比特幣投資在全球到底有多熱

韓國(guó)為了遏制大學(xué)生和韓國(guó)大媽炒比特幣，韓國(guó)央行已經(jīng)連續(xù)幾次召開(kāi)了緊急會(huì)議，討論如何更好的監(jiān)管比特幣交易問(wèn)題。

在新西蘭，一名男子將位于漢密爾頓的房子以30萬(wàn)紐幣賣掉，購(gòu)入礦機(jī)在奧克蘭開(kāi)始挖比特幣。賣掉房子投入到比特幣市場(chǎng)的用戶，在新西蘭已經(jīng)不是什么新鮮事了。

在日本，散戶投資者涌入比特幣市場(chǎng)已經(jīng)給各大交易所帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)，按媒體報(bào)道，相關(guān)交易中估計(jì)有30-50%是日本散戶所為。

在中國(guó)，雖然央行等部委，已經(jīng)禁止了比特幣等數(shù)字貨幣在國(guó)內(nèi)的集中交易，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展并沒(méi)有停滯。剛剛傳出消息，小米的雷軍、巨人網(wǎng)絡(luò)的史玉柱，以及中國(guó)公募一哥王亞偉參股比特幣交易平臺(tái)OKcion，也傳出360的周鴻祎正在商談投資火幣的消息。

歐美投資市場(chǎng)相對(duì)成熟，但也用另一種方式表達(dá)了對(duì)比特幣市場(chǎng)的助推，比如歐洲的法國(guó)準(zhǔn)備推出世界上第一只比特幣公募基金，德國(guó)準(zhǔn)備推出比特幣期貨，而瑞士之前已經(jīng)推出了比特幣ETN（Exchange-TradedNotes）。美國(guó)就不用說(shuō)了，不僅上線了比特幣期貨，而且美國(guó)一些比特幣交易所，日開(kāi)戶量一度超過(guò)10萬(wàn)。

在這樣一個(gè)背景下，一些人看到的是機(jī)會(huì)，一些人看到的是風(fēng)險(xiǎn)，但大部分人認(rèn)為這就是一個(gè)風(fēng)口。

什么是風(fēng)口，中國(guó)人經(jīng)常說(shuō)的一句話是，風(fēng)來(lái)了，豬都會(huì)飛。

在我看來(lái)，比特幣引發(fā)的區(qū)塊鏈資產(chǎn)熱，以及數(shù)字貨幣狂潮，用“風(fēng)口”來(lái)形容還不太恰當(dāng)，因?yàn)檫@是一次百年難遇的“泡沫”運(yùn)動(dòng)，背后有著非常可怕的認(rèn)知盲區(qū)。

真正能夠在歷史上留名的泡沫不多，比如四百年前荷蘭郁金香泡沫、三百年前的英國(guó)南海股價(jià)泡沫。這兩個(gè)泡沫是非常值得研究的，因?yàn)槠溆绊懣臻g絕后。

真正的，巨大的泡沫，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的投資標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)形成的泡沫。沒(méi)有社會(huì)核心成員的參與，沒(méi)有歷史性組織關(guān)系的改變，其所謂的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，實(shí)際上并不能看作是一種空前的價(jià)格泡沫運(yùn)動(dòng)。

1602年，荷蘭東印度公司（Dutch East India Company）成立，這家公司直到1799年解散。在成立將近兩百年間，總共向海外派出1772艘船，約有100萬(wàn)人次的歐洲人搭乘4789航次的船班前往亞洲地區(qū)。平均每個(gè)海外據(jù)點(diǎn)有二萬(wàn)五千名員工，一萬(wàn)兩千名船員。

荷蘭東印度公司的歷史意義在于，它是世界上第一家跨國(guó)公司，也是第一個(gè)發(fā)行股票的公司，而且政府持有股份，有為戰(zhàn)爭(zhēng)支持薪水，與外國(guó)簽訂條約，鑄造貨幣，建立殖民地等權(quán)利，每年給政府分紅18%。該公司貿(mào)易額一度占到全世界總貿(mào)易額的一半。

