寧德時代的未來在哪里？

新冠疫情之下，新能源汽車行業(yè)感受到越來越多的經(jīng)濟寒意，最終波及到相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績。

寧德時代（300750.SZ），是中國動力電池領(lǐng)域龍頭老大，其在動力電池領(lǐng)域的裝機容量市占率超過了50%。2019年，寧德時代動力電池出貨量達到33GWH，同比增長40%，市占率53%。

縱使業(yè)績和市場地位超然，也難以抵擋疫情沖擊。最新公布的一季度業(yè)績預(yù)告顯示，寧德時代一季度業(yè)績下降20%以上，最高可能下降30%；預(yù)期歸母凈利潤7.3億-8.4億元之間，去年同期超10個億。

寧德時代一季度業(yè)績下降并不偶然，新冠病毒對于經(jīng)濟的影響正在深化和擴散。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，3月乘用車市場零售達到104.5萬輛，同比下降40.4%，其中新能源汽車批發(fā)銷量5.6萬輛，同比下降49.2%。綜合1-3月份數(shù)據(jù)，一季度新能源汽車銷量11.5萬輛，去年同期27.4萬輛，同比下降近6成。

新能源汽車銷量下滑，包括疫情期間停工停產(chǎn)的影響，新能源汽車產(chǎn)量也在下降，動力電池裝機量下降。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年1-2月，動力電池裝機量累計2.92GWH，僅為去年的40%。寧德時代一季度業(yè)績下降也是行業(yè)使然，其在財報中表示，“2020年第一季度受到新型冠狀病毒肺炎疫情影響和市場影響，新能源汽車裝機量大幅下降”，這影響了收入實現(xiàn)。

由于看得見的業(yè)績下降，寧德時代的股價從2月份169.89元的高點一路下跌至如今的120元上下，跌幅26%。作為一家大市值公司，這樣的跌幅，讓投資者一時難以接受。

最新交易日，寧德時代總市值2655億元。已經(jīng)落后邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）的3300億市值。讓出創(chuàng)業(yè)板榜首。后者是一家醫(yī)療器械公司，恰好受益于疫情，其生產(chǎn)的呼吸機遠銷海內(nèi)外，公司受到市場資金追捧。

分析人士認為，寧德時代的股價下跌，不全是因為疫情沖擊，不少投資者還看到了寧德時代的另外一面。

從市場地位來說，盡管寧德時代位居第一，可是其去比亞迪的爭奪并未結(jié)束，而且還有韓國LG化學(xué)，日本的松下，以及天津力神等等一眾對手在追趕。隨著新能源電池技術(shù)的成熟，寧德時代是否能夠保得住成本優(yōu)勢，成為未來寧德時代成敗的關(guān)鍵。

而從目前的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，寧德時代的毛利率近幾年來一直在下降。從2016年的43.70%一路下降至去年三季度的29.08%。如果毛利率進一步下跌，寧德時代將很難匹配“成長性”企業(yè)標(biāo)簽。毛利率下降的影響是顯著的，2019年，寧德時代實現(xiàn)了54%的營收增長，卻只實現(xiàn)了19%的扣非凈利潤增長。

寧德時代還不得不應(yīng)對強大對手比亞迪的挑戰(zhàn)。比亞迪此前重磅推出可以將能量密度提升50%的刀片按電池，刀片電池還可以降低成本30%。比亞迪首款搭載刀片電池的新能源車漢EV，計劃于2020年中上市，續(xù)航超過600公里。比亞迪還宣稱，刀片電池具有前所未有的安全性特征。

這些動作，很容易讓人聯(lián)想到寧德時代具備絕對優(yōu)勢的三元鋰電池的地位。正是依靠三元鋰電池，寧德時代一路飛奔，將比亞迪從中國動力電池裝機容量第一的位置上趕了下去。

當(dāng)然，造就寧德時代優(yōu)勢的不止三元鋰電池。寧德時代開放式的電池售賣系統(tǒng)，相對比亞迪的封閉式電池銷售更容易獲得客戶。對于汽車生產(chǎn)企業(yè)比亞迪來說，電池首先滿足于自用。不過，從近幾年開始，比亞迪已經(jīng)做出改變，一直在推進將其動力電池向比亞迪以外的整車廠商銷售，這包括了北汽新能源車、長城汽車等等，最近還牽手了全球最大車企豐田，雙方通過合資公司的方式進行合作。

這些舉動都有理由讓外界投資者對寧德時代捏上一把汗。寧德時代的最新電池技術(shù)是去年發(fā)布的CTP電池，其可以降低成本，提升能量密度。寧德時代此前牽手了特斯拉。雙方約定，寧德時代將向特斯拉供應(yīng)鋰離子動力電池產(chǎn)品，協(xié)議期限從今年7月1日開始，時間為三年。

寧德時代也在積極布局新業(yè)務(wù)，比方最近就與百城新能源合作，進軍充電樁，其在上海市楊浦區(qū)投建了首個儲充檢一體化項目?？雌饋磉@是寧德時代的另外一個平臺項目，但這會是寧德時代的未來嗎？

最新交易日，寧德時代股價報收于120.21元，總市值2655億元。