Facebook 數(shù)字貨幣的意義在哪

6 月 18日，F(xiàn)acebook 位于瑞士的子公司 Libra Network （天秤座網(wǎng)絡(luò)）將發(fā)布其加密數(shù)字貨幣項目白皮書。此前 BBC 報道說這個數(shù)字貨幣叫做 GlobalCoin，翻譯過來就是“全球幣”。不過后來又傳來消息說，GlobalCoin 只是其員工在內(nèi)部的昵稱而已，該數(shù)字貨幣正式的名稱還是 Libra（天秤座）。雖然這個名字不如 GlobalCoin 那么鋒芒畢露，但天秤座本身就象征著平衡與公正，而且 Libra 音形俱似 LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率），因此可以說這個名字仍然凸顯了發(fā)起者的雄心壯志，和一點點叛逆精神。

數(shù)字貨幣項目的一般慣例是先發(fā)白皮書，之后半年到一年左右發(fā)行數(shù)字貨幣。白皮書的發(fā)布意味著 Libra 項目進入倒計時。從目前已經(jīng)透露出來的信息來看，F(xiàn)acebook 數(shù)字貨幣基于區(qū)塊鏈創(chuàng)建，將于 2020 年第一季度正式發(fā)行。根據(jù)區(qū)塊鏈媒體 THE BLOCK 報道［1］，該計劃將建立由 100 個合作聯(lián)盟節(jié)點構(gòu)成的數(shù)字經(jīng)濟體。目前 Visa、Mastercard、Uber、Paypal 等公司已經(jīng)簽約確認成為創(chuàng)始節(jié)點。假以時日，這一經(jīng)濟體將會把 Facebook 以及 WhatsApp 共計 27 億的全球用戶納入其中。

Facebook 數(shù)字貨幣的推出不是孤立的，在此之前已經(jīng)發(fā)生了一系列事件，包括：

2018年7月，紐約證交所的實際所有者 ICE 公司與微軟、波士頓咨詢集團和星巴克合作，成立加密數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu) Bakkt

2019年2月，摩根大通發(fā)布了用于機構(gòu)間清算的數(shù)字貨幣摩根幣

2019年3月，IBM 宣布跨境支付區(qū)塊鏈 World Wire

2019年6月12日，Visa 宣布跨境支付區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò) B2B Connect

以上的一系列事件表明，美國主流經(jīng)濟正在一步一步的擁抱區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣。但是上述事情的影響力與即將推出的 Facebook 數(shù)字貨幣相比，都相形見絀。Facebook 數(shù)字貨幣將是 2009 年比特幣主網(wǎng)啟動之后加密數(shù)字貨幣領(lǐng)域最重大的事件，標志著非國家發(fā)行的數(shù)字貨幣應(yīng)用從1.0 升級到 2.0。區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣和通證經(jīng)濟由此將一步到位進入互聯(lián)網(wǎng)和金融科技的主戰(zhàn)場，成為下一階段數(shù)字經(jīng)濟的主角。

由于眾所周知的原因，中國相關(guān)行業(yè)在這樣重大的事件面前，無法有所回應(yīng)，這非常令人擔(dān)憂。必須認識到，如果在數(shù)字經(jīng)濟革命的這個新的階段，中國不能積極參與，不但將在新的競爭中落于完全被動，而且在互聯(lián)網(wǎng)和金融科技領(lǐng)域已經(jīng)取得的優(yōu)勢也可能喪失殆盡。

經(jīng)過媒體報道，人們對于 Facebook 發(fā)行數(shù)字貨幣的情況已經(jīng)有一定的了解，但對于意義未必能看清楚。因此，我們將在本文中就此事件進行介紹和分析，主要圍繞如下四個問題展開：

Facebook 啟動加密數(shù)字計劃的動機是什么？

Facebook 數(shù)字貨幣的戰(zhàn)略目標和意義是什么？

Facebook 數(shù)字貨幣會引起哪些后果？

我們應(yīng)該怎么辦？

本文將從目前已經(jīng)被報道出來的事實，以及加密數(shù)字貨幣自身發(fā)展規(guī)律出發(fā)，沿著合理的邏輯路徑就以上問題進行分析。我們希望這些觀點能夠激發(fā)更多關(guān)于 Facebook 數(shù)字貨幣和加密數(shù)字經(jīng)濟的研究和探討。受限于自身的學(xué)識，我們的觀點不免有偏頗和謬誤之處，愿意虛心接受各界批評指教。

