比特幣為什么比梵高的畫(huà)和黃金更適合用于價(jià)值存儲(chǔ)

本文是Blockchain Capital合伙人Spencer Bogart寫(xiě)給SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）的一封評(píng)論函，以回應(yīng)SEC關(guān)于比特幣價(jià)值的問(wèn)題和疑慮。本文詳細(xì)介紹了價(jià)值存儲(chǔ)市場(chǎng)的規(guī)模、比特幣為什么比梵高的畫(huà)和黃金更適合用于價(jià)值存儲(chǔ)等問(wèn)題，邏輯清楚，條理清晰。碳鏈價(jià)值將此文推薦給所有的比特幣投資者以及想要但還沒(méi)有投資比特幣的人們。

1. 比特幣的價(jià)值

比特幣通常被稱(chēng)為數(shù)字貨幣。有些人可能不同意比特幣符合貨幣的標(biāo)準(zhǔn)，但貨幣只是財(cái)產(chǎn)的一部分，所以將比特幣歸類(lèi)為財(cái)產(chǎn)并沒(méi)有什么問(wèn)題。

由于比特幣的數(shù)字屬性不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流，所以人們可能會(huì)得出比特幣沒(méi)有價(jià)值的結(jié)論。然而，這樣的結(jié)論顯然是短視的。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，來(lái)自世界各地的數(shù)百萬(wàn)人都將比特幣視為資產(chǎn)。這封信將通過(guò)分析比特幣與其他具有相似屬性的常見(jiàn)儲(chǔ)值資產(chǎn)，來(lái)審查這種現(xiàn)象發(fā)生的原因。

在此之前，量化儲(chǔ)值資產(chǎn)的市場(chǎng)可能會(huì)有助于更好地了解尋求具有類(lèi)似屬性資產(chǎn)的財(cái)富規(guī)模。

2. 量化儲(chǔ)值資產(chǎn)

雖然「價(jià)值存儲(chǔ)」是一個(gè)大多數(shù)人都不熟悉的術(shù)語(yǔ)，但在全球經(jīng)濟(jì)中這類(lèi)型的資產(chǎn)普遍存在，而且也被廣為人知，只是除了它的名稱(chēng)以外。

有幾種類(lèi)型的資產(chǎn)也被用作價(jià)值存儲(chǔ)——也就是說(shuō)，這些資產(chǎn)不是為了獲得現(xiàn)金流，而是為了長(zhǎng)期儲(chǔ)存財(cái)富。為了簡(jiǎn)潔起見(jiàn)，本次評(píng)估將重點(diǎn)關(guān)注在三個(gè)最大的價(jià)值存儲(chǔ)市場(chǎng)：

黃金：現(xiàn)有黃金的總價(jià)值約為9萬(wàn)億美元。保守估計(jì)，我們可以將這種量化限制為私人投資和官方部門(mén)所持有的黃金總量，官方部門(mén)占現(xiàn)有黃金約38%，或按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格約為3.5萬(wàn)億美元。（截至至2019年6月）。當(dāng)然，這只是一個(gè)過(guò)于保守的估計(jì)，因?yàn)樗⒉话ㄈ魏纬^(guò)4萬(wàn)億美元價(jià)值的珠寶所用到的黃金，而且其中的一部分毫無(wú)疑問(wèn)被用作了價(jià)值存儲(chǔ)（而不僅僅是因?yàn)樗哂形Φ耐獗恚?/p>

藝術(shù)品和收藏品：據(jù)德勤估計(jì)，僅僅是超高凈值資產(chǎn)人士就儲(chǔ)存了總計(jì)1.6萬(wàn)億美元的藝術(shù)品和收藏品。鑒于這些人并不能構(gòu)成整個(gè)藝術(shù)品和收藏品市場(chǎng)，所以我們可以非常保守地用1. 6萬(wàn)億美元作為整個(gè)藝術(shù)品和收藏品價(jià)值存儲(chǔ)市場(chǎng)的低端估算。貝爾德資產(chǎn)管理公司進(jìn)一步支持這一數(shù)字作為保守估計(jì)，估計(jì)收藏品市場(chǎng)的總價(jià)值為4.3萬(wàn)億美元。在這封評(píng)論信的后面，我將討論高端收藏品和藝術(shù)品如何主要用作儲(chǔ)值資產(chǎn)。

