國(guó)內(nèi)封測(cè)三巨頭業(yè)績(jī)下滑背后,這些風(fēng)險(xiǎn)不得不看
根據(jù)SIA數(shù)據(jù)顯示,2019年第一季度全球半導(dǎo)體市場(chǎng)同比下降了5.5%。受到全球半導(dǎo)體市場(chǎng)下滑影響,我國(guó)集成電路行業(yè)2019年一季度增速大幅下降。
根據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2019年一季度我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額1274億元,同比增長(zhǎng)10.5%,增速同比下降了10.2個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降了10.3個(gè)百分點(diǎn)。其中:封裝測(cè)試業(yè)銷售額423億元,增速下降幅度最大,同比僅增長(zhǎng)5.1%。
市場(chǎng)環(huán)境不佳也直接反應(yīng)在國(guó)內(nèi)封測(cè)廠商一季度的業(yè)績(jī)之中,2019年一季度,長(zhǎng)電科技和通富微電陷入虧損,華天科技業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重。
隨著二季度集成電路行業(yè)逐步回暖,2019年1-6月我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額3048.2億元,同比增長(zhǎng)11.8%,增速比一季度略有增長(zhǎng)。其中,封裝測(cè)試業(yè)銷售額1022.1億元,同比增長(zhǎng)5.4%。
可惜是的,國(guó)內(nèi)封測(cè)廠商的業(yè)績(jī)并未能轉(zhuǎn)好,筆者通過2019年Q1和上半年的業(yè)績(jī)對(duì)比發(fā)現(xiàn),除通富微電在AMD的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)營(yíng)收逆勢(shì)上漲外,長(zhǎng)電科技以及除去Unisem業(yè)績(jī)的華天科技(2019上半年,華天科技因合并Unisem增加營(yíng)業(yè)收入8.55億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增加2066.79萬元)營(yíng)收都出現(xiàn)了較大下滑。
此外,長(zhǎng)電科技第二季度的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大,而通富微電虧損雖還在持續(xù),但虧損幅度變小,同時(shí),華天科技保持了其長(zhǎng)期盈利的優(yōu)勢(shì)。
從毛利率方面看來,由于封測(cè)市場(chǎng)需求下降、中美貿(mào)易摩擦升級(jí)等不利因素,為提升產(chǎn)能利用率,各大廠商搶抓訂單不惜犧牲毛利率,2019上半年,長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電的毛利率都降到了近年來的最低點(diǎn)。
透過國(guó)內(nèi)三大封測(cè)廠商的財(cái)報(bào),筆者看到國(guó)內(nèi)封測(cè)廠商共同面臨著中美貿(mào)易摩擦、市場(chǎng)需求減弱、競(jìng)爭(zhēng)激烈等一系列大環(huán)境帶來的危機(jī),雖然封測(cè)市場(chǎng)整體需求在大幅下降后,已經(jīng)開始了逐步回暖的階段,但長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技都面臨著各自的危機(jī)。
長(zhǎng)電科技:高層震蕩/虧損持續(xù)
2019上半年,長(zhǎng)電科技董事會(huì)進(jìn)行了換屆選舉,長(zhǎng)電科技前任董事長(zhǎng)王新潮先生、副董事長(zhǎng)張文義先生、董事劉銘先生齊齊退出,周子學(xué)先生、ChoonHeungLee(李春興)先生、羅宏偉先生成為新一屆董事會(huì)成員。
伴隨著董事會(huì)成員的調(diào)整,長(zhǎng)電科技高層開始大換血。
新一屆董事會(huì)選舉周子學(xué)先生為長(zhǎng)電科技第七屆董事會(huì)董事長(zhǎng),同時(shí)聘任ChoonHeungLee(李春興)先生為公司首席執(zhí)行長(zhǎng)(CEO)、首席技術(shù)長(zhǎng)以及聘任吳宏鯤為董事會(huì)秘書、聘任羅宏偉為執(zhí)行副總裁、聘任穆浩平為首席財(cái)務(wù)長(zhǎng),聘任俞紅為首席人力資源長(zhǎng)。
長(zhǎng)電科技原總裁賴志明在2018年9月辭任總裁一職,而后擔(dān)任執(zhí)行副總裁一職,如今,執(zhí)行副總裁一職該為羅宏偉擔(dān)任,而賴志明則從長(zhǎng)電科技正式離任了。
除此之外,長(zhǎng)電科技原董秘朱正義、首席運(yùn)營(yíng)協(xié)調(diào)長(zhǎng)田鎮(zhèn)英、首席法務(wù)長(zhǎng)徐良輝以及首席技術(shù)長(zhǎng)沈一權(quán)均在2019上半年離任。
在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境下,新一屆的“領(lǐng)導(dǎo)班子”也回天乏術(shù),2019上半年,長(zhǎng)電科技五大控股公司凈利潤(rùn)全線下滑,其中星科金朋的虧損并未改善,或許新的一輪“高層換血”已經(jīng)在醞釀之中了。
