中國(guó)聯(lián)通的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃詳細(xì)解讀

中國(guó)聯(lián)通10月22日的公布股票回購和注銷公告引起了很多人的關(guān)注。有相當(dāng)部分網(wǎng)友有這樣的疑問：作為國(guó)有控股公司，不但正常營(yíng)業(yè)而且近期凈利潤(rùn)還實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的中國(guó)聯(lián)通為什么突然要回購并注銷股票，畢竟注銷股票也就意味著其要減少注冊(cè)資本金，修改公司章程等一系列法定操作。

作為首家混改的央企，而且也是三大運(yùn)營(yíng)商中唯一一個(gè)吃混改螃蟹的，中國(guó)聯(lián)通的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃一直備受關(guān)注，特別是備受通信行業(yè)從業(yè)人士的關(guān)注。我們從此次回購并注銷股票入手，詳細(xì)了解一下中國(guó)聯(lián)通的股權(quán)激勵(lì)情況。

首先從回購股票說起。中國(guó)聯(lián)通公告稱，涉及因離職、辭退等回購的激勵(lì)對(duì)象部分限制性股票的回購價(jià)格為授予價(jià)格 3.79 元/股；因死亡、組織調(diào)離等回購的激勵(lì)對(duì)象部分限制性股票的回購價(jià)格加上中國(guó)人民銀行公布的同期存款基準(zhǔn)利率計(jì)算的利息調(diào)整為 3.88 元/股。

中國(guó)聯(lián)通同時(shí)公告稱，完成回購之后將按照《公司法》等相關(guān)法律規(guī)定注銷并減少注冊(cè)資本、修改《公司章程》以及辦理相關(guān)手續(xù)。在上海證券交易所網(wǎng)站上，中國(guó)聯(lián)通公司發(fā)布了相關(guān)手續(xù)操作的公告。

中國(guó)聯(lián)通公告稱，按照3.79元/股回購注銷47名因離職、辭退等原因不屬于激勵(lì)范圍的激勵(lì)對(duì)象持有的尚未解鎖的合計(jì)453.4萬股限制性股票，人均9.65萬股；按照3.88 元/股回購注銷35名因死亡、組織調(diào)離等原因不屬于激勵(lì)范圍的激勵(lì)對(duì)象持有的尚未解鎖的合計(jì)366.4萬股限制性股票，人均10.46萬股。

從中國(guó)聯(lián)通公布的信息中得知，回購數(shù)量819.80萬股，合計(jì)的回購金額3140.0萬元。完成此次819.80萬股股份回購并予以注銷后，中國(guó)聯(lián)通總股本將從現(xiàn)有的310.34億股下降到310.26億股。

從股價(jià)來看，中國(guó)聯(lián)通的最新收盤價(jià)為6.16元(以2019年10月21日計(jì)），回購價(jià)格為3.79到3.88元，較最新收盤價(jià)的溢價(jià)為-38.47%到-37.01%。也就是說，如果獲得股權(quán)激勵(lì)的人員此次賣出股票，獲得的收益為38.47%到37.01%。從2018年年初至今，在股市行情較差且極不穩(wěn)定的情況下，有此幅度的收益也是相當(dāng)可觀的。

根據(jù)中國(guó)聯(lián)通最初的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃及首期授予方案，擬向激勵(lì)對(duì)象授予不超過 84788 萬股的限制性股票，約占公司當(dāng)前股本總額 2.8%，首期授予人員不超過7855 人。摘要公告，人均授予10.22萬股。網(wǎng)絡(luò)媒體披露的信息顯示，此次限制性股票股價(jià)為3.79元人民幣每股。

最初的人均授予股票是10.22萬股，而此次回購注銷人員的人均授予股票約為10萬股。兩者的差距雖然只有2200股左右的差距，但是這或許足以顯示此次回購涉及對(duì)象以中低層管理者和技術(shù)人員為主。中國(guó)聯(lián)通最初公布的持股分配情況提到了兩個(gè)高級(jí)管理人員被授予股票的數(shù)量，一是董事會(huì)秘書王霞，二是財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人姜愛華，兩人均被授予21.6萬股，是平均值的將近2倍。

中國(guó)聯(lián)通公告稱，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期為10年，首期方案有效期60個(gè)月。自獲授之日起24個(gè)月內(nèi)為禁售期，禁售期滿后為限制性股票解鎖期，解鎖期至少為36個(gè)月，其中解鎖條件包含公司業(yè)績(jī)及個(gè)人業(yè)績(jī)兩部分。

第一個(gè)解鎖期：（1）2018 年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較 2017 年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率不低于 4.4%，并且不低于同行業(yè)企業(yè)平均水平；（2）2018 年度利潤(rùn)總額較 2017 年度利潤(rùn)總額基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率不低于65.4%，并且不低于同行業(yè)企業(yè) 75 分位水平；（3）2018 年度凈資產(chǎn)收益率不低于 2.0%。

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第二個(gè)解鎖期：（1）2019 年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較 2017 年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率不低于 11.7%，并且不低于同行業(yè)企業(yè)平均水平；（2）2019 年度利潤(rùn)總額較 2017 年度利潤(rùn)總額基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率不低于 224.8%，并且不低于同行業(yè)企業(yè) 75 分位水平；（3）2019 年度凈資產(chǎn)收益率不低于 3.9%。

第三個(gè)解鎖期：（1）2020 年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較 2017 年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率不低于 20.9%，并且不低于同行業(yè)企業(yè)平均水平；（2）2020 年度利潤(rùn)總額較 2017 年度利潤(rùn)總額基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率不低于378.2%，并且不低于同行業(yè)企業(yè) 75 分位水平。

通信行業(yè)整體不但不夠景氣而且還出現(xiàn)了營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，疊加行業(yè)內(nèi)外部的各種競(jìng)爭(zhēng)壓力，可以說，中國(guó)聯(lián)通的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃雖然獲得非常多的好評(píng)，但是真正實(shí)現(xiàn)所有的解鎖條件并拿到激勵(lì)其實(shí)并不容易?；蛟S這就是部分人員因?yàn)榭床坏轿磥淼木皻舛鴮幵阜艞壖?lì)也要離職的原因。
來源；c114