微軟的萬億美元市值穩(wěn)不穩(wěn)？全看云服務(wù)Azure

微軟云服務(wù)Azure的增長將是決定這家軟件巨頭在發(fā)布收益報(bào)告后能否保持其領(lǐng)先的萬億美元市值的關(guān)鍵。

微軟定于7月18日收盤后公布第四財(cái)季業(yè)績，該股周四收于創(chuàng)紀(jì)錄的138.40美元，今年年初至今上漲36%。相比之下，iShares北美科技軟件股ETF（IGV）的同期漲幅為31%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年以來上漲了近20%。

隨著Azure上個(gè)季度的營收較上年同期增長73%，并逐漸成為該公司增長最快的部門，投資者擔(dān)心這一增速能否持續(xù)，以及微軟能否繼續(xù)蠶食亞馬遜在公共云市場的主導(dǎo)地位。

Evercore ISI分析師Kirk Materne認(rèn)為微軟是個(gè)“一流”股票，目標(biāo)價(jià)為165美元。他表示，考慮到該股的近期漲幅，投資者近期可能需要對其保持耐心，但認(rèn)為其長期風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)良好，特別是考慮到該公司上半年表現(xiàn)良好。

Materne表示，“隨著進(jìn)入下半年，我們的普遍看法是，盡管該公司的長期需求驅(qū)動因素仍未改變，但在市場消化上半年的漲幅之際，投資者將需要一些耐心。事實(shí)上，當(dāng)我們從過去10年軟件公司上半年和下半年的表現(xiàn)來看，強(qiáng)勁的上半年表現(xiàn)之后通常會在下半年出現(xiàn)放緩?！?/p>

Cowen分析師Nick Yako認(rèn)為，到2025年，Azure將占據(jù)公共云市場25%的份額，高于目前19%的份額，占微軟總收入的近60%，而目前這一比例為30%。

Yako表示，“我們預(yù)計(jì)微軟的商業(yè)云，包括Office 365商業(yè)云和Azure，將成為未來增長的主要驅(qū)動力。”他對微軟的評級為優(yōu)于大盤，目標(biāo)價(jià)為150美元。

Jefferies分析師John DiFucci表示，盡管微軟是“該行業(yè)短暫歷史上最偉大的軟件成功案例之一”，但該股估值過高，而亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（Amazon Web Services）可能會像對待零售商一樣，以微薄的利潤率打壓這家軟件巨頭的云服務(wù)。他對微軟的目標(biāo)價(jià)僅為80美元。

DiFucci稱，“由于文化和技術(shù)因素，Azure可能永遠(yuǎn)不會看到普遍預(yù)期的利潤率，近期Windows對現(xiàn)金流的空前提振可能不會持續(xù)。Azure可能永遠(yuǎn)不會在規(guī)模上看到與AWS類似的利潤率，甚至AWS的長期利潤率也可能低于大多數(shù)人的預(yù)期?！?/p>

DiFucci表示，“我們認(rèn)為，考慮到亞馬遜的歷史，AWS的運(yùn)營利潤率可能會隨著時(shí)間的推移下降到更低的水平，在這種情況下，Azure的利潤率甚至?xí)停@對微軟來說將是災(zāi)難性的?！?/p>