港交所擬將IPO周期減至T＋1 分析：首先要實(shí)現(xiàn)無紙化

據(jù)香港文匯報(bào)（記者周紹基）近日有內(nèi)地傳媒引述消息指，港交所（0388）擬縮短招股時(shí)間，新股的訂價(jià)結(jié)算周期擬由“T＋5”改為“T＋1”，目前已成立專責(zé)小組研究此項(xiàng)新安排，預(yù)計(jì)需時(shí)1年完成。港交所昨日回應(yīng)有關(guān)報(bào)道，指港交所一直研究縮短新股的招股流程，希望提升香港上市機(jī)制的競(jìng)爭(zhēng)力，但有關(guān)研究目前尚處初期階段，待有具體方案時(shí)會(huì)對(duì)外披露。

目前新股在定價(jià)日后5天上市，港交所行政總裁李小加曾在年初公布的《戰(zhàn)略規(guī)劃2019-2021》內(nèi)表示，將采取一系列措施，改善市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)，務(wù)求令香港市場(chǎng)更具競(jìng)爭(zhēng)力、成本更低、參與更容易。其中一項(xiàng)改革正是進(jìn)一步優(yōu)化首次公開招股（IPO）制度的安排，包括簡(jiǎn)化IPO程序、縮短IPO結(jié)算周期等。今次消息顯示，港交所希望將“T＋5”大幅減至“T＋1”。

電子化招股省時(shí)便捷

早前阿里巴巴（9988）招股，全面采用電子化招股程序，因此招股時(shí)間縮短至“T＋4”，但較港交所提出的“T＋1”目標(biāo)仍有一段距離。若要進(jìn)一步縮短IPO時(shí)間，便需改革更多的措施，例如散戶不需再預(yù)付IPO的認(rèn)購費(fèi)用，而是跟國際配售的大戶一樣，在定價(jià)日公布分配結(jié)果后才付款，這樣便可減省處理凍結(jié)資金及退款等程序。李小加早前也曾表示，透過區(qū)塊鏈等新技術(shù)，亦可以縮減IPO的時(shí)間。

市場(chǎng)人士指，縮短IPO的時(shí)間可提高市場(chǎng)效率，理論上降低了投資者在資金凍結(jié)期間的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)會(huì)打擊到證券行的孖展認(rèn)購生意。至于港交所大刀闊斧希望將IPO周期縮至“T＋1”，技術(shù)上是可行的，但首先新股需要實(shí)行「無紙化」，并且要與證監(jiān)會(huì)作長(zhǎng)時(shí)間商討及修例，故難以預(yù)計(jì)最終落實(shí)的時(shí)間。