基于對(duì)5G iPhone的預(yù)測(cè) 美銀證券上調(diào)蘋(píng)果股價(jià)

12月13日消息，據(jù)外媒報(bào)道，美銀證券（Bank of America Securities）本周將蘋(píng)果股價(jià)目標(biāo)再次上調(diào)7%，稱5G的國(guó)際推廣應(yīng)有助于蘋(píng)果在未來(lái)幾年保持2億多部iPhone的持續(xù)銷售。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美銀證券分析師Wamsi Mohan在提供給客戶的報(bào)告中指出，推動(dòng)運(yùn)營(yíng)商和客戶升級(jí)到5G網(wǎng)絡(luò)--以及支持5G的iPhone 12的推出--將讓iPhone的出貨量增加并維持在2億部一直到2022年。

但分析師認(rèn)為，跟iPhone 6和iPhone 6 Plus的“主要周期”--在2016年縮水至2.12億部之前該機(jī)型從2014年的1.69億部增至2015年的2.31億部--不同的是，iPhone制造商的5G周期將更加順暢，在其發(fā)售之后的36個(gè)月的銷售情況將更平穩(wěn)。

Mohan表示：“（5G）推出可能會(huì)增加成本和價(jià)格。因此，我們對(duì)5G作為一種催化劑的看法要謹(jǐn)慎一些，預(yù)計(jì)它會(huì)有一個(gè)更穩(wěn)定的多年升級(jí)周期?！?/p>

目前，Mohan正在為蘋(píng)果做模型，根據(jù)其模型預(yù)計(jì)iPhone到2020年的出貨量將達(dá)到2.02億部、2021年將增至2.235億部、等到2022年將增至2.2億部。

雖然5G熱潮會(huì)讓蘋(píng)果受益，但有跡象表明這家公司實(shí)際上不會(huì)在上市第一年就實(shí)現(xiàn)5G功能iPhone的大量銷售，因?yàn)橹挥?000萬(wàn)部（約占其全球iPhone發(fā)貨量的10%）擁有5G功能。盡管如此，這仍比Mohan此前預(yù)測(cè)的2020年5G iPhone發(fā)貨量?jī)H會(huì)有1000萬(wàn)部要有大幅的增長(zhǎng)。他將這一增長(zhǎng)部分歸因于蘋(píng)果跟高通達(dá)成的和解，他指出，這“清楚地表明，蘋(píng)果希望擁有5G能力以便跟三星和其他供應(yīng)商展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)”。

在Mohan看來(lái)，蘋(píng)果收購(gòu)英特爾的智能手機(jī)調(diào)制解調(diào)器業(yè)務(wù)則是以長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光看待5G，這為其在高通的調(diào)制解調(diào)器之外開(kāi)辟第二個(gè)調(diào)制解調(diào)器來(lái)源鋪平了道路。另外他補(bǔ)充稱，行業(yè)調(diào)查顯示，蘋(píng)果的5G iPhone可能會(huì)跨地區(qū)、跨SKU錯(cuò)開(kāi)推出，可能更昂貴的5G型號(hào)會(huì)在一些發(fā)達(dá)國(guó)家或更有價(jià)值的市場(chǎng)更容易買到。因此，他告訴客戶，他對(duì)5G的看法持謹(jǐn)慎態(tài)度并預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)更穩(wěn)定的多年升級(jí)周期。

此外，市場(chǎng)之間也會(huì)有相當(dāng)大的差異，美國(guó)可能會(huì)是5G銷售的主要?jiǎng)恿?。Mohan估計(jì)，等到2020年，蘋(píng)果將占領(lǐng)美國(guó)5G市場(chǎng)36%的份額，銷量將達(dá)到500萬(wàn)臺(tái)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其市場(chǎng)份額最終將增至40-50%。

但在中國(guó)市場(chǎng)情況就會(huì)不同了。據(jù)預(yù)測(cè)，對(duì)于蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，中國(guó)將是一個(gè)糟糕的5G市場(chǎng)。由于起步相對(duì)較晚，落后于本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華為及其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三星，蘋(píng)果可能能獲得的5G市場(chǎng)份額將在15%左右，但Mohan認(rèn)為，等到2024年，蘋(píng)果可能會(huì)出現(xiàn)小幅下滑。

另外，由于運(yùn)營(yíng)商取消了手機(jī)補(bǔ)貼，人們普遍認(rèn)為，5G在中國(guó)所有智能手機(jī)銷售商中的普及速度將低于4G的普及速度。2014年，中國(guó)所有設(shè)備制造商的4G普及率達(dá)到了44%，而到2020年，5G的普及率預(yù)計(jì)將只有35%。

現(xiàn)在，美銀證券將蘋(píng)果股價(jià)目標(biāo)從270美元上調(diào)至290美元，稱其新目標(biāo)則是基于2021年預(yù)期收益的17倍即17.40美元設(shè)定。Mohan表示：“我們認(rèn)為，考慮到大量現(xiàn)金余額和進(jìn)入新終端市場(chǎng)的機(jī)會(huì)、增加的混合和多樣化的服務(wù)以及iPhone銷售的周期低點(diǎn)，這個(gè)歷史區(qū)間的高端倍數(shù)是合理的?！?/p>

此外，該公司新提出的目標(biāo)還基于兩種可能出現(xiàn)的情況：一種是硬件收入增長(zhǎng)為低個(gè)位數(shù)，服務(wù)增長(zhǎng)在高雙位數(shù)；另一種是硬件收入持平，服務(wù)收入增長(zhǎng)減速到百分之十幾的水平。無(wú)論是哪種，推斷的結(jié)果都是硬件業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，而服務(wù)將成為整體收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。