據(jù)悉,2018年,長(zhǎng)電科技因計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備及壞賬準(zhǔn)備,資產(chǎn)減值損失高達(dá)5.47億元。
截至6月30日,長(zhǎng)電科技賬面的商譽(yù)價(jià)值達(dá)22.75億元,2019上半年長(zhǎng)電科技并未進(jìn)行計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備,可惜的是,由于全球智能手機(jī)出貨量下滑、部分客戶控制庫(kù)存延緩下單導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不足,星科金朋2019上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45,772.44萬美元,同比減少24.61%;凈利潤(rùn)-4,320.00萬美元,與上年基本持平,商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)。
除商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)外,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也值得警惕,2019上半年長(zhǎng)電科技貨幣資金大幅減少,而短期負(fù)債大幅增長(zhǎng),2019年6月30日長(zhǎng)電科技的貨幣資金和短期負(fù)債分別為33億元、111億元,而2018年12月31日分別為47億元,71億元。
華天科技:商譽(yù)危機(jī)襲來
2019年1月,為擴(kuò)大公司規(guī)模,獲取歐美客戶,華天科技完成對(duì)馬來西亞主板上市公司Unisem的收購(gòu),因此,華天科技的商譽(yù)金額一躍由0.19億元升至7.91億元。
據(jù)悉,Unisem在2017年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約合人民幣2.5億元,2018年凈利潤(rùn)約合人民幣1.6億元,2019上半年Unisem僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)(20274千林吉特)約合人民幣0.34億元。由此可見,Unisem雖一直盈利,但近3年來凈利一直處于大幅下滑的狀態(tài)。
華天科技也在半年報(bào)中寫道,報(bào)告期內(nèi),Unisem 一直保持平穩(wěn)發(fā)展,盈利能力良好。但若未來受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、半導(dǎo)體行業(yè)周期性波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響,或 Unisem 自身技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展、經(jīng)營(yíng)管理等方面出現(xiàn)重大不利變化,導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)狀況不如預(yù)期,可能需要對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值,將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
華天科技上半年凈利潤(rùn)僅8561.02萬元,在7.91億元的巨額商譽(yù)面前,顯然是不堪一擊的。
通富微電:過度依賴AMD
2016年4月29日,在國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金支持下,通富微電完成了收購(gòu)AMD蘇州及AMD檳城各85%股權(quán)的交割工作,公司與AMD建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。
值得一提的是,通富微電約一半的收入來自AMD,利潤(rùn)也多來自于AMD,對(duì)AMD存在過度依賴的危機(jī)。
據(jù)了解,通富微電與AMD在業(yè)務(wù)方面的深度合作已經(jīng)由3年延長(zhǎng)至5年,2019年是通富超威蘇州、通富超威檳城并購(gòu)后從第三年踏入第四年,雖目前雙方合作良好,但貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)帶來了巨大不確定性也值得警惕。
顯然通富微電早已經(jīng)意識(shí)到了這個(gè)問題,也在持續(xù)加大客戶拓展力度,努力挖掘新的客戶資源。據(jù)2019半年報(bào)顯示,2019年年初至今成功吸引了21個(gè)新客戶,客戶總數(shù)比去年同期增加一倍,新客戶中39%已經(jīng)開始樣品生產(chǎn)。
2019上半年通富微電的毛利率為9.76%,同比下滑7.01%。其中,中國(guó)境內(nèi)毛利率為1.05%,同比下降5.17%;中國(guó)境外毛利率為11.36%,同比下降7.08%。
此外,2017年、2018年及2019年上半年,通富微電出口銷售收入占比分別為82.47%、86.41%、83.83%,外銷收入占比較高。
通富微電表示,如果人民幣對(duì)美元匯率大幅度波動(dòng),將直接影響公司的出口收入和進(jìn)口成本,并使外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債產(chǎn)生匯兌損益,對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。