騰訊音樂財(cái)報(bào)解讀：營收增速放緩 也需尋求新突破

整體而言，騰訊音樂第二季度營收為人民幣59.0億元，與上年同期的人民幣45.0億元相比增長(zhǎng)人民幣14.0億元，同比增幅為31.0%；歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣9.27億元，與上年同期的人民幣9.04億元相比，僅增長(zhǎng)2.5%。

回顧上市之后三個(gè)季度的表現(xiàn)，騰訊音樂的營收一直在穩(wěn)定增長(zhǎng)，不過同比增速一路回落。在2018年第四季度，騰訊音樂總營收54億元，同比增長(zhǎng)幅度為50.5%。之后到2019年第一季度，營收同比增幅為39.4%?，F(xiàn)在，則進(jìn)一步收窄。

與之對(duì)照，騰訊音樂的利潤(rùn)增長(zhǎng)出現(xiàn)波動(dòng)。在2018年第四季度，騰訊音樂凈虧損為8.76億元，主要由于計(jì)入了一筆人民幣15.2億元的一次性基于股權(quán)的會(huì)計(jì)費(fèi)用。而到今年第一季度，其盈利為9.87,億元，同比增長(zhǎng)17.4%。今年第二季度，凈利的同比增長(zhǎng)幅度大跌。

這與營收成本的擴(kuò)張相關(guān)。在第二季度，騰訊音樂營收成本為人民幣39.6億元，與上年同期的人民幣27.1億元相比增長(zhǎng)46.1%。而成本的擴(kuò)張，主要由于內(nèi)容費(fèi)用和收入分成費(fèi)用的增長(zhǎng)。

與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，騰訊音樂一直在版權(quán)方面占據(jù)很大優(yōu)勢(shì)，不過這也有相應(yīng)的代價(jià)。財(cái)報(bào)指出，內(nèi)容費(fèi)用增加主要來自市場(chǎng)價(jià)格上升，以及授權(quán)和自制音樂內(nèi)容的數(shù)量增長(zhǎng)。而伴隨騰訊音樂旗下社交娛樂服務(wù)的增長(zhǎng)，相應(yīng)的收入分成費(fèi)用也有所增加。

社交娛樂服務(wù)貢獻(xiàn)超7成營收

更具體地看騰訊音樂的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，其社交娛樂服務(wù)始終貢獻(xiàn)了更多的營收，且相關(guān)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度一直更高。

在第二季度，騰訊音樂來自于社交娛樂服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營收為人民幣43.4億元，與上年同期的人民幣32.0億元相比增長(zhǎng)35.3%。相比之下，第二季度來自于在線音樂服務(wù)的營收為人民幣15.6億元，與上年同期的人民幣13.0億元相比增長(zhǎng)20.2%。

整體而言，社交娛樂服務(wù)貢獻(xiàn)了騰訊音樂74%的營收。而回溯過去兩個(gè)季度，這一比例均為72%?？梢钥吹剑诙径壬缃粖蕵贩?wù)貢獻(xiàn)的營收占比有所提高，而之后，這一比例還有可能進(jìn)一步增長(zhǎng)。

社交娛樂服務(wù)的變化，主要反映了來自于在線K歌和來直播流媒體服務(wù)的營收增長(zhǎng)。從用戶數(shù)據(jù)來看，相關(guān)業(yè)務(wù)正受到更多用戶關(guān)注，且用戶的付費(fèi)意愿較高。

在第二季度，騰訊音樂社交娛樂服務(wù)的移動(dòng)MAU（月度活躍用戶人數(shù)）為2.39億人，與上年同期的2.28億人相比增長(zhǎng)4.8%；社交娛樂服務(wù)的付費(fèi)用戶人數(shù)為1110萬人，與上年同期的950萬人相比大幅增長(zhǎng)16.8%；社交娛樂服務(wù)的月度ARPPU（平均每付費(fèi)用戶收入）為人民幣130.2元，與上年同期的人民幣111.8元相比增長(zhǎng)16.5%。

而在線音樂服務(wù)方面，其移動(dòng)MAU為6.52億人，與上年同期的6.44億人相比增長(zhǎng)1.2%；付費(fèi)用戶人數(shù)為3100萬人，與上年同期的2330萬人相比增長(zhǎng)33.0%；在線音樂服務(wù)的月度ARPPU為人民幣8.6元，與上年同期的人民幣8.7元相比下降1.1%。

版權(quán)占優(yōu)但不能高枕無憂

與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)中，騰訊音樂在音樂版權(quán)方面的優(yōu)勢(shì)明顯。今年第一季度，其音樂庫里已經(jīng)收錄了來自國內(nèi)外音樂唱片公司的超過3500萬首歌曲，而一直以來，騰訊音樂都在想辦法繼續(xù)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)。

外媒日前報(bào)道稱，法國媒體集團(tuán)維旺迪（Vivendi）表示，針對(duì)出售10%的環(huán)球音樂集團(tuán)（UMG）股權(quán)一事，已開始與騰訊進(jìn)行初步商談。維旺迪表示，如果交易達(dá)成，將為環(huán)球音樂帶來300億歐元初步估值，未來騰訊還擁有環(huán)球音樂10%股權(quán)的一年內(nèi)認(rèn)購期權(quán)。

在版權(quán)市場(chǎng)日益規(guī)范的情況下，手握大量歌曲版權(quán)，是最穩(wěn)固的護(hù)城河。QuestMobileb報(bào)告指出，2016年6月，騰訊系音樂App獨(dú)占用戶占比85.8%，而網(wǎng)易云音樂的的獨(dú)占用戶占比為41.6%。兩家重合用戶數(shù)為8102萬。

早前，網(wǎng)易云音樂憑借個(gè)性化推薦和社交屬性的用心經(jīng)營等，一路超越多米音樂、百度音樂、蝦米音樂等前輩。在目前的音樂App市場(chǎng)中，成為唯一可以與騰訊系競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手。不過因版權(quán)上的匱乏，仍不免遭遇老用戶流失的窘境。但反過來看，網(wǎng)易云音樂發(fā)力另類成長(zhǎng)之路，對(duì)騰訊音樂來說也有借鑒和激勵(lì)的意義。

在QuestMobile統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)中，今年6月，網(wǎng)易云音樂的活躍用戶規(guī)模為1.39億，同比增速為20.6%。相比之下，騰訊系音樂App的活躍用戶規(guī)模為5.69億，同比增速為9%。在第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，網(wǎng)易方面透露，目前網(wǎng)易云音樂總用戶數(shù)已突破8億，同比增長(zhǎng)50%，同時(shí)網(wǎng)易云音樂付費(fèi)有效會(huì)員數(shù)同比上漲135%。這樣的發(fā)展，也會(huì)給騰訊音樂帶來一定壓力。

在前文分析中，可以看到騰訊音樂的營收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都有所放緩。在未來保持版權(quán)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，騰訊音樂還需要尋找新的突破點(diǎn)來維系長(zhǎng)久發(fā)展。

此次發(fā)布財(cái)報(bào)，騰訊音樂首席戰(zhàn)略官葉卓東提到，騰訊音樂正在與汽車、智能音箱以及智能手表制造商建立物聯(lián)網(wǎng)合作，未來這將是其獲取更多用戶的新渠道。在國際化戰(zhàn)略中，“全民K歌”已經(jīng)在東南亞市場(chǎng)探索海外發(fā)展機(jī)遇。這兩種策略的成效如何，留待之后的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)。