Libra向世界貨幣邁出堅實(shí)一步了嗎

北京時間7月16日晚，美國參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會就Facebook的數(shù)字加密貨幣Libra舉行聽證會。Facebook Libra項目負(fù)責(zé)人大衛(wèi)·馬庫斯出席聽證會并就相關(guān)問題進(jìn)行解答。主要關(guān)注點(diǎn)如下：

第一，Libra積極與各國監(jiān)管部門合作，技術(shù)方面的問題仍未解決。積極配合監(jiān)管，是馬庫斯證詞最核心的部分，包括Facebook子公司Calibra已經(jīng)在美國申請了州貨幣轉(zhuǎn)賬許可證，Libra在美國FinCEN（金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò)）管理下進(jìn)行了注冊，以及選擇瑞士為注冊地是因?yàn)槠鋼碛懈玫膰H金融優(yōu)勢等。并表示，在獲得適當(dāng)批準(zhǔn)前，F(xiàn)acebook不會貿(mào)然推出數(shù)字加密貨幣。目前，Libra在配合監(jiān)管進(jìn)行反洗錢等方面，仍存在尚未解決的問題。在監(jiān)管框架下，Libra高效率、低成本的結(jié)算優(yōu)勢將被限制和削弱。目前支付體系的成本和效率問題，很大程度上是由于監(jiān)管引起的。例如，一筆國際匯款必須經(jīng)過事前、事中、事后反洗錢，相應(yīng)增加業(yè)務(wù)處理的成本和時間。一旦Libra納入監(jiān)管體系后，它的效率和成本的優(yōu)勢將會大大降低，其在滿足合規(guī)要求上的經(jīng)驗(yàn)缺失以及技術(shù)路線與監(jiān)管規(guī)定一些矛盾之處將會被放大。

第二，Libra未來將打造覆蓋全球的支付場景，可能對市場競爭的公平性和平等性造成負(fù)面影響。馬庫斯在證詞中提到，“9000萬中小型企業(yè)中的許多企業(yè)通過Facebook平臺，與Facebook的眾多用戶進(jìn)行更直接的交易?！盠ibra的推廣使用，將數(shù)量巨大的用戶數(shù)量和商家更緊密的結(jié)合在一起，創(chuàng)造了屬于Facebook的“社區(qū)”，即在社區(qū)內(nèi)，使用Libra作為流動貨幣可以滿足居民的日常需求，人們不再需要其他貨幣在社區(qū)外進(jìn)行消費(fèi)。隨著社區(qū)的不斷發(fā)展，可能會出現(xiàn)兩個問題：其一，Libra白皮書提到的激勵計劃可能會擾亂市場競爭的公平性。為了吸引商戶進(jìn)入和客戶使用，Libra白皮書提出了類似補(bǔ)貼形式的激勵計劃，補(bǔ)貼會通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)到社區(qū)外的整個實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對整個市場的公平競爭產(chǎn)生不利影響。其二，社區(qū)內(nèi)商戶的進(jìn)出審核會影響市場競爭的平等性。隨著社會規(guī)模的擴(kuò)大，社區(qū)對商戶的吸引力不斷加強(qiáng)，社區(qū)能否實(shí)現(xiàn)商戶的自由進(jìn)出？新進(jìn)入商戶能否享受與前期商戶共享相同的競爭平臺？Facebook對進(jìn)入平臺的商戶的審核標(biāo)準(zhǔn)是否統(tǒng)一？這些都是影響社區(qū)內(nèi)競爭平等性的關(guān)鍵問題。

第三，發(fā)力普惠金融領(lǐng)域，中小國家或成為Libra發(fā)展的突破點(diǎn)。即使馬庫斯在聽證會中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，Libra無意與任何主權(quán)貨幣競爭，或進(jìn)入貨幣政策領(lǐng)域，但Libra超主權(quán)貨幣的定位和去中心化的技術(shù)特點(diǎn)已經(jīng)引起了諸如美聯(lián)儲、歐央行等大國央行的注意和警惕。與大國監(jiān)管部門取得共識，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推廣將是Libra被世界主流市場接受的必由之路，但現(xiàn)階段，聚焦經(jīng)濟(jì)、金融欠發(fā)達(dá)的中小經(jīng)濟(jì)體可能是Libra尋求突破的重要發(fā)力點(diǎn)，采取“農(nóng)村包圍城市”的策略。原因有三：其一，商業(yè)信用足夠支撐。Facebook的市值已經(jīng)超過了不少國家的國民資產(chǎn)（還不包括參與Libra協(xié)會盟友公司的市值），其債券信用評級也超過了不少主權(quán)債評級，Libra的發(fā)行具有相對較好的信用支持。其二，監(jiān)管政策較松。中小經(jīng)濟(jì)體監(jiān)管較為寬松（如南美巴拿馬等國），監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)欠缺，Libra容易被這些國家所接受。其三，受當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行系統(tǒng)干擾較少。中小經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)代金融體系不發(fā)達(dá)，銀行體系較為薄弱，F(xiàn)acebook可以利用幫助中小經(jīng)濟(jì)體建設(shè)金融基礎(chǔ)設(shè)施的機(jī)會推廣Libra的使用，在此過程會較少受到來自商業(yè)銀行系統(tǒng)的干擾，有助于培養(yǎng)區(qū)域性客戶使用粘性。

第四，Libra聽證會的最終結(jié)果，將會對加密貨幣市場產(chǎn)生沖擊。Libra的推出和普及是一個長期的過程，但Libra將其底層的區(qū)塊鏈技術(shù)又一次被推向輿論的中心。以比特幣為代表的加密貨幣本身并不具備價值，其價格反映的是投資者對其本身及其背后區(qū)塊鏈技術(shù)未來發(fā)展前景的預(yù)期。Libra聽證會的結(jié)果，代表了美國監(jiān)管部門，甚至各國監(jiān)管部門對區(qū)塊鏈的態(tài)度，會左右國際資本和投資者的預(yù)期，必然會對目前加密貨幣市場產(chǎn)生劇烈影響。