房地產(chǎn)：截至2017年，匯豐估計(jì)住宅物業(yè)總值約為168萬(wàn)億美元。而住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)的很大一部分可歸因于不完全用于存儲(chǔ)價(jià)值的用途，例如其消費(fèi)價(jià)值（如居住在家中的人）和租賃機(jī)會(huì)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，但這些目的與房地產(chǎn)作為價(jià)值存儲(chǔ)的效用并不相互排斥。

在許多大都市的房地產(chǎn)市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)調(diào)查中，房地產(chǎn)作為一種價(jià)值存儲(chǔ)手段的效用尤為明顯。這些市場(chǎng)有很大一部分是由海外買(mǎi)家推動(dòng)的，這些買(mǎi)家并不居住在所購(gòu)房屋中，也不收取租金收入 ，這類(lèi)購(gòu)買(mǎi)行為嚴(yán)格歸因于房地產(chǎn)作為價(jià)值存儲(chǔ)的效用。因此，即使是一個(gè)非常保守的市場(chǎng)觀，也將房地產(chǎn)作為價(jià)值儲(chǔ)存工具的效用歸為5%，即9萬(wàn)億美元。

總的來(lái)說(shuō)，這一非常保守的價(jià)值資產(chǎn)總存儲(chǔ)估計(jì)超過(guò)14萬(wàn)億美元。無(wú)論市場(chǎng)總規(guī)模是14萬(wàn)億美元還是遠(yuǎn)高于100萬(wàn)億美元，很明顯，世界上大量的財(cái)富都存在于具有儲(chǔ)值屬性的資產(chǎn)中。從黃金和其他資產(chǎn)（如其他貴金屬、房地產(chǎn)）的歷史中可以看出來(lái)，數(shù)百年來(lái)一直如此，我沒(méi)有理由相信它會(huì)停止。

3. 價(jià)值資產(chǎn)的波動(dòng)性和儲(chǔ)存

在探討比特幣的價(jià)值屬性以及比較它們與其他儲(chǔ)值資產(chǎn)之前，首先要先解決“價(jià)值存儲(chǔ)”意味著此類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)值永久穩(wěn)定的常見(jiàn)誤解。因?yàn)閺纳厦媪谐龅钠渌麅r(jià)值資產(chǎn)存儲(chǔ)來(lái)看，情況顯然不是這樣。

例如，從2011年至2015年，黃金損失超過(guò)其價(jià)值的50%;從2006年至2009年，舊金山房地產(chǎn)價(jià)格下跌超過(guò)50%（根據(jù)標(biāo)普/凱斯-席勒價(jià)格指數(shù)）;雖然藝術(shù)品和收藏品市場(chǎng)更難被衡量和指數(shù)化，但即使是最有利的指數(shù)也突顯出明顯的波動(dòng)性。

事實(shí)上，短期波動(dòng)似乎是儲(chǔ)值資產(chǎn)的標(biāo)志，而不是針對(duì)這些資產(chǎn)的黑標(biāo)記。這在很大程度上是由它們上面提到的屬性引起的。對(duì)于非常稀缺的物品，相對(duì)于靜態(tài)的供應(yīng)再加上需求的波動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格大幅波動(dòng)。在2008年金融危機(jī)的陣痛中，黃金的大幅升值就是無(wú)彈性供給效應(yīng)的一個(gè)很好的例子。

由于比特幣前所未有的稀缺性，這種效應(yīng)在比特幣中得到了獨(dú)特的放大。如上所述，其他資產(chǎn)是稀缺的，但即使是最稀缺的資產(chǎn)，如黃金，每年的供給量仍在增加，尤其是當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，以前開(kāi)采無(wú)利可圖的黃金也變得有利可圖。相比之下，比特幣表現(xiàn)出絕對(duì)的稀缺性：供給上是真正有限的，數(shù)學(xué)限制是只能創(chuàng)造2100萬(wàn)個(gè)比特幣。由于供給缺乏彈性，所以比特幣的價(jià)格自然會(huì)出現(xiàn)更大的波動(dòng)。

最后，市場(chǎng)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。流動(dòng)性隨著越來(lái)越多的投資者開(kāi)始接觸這一類(lèi)型的新資產(chǎn)而增加，并且需要更多的資金來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)。在早期階段，較小的投資可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格大幅波動(dòng)。然而，隨著市場(chǎng)在過(guò)去十年中逐漸成熟，波動(dòng)性隨著市場(chǎng)的深化而逐漸降低。今天，比特幣市場(chǎng)已經(jīng)可以吸收大量賣(mài)單，而價(jià)格卻不會(huì)出現(xiàn)非常瘋狂的下跌。