Facebook 啟動數(shù)字貨幣的直接動機

Facebook 啟動數(shù)字貨幣計劃的動機相對單純，它是 Facebook 決策層對于 2018 年 隱私泄露丑聞的直接回應(yīng)。

這一丑聞爆發(fā)于 2018 年 3 月。當時有內(nèi)線向美國媒體揭發(fā)，F(xiàn)acebook 違背用戶協(xié)議，將超過五千萬用戶的隱私數(shù)據(jù)提供給一家大數(shù)據(jù)分析公司，可能影響了民意和政治投票。由于特朗普治下美國獨特的政治氣候，此事件被一再放大，有關(guān) Facebook 各種侵犯用戶隱私數(shù)據(jù)的事實一個接一個地被曝光。心高氣傲的扎克伯格和他的主要助手桑德伯格被輪流拉到美國國會聽證會上過堂，大量離職員工倒戈相向，媒體紛紛落井下石，甚至他曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)伙伴也公開建議拆分 Facebook。在這種情況下，F(xiàn)acebook 的前景，自 2004 年創(chuàng)建以來第一次蒙上一層陰影。

不久之后的歐洲之行，加深了扎克伯格對 Facebook 前途的憂慮。2018 年 5 月，歐盟范圍內(nèi) 《通用數(shù)據(jù)保護法案》即 GDPR 正式生效。同一時間，扎克伯格在歐洲議會出席兩次聽證會，并接受質(zhì)詢。其中第一次相對溫和，而第二次則殺氣騰騰。隨后，扎克伯格因為拒絕赴英國接受質(zhì)詢而險些遭逮捕，使得他清楚地認識到，在美國，特別是在歐洲，F(xiàn)acebook現(xiàn)在的商業(yè)模式將面臨根本上的威脅。

簡單地說，F(xiàn)acebook 的商業(yè)模式，就是通過無償或者低成本占有用戶數(shù)據(jù)，通過高水平的大數(shù)據(jù)分析準確刻畫用戶特征和偏好，精準推送廣告，賺取廣告費。

這個商業(yè)模式是由 Facebook 開創(chuàng)的，也是由它做到極致的。Facebook 投入大量資源，匯集全球最優(yōu)秀的技術(shù)精英，把實時大數(shù)據(jù)分析和計算廣告推到了無人可以匹敵的程度，大大推動了人工智能技術(shù)的發(fā)展。然而，這一模式有一個致命的問題，它需要獲得分析用戶數(shù)據(jù)的權(quán)利。當歐美對于用戶數(shù)據(jù)保護的新規(guī)則開始逐步確立的時候，用戶數(shù)據(jù)的所有權(quán)和控制權(quán)明確劃歸用戶，F(xiàn)acebook 必須經(jīng)過用戶明確授權(quán)、支付對價之后才能對這些數(shù)據(jù)進行分析，事實上，這就意味著它原有商業(yè)模式的成本和風(fēng)險將大幅度提高，甚至可能在未來變得不再有利可圖。

Facebook 需要尋找新的商業(yè)模式。

要想激發(fā)重大變革和創(chuàng)新，最有效的辦法，莫過于把一個掌握巨大資源而又具備眼光和膽略的人逼入絕境。據(jù)報道，最晚不遲于 2018 年 6 月，扎克伯格及其核心幕僚就大致確定了以加密數(shù)字貨幣作為新的戰(zhàn)略突破口，并且成立了 150 人的團隊開始實質(zhì)性推進。

具體的決策過程，尚未被外界所知，但扎克伯格做出這個決策，一方面是形勢使然，另一方面確實也凸顯了其個性和膽略。平心而論，數(shù)字貨幣對于 Facebook 來說非當然之選，更不是最安全和最合乎常理的選擇。2018 年，F(xiàn)acebook 的凈利潤高達 250 億美元，用戶數(shù)量超過 26 億，市值超過 5，000 億美金，手握世界上最大的用戶群體和花不完的現(xiàn)金，站在產(chǎn)業(yè)制高點上。如果求安全，F(xiàn)acebook 完全可以去跟其他巨頭在電商、云計算甚至搜索領(lǐng)域一較高下。就算要做金融科技，也有大量傳統(tǒng)成熟模式可以選擇?？梢哉f，扎克伯格最終選擇了區(qū)塊鏈加密數(shù)字貨幣作為主要方向，是非同尋常的，已經(jīng)超過了簡單的“找出路”的意義，必然有著更高的戰(zhàn)略目標。

Facebook 數(shù)字貨幣的戰(zhàn)略目標

我們不預(yù)期 Facebook 會公開宣布其數(shù)字貨幣計劃的全部戰(zhàn)略。但如果全面理解錨定法幣的加密數(shù)字貨幣的本質(zhì)，沿著合理的邏輯推演，可以得出Facebook 發(fā)行數(shù)字貨幣之后，在未來可能達成三層次戰(zhàn)略目標，分別是：

獲得新的盈利模式；

成為全球數(shù)字經(jīng)濟的中央銀行；

建立 Facebook 數(shù)字經(jīng)濟帝國。

1、獲得新的盈利模式

Libra 能夠在不侵犯用戶隱私的情況下，使 Facebook 進入規(guī)模巨大的支付業(yè)務(wù)，并從最高點切入金融科技領(lǐng)域，賺取巨量的收入和利潤。

