)國外媒體報道,對于博通收購賽門鐵克的交易,各路分析師紛紛和以往收購CA的案例進行了對比分析。
近一年前,博通公司宣布將以180億美元收購老牌IT軟件管理公司CA,消息一出,分析師們紛紛撓頭,導致博通股票遭遇有史以來最糟糕的一天。
博通最終完成了對CA的并購,考慮到博通與CA的合作取得的成功,博通最近在軟件開發(fā)市場遭遇的阻力有所減小。對于眼下的賽門鐵克收購案,分析師們關注的是,博通管理層將如何改善賽門鐵克舉步維艱的業(yè)績指標。
問題
賽門鐵克是一家歷史十分優(yōu)秀的安全軟件廠商,但是最近,這家老公司出現(xiàn)了一些問題。
今年5月,該公司公布的財報業(yè)績不佳,首席執(zhí)行官離職,而一年前該公司宣布進行內部審計,并接受美國證券交易委員會的調查,但無需重新報告財務業(yè)績。美國證交會的調查仍在進行,賽門鐵克和監(jiān)管機構最近的溝通內容就證明了這一點。
麥格里證券
麥格理證券公司分析師辛德林(Sarah Hindlian)對賽門鐵克的股票評級為中性,目標價為21美元。她表示,該交易符合博通“收購正在腐爛的軟件公司資產”的戰(zhàn)略,今天的賽門鐵克正在失去大量銷售代表。
這位分析師表示,在收購交易完成后,博通可能需要出售賽門鐵克的部分資產,從而減輕收購資金負擔。目前博通擁有375億美元的債務,手里只有53億美元的現(xiàn)金。
辛德林表示,他預測博通將會轉讓掉賽門鐵克的消費者軟件業(yè)務(這一業(yè)務2021財年的營收預期值為24億美元),這是最佳選擇。不過這一業(yè)務仍然對賽門鐵克整體的利潤率有貢獻,另外市場上的買家并不多。
辛德林表示,出售部分陷入困境的企業(yè)安全軟件業(yè)務可能是博通更好的選項,該公司可以繼續(xù)保留賽門鐵克的WEB代理和終端業(yè)務。
貝爾斯登
美國貝爾斯登研究公司分析師蘭思閣(Stacy Rasgon)對于博通股票的評級為強于大盤,定出了300美元的目標股價。
蘭思閣表示,因為去年博通收購了CA公司,因此此次收購賽門鐵克其實并不令人感到意外,安全軟件也是博通軟件業(yè)務的一個合理補充。
蘭思閣表示,雖然賽門鐵克的消費者和企業(yè)軟件業(yè)務平均貢獻了銷售收入,但消費者部門約占賽門鐵克營業(yè)利潤的80%。
蘭思閣說:“對我們來說,這是一種自然的策略,即博通需要在企業(yè)業(yè)務方面削減成本(很可能利用CA和博科公司已有的資源),同時榨取(非常有利可圖的)消費者部分?!?/p>
派杰
美國投資銀行派杰公司的分析師庫馬爾(Harsh Kumar)表示,該交易通過了他的“嗅覺測試”(即沒有太大問題)。
庫馬爾對博通的股票評級為增持,目標股價為330美元。
庫馬爾說:“收購賽門鐵克讓我們想起了2018年年中對CA的收購,最終被收購公司在博通的保護傘下取得了巨大成功。在我們看來,賽門鐵克和CA有著驚人的相似之處。”
庫馬爾說,博通已經(jīng)感覺到,它能從賽門鐵克那里獲得“至少60%的營業(yè)利潤率”,所以才會考慮這樣一筆交易,而博通的管理層有可能實現(xiàn)這一目標。不過,他指出,賽門鐵克的企業(yè)軟件業(yè)務的營業(yè)利潤率較低,在15%至20%之間。
庫馬爾表示:“我們認為,這是博通實現(xiàn)財務目標的最大障礙。在我們看來,企業(yè)部門必須在博通的保護傘下顯示出至少達到45%營業(yè)利潤率的潛力,才能達成有意義的交易?!?/p>
日本瑞穗集團
瑞穗分析師莫科偉(Gregg Moskowitz)最近將賽門鐵克的股票評級從中性上調至買入。他表示,賽門鐵克的業(yè)務改善時機已經(jīng)成熟,博通可能更適合領導這項任務。
莫科偉說:“更具體地說,我們注意到賽門鐵克在2019財年的企業(yè)安全軟件運營利潤率為12%,對于一家年收入達23億美元的企業(yè)來說,這一利潤率非常低。”
這位分析師表示:“雖然我們的模型目前假定,企業(yè)安全業(yè)務利潤率在2020財年為14%,在2021財年為17%,但我們相信,如果賽門鐵克或博通確實注重優(yōu)化業(yè)務,企業(yè)安全軟件利潤率可能會顯著提高?!?/p>
莫科偉說:“我們認為博通在這個收購交易中有更大的潛力,我們相信這可能是由于改進賽門鐵克管理所帶來的潛在盈利能力?!?/p>