這一點(diǎn)是非常重要的，否則我們有可能會(huì)過(guò)早地將比特幣視為一種投機(jī)資產(chǎn)而非儲(chǔ)值資產(chǎn)。因?yàn)殡S著開(kāi)采率的增加，比特幣的波動(dòng)性也會(huì)間歇性增加。

4. 對(duì)比特幣價(jià)值屬性的討論

為了能夠更好地理解比特幣作為存儲(chǔ)財(cái)富工具的價(jià)值，我們可以單獨(dú)檢查其一些有價(jià)值的屬性，包括其稀缺性、可分性、可移植性、可替代性、流動(dòng)性、可編程性、易于認(rèn)證以及為用戶提供的有力保證。

更深入地探討這些價(jià)值屬性，以及比特幣與其他儲(chǔ)值資產(chǎn)的相關(guān)性，有助于能進(jìn)一步我們理解為什么數(shù)千萬(wàn)人選擇持有比特幣。

1）稀缺性

如上所述，比特幣的總供應(yīng)量被嚴(yán)格限制在2100萬(wàn)個(gè)，其發(fā)行方式具有可預(yù)測(cè)性和透明性。僅從這一點(diǎn)來(lái)看，比特幣的價(jià)值與黃金和高端收藏品（如畢加索畫(huà)作和古董車(chē)）的價(jià)值是一樣的，因?yàn)樗鼈兊慕^對(duì)稀缺性為資本保護(hù)提供了一個(gè)有用的渠道。由于物品的稀缺性，所以這些物品的持有者可以放心，因?yàn)樾碌墓?yīng)量不會(huì)稀釋他們所積累的財(cái)富。這種屬性為數(shù)億人提供了真正的實(shí)用性。

同樣，盡管程度較小，房地產(chǎn)的價(jià)值也有很大一部分來(lái)自于稀缺性和供應(yīng)限制。事實(shí)上，通過(guò)研究許多大都市房地產(chǎn)市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)，房地產(chǎn)作為稀缺性（而非消費(fèi)價(jià)值）的副產(chǎn)品的價(jià)值顯而易見(jiàn)。

例如，在過(guò)去十年中，溫哥華住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)在很大程度上受到了海外購(gòu)買(mǎi)者的驅(qū)動(dòng)，這些買(mǎi)家不居住在購(gòu)買(mǎi)的房屋中，也不收取租金收入。顯然，這些購(gòu)買(mǎi)的目的不是為了消費(fèi)或現(xiàn)金流價(jià)值，而是為了能在供應(yīng)有限的資產(chǎn)中儲(chǔ)存價(jià)值。由于這一影響變得日益嚴(yán)重，以至于溫哥華實(shí)施了一項(xiàng)“空房”稅，以阻止一些人利用當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)作為外國(guó)資本的儲(chǔ)值。無(wú)論如何，對(duì)這些稀缺資產(chǎn)的需求是顯而易見(jiàn)的。

同樣，如果我們研究黃金和高端收藏品（如畢加索畫(huà)作和古董車(chē)）市場(chǎng)，顯然就會(huì)發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)（如果不是全部的話）價(jià)值來(lái)自于稀缺性。

黃金在這方面的價(jià)值是直觀的，而且很好被理解，所以我將重點(diǎn)放在我們不太熟悉的高端收藏品市場(chǎng)中。畢加索和梵高等人的畫(huà)作無(wú)疑是精湛和美麗的，但買(mǎi)家不會(huì)購(gòu)買(mǎi)這些資產(chǎn)來(lái)把它們掛在墻上。事實(shí)上，這些資產(chǎn)中的絕大多數(shù)都被存在金庫(kù)或博物館里。當(dāng)然，這些資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)者并不是因?yàn)槠鋬?nèi)在的美麗而收購(gòu)這些資產(chǎn)——他們的消費(fèi)能力有限——相反，這些資產(chǎn)的收購(gòu)主要是因?yàn)椴粫?huì)再有新的畢加索畫(huà)作或是1963年的法拉利GTO。簡(jiǎn)單地說(shuō)，它們是稀缺的、而且是被廣泛認(rèn)可的資產(chǎn)。

