網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)收入占比近八成 電商、游戲之后需尋新支點(diǎn)

11月21日，網(wǎng)易交出業(yè)務(wù)重整之后的首份財(cái)報(bào)。

2019年第三季度，網(wǎng)易凈收入共計(jì)146.4億元，同比增長(zhǎng)11.2%，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%；歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為127.3億元，和去年同期的15.9億元凈利潤(rùn)相比有了大幅改觀。而這一切都要?dú)w因于網(wǎng)易在上季度所進(jìn)行的一連串“賣賣賣”的行為。

今年9月6日，網(wǎng)易與阿里共同宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，后者以20億美元全資收購(gòu)網(wǎng)易考拉；考拉品牌將保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)并與天貓國(guó)際并行。網(wǎng)易考拉雖然營(yíng)收大，但盈利能力卻不夠強(qiáng)。今年Q2，網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)凈收入52.5億元，而毛利率只有10.9%；在81.2億元的毛利潤(rùn)中，電商業(yè)務(wù)只貢獻(xiàn)了約5.7億元。

網(wǎng)易的“瘦身”并非只局限于電商業(yè)務(wù)，部分看似不痛不癢的業(yè)務(wù)也和考拉的命運(yùn)一樣。11月9日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為數(shù)字閱讀的平治信息發(fā)布公告稱，擬以1.5億元收購(gòu)網(wǎng)易云閱讀的全部核心資產(chǎn)和NetEase Digital 持有的網(wǎng)易文漫 100%股權(quán)。

如今在網(wǎng)易的財(cái)報(bào)中，只剩下在線游戲服務(wù)、有道及創(chuàng)新業(yè)務(wù)。正如網(wǎng)易在2019年第一季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中所表示，網(wǎng)易未來(lái)所聚焦的方向?qū)⑹怯螒?、電商、音?lè)及教育。對(duì)于這家老牌互聯(lián)網(wǎng)巨頭來(lái)說(shuō)，其正在經(jīng)歷一場(chǎng)蛻變。

嚴(yán)選獨(dú)挑電商大梁，或?qū)⒊袎?

今年第三季度，網(wǎng)易考拉出售給阿里成為網(wǎng)易近些年來(lái)少有的大動(dòng)作。網(wǎng)易方面指出，此舉能夠幫助網(wǎng)易將精力聚焦在更核心的業(yè)務(wù)上。對(duì)于剩下的網(wǎng)易嚴(yán)選而言，得獨(dú)自挑起網(wǎng)易在電商領(lǐng)域的大梁。

網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心分析師莫岱青向藍(lán)鯨TMT記者表示，嚴(yán)選作為網(wǎng)易最后僅存的電商業(yè)務(wù)，會(huì)承受一定壓力。它會(huì)面臨品類數(shù)量、產(chǎn)品把控、售后體驗(yàn)、銷售渠道下沉等一系列當(dāng)今電商存在的問(wèn)題。

“網(wǎng)易嚴(yán)選是較早進(jìn)入精選電商領(lǐng)域的，它打開(kāi)了精選電商的窗口，占據(jù)一定程度上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但面臨淘寶心選、京東京造、小米有品、蘇寧極物、必要商城等的沖擊。網(wǎng)易嚴(yán)選需要在SKU控制上，主打爆品上花功夫?！蹦非嘞蛴浾咧赋?。

中金公司分析師吳越在研報(bào)中預(yù)估，網(wǎng)易考拉貢獻(xiàn)了網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)約80%的GMV，預(yù)計(jì)從2019年四季度起網(wǎng)易嚴(yán)選將成為網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)的唯一收入來(lái)源。公司利潤(rùn)率同比提升的趨勢(shì)有望延續(xù)至2020年二季度。

在過(guò)去，網(wǎng)易嚴(yán)選的優(yōu)勢(shì)之一是在生產(chǎn)，倉(cāng)儲(chǔ)與采購(gòu)等環(huán)節(jié)的親自把控。除此之外，網(wǎng)易游戲、郵箱等產(chǎn)品矩陣的導(dǎo)流和在促銷方式的創(chuàng)新也為網(wǎng)易吸引到了大量用戶。然而當(dāng)下，嚴(yán)選對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的把控能力甚至也逐漸被部分短視頻平臺(tái)及主播所漸漸趕超。其中，最明顯的跡象來(lái)自主播對(duì)帶貨產(chǎn)業(yè)上游的議價(jià)權(quán)不斷增強(qiáng)。此前部分快手主播向藍(lán)鯨TMT記者表示，均已經(jīng)開(kāi)設(shè)自己的服裝生產(chǎn)廠和庫(kù)存重心。隨著帶貨產(chǎn)業(yè)的成熟，這批與主播IP緊密款綁在一起的自主品牌將會(huì)產(chǎn)生對(duì)市場(chǎng)有著更強(qiáng)的影響力。

網(wǎng)易有道獨(dú)立上市，成增速最大業(yè)務(wù)

值得注意的是，此次網(wǎng)易有道發(fā)布了其獨(dú)立上市以后的首份財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度公司凈收入3.5億元，同比增長(zhǎng)98%，為網(wǎng)易增速最大的業(yè)務(wù)板塊。其中，學(xué)習(xí)型產(chǎn)品和服務(wù)凈收入2.25億元，同比增長(zhǎng)141.6%；在線營(yíng)銷服務(wù)凈收入為1.2億元，同比增長(zhǎng)48.8%。