到了1630年左右，全世界的財(cái)富，源源不斷的向荷蘭轉(zhuǎn)移，就像過(guò)去三十年，中國(guó)瘋狂的賺取外匯一樣。荷蘭人的富裕程度你是很難想象到的，衣食住行都是不用發(fā)愁的，因此就開(kāi)始玩精神層面的東西，郁金香（類似于北京人玩核桃、手串）。

1634年至1637年，郁金香的價(jià)格被炒到了你想象不到的地步，最高的時(shí)候，荷蘭人培育出來(lái)的郁金香高貴品種，一株可以賣到110盎司黃金，按照目前的價(jià)格，110盎司的黃金，價(jià)值14萬(wàn)美元，接近100萬(wàn)人民幣。

但郁金香泡沫最終還是破裂了。每每回顧這段歷史，每次都能讓投資者感慨萬(wàn)千，但這并沒(méi)有使得投資者對(duì)于泡沫的理解更加清晰，反而更加模糊了。

跟郁金香泡沫比起來(lái)，日本的房產(chǎn)泡沫、美國(guó)的次貸危機(jī)都很難相提并論，郁金香可能再過(guò)一百年，也不會(huì)賣到一株110盎司黃金的價(jià)格。

為了研究比特幣價(jià)格，以及其是否成為世紀(jì)泡沫的可能，我這段時(shí)間基本上沒(méi)有干別的，無(wú)時(shí)無(wú)刻都在想這個(gè)問(wèn)題。今天終于有了一點(diǎn)想法，對(duì)于郁金香泡沫，我的思考是，并不能完全站在郁金香上面去研究，對(duì)于這種世紀(jì)泡沫，需要一個(gè)非常明確的歷史解答。

與其說(shuō)它是一種泡沫，還不如說(shuō)是人類誕生了新的組織形式之后，所刺激出來(lái)的一種前所未有的，對(duì)財(cái)富和夢(mèng)想的追逐。如果荷蘭沒(méi)有發(fā)明股份制公司，如果東印度公司不是那么高效、貪婪的攫取全世界的財(cái)富，那么郁金香泡沫就不可能誕生。

其實(shí)人類的組織形式只要發(fā)生重大的變革，就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的影響（比如中國(guó)房?jī)r(jià)的暴漲，其根源就是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)），從而制造出難以想象的資產(chǎn)狂潮。股份制公司的發(fā)明，給全民參與經(jīng)商奠定了基礎(chǔ)，也給商人們提供了持續(xù)的資本，而股東的貪婪，導(dǎo)致股份制公司就像一臺(tái)永不停歇的魔鬼機(jī)械，可以滲透到任何一個(gè)角落去榨干哪怕一點(diǎn)點(diǎn)的利潤(rùn)。

我可以這么講，如果股份制公司這個(gè)組織，首先不是從荷蘭誕生，而是從其他國(guó)家誕生，那么其他國(guó)家也會(huì)爆發(fā)類似郁金香一樣的泡沫。

我們繼續(xù)往下說(shuō)，再舉一個(gè)類似郁金香泡沫的例子。

1664年英國(guó)南海公司成立，這家公司成立之初，是為了支持英國(guó)政府在債務(wù)方面的信用問(wèn)題（當(dāng)時(shí)英國(guó)為與法國(guó)爭(zhēng)奪歐洲霸主發(fā)行了巨額國(guó)債），認(rèn)購(gòu)了總價(jià)值近1000萬(wàn)英鎊的政府債券。作為回報(bào)，英國(guó)政府對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)的酒、醋、煙草等商品實(shí)行了永久性退稅政策，并給予其對(duì)南海（即南美洲）的貿(mào)易壟斷權(quán)。當(dāng)時(shí)，人人都知道秘魯和墨西哥的地下埋藏著巨大的金銀礦藏，只要能把英格蘭的加工商送上海岸，數(shù)以萬(wàn)計(jì)的“金磚銀塊”就會(huì)源源不斷地運(yùn)回英國(guó)。