互聯(lián)網(wǎng)支付是金融科技的基礎(chǔ)，擁有著巨大的規(guī)模和豐厚的利潤。中國的互聯(lián)網(wǎng)第三方支付在用戶數(shù)量不到 6 億的情況下，2018 年創(chuàng)造了大約 28 萬億美元的交易量。Facebook 如果可以向 Libra 有效轉(zhuǎn)化用戶，經(jīng)過若干年的發(fā)展，一年承載 50 至 80 萬億美元交易量，并非天方夜譚。這意味著，Libra 只需要收取千分之二的手續(xù)費，僅手續(xù)費收入就比現(xiàn)在 Facebook 全部營收還要高，而這一切都無需過度獲取用戶數(shù)據(jù)，可以在端到端加密的情況下完成。

跨境支付也是一塊大蛋糕。全球跨境支付業(yè)務(wù)的總規(guī)模目前是 125 萬億美元，利潤豐厚。經(jīng)常出國旅游的人都知道，在國外零售窗口現(xiàn)鈔換匯，手續(xù)費經(jīng)常在 3 至 7 個百分點。如果在離開時將沒有花完的外匯再換回本國貨幣，則現(xiàn)鈔買入價和賣出價之間，可能有最多達百分之幾十的價差。通過 Libra 的統(tǒng)一數(shù)字貨幣體系，F(xiàn)acebook 可以將用戶在這方面的交易費用降低一個數(shù)量級，把傳統(tǒng)換匯業(yè)務(wù)殺得片甲不留，而它自己還能夠獲得高額的利潤。

此外，Libra 的另一個能力是與 Facebook 固有的業(yè)務(wù)相結(jié)合，在避免過度收集用戶數(shù)據(jù)的同時，為互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)注入新生。具體地說，F(xiàn)acebook 可以在其社交網(wǎng)絡(luò)、游戲等業(yè)務(wù)當中，基于 Libra 構(gòu)造通證激勵系統(tǒng)。它不必過度分析用戶數(shù)據(jù)，而是可以用 Libra 獎勵配合一個通證二級市場，在不了解用戶具體偏好的情況下，鼓勵用戶點擊廣告，引導(dǎo)用戶深度互動。進一步，這個通證激勵系統(tǒng)還可以將每一個用戶都轉(zhuǎn)變?yōu)槠鋸V告銷售或者分銷渠道。比如說，一個用戶通過跟廣告交互獲得了一張優(yōu)惠卡，但是他本人并不需要。在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)廣告模式下，事情到此結(jié)束。但在通證激勵模式下，用戶可以通過自己的渠道或者二級市場來轉(zhuǎn)贈和銷售這張優(yōu)惠卡，獲得相應(yīng)的提成獎勵。這樣一來，這些用戶就事實上成為 Facebook 的廣告業(yè)務(wù)的分銷渠道，而 Facebook 也就純粹依靠市場機制，在無需侵犯用戶隱私的情況下，把廣告業(yè)務(wù)提到一個新的高度上。

當然，我們也完全能夠想到，F(xiàn)acebook 跟銀行、基金、證券公司、交易所、保險公司等傳統(tǒng)金融機構(gòu)合作，在自己的體系中創(chuàng)建各種金融產(chǎn)品，成為用戶的金融服務(wù)入口，全球最大的金融中介，賺取高額的中介費用。

因此，Libra 有能力為 Facebook 創(chuàng)造一個新的盈利模式，不但擺脫現(xiàn)有盈利模式遭顛覆的威脅，而且有可能使 Facebook 在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域里再上一個大大的新臺階。

不過，上述幾個盈利模式，盡管可能創(chuàng)造數(shù)百億甚至上千億美元的利潤，但對于數(shù)字貨幣的能力來說，仍然只是一個起點，比傳統(tǒng)用戶積分要好一些，但如果只是停在這里，F(xiàn)acebook 也無非就是一個更賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司而已。我們認為，這絕不是 Facebook 發(fā)行 Libra 的最高目標。

2、數(shù)字經(jīng)濟央行

據(jù)稱，Libra 將錨定多國法幣組成的一籃子貨幣，聽上去似乎跟國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)（SDR）有神似之處，也跟 2005 年之后的人民幣異曲同工。而這也就意味著 Libra 是一種加密數(shù)字貨幣和通證經(jīng)濟領(lǐng)域中所謂的“穩(wěn)定幣”，要在一定范圍內(nèi)控制價格波動，而不試圖通過通證升值來提供激勵。相反，Libra 將為持有者派息，從而使整個體系更接近于一個銀行。

我們認為，F(xiàn)acebook 正是希望通過 Libra 項目升級為數(shù)字經(jīng)濟世界里同時掌握鑄幣權(quán)和信貸權(quán)的超級銀行。

