USDT不僅成為了數(shù)字貨幣波動的避險工具也奠定了結算幣的龍頭地位

關于Libra的討論還沒結束，USDT又出來搞事情。

2019年4月25日，紐約州檢方將 Tether 及其母公司 iFinex Inc 以及 Bitfinex 告上法庭。在長達 23 頁的起訴書中，檢方控告兩者涉嫌多項重大違規(guī)，并進一步推測 Tether 涉嫌挪用 9 億美元的 USDT 準備金幫 Bitfinex 補足虧空。檢方同時認為，Bitfinex 和 Tether 在利用其市場地位對投資者進行持續(xù)性的欺詐。如果調查的結果屬實，Bitfinex 和 Tether 不僅可能面臨高額罰款，甚至有可能被判停止運營。

近期，紐約州檢方將就此事舉行聽證會，而 Tether 及相關公司需要在7月22日前做出回復。根據(jù)公開日程，聽證會將于7月29日召開，還有一個星期的時間。

在尋找穩(wěn)定代幣的投資者眼中，Tether 如神，是解決加密貨幣波動性這個短板的靈丹妙藥；但是美國監(jiān)管機構和一些批評者卻認為它可能是‘妖’，并試圖理清這種代幣是否是個騙局；同時，一些研究人員則想揭開Tether 魔性的一面，他們懷疑這種代幣有操縱比特幣價格和市值的嫌疑。

USDT的四宗罪

不合規(guī)

USDT的發(fā)行公司Tether是由注冊地為馬恩島和香港的公司Realcoin改名而來，由于USDT的銀行賬戶所在地不在美國，因此USDT并不在美國金融監(jiān)管體系之內，也不能支持美國居民直接使用美元銀行賬戶進行操作，只能依賴于取得FinCEN許可的Bitfinex完成美元的出入金。作為一個不受政府監(jiān)管的中心化穩(wěn)定幣，實際上就是不合規(guī)的穩(wěn)定幣。

不透明

USDT自誕生就伴隨著一句承諾：嚴格遵守1：1的保證金制度，即每發(fā)行1枚USDT代幣，其賬戶就要增加1美元的資金儲備。USDT可隨時兌換美元。這種錨定美元的發(fā)行機制奠定了USDT在數(shù)字貨幣領域的頭牌地位。這句承諾形成了USDT最普遍的共識，USDT不僅成為了數(shù)字貨幣波動下的避險工具，也奠定了結算幣的老大地位。

不過，在USDT的整個發(fā)展過程中，其發(fā)行公司Tether銀行賬戶信息從未公開，也從未公布過可信審計報告來證明它擁有相應的美元儲備。

在一片質疑聲中，事情進展至Tether和Bitfinex挪用資金風波，之后，Tether的首席法律顧問Stuart Hoegner指出，截止4月30日，公司手頭有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物（短期證券），總額約為21億美元，約占目前USDT總額的74%（根據(jù)USDT資源管理器數(shù)據(jù)來看，目前市場上發(fā)放了28億美元的代幣）。

隨意增發(fā)

USDT發(fā)行方Tether的美元儲備金和儲備銀行至今還是一個疑問。對于投資者來說，這始終是USDT身上令人提心吊膽的“雷”，但質疑聲從未影響Tether持續(xù)“印鈔”。

7月14日8:00左右，Tether Treasury在1小時內兩次增發(fā)共計50.5億USDT，并兩次銷毀共計50億USDT，且都是在波場鏈上。對此，Bitfinex兼Tether首席科技官Paolo Ardoino已經(jīng)在推特上做出回應，他表示這是一次從Omni到TronTether切換時的數(shù)據(jù)標記出現(xiàn)了一個問題。

不過，這一舉動還是值得無限玩味。

不穩(wěn)定

作為最主流的穩(wěn)定幣，USDT一直以來被當做避險的首選。鑒于其存在信用風險和系統(tǒng)風險，使得其不亞于其他幣種的價格風險。因此雖然 USDT 短時內不會歸零，但如果出現(xiàn)巨大的擠兌風險，信用機制喪失，可能價格會出現(xiàn)明顯的下跌。