比特幣的價(jià)值也是基于同樣的原因;然而，與黃金或房地產(chǎn)不同之處在于黃金和房地產(chǎn)存在供應(yīng)增加的風(fēng)險(xiǎn)（即發(fā)現(xiàn)新的黃金供應(yīng)，或突然開(kāi)發(fā)新的房地產(chǎn)），但是比特幣的供應(yīng)是通過(guò)算法強(qiáng)制執(zhí)行，并硬編碼到網(wǎng)絡(luò)中，所以這使其稀缺性?xún)?yōu)越于以前的儲(chǔ)值資產(chǎn)。

一些人對(duì)其他基于區(qū)塊鏈的數(shù)字資產(chǎn)會(huì)稀釋比特幣的總供應(yīng)量表示擔(dān)憂。然而，這些擔(dān)憂都被誤導(dǎo)了：這些基于區(qū)塊鏈的數(shù)字資產(chǎn)不會(huì)被比特幣網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證或識(shí)別。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，其他基于區(qū)塊鏈的數(shù)字資產(chǎn)會(huì)稀釋比特幣供應(yīng)這一觀點(diǎn)就像是說(shuō)新鑄造的泰銖會(huì)稀釋美元供應(yīng)一樣，根本就是錯(cuò)誤的。

盡管這些資產(chǎn)是稀缺的，但以每幅畢加索畫(huà)作或復(fù)古法拉利的平均價(jià)格（以數(shù)千萬(wàn)美元計(jì)），和溫哥華的平均房?jī)r(jià)（超過(guò)100萬(wàn)美元計(jì)），這些資產(chǎn)對(duì)絕大多數(shù)人而言基本上是不可獲取的。這導(dǎo)致比特幣有了另一個(gè)有價(jià)值的屬性：可分割性。

2）可分割性

雖然獲得稀缺資產(chǎn)（如大都市房地產(chǎn)或高端收藏品）所需的資本超過(guò) 100 萬(wàn)美元，但比特幣可分割為八位小數(shù)的事實(shí)，降低了進(jìn)入低于 1 美元的準(zhǔn)入門(mén)檻。在某種程度上，這有助于解釋為什么比特幣已成為一個(gè)民主化“自下而上”的資產(chǎn)，而市場(chǎng)較小的一端驅(qū)動(dòng)著迄今為止的大部分交易量。而其他資產(chǎn)則主要局限于高凈值個(gè)人領(lǐng)域。從這個(gè)意義上說(shuō)，比特幣是每個(gè)人的畢加索。

此外，雖然大多數(shù)購(gòu)買(mǎi)者使用這些資產(chǎn)作為價(jià)值儲(chǔ)存，但無(wú)論是出售畢加索油畫(huà)、1963年法拉利GTO，或是溫哥華房屋的一小部分，這都是極具挑戰(zhàn)性和繁瑣的。相比之下，比特幣作為一種價(jià)值儲(chǔ)存的方式，用戶可以輕松地清算其持有的任何部分。這才是許多用戶真正重視的實(shí)用程序。

3）可移植性

作為全球網(wǎng)絡(luò)的原生資產(chǎn)，比特幣可以快速輕松地轉(zhuǎn)移到世界任何地方。相比之下，大多數(shù)其他超值存儲(chǔ)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移基本上是不可能或是極其繁瑣的：例如房地產(chǎn)本質(zhì)上是不能動(dòng)的、古董車(chē)輛具有挑戰(zhàn)性且移動(dòng)成本高，由于經(jīng)典油畫(huà)的脆弱性，所以對(duì)其的運(yùn)輸同樣具有挑戰(zhàn)性。

相較于其他大多數(shù)的儲(chǔ)值資產(chǎn)而言，黃金可能是最具有便攜性的，但即便是黃金在這方面也受到了其物理性質(zhì)的嚴(yán)重限制。例如，2013年，德國(guó)央行宣布決定從巴黎和紐約的外國(guó)金庫(kù)中回收該國(guó)20％的黃金總庫(kù)存。然而，即使少數(shù)德國(guó)總庫(kù)存的回收也需要大約5年時(shí)間才能完成并且需要花費(fèi)超過(guò)900萬(wàn)美元。相比之下，同樣價(jià)值的比特幣可以在短短數(shù)小時(shí)內(nèi)以不到百萬(wàn)分之一的成本轉(zhuǎn)讓。