這里的關(guān)鍵是貨幣的發(fā)行權(quán)，或簡稱鑄幣權(quán)。根據(jù)本杰明·科恩（Benjamin Cohen）教授的觀點，鑄幣權(quán)的本質(zhì)是通過拖延和轉(zhuǎn)嫁他人，避免調(diào)整成本的權(quán)力［2］。換一個比較通俗的說法，就是欠債以后拖延和轉(zhuǎn)嫁債務(wù)的權(quán)力。舉例說，擁有鑄幣權(quán)的實體，雖然承認其發(fā)行的貨幣是自己的負債，而且也會在報表上注明這些負債對應(yīng)的抵押資產(chǎn)，但卻沒有向貨幣持有人償債兌付的義務(wù)。央行雖然需要在自己的資產(chǎn)負債表里清清楚楚的標明貨幣背后由多少黃金、外匯、國庫券等資產(chǎn)作為抵押和支撐，但是當一個老百姓拿著鈔票去央行要求兌換成黃金、外匯或者國庫券的時候，央行是不會承兌的。央行也許是當今法律體系下唯一一個擁有這種特權(quán)的機構(gòu)。

那么 Facebook 是否可以通過 Libra 擁有這樣的特權(quán)呢？要回答這個問題，我們要搞清楚加密數(shù)字穩(wěn)定幣的實現(xiàn)機制。

首先要說明，穩(wěn)定幣其實是一個偽概念，世界上根本沒有穩(wěn)定幣這一回事。所謂穩(wěn)定幣，其實只是一種方便交流的稱呼而已，在加密數(shù)字貨幣領(lǐng)域中，通常是指價格咬住某一個外部目標的數(shù)字貨幣。也就是說穩(wěn)定幣之穩(wěn)，并非其購買力穩(wěn)，而是指其相對與錨定目標的法幣價格之穩(wěn)。

目前實現(xiàn)穩(wěn)定幣的思路，大致有三。

第一是法幣債務(wù)抵押。通俗的說，就是將一定數(shù)量的法幣抵押到存管機構(gòu)中，然后在鏈上發(fā)出數(shù)量相同的數(shù)字貨幣。每一枚數(shù)字貨幣，背后都有等值法幣抵押，一旦數(shù)字貨幣持有者要求兌換回法幣，則發(fā)行者必須立刻等額兌現(xiàn)。從這個意義上說，穩(wěn)定幣只是發(fā)行在區(qū)塊鏈上的法幣債務(wù)符號。在百分之百現(xiàn)金準備的情況下，這種模式本身既沒有擴張也沒有收縮法幣的發(fā)行量，只是把一部分法幣挪到了區(qū)塊鏈上，發(fā)行者并不真正擁有鑄幣權(quán)。

第二是數(shù)字資產(chǎn)債務(wù)抵押。這是區(qū)塊鏈上特有的一種模式，就是將區(qū)塊鏈上的去中心化數(shù)字資產(chǎn)（比特幣、以太幣等）抵押到一個智能合約中，來發(fā)行相對于法幣穩(wěn)定的數(shù)字貨幣。這一模式的代表是 MakerDAO 項目。這種方式可以認為是擁有“部分鑄幣權(quán)”。一方面，智能合約可以自己選擇鑄幣抵押資產(chǎn)的類型，這是央行特有的權(quán)力，另一方面，這種方式發(fā)出來的數(shù)字貨幣，是可兌現(xiàn)的。用戶隨時可以通過智能合約將這些數(shù)字貨幣兌現(xiàn)為背后的抵押資產(chǎn)，這又跟央行貨幣不兌現(xiàn)不同。

第三是算法央行，即模擬央行根據(jù) CPI 或一籃子貨幣價格調(diào)劑貨幣供給的算法，通過感知市場的供需關(guān)系來靈活擴張和收縮數(shù)字貨幣供給，試圖達成價格的穩(wěn)定。這是一種完全擁有鑄幣權(quán)的方式，完全模擬央行操作。但是，由于沒有政府權(quán)威的注入，這種模式只是徒具其表，目前沒有成功的實例。

Libra 會采用怎樣的方式來實現(xiàn)呢？

我們認為，短期來看，Libra 會是以法幣債務(wù)抵押方式發(fā)行，長期來說，Libra 會采用一種混合模式來實現(xiàn)對鑄幣權(quán)的事實掌握。

據(jù)有關(guān)媒體報道透露出來的信息，Libra 將不是錨定一種法幣，而是錨定一籃子貨幣。這就是說，在其發(fā)展的早期階段，Libra 會按貨幣籃子確定的比例儲備一定量現(xiàn)金，作為抵押發(fā)行數(shù)字貨幣，這是最簡單的方式，也是最謹慎、最能為監(jiān)管所接受、而且憑借 Facebook 的能力足以辦到的方式。

由于 Libra 錨定一個貨幣籃子，并且可以向多種法幣兌現(xiàn)，為了實現(xiàn)這一點，F(xiàn)acebook 必須在全球?qū)ふ覙I(yè)務(wù)合作伙伴，方便用戶自由地將 Libra 兌換成對應(yīng)的法幣。為此，F(xiàn)acebook 會將鑄幣權(quán)分享給這些合作伙伴。

