Q3季度DRAM內(nèi)存產(chǎn)值再創(chuàng)新高，今年整體營收提升依然會創(chuàng)紀(jì)錄！

此前有報道稱10月份DRAM內(nèi)存現(xiàn)貨價格終于降價了，4GB及8GB內(nèi)存模組降幅約為10%，預(yù)計2019年還會再降20%，內(nèi)存市場將迎來拐點。不過今年Q4季度即便內(nèi)存降價，前三個季度的內(nèi)存依然是上漲，所以DRAM廠商今年的整體營收及盈利依然會創(chuàng)紀(jì)錄提升，Q3季度中顯存因為挖礦降溫出現(xiàn)了3%左右的降幅，DDR3因為需求弱而跌價之外，包括標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)存、服務(wù)器內(nèi)存及移動在內(nèi)的內(nèi)存依然漲了0-2%不等，全球DRAM內(nèi)存產(chǎn)值達到了280億美元，同比增長9%，其中三星以45.5%的份額繼續(xù)保持第一。

集邦科技旗下的DRAMeXchange日前發(fā)布了Q3季度全球DRAM內(nèi)存市場報告，2018年第三季DRAM整體產(chǎn)業(yè)營收較上季成長9%，再創(chuàng)歷史新高。觀察各產(chǎn)品類別的報價走勢，除了圖顯內(nèi)存(graphic DRAM)受到虛擬挖礦(cryptocurrency)需求驟減與基期太高的影響，出現(xiàn)3%左右的跌幅，以及消費性市場應(yīng)用主流DDR3因需求轉(zhuǎn)弱而率先走跌外，其余主流應(yīng)用別的內(nèi)存（包含標(biāo)準(zhǔn)型、服務(wù)器、行動式內(nèi)存）仍維持0-2%的季漲幅。

DRAMeXchange指出，有別于過去兩年多來營收成長主要由報價上揚所帶動，由于DRAM產(chǎn)能已在下半年陸續(xù)開出，第三季價格漲幅基本已接近持平，因此營收成長主要來自于位元出貨量的持續(xù)提升。展望第四季，10月份的DRAM合約價已經(jīng)正式走跌，除了宣告DRAM價格漲勢告一段落，供過于求加上高庫存水位的影響更導(dǎo)致價格跌幅劇烈。預(yù)期在供給端、渠道端、采購端庫存尚未完全消化前，2019年第一季的合約價恐將面臨更大的跌價壓力。

從營收角度觀察，DRAMeXchange指出，在產(chǎn)業(yè)邁向反轉(zhuǎn)之際，小廠受到的沖擊較龍頭廠來得實時且劇烈，因此大小廠商的表現(xiàn)在第三季開始出現(xiàn)分歧。產(chǎn)業(yè)龍頭三星受惠于新增產(chǎn)能逐漸放量，位元出貨成長顯著，盡管平均銷售單價未有明顯變化，但營收仍較上季成長13.6%，來到127.3億美元的新高，在三大廠中表現(xiàn)最為亮眼。而SK海力士在產(chǎn)出提升及平均銷售單價小幅上揚1%的助力下，營收季增6.0%至81.5億美元。兩大韓廠營收市占分別為45.5%與29.1%，合計約74.6%。

美光集團依舊維持第三，雖然銷售單價約略持平，但位元出貨提升仍帶動營收來到59.2億美元，較前一季成長6.8%，市占率則約略持平在21.1%。

觀察原廠獲利能力，即便第三季平均銷售單價的漲幅已大幅收斂，然各廠仍持續(xù)靠著轉(zhuǎn)進先進制程優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，使得營業(yè)利益率仍較前一季上揚。三星的1Ynm在第三季開始出貨，因新一代制程在量產(chǎn)初期通常良率較低，拖累部分獲利表現(xiàn)，導(dǎo)致三星的營業(yè)利益率在三大原廠中成長幅度最小，由前一季的69%微幅上升至70%，但仍創(chuàng)下歷史新高，亦顯示生產(chǎn)DRAM的毛利已突破八成水位。

至于SK海力士，本季1Xnm的良率顯著提升，帶動營業(yè)利益率從63%成長至66%，表現(xiàn)最為亮眼。美光受惠1Xnm的比重持續(xù)提升，拉抬營業(yè)利益率從60%升至62%。三大原廠營業(yè)利益率持續(xù)刷新紀(jì)錄，但在第四季DRAM價格已正式反轉(zhuǎn)向下且跌幅顯著的情況下，成本優(yōu)化可能已無法抵銷報價下滑的沖擊，因此原廠獲利的高點恐已結(jié)束。

由技術(shù)面觀察，三星今年除了維持1Xnm制程高產(chǎn)出比重外，部分Line 17增加的投片以及平澤廠二樓的DRAM產(chǎn)能，將往下一代1Ynm制程轉(zhuǎn)進。隨著平澤廠產(chǎn)能于今年下半年陸續(xù)開出，1X+1Ynm產(chǎn)出比重在年底合計將達70%，并于2019年持續(xù)提升1Ynm占比。SK海力士經(jīng)過兩個季度的調(diào)整與改良，1Xnm良率在第三季顯著提升，而中國無錫的第二座12英寸廠仍照進度將于年底前完工，并于2019上半年開始貢獻產(chǎn)出，但受到中美貿(mào)易摩擦的影響，無錫廠擴增投片的腳步不會太積極。而美光方面，臺灣美光存儲器(原瑞晶)已全數(shù)以1Xnm生產(chǎn)，下一步將直接轉(zhuǎn)往1Znm，但實際貢獻將落在2020年；臺灣美光晶圓科技(原華亞科)已于第二季進行20nm往1Xnm的轉(zhuǎn)換，年底前將開始轉(zhuǎn)往1Ynm，并于明年逐步提升比重。

臺系廠商部分，南亞科第三季出貨量小幅下滑，使?fàn)I收表現(xiàn)較前一季衰退3.7%。不過在20nm的成本效益帶動下，營業(yè)利益率仍舊由上一季的46.8%大幅提升至51.0%。然而，受到DRAM報價反轉(zhuǎn)向下影響，加上南科擴廠的折舊費用要開始攤提，獲利能力要再攀升恐有一定壓力。

力晶科技方面，由于第三季轉(zhuǎn)移較多產(chǎn)能至獲利較好的SLC NAND與非DRAM代工產(chǎn)品，因此本身DRAM營收較上季下滑13.3%；華邦DRAM營收則約略持平，出貨量和平均銷售單價皆呈現(xiàn)穩(wěn)定。