比特幣的可移植性顯然是一個(gè)有價(jià)值且前所未有的屬性。

4）可變性和同質(zhì)性

在傳統(tǒng)的儲(chǔ)值資產(chǎn)中，只有黃金才是可替代的，或者說(shuō)是同質(zhì)的：也就是說(shuō)，一盎司的黃金與其他任何黃金一樣寶貴。相比之下，每幅畢加索的畫(huà)作都有不同的價(jià)格; 每輛復(fù)古法拉利的價(jià)值都根據(jù)其現(xiàn)狀而變化; 每個(gè)房地產(chǎn)的價(jià)值都取決于各種因素（地點(diǎn)，大小，條件等）。

從這個(gè)意義上說(shuō)，比特幣類(lèi)似于金幣：每個(gè)比特幣或其中的一部分與其他同樣大小的單位有相同的價(jià)值。這一點(diǎn)是非常重要的，因?yàn)樗档土嗽u(píng)估每種資產(chǎn)的各種質(zhì)量以獲得合理價(jià)格的間接成本。

5）流動(dòng)性

作為可分割性、可互換性和可移植性的副產(chǎn)品， 比特幣具有高度流動(dòng)性的二級(jí)市場(chǎng)，有利于有效的市場(chǎng)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。雖然經(jīng)典畫(huà)作和古董汽車(chē)很少在二級(jí)市場(chǎng)交易，因此價(jià)格發(fā)現(xiàn)不佳，但比特幣的現(xiàn)貨市場(chǎng)交易量經(jīng)常超過(guò)2.5億美元，而且經(jīng)常出現(xiàn)超過(guò)10億美元的日交易量。比特幣的流動(dòng)性對(duì)用戶來(lái)說(shuō)很有價(jià)值，因?yàn)樗麄兡軌蛞宰畹偷慕灰壮杀究焖佾@取和處置儲(chǔ)值資產(chǎn)。從經(jīng)驗(yàn)上講，我們知道流動(dòng)性是有價(jià)值的，因?yàn)橄鄬?duì)于非流動(dòng)性資產(chǎn)，流動(dòng)性資產(chǎn)往往能以溢價(jià)出售。

此外，雖然房地產(chǎn)交易需要數(shù)月才能完成，且成本通常占交易房地產(chǎn)的8-20％。但相比之下，比特幣單位可以在幾秒鐘內(nèi)完成交易，而且交易成本低于1％。比特幣降低了交易費(fèi)用，并且加快了交易時(shí)間，這對(duì)于儲(chǔ)值資產(chǎn)的用戶來(lái)說(shuō)絕對(duì)是一個(gè)福音，并能通過(guò)降低進(jìn)入門(mén)檻為市場(chǎng)帶來(lái)額外的流動(dòng)性。

6）可編程性

在其他儲(chǔ)值資產(chǎn)中，比特幣的可編程性尤為獨(dú)特。作為一種原生數(shù)字資產(chǎn)，比特幣可以通過(guò)編程，以實(shí)現(xiàn)其特定的目標(biāo)和增強(qiáng)安全性。

例如，比特幣可以發(fā)送到一個(gè)“多重簽名”的地址，該地址有效地規(guī)定，除非有 2/3 或 5方中有四方同意這項(xiàng)交易，否則比特幣在任何情況下都不能被轉(zhuǎn)移 。這有效地將保險(xiǎn)庫(kù)的功能減少至幾行代碼。同樣，比特幣也可以發(fā)送到一個(gè)“時(shí)間鎖定”的地址，該地址規(guī)定比特幣在任何情況下都不能在未來(lái)的預(yù)定點(diǎn)前移動(dòng)。

通過(guò)這種方式，比特幣本身復(fù)制了作為一個(gè)法律工具的多種功能，如信托或合同。然而，盡管建立信托或起草合同的成本很高（從名義費(fèi)用和時(shí)間上來(lái)說(shuō)），比特幣網(wǎng)絡(luò)都可以通過(guò)最少的時(shí)間和最低的成本來(lái)履行這些功能以實(shí)現(xiàn)民主化的訪問(wèn)。

目前，超過(guò)18％的比特幣（截至2009年6月22日價(jià)值超過(guò)340億美元）存儲(chǔ)在多重簽名地址中 。從這個(gè)意義上說(shuō)，比特幣的可編程性為其用戶提供了真正的實(shí)用性，可編程性是另一個(gè)前所未有以及具有價(jià)值的屬性。

