各種加密貨幣交易所和交易量的指標(biāo)評估分析

眾所周知，找到關(guān)于加密貨幣交易所的可靠數(shù)據(jù)是一項困難的任務(wù)。去年，Bitwise 發(fā)布了一份流傳頗廣的報告，引起了對由交易所自行提供的交易量數(shù)據(jù)的懷疑。針對這種疑問，許多交易所排名網(wǎng)站和分析公司推出了評估加密貨幣交易所和交易量的指標(biāo)。

然而，這些指標(biāo)也自有其不足之處。他們可能沒有含括主要交易所，一些則基于諸如網(wǎng)絡(luò)訪問量或者應(yīng)用商店排名這樣容易作假的指標(biāo)，并且在計算方式上通常缺乏透明度。

為了找到更好、更透明的指標(biāo)來評估加密貨幣交易所，我們決定使用來自 chain.info 的數(shù)據(jù)來觀察交易所的冷錢包存儲?；谝幌盗嘘P(guān)于如何在存款地址、熱錢包地址和冷錢包地址之間進(jìn)行轉(zhuǎn)賬的假設(shè)，我們分析了與主要交易所及其所持資產(chǎn)相關(guān)的冷錢包地址。

盡管這個方案并不完美—它依舊基于一些假設(shè)，而且可能無法百分之百準(zhǔn)確識別所有的冷錢包地址—但相對于其他的交易所評估指標(biāo)，它確實有很大的優(yōu)勢。由于這個數(shù)據(jù)來自對鏈上資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的分析，因此很難偽造。

那么，根據(jù)我們的分析，哪些交易所冷錢包中的比特幣數(shù)量最多呢？

首先：Coinbase 是迄今為止所有加密貨幣交易所中持有比特幣數(shù)量最多的，且其持有量在過去一年中大幅增長。此外，這種增長是相對穩(wěn)定的，顯然不受幣價漲跌的影響。Coinbase 冷錢包中的比特幣很快將會突破一百萬的關(guān)口。

Coinbase 明顯的優(yōu)勢和穩(wěn)定的持幣量增長可能是因為它吸引了很大一部分長期/機(jī)構(gòu)投資者，他們并不那么在意短期的價格波動。

其他主要交易所的情況

在上圖中，我們可以看到一些明顯的差異。幣安冷錢包中的比特幣數(shù)量在一年中的大部分時間里都穩(wěn)定在第二名，并且其持幣量在波動時也并未表現(xiàn)出明顯的趨勢。Bitfinex 在 2019 年初排名第三，但其比特幣存量在第一季度日益減少，直到 2019 年底才恢復(fù)。

Bittrex，Bitstamp 和 Kraken 在 2019 年初分別名列第四、第六和第七位，其冷錢包中的比特幣存量都呈持平趨勢。

火幣的情況可能是最值得關(guān)注的。2019 年內(nèi)，火幣冷錢包的比特幣持有量從第五位躍升至第二位。據(jù)稱，PlusToken 的大部分交易都是通過火幣處理的，如果屬實，這或許就解釋了火幣的排名出現(xiàn)大幅躍升的原因。

在我們的分析中，排在最后的四家交易所是 Coincheck，Bitflyer，Gate.io 和 OKex，其中三家的持幣量有所增加。Coincheck 的持幣量持平。

簡而言之，就冷錢包中的比特幣持幣量而言，Coinbase 仍然是名列第一的加密貨幣交易所，并且它的領(lǐng)先優(yōu)勢在過去一年中始終保持穩(wěn)步增長的狀態(tài)。2019 年，包括幣安，Bitfinex，Bittrex，Bitstamp，Kraken 和 Coincheck 在內(nèi)的交易所在持幣量方面相對都沒有太大的變化。而火幣，Bitflyer，OKEx 和 Gate.io 則均出現(xiàn)了大幅增長。

但我們對鏈上冷錢包數(shù)據(jù)的解讀也有一些需要注意的地方。上圖中部分垂直的拐點原則上可能是由于算法發(fā)現(xiàn)了新的冷錢包地址或數(shù)據(jù)同步的延遲，而不一定就反映了實際存入交易所的新余額。

交易所代幣

在我們所研究的交易所中，有幾家發(fā)行了自己的交易所代幣，這令我們不禁會想：這些代幣 2019 年的收益與其交易所冷錢包的持幣量是否相關(guān)？

有兩個原因證明這種假設(shè)是可能的。首先，更多的用戶存款意味著更多用戶會在同一家交易所內(nèi)進(jìn)行交易，就會為該交易所帶來更多的收入。其次，冷錢包內(nèi)的持幣量高標(biāo)志著面對黑客攻擊、欺詐或其他可能導(dǎo)致?lián)p失的事件時的高用戶保證水平，也就意味著用戶會更偏好持有該交易所的代幣。

幣安，火幣，Bitfinex，Gate.io 和 OKEx 都發(fā)行了自己的代幣。為了排除比特幣本身的價格波動因素，我們選擇了比特幣而非法幣作為計價單位來衡量這些交易所代幣的收益。

我們發(fā)現(xiàn)，所有的交易所代幣在 2019 年第一季度的表現(xiàn)都尤其好，收益超過 100％ ，但這種可觀的收益在 2019 年隨后的時間里消失了。到年底，表現(xiàn)最好的交易所代幣來自 OKEx （ 2 倍）和火幣（ 1.3 倍）。幣安幣（BNB）在年中時曾創(chuàng)造了大幅收益，遺憾的是未能保持到年底。Gate.io 和 Bitfinex 的代幣在 2019 年雙雙一路走低。

根據(jù) 2019 年的這些數(shù)據(jù)，在交易所冷錢包持幣量和交易所代幣價格之間可能存在一定的相關(guān)性?；饚藕?OKEx 在這兩項上均有所增長，而Bitfinex 和幣安的兩個指標(biāo)都處于穩(wěn)定狀態(tài)。其中的異數(shù)是 Gate.io，它的冷錢包持幣量有所增加，但其代幣價格卻出現(xiàn)了下跌。這可能是因為在我們的調(diào)查樣本中 Gate.io 的冷錢包比特幣持幣量是最低的，因此按絕對價值計算，該交易所在持幣量上的變化并不足以造成影響。

盡管冷錢包存儲量并非是評估加密交易所的完美指標(biāo)，但它確實為我們觀察交易所用戶數(shù)量、交易量以及收入提供了一個值得關(guān)注的數(shù)據(jù)切入點。相對而言，冷錢包存儲的數(shù)據(jù)也很難被偽造或操縱。