真正有趣的事情發(fā)生在 Libra 穩(wěn)定運行若干年之后。屆時，F(xiàn)acebook 網(wǎng)絡(luò)內(nèi)將建立繁榮的電商、游戲、服務(wù)、金融等數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)，大量產(chǎn)品和服務(wù)直接以 Libra 計價，接受 Libra 支付。全球 Facebook 用戶將逐漸建立對 Libra 本幣的直接信任。也就是說，人們信任 Libra 的價值，不再是因為它可以方便地兌換為法幣，不再是因為有任何第三方資產(chǎn)的支撐，而僅僅它是 Libra，僅僅因為在整個 Facebook 社交網(wǎng)絡(luò)和無數(shù)的二級市場中有二十幾億人愿意主動用自己的資產(chǎn)、現(xiàn)金、產(chǎn)品與服務(wù)為 Libra 承兌。

到了這一步，就意味著流通的 Libra 當中，很大一部分，甚至是絕大多數(shù)，只在 Facebook 數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)內(nèi)循環(huán)，根本不會被兌現(xiàn)。Facebook 仍然會提供一個兌現(xiàn)承諾，但實際上并不需要承擔(dān)兌現(xiàn)義務(wù)，這就給了它一定的權(quán)利，可以通過購買或者交易各種資產(chǎn)來增發(fā) Libra。而這，就是事實上的鑄幣權(quán)。

這也部分解釋了為什么 Libra 不是直接錨定美元，而是要錨定一個貨幣籃子。如果 Libra 錨定美元，那么未來當 Libra 掌握鑄幣權(quán)的時候，F(xiàn)acebook 事實上就成為美聯(lián)儲之外的另一個美元央行。這件事情無論是在政治上還是在觀念上的沖擊都太大，必須規(guī)避。錨定一個貨幣籃子，就是事實上創(chuàng)造了一個獨立的貨幣，也就是說，F(xiàn)acebook 要做央行，但是一個獨立的數(shù)字經(jīng)濟體的央行，而不是第二個美元央行。

3、數(shù)字經(jīng)濟帝國

可能人們要問，就算 Facebook 成為一家數(shù)字經(jīng)濟央行，又會怎樣呢？我們認為，F(xiàn)acebook 將通過 100 個盟友節(jié)點建立自己的金融辛迪加體系，并且以此為基礎(chǔ)建立一個強大的數(shù)字經(jīng)濟帝國。

目前還不了解 Facebook 與其 100 個盟友節(jié)點之間將建立怎樣的治理關(guān)系，如何將鑄幣權(quán)與其盟友分享，是否賦予它們信用擴張的權(quán)利。不管怎樣，可以肯定的是，這些節(jié)點在足夠的激勵之下，將成為 Facebook 數(shù)字經(jīng)濟體在各地區(qū)、各行業(yè)的代表。它們將推動 27 億用戶在這個經(jīng)濟體中經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)、投資、貿(mào)易、彼此提供服務(wù)，以及從事各種金融活動。這將事實上在互聯(lián)網(wǎng)上創(chuàng)建一個完整的數(shù)字經(jīng)濟帝國。假以時日，這個數(shù)字經(jīng)濟帝國的 GDP 可能超過世界上大多數(shù)國家，并能逐漸建立自己的一整套治理制度。

而 Facebook 作為這個世界當中的政府和中央銀行，將徹底進化為一個新的物種。當今世界上的其他一切商業(yè)組織，無論規(guī)模多大，利潤多少，都已經(jīng)與這樣一個 Facebook 處于完全不同的層次。

后果

中長期來看，F(xiàn)acebook 數(shù)字貨幣將引起一系列復(fù)雜而深遠的后果。全面分析這些后果已經(jīng)遠遠超過了本文的范圍，在這里我們重點討論其中四個：

加密數(shù)字貨幣成為不可逆的趨勢

貨幣競爭原子化

跨國公司聯(lián)盟主導(dǎo)貨幣非國家化進程

開啟數(shù)字經(jīng)濟大國博弈的新戰(zhàn)場

1、加密數(shù)字貨幣成為不可逆的趨勢

2009 年 1 月 3 日比特幣網(wǎng)絡(luò)啟動之后，加密數(shù)字貨幣作為人類經(jīng)濟史上的一個全新事物橫空出世。經(jīng)過十年發(fā)展，加密數(shù)字貨幣已經(jīng)擁有一定的規(guī)模，取得了相當大的發(fā)展。但是與此同時，由于它對于傳統(tǒng)貨幣理論和體系的沖擊，也由于這一新生事物本身的不成熟，加密數(shù)字貨幣也承受了巨大的爭議和壓力，存在各種力量希望將它扼殺在嬰兒期，把它從歷史和現(xiàn)實中抹掉。應(yīng)該說，在 Facebook 數(shù)字貨幣發(fā)行之前，這種逆轉(zhuǎn)歷史趨勢的可能性還是存在的。而在此之后，在超過 100 家機構(gòu)和 27 億全球用戶被卷入這一歷史進程之后，這種可能性已經(jīng)完全不存在了，任何人和組織都無法阻擋加密數(shù)字貨幣的發(fā)展了。