南海公司的股票實(shí)在太有誘惑力了，其中包括半數(shù)以上的參眾議員，以及國(guó)王也禁不住誘惑，認(rèn)購(gòu)了價(jià)值10萬(wàn)英鎊的股票。由于購(gòu)買踴躍，股票供不應(yīng)求，公司股票價(jià)格狂飆。南海公司股價(jià)漲幅最快的時(shí)候，一個(gè)月漲了29倍。

1719年至1720年，南海公司通過(guò)跟政府之間的“債轉(zhuǎn)股”，以及發(fā)行新股計(jì)劃，把泡沫推到了難以想象的地步。社會(huì)各界人士，包括軍人和家庭婦女，甚至物理學(xué)家牛頓都卷入了漩渦。

到1720年6月泡沫破裂，南海公司股價(jià)從超過(guò)1000英鎊迅速跌到了接近100英鎊。

那么南海股價(jià)泡沫到底是怎么形成的呢？真正的背景是，南海公司有條件從海外攫取巨量的財(cái)富，政府參與到炒作當(dāng)中，全國(guó)最有權(quán)勢(shì)的人，都持有南海公司股票。這依然可以看作是“股份公司”這個(gè)組織給世界帶來(lái)的沖擊，如果“股份公司”這個(gè)組織沒(méi)有發(fā)明，也就沒(méi)有南海泡沫一說(shuō)。因此，南海股價(jià)泡沫，實(shí)際上從真正的歷史根源來(lái)講，跟荷蘭郁金香泡沫屬于同一種邏輯推動(dòng)。

由此來(lái)判斷，如果要出現(xiàn)類似的，全民式資產(chǎn)追逐形式，要么就是翻來(lái)覆去的炒股票，要么就是需要有新的組織形式出現(xiàn)，或者說(shuō)新的“大陸”有待開(kāi)發(fā)。但截至目前，我并沒(méi)有看到比股份公司更為先進(jìn)的組織形式出現(xiàn)。到了上個(gè)世紀(jì)末，互聯(lián)網(wǎng)的興起，改變了全球產(chǎn)業(yè)運(yùn)行機(jī)制，也制造了一次巨大的泡沫運(yùn)動(dòng)，可以說(shuō)“互聯(lián)網(wǎng)”成了投資者的新大陸。

未來(lái)還有什么是“新大陸”呢？比如說(shuō)人類發(fā)現(xiàn)了某個(gè)星球上全是黃金，而且只要投入更多的資金，就能從這個(gè)星球上把黃金運(yùn)回來(lái)，那就有可能會(huì)制造出新一輪大投資，以及伴生的大泡沫?？赡壳斑€不行，馬斯克的宇宙飛船，似乎離飛到其他星球還有很遠(yuǎn)的路要走。

如果沒(méi)有新大陸，那么真正的改變依然是人類自己的“組織形式”。之前是“股份公司”，而后是“互聯(lián)網(wǎng)”之下的股份公司，那么未來(lái)就是基于互聯(lián)網(wǎng)的“區(qū)塊鏈”。

“區(qū)塊鏈”對(duì)世界的沖擊，可能就像400年前“股份公司”的發(fā)明一樣，不僅可以改變經(jīng)濟(jì)社會(huì)的組織形式，而且可能會(huì)制造出類似郁金香一樣的世紀(jì)泡沫。

比特幣這種泡沫從歷史來(lái)看，沒(méi)有任何的案例可以參照，400年前的郁金香是一朵花，200年前的南海股價(jià)，是一個(gè)公司的股票，而今天的比特幣是一個(gè)區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣。

沒(méi)有人能看懂，但參與者都充滿對(duì)區(qū)塊鏈的幻想，它就是21世紀(jì)的新大陸，這就是制造世紀(jì)泡沫最好的先決條件。

當(dāng)然，泡沫也分前、中、后三期，前期的表現(xiàn)主要是少數(shù)人靠信仰，中期是多數(shù)人抬轎子，后期的表現(xiàn)就非常值得重視，因?yàn)楫?dāng)泡沫足夠大的時(shí)候，對(duì)社會(huì)各階層會(huì)形成很大的影響，這個(gè)時(shí)候如果不參與其中，就會(huì)有一種被歷史拋棄的感覺(jué)，而既然形成了一種社會(huì)效應(yīng)，包括國(guó)家政府、社會(huì)名流等就會(huì)參與其中，這進(jìn)一步導(dǎo)致信用背書增強(qiáng)，普通投資者更加趨之若鶩，泡沫逐步到達(dá)頂峰。