2018年10月，USDT流通市值27億美元。當時媒體報道USDT抵押資產(chǎn)不透明，流通市值大于實際資產(chǎn)儲備。加上USDT的托管銀行涉嫌資不抵債等一系列因素影響，被各路媒體的集體抨擊。彭博社發(fā)文稱，一旦發(fā)現(xiàn)任何關于Tether不法行為證據(jù)，或者出現(xiàn)大量用戶擠兌，那么USDT就會出現(xiàn)問題。報道一經(jīng)發(fā)布，USDT價格就出現(xiàn)閃崩，短時跌幅達到11%。

類似事件，還有今年5月份USDT價格下跌。

共識決定價值

盡管因USDT不受監(jiān)管、隨意增發(fā)、Tether 賬戶資金數(shù)量不足，銀行賬戶信息不公開，從未公布過可信審計報告來證明它擁有相應的美元儲備，一些核心的信息不愿對外披露等而備受質疑，但是經(jīng)過幾年發(fā)展，USDT已經(jīng)成為占據(jù)市場份額最大、交易平臺支持度最高的的穩(wěn)定幣。

顯然，USDT 的流通和價值認可真正來源是“共識”，而非信任。在用 USDT 的投資者，是相信在各大交易平臺放著的這些 USDT 可以通過幣幣交易換成比特幣，并且可以通過 OTC 交易成為法定貨幣。從現(xiàn)在的比例來看，目前 USDT 使用最多的是中國交易平臺，其次是中美之外的交易平臺，最低比例的是美國交易平臺。

技術圖形走勢看，USDT爆雷有其歷史周期性，平均來看USDT的溢價一般需要2至3周時間回歸正常水平。期間其余穩(wěn)定幣也會出現(xiàn)不同幅度的上漲，其中TUSD的漲幅最高。截至目前TUSD溢價最高發(fā)生在去年10月15號，溢價高達23%。上一次爆雷事件是穩(wěn)定幣之間的競爭，目前看TUSD仍處于正常區(qū)間范圍波動，并未出現(xiàn)大幅溢價，其余穩(wěn)定幣也都處于正常范圍，而且更為重要的是在歷史上的USDT暴雷之前，USDT/USD溢價率先出現(xiàn)下跌走勢，然后在利空消息當天直接大幅砸盤，K線形態(tài)上就出現(xiàn)了圖中的超長下插針走勢，側面說明持有USDT的主力資金提前知道消息并提前慢慢出貨。

而目前看USDT/USD近期也一直處于正常水平波動，并未像之前一樣在日期臨近之前就開始出現(xiàn)緩跌走勢，說明目前USDT大概率不會出事情。反過來如果USDT再次出現(xiàn)暴雷事件，那么對BTC等主流幣來說也將是利好事件，市場資金也將會手中的USDT換成BTC和其余主流幣，短時推動幣價大漲走高。

結語

根據(jù)CoinTelegraph報道，與其論證Bitfinex和Tether通過彌補8.5億美元的虧損來欺騙客戶，考慮他們在法律糾紛中失敗對iFinex和更廣泛的加密貨幣行業(yè)產(chǎn)生的影響將會很有趣。

Aviya Law律師兼區(qū)塊鏈主管Aviya Arika認為，Tether將面臨的處罰將是巨額罰款。這是一個嚴重的預測，雖然對iFinex來說，4200萬美元的罰款可能不會給公司造成財務上的破壞，但它的聲譽受到的損害可能會更加深遠。另外有專家認為，Tether過去對于加密的重要性，認為加密貨幣市場將繼續(xù)存在，并在沒有Tether的情況下仍將茁壯成長。

總體來看，目前還沒有足夠的公開證據(jù)來判斷Bitfinex和Tether是否欺騙了客戶，不過在這場“官司”中，不管誰獲得勝利，加密貨幣行業(yè)仍將繼續(xù)存在。