當然，對于加密數(shù)字貨幣行業(yè)內(nèi)部來說，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加入，本身也是一個轉(zhuǎn)折點。在此之前，這一運動基本上還是由一小群理想主義者所主導(dǎo)的，他們提出了金融民主化、開放金融、通證經(jīng)濟、無邊界金融、去中心化經(jīng)濟等一系列口號，希望給全球民眾帶來一個不同的選擇。當 Facebook 這樣的巨頭加入之后，這個運動將從理想主義的 1.0 升級為商業(yè)主義的 2.0。理想主義始終會是這個運動的一部分，但資本和商業(yè)的力量將逐漸發(fā)揮主導(dǎo)作用。雖然無奈，但這是歷史的必然。

好消息是，這一過程將再次激發(fā)大量的創(chuàng)新和財富創(chuàng)造，催生出一批新的數(shù)字經(jīng)濟巨人，帶來又一個激情澎湃的創(chuàng)業(yè)時代。

2、貨幣競爭原子化

比特幣創(chuàng)建時的一個原始目標，是為了確保每個人能夠完全控制自己的數(shù)字資產(chǎn)。為此，中本聰將比特幣網(wǎng)絡(luò)做成了一個點對點的、可自由接入的匿名支付網(wǎng)絡(luò)，也使得滲透性和不可排異性成為區(qū)塊鏈支付網(wǎng)絡(luò)的原生特性。其結(jié)果，就是區(qū)塊鏈上的數(shù)字貨幣可以直接滲透到日常生活當中的每一個場景，從而導(dǎo)致了不同貨幣之間的原子化競爭。

對于區(qū)塊鏈的定義有很多，但從探討 Facebook 數(shù)字貨幣的角度來說，應(yīng)將其視為互聯(lián)網(wǎng)上的超主權(quán)的、開放的支付和金融網(wǎng)絡(luò)。

通俗地說，支付網(wǎng)絡(luò)就是“走錢”的網(wǎng)絡(luò)，而金融網(wǎng)絡(luò)除了走錢，還會走票據(jù)、證券和其他金融數(shù)據(jù)。今天主流的支付與金融網(wǎng)絡(luò)是中心化的，與我們平時熟悉的互聯(lián)網(wǎng)是兩個相互分離的網(wǎng)絡(luò)，一般由央行和銀行的金融機構(gòu)共同構(gòu)建。中國的第二代 CNAPS （中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)）和 CNFN（中國國家金融網(wǎng)絡(luò)）是在中心化基礎(chǔ)設(shè)施上建立的當今世界上最先進的國家級支付系統(tǒng)和金融核心網(wǎng)絡(luò)。我們通過銀行柜臺服務(wù)、ATM、網(wǎng)銀和互聯(lián)網(wǎng)第三方支付等方式在銀行賬戶之間挪動哪怕一分錢，都需要通過這個網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進行。

傳統(tǒng)主權(quán)貨幣之所以能夠在主權(quán)國家內(nèi)獲得壟斷地位，除了法律和意識形態(tài)上的規(guī)范之外，就是因為國家能夠確保在其境內(nèi)只有該主權(quán)貨幣的支付網(wǎng)絡(luò)能夠合法存在，而對其他的主權(quán)貨幣支付網(wǎng)絡(luò)排異。比如說，之所以人民幣無法在日本境內(nèi)流通，并不是因為日本警察整天監(jiān)督各個商家，用警棍逼迫他們拒絕人民幣支付，而是因為日本政府可以很輕松的禁止人民幣支付和金融網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)到日本境內(nèi)，也就是進行排異管理。

為什么政府可以很容易的進行排異管理呢？是因為中心化的核心金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，規(guī)模和建設(shè)成本也很龐大，想要鋪設(shè)到他國境內(nèi)，成本高，動靜大，必須經(jīng)過政府批準。

但是區(qū)塊鏈把這一切都給顛覆了。區(qū)塊鏈的本質(zhì)是什么呢？就是把支付和金融核心網(wǎng)絡(luò)直接放在互聯(lián)網(wǎng)上，不需要拿牌照、鋪專線，搞一大堆基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。任何人只要愿意，只用一個手機，就可以極低的、接近于零的成本自由連入這個支付網(wǎng)絡(luò)，使用數(shù)字貨幣完成支付交易。

事實上，在過去十年中，比特幣已經(jīng)充分展示了超主權(quán)支付網(wǎng)絡(luò)的特點和威力。而以太坊為代表的區(qū)塊鏈 2.0 技術(shù)，表明區(qū)塊鏈有足夠的潛力發(fā)展成為超主權(quán)的金融基礎(chǔ)設(shè)施，而不僅僅是支付網(wǎng)絡(luò)。任何一個用戶，不需要經(jīng)過任何人的批準和授權(quán)，也不用拿牌照，都可以在區(qū)塊鏈里創(chuàng)建、存儲、支付和交易數(shù)字資產(chǎn)，并且參與投融資等各種復(fù)雜的金融和貿(mào)易行為。除非政府完全斷絕互聯(lián)網(wǎng)，或者不間斷的檢查每一個人的互聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備，否則沒有任何辦法禁絕這種行為。