那么區(qū)塊鏈到底會(huì)如何改變?nèi)祟惿鐣?huì)的組織形式呢？

“股份公司”這個(gè)組織實(shí)際上已經(jīng)成為一種基礎(chǔ)形態(tài)，其推動(dòng)全社會(huì)商業(yè)活動(dòng)的能力已經(jīng)抵達(dá)極限，區(qū)塊鏈可以進(jìn)一步分散出更為有效的組織。很簡(jiǎn)單的舉個(gè)例子，目前大家打招呼會(huì)問(wèn)，你是哪家公司的，或者說(shuō)你在哪家公司工作，未來(lái)可能會(huì)問(wèn)，你是哪條鏈上的。因?yàn)槟闼械男庞谩①Y產(chǎn)，以及價(jià)值的創(chuàng)造，都可能是通過(guò)某一條或多條區(qū)塊鏈來(lái)完成。

因此，從改變商業(yè)進(jìn)程，以及社會(huì)組織形式這個(gè)方面來(lái)說(shuō)，區(qū)塊鏈具備創(chuàng)造世紀(jì)大泡沫的機(jī)會(huì)，而且這種泡沫的影響，并不像荷蘭郁金香一樣，只限于一個(gè)國(guó)家或一部分人群，比特幣等制造出來(lái)的泡沫，甚至?xí)绊懙饺蛞淮笈a(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移和諸多資金的再分配，引發(fā)危機(jī)可能僅僅是其中一個(gè)小插曲。

很多老外非常不理解中國(guó)的哲學(xué)，在中國(guó)人思想里，能穿云駕霧，飛得最高、最快的動(dòng)物，是龍，而中國(guó)龍卻沒(méi)有翅膀。就像你認(rèn)為沒(méi)有任何價(jià)值的東西價(jià)格卻漲得最高。

如果真的有世紀(jì)資產(chǎn)大泡沫，真的可能不是房產(chǎn)、股票，或某一個(gè)實(shí)體的東西，而更可能是一個(gè)非常虛擬的資產(chǎn)。人們出價(jià)最高的東西，往往不是對(duì)他們來(lái)說(shuō)，使用價(jià)值最高的東西，而是那些能不斷刺激他們欲望的東西。

最后，我還想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，對(duì)于研究數(shù)字貨幣的這幫人來(lái)說(shuō)，一定要注意，絕對(duì)限量的東西，是不可能成為一般等價(jià)物的（近幾百年來(lái)，黃金之所以可以當(dāng)做貨幣，是因?yàn)辄S金的產(chǎn)量增速，跟全球GDP的平均增速差不多一致），除非有更高級(jí)的智人，把我們現(xiàn)有的人類關(guān)進(jìn)了動(dòng)物園，限制其所有活動(dòng)，那樣的話一般等價(jià)物就可以是限量的了，否則只要人類是進(jìn)步的，就需要用更多的一般等價(jià)物來(lái)滿足對(duì)創(chuàng)造的定價(jià)。

法幣的最大問(wèn)題，并不是不斷的增發(fā)，而是沒(méi)有可信條件的增發(fā)（區(qū)塊鏈一些機(jī)制可以摒棄人為干預(yù)，做到有條件的自動(dòng)增發(fā)貨幣，這一點(diǎn)值得期待）。比特幣等絕對(duì)限量的幣種，只能當(dāng)做一種“藏品”來(lái)看待，也只有將其當(dāng)成一種儲(chǔ)值和藏品，才有可能出現(xiàn)更高的價(jià)格。如果要過(guò)渡到大規(guī)模結(jié)算貨幣的角色，需要提升的不僅僅是修改算法和升級(jí)技術(shù)的問(wèn)題，還要對(duì)現(xiàn)有社會(huì)規(guī)則的制定者進(jìn)行影響、改造，而這本身是危險(xiǎn)的。