7）易于認(rèn)證

大多數(shù)的傳統(tǒng)儲(chǔ)值資產(chǎn)的真實(shí)性很難被認(rèn)證。即便是黃金作為最容易被認(rèn)證的資產(chǎn)之一，也是需要使用危險(xiǎn)的硝酸或昂貴的專(zhuān)業(yè)設(shè)備來(lái)進(jìn)行認(rèn)證。

此外，最困難的一個(gè)領(lǐng)域就是高端收藏品市場(chǎng)。例如，在稀有的藝術(shù)市場(chǎng)中，偽造品是臭名昭著和普遍存在的，但是高質(zhì)量的欺詐行為很難被別人從真品中辨別出來(lái)，即使是那些有資格的人也經(jīng)常在真品問(wèn)題上意見(jiàn)相左。古董汽車(chē)也有類(lèi)似（但較少）的挑戰(zhàn)。同樣，房地產(chǎn)也需要在各個(gè)方面進(jìn)行昂貴且詳細(xì)的檢查。

相比之下，比特幣可以更容易地在一臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算機(jī)上通過(guò)使用免費(fèi)和廣泛可用的軟件進(jìn)行身份驗(yàn)證，使得比特幣對(duì)大多數(shù)人而言更容易獲取，也更具有價(jià)值。

8）強(qiáng)大的保證

早些時(shí)候，我們討論了外國(guó)儲(chǔ)值資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)者對(duì)溫哥華房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，但這種情況并非溫哥華獨(dú)有。事實(shí)上，這種情況也發(fā)生在加拿大、美國(guó)、英國(guó)等多個(gè)城市。

這些城市的共同點(diǎn)是他們都居住在擁有相對(duì)較強(qiáng)產(chǎn)權(quán)的司法管轄區(qū)。鑒于人們天生具有保護(hù)財(cái)產(chǎn)的愿望，財(cái)富傾向于這些司法管轄區(qū)（特別是來(lái)自財(cái)產(chǎn)權(quán)利薄弱、定義不明確、執(zhí)行不力、不平等的國(guó)家），部分原因是為了減輕財(cái)富掠奪的風(fēng)險(xiǎn)。

比特幣在這方面非常有用，因?yàn)樗幕A(chǔ)網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)基于規(guī)則、自我仲裁的法庭，其中有效的交易被明確定義、客觀可驗(yàn)證，并且由每個(gè)網(wǎng)絡(luò)參與者的軟件無(wú)誤地執(zhí)行。因此，比特幣為其用戶提供了強(qiáng)而有力的地緣政治中立的客觀產(chǎn)權(quán)、規(guī)則和一致執(zhí)行的保證。

比特幣強(qiáng)而有力的保證對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)是非常有用的，因?yàn)橐恍┥屏己驼\(chéng)實(shí)的人，他們希望以非暴力的方式來(lái)保護(hù)他們自己的財(cái)產(chǎn)。

5. 結(jié)論

無(wú)可否認(rèn)，數(shù)字資產(chǎn)和數(shù)字稀缺性對(duì)每個(gè)人而言是相對(duì)較新的領(lǐng)域，但比特幣有超過(guò)10年的持續(xù)運(yùn)營(yíng)歷史，市場(chǎng)對(duì)具有比特幣屬性資產(chǎn)的需求是明確的，其中也有許多是前所未有的。

據(jù)估計(jì)，儲(chǔ)值資產(chǎn)約為14萬(wàn)億美元，市場(chǎng)的規(guī)模反映了人們與生俱來(lái)的愿望，即通過(guò)稀缺和公認(rèn)的資產(chǎn)來(lái)保留一部分財(cái)富。

最后，鑒于人們對(duì)儲(chǔ)值資產(chǎn)的需求已經(jīng)持續(xù)了數(shù)千年，比特幣作為數(shù)字時(shí)代的儲(chǔ)值貨幣，在許多方面都呈現(xiàn)出獨(dú)特的優(yōu)越屬性，因此，允許美國(guó)民眾投資似乎是合理的，我們可以通過(guò)現(xiàn)有、值得信賴(lài)的渠道和顧問(wèn)，輕松、安全且受監(jiān)管地訪問(wèn)金融產(chǎn)品， 為該資產(chǎn)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口。