對于今天的主權(quán)國家來說，如果政府能夠有效管理其境內(nèi)的支付金融網(wǎng)絡(luò)，則在該國之內(nèi)，官方法幣能夠一統(tǒng)天下。不同主權(quán)貨幣之間的交易和競爭，只能發(fā)生在邊境上，也就是外匯市場上。然而當區(qū)塊鏈這種超主權(quán)的全球支付金融網(wǎng)絡(luò)直接滲透到經(jīng)濟體的神經(jīng)末梢，傳統(tǒng)的貨幣邊境就不復(fù)存在了，多種貨幣將并存于同一個場景之下。

Facebook 數(shù)字貨幣區(qū)塊鏈將擁有 27 億個移動終端，它的每一個移動 App 都變成 Libra 支付網(wǎng)絡(luò)的一個“輕節(jié)點”或者“錢包”，任何一個用戶都可以隨時連接到這個支付網(wǎng)絡(luò)之中。Libra 有望成為世界上第一個、也是現(xiàn)階段規(guī)模最大的跨境、超主權(quán)數(shù)字貨幣支付網(wǎng)絡(luò)。在這種情況下，政府限制和管理支付網(wǎng)絡(luò)的能力就將被大大的削弱，幾乎不可能實現(xiàn)對這種支付網(wǎng)絡(luò)的排異。也就是說，這一支付網(wǎng)絡(luò)可以隨時滲透到任何一個主權(quán)貨幣區(qū)之內(nèi)，與之并存，與之競爭。

Facebook 之后，還會出現(xiàn)一些新的跨國、超主權(quán)的數(shù)字貨幣。未來每一個用戶在日常支付中，都需要從若干個貨幣當中選擇一個來進行，貨幣競爭直接在原子交易層面展開，這對于現(xiàn)有的一國內(nèi)貨幣壟斷的局面將形成極大的沖擊。

3、跨國公司聯(lián)盟主導(dǎo)貨幣非國家化進程

Facebook 及其商業(yè)盟友主導(dǎo)的數(shù)字貨幣是典型的非國家化貨幣。這一局面的出現(xiàn)，完全印證了哈耶克在 1970 年代對于貨幣發(fā)展的構(gòu)想和判斷［3］。

Libra 是由一家超級互聯(lián)網(wǎng)巨頭主導(dǎo)，100 個合作伙伴支持的、跨國運行的非國家化數(shù)字貨幣。預(yù)計這一數(shù)字貨幣的鑄幣權(quán)、治理權(quán)和收益都將依據(jù)一套規(guī)則在這 100 個“節(jié)點”之間進行分配。因此，相對于比特幣、以太坊來說，它是中心化的，但相對于現(xiàn)有主權(quán)貨幣來說，它又是去中心化的。它可能歸根結(jié)底仍然是代表一個小集團利益的，但是在具體治理模式上有更多的民主化和共享精神，相對于現(xiàn)有的主權(quán)貨幣是有一定超越性的。這一點，必須承認。

自貨幣出現(xiàn)以來，就一直具有經(jīng)濟與政治雙重功能。一方面，它是交換媒介、價值存儲和記賬單位，另一方面，它是國家政治權(quán)力的象征。正如蒙代爾所說，“強大的國家，擁有強大的貨幣”。一個國家能夠強制其國民使用并且只使用官方發(fā)行的貨幣，體現(xiàn)了這個政權(quán)對內(nèi)的統(tǒng)治能力。與之相對應(yīng)，一個主權(quán)貨幣能夠在境外得到廣泛的使用，也會被視為國家強大力量溢出、澤被天下的標志。因此，貨幣之間的競爭被賦予了很強的政治意義。

但是，隨著全球化的推進，國際貿(mào)易規(guī)模迅速擴大。為了降低交易成本，人們需要統(tǒng)一的世界貨幣，為此只好選擇最強大國家的主權(quán)貨幣作為國際貿(mào)易和儲備貨幣，也就是世界貨幣。在過去，雅典的銀幣、拜占庭的金幣、佛羅倫薩的佛羅林、荷蘭盾、西班牙比索和英鎊都扮演過國際貨幣的角色，而今天，這一角色無疑屬于美元。

然而由一個主權(quán)貨幣來充當世界貨幣，帶來很多問題。一方面，這個世界貨幣的發(fā)行國確實享有向全世界征收鑄幣稅的特權(quán)，這本身就是一種巨大的不公平?？闪硪环矫?，這種特權(quán)也在反噬世界貨幣的發(fā)行國。著名的特里芬悖論指出，由于各國都需要儲備世界貨幣，因此這個世界貨幣的發(fā)行國就有義務(wù)向別國提供額外的貨幣供給，這就會導(dǎo)致該國長期的貿(mào)易赤字，最終經(jīng)濟將被削弱，進而危及這一世界貨幣的地位。美國現(xiàn)在面臨的實際上就是這樣的情況。