10月25日，網(wǎng)易有道在美股上市，對(duì)教育市場(chǎng)帶來(lái)一定積極影響。中信證券分析師姜婭指出，受網(wǎng)易有道上市和相關(guān)政策支持共同催化，11月以來(lái)在線教育有關(guān)標(biāo)的普漲，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)在線教育行業(yè)未來(lái)發(fā)展充滿機(jī)遇。但她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，政策對(duì)于整個(gè)行業(yè)投資策略的影響仍然是首要的。

“政策是教育行業(yè)投資最基礎(chǔ)邏輯，2018年民促法實(shí)施意見(jiàn)修訂、學(xué)前教育深改意見(jiàn)使得市場(chǎng)對(duì)教育政策產(chǎn)生迷茫與擔(dān)憂，導(dǎo)致教育板塊大幅調(diào)整，關(guān)注度略有降低。我們認(rèn)為，在規(guī)范的前提下鼓勵(lì)民辦教育發(fā)展是基本方向。”姜婭在研報(bào)中指出。

在財(cái)報(bào)發(fā)布之后，有道CEO周楓表示，公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)仍然是提高產(chǎn)品質(zhì)量，加強(qiáng)高水平課程，擴(kuò)大學(xué)科范圍，以及用內(nèi)容開(kāi)發(fā)系統(tǒng)來(lái)補(bǔ)充課程增長(zhǎng)。網(wǎng)易有道將繼續(xù)投資于智能學(xué)習(xí)技術(shù)，以鼓勵(lì)更多的互動(dòng)和參與。

此次智能硬件在有道的財(cái)報(bào)中，也有較為亮眼的表現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，學(xué)習(xí)型智能硬件銷售收入同比增長(zhǎng)707%，主要?dú)w功于有道詞典筆和有道翻譯王。對(duì)于網(wǎng)易有道來(lái)說(shuō)，單獨(dú)上市之后或許能進(jìn)一步幫助網(wǎng)易找到一個(gè)支點(diǎn)。

游戲業(yè)務(wù)收入占比近八成，仍為營(yíng)收支柱

游戲業(yè)務(wù)依然是網(wǎng)易營(yíng)收的支柱，2019年第三季度，網(wǎng)易在線游戲業(yè)務(wù)收入為115.35億元，同比增長(zhǎng)11.5%，在總營(yíng)收中所占的比例高達(dá)78.8%。從短期來(lái)看，游戲業(yè)務(wù)很有可能成為網(wǎng)易的一針“強(qiáng)心劑”。

據(jù)介紹，網(wǎng)易游戲接下來(lái)一共準(zhǔn)備了超過(guò)9款游戲，涉及到的IP包含影視類的（如漫威、哈利波特、星球大戰(zhàn)），和游戲類的（包括陰陽(yáng)師，夢(mèng)幻西游，暗黑破壞神及寶可夢(mèng)）。從陣容來(lái)看，能夠?qū)ΜF(xiàn)在較為沉悶的游戲市場(chǎng)帶來(lái)足夠的新鮮感。

在海外市場(chǎng)上，網(wǎng)易也基本具備了能夠與游戲巨頭騰訊抗衡的實(shí)力。

去年11月，網(wǎng)易在加拿大蒙特利爾成立游戲研發(fā)工作室。根據(jù)App Annie公布的2019年8月中國(guó)發(fā)行商出海收入排行榜顯示，網(wǎng)易位列第一。《第五人格》于9月首次登頂日本 iOS暢銷榜?！睹魅罩蟆返琼斉_(tái)港澳、日本、新加坡、馬來(lái)西亞等多個(gè)地區(qū)的App Store、Google Play雙端下載榜，同時(shí)在美國(guó)、加拿大、泰國(guó)等地拿下App Store游戲免費(fèi)榜TOP3的位置。

“藝術(shù)感強(qiáng)”，可能是大部分網(wǎng)易游戲用戶對(duì)這家公司旗下產(chǎn)品的第一印象。但國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)卻已經(jīng)延伸到了更廣闊的方面。對(duì)網(wǎng)易來(lái)說(shuō)，如果想將游戲變?yōu)橐豁?xiàng)長(zhǎng)期現(xiàn)金牛，還需要做更長(zhǎng)期的投入。這也需要看，游戲業(yè)務(wù)在網(wǎng)易內(nèi)部到底扮演多重要的角色。

在游戲硬件方面，騰訊已經(jīng)獲得了任天堂switch在國(guó)內(nèi)的代理權(quán)。與switch相匹配的智能硬件（如VR眼睛，智能健身環(huán)等）是一大誘人的市場(chǎng)，switch平臺(tái)同樣也能為游戲廠商提供更多的出海機(jī)會(huì)。

而在云游戲領(lǐng)域，雖然這在今年是一個(gè)較為新穎的概念，但已經(jīng)引起越來(lái)越多平臺(tái)的重視。國(guó)信證券分析師張衡在研報(bào)中指出，云游戲是以云計(jì)算為基礎(chǔ)的游戲形式，有望打造全新的服務(wù)收入模式，重塑游戲產(chǎn)業(yè)鏈格局，打造全新產(chǎn)品和服務(wù)。截至目前，騰訊、華為等都已入場(chǎng)，對(duì)網(wǎng)易而言，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍在所難免。