理想的世界貨幣，應(yīng)該是一種單一的超國家貨幣，這將是一種經(jīng)濟效率最高、政治爭議最小、交易費用最低的方式。蒙代爾就曾經(jīng)說過，貨幣的最優(yōu)數(shù)量，就像神的最優(yōu)數(shù)量一樣——“是奇數(shù)，最好小于三”。如果全球二百多個主權(quán)國家和地區(qū)能夠坐下來一起商定一個方案，形成一個統(tǒng)一世界貨幣，那當然是最美好不過的。但是在當今政治碎片化、大國博弈、文明沖突的局面下，上述設(shè)想無異于天方夜譚。

Facebook 數(shù)字貨幣開啟了一個新的思路。既然國家干不了，跨國公司們可以干。Libra 這種跨境的、超主權(quán)、聯(lián)盟化的非國家化數(shù)字貨幣，與跨國公司的利益是天然吻合的。它將有效的降低跨國公司之間、以及不同地區(qū)之間的交易成本，大幅度提升協(xié)作效率，這是跨國公司們求之不得的。任何力量也阻擋不了跨國公司與數(shù)字貨幣的結(jié)合。

有理由相信，F(xiàn)acebook 只是第一個螃蟹試吃者，是羅馬軍團當中的第一個反叛者。上百家跨國經(jīng)濟組織，將以 Facebook 數(shù)字貨幣為平臺，進行一系列激勵、治理、法律合規(guī)方面的創(chuàng)新嘗試。一旦它完成火力試探，其他的跨國公司一定會蜂擁而上。谷歌、微軟、亞馬遜、IBM 這樣的科技公司以及華爾街的一些具有自我突破精神的金融機構(gòu)，都將會投入其中?？鐕韭?lián)盟將主導(dǎo)非國家化數(shù)字貨幣的發(fā)展進程。過去一百多年來形成的主權(quán)國家與企業(yè)的聯(lián)盟關(guān)系，將被迫重構(gòu)。資本主義全球化，也將因此進入新的階段。

4、開啟數(shù)字經(jīng)濟大國博弈的新戰(zhàn)場

Facebook 當然不是生存在一個無法無天的世界里，包括美國在內(nèi)，各國政府都不會愉快地放棄好不容易建立起來的主權(quán)貨幣體系。如果 Libra 一上來就要在所有國家與所有主權(quán)貨幣對打，那是不會有機會的。扎克伯格必須考慮如何在現(xiàn)有制度的縫隙中為 Libra 找到立足之地。我們認為，在這個過程中，Libra 很可能與美元結(jié)盟。

美元作為當今的世界貨幣，其霸權(quán)地位在很長一個時期里還無法被挑戰(zhàn)。但是它的霸主地位，主要體現(xiàn)在國際貿(mào)易、投資和外匯儲備方面。由于美元支付網(wǎng)絡(luò)同樣可以被各主權(quán)國家輕松排異，美元也并不能夠進入各國居民日常支付和企業(yè)間貿(mào)易之中，特別是數(shù)字經(jīng)濟生活當中。

然而，美元做不到的事情，Libra 卻可以。如前所述，F(xiàn)acebook 數(shù)字經(jīng)濟體當中的用戶，完全可以圍繞 Libra 構(gòu)造自己新的數(shù)字經(jīng)濟生活，在其中創(chuàng)作、就業(yè)、購物、旅游、消費、買保險等等。

更重要的是，Libra 是一個“民間”貨幣，不具有美元那樣強烈的政治色彩。與此同時，Libra 一定程度上的分布式治理結(jié)構(gòu)和“利益共享”的激勵機制，也會比美元更好的平衡各方的利益，更容易為人所接受。

反過來，對于 Libra 來說，它在相當長的時間里會定位于數(shù)字經(jīng)濟之中，也不會進入到國際間實物貿(mào)易和大宗投資領(lǐng)域去挑戰(zhàn)美元。相反，如果沒有美國的支持和推動，其發(fā)展勢必會遇到很多阻力。因此，它也有動力去與美元進行某種形式的結(jié)盟。

當然，在一些具體場景中，Libra 與美元是有競爭性的，但更多的是互補性。在雙方相互需要情況下，美元與 Libra 的連接，是一個大概率事件。

我們判斷，目前美國政府和美聯(lián)儲可能尚未形成對 Libra 超主權(quán)數(shù)字貨幣的定見，但他們的體制和習(xí)慣，會允許 Libra 這樣的項目往前走很遠。第一批公布的 Libra 節(jié)點絕大多數(shù)都是美國企業(yè)和實體，它們都不太可能抗拒與美元結(jié)盟的壓力和誘惑。于是，Libra 以某種方式成為美元體系在全球數(shù)字經(jīng)濟空間當中事實上的利益代表，幾乎是必然的。從技術(shù)上來說，這不是一個多么困難的事，但從結(jié)果來講，意義極為重大，將使美國在數(shù)字經(jīng)濟競爭當中取得重大的先發(fā)優(yōu)勢。

Libra 與美元的聯(lián)盟關(guān)系一旦形成，從長期來看，政府，尤其是民主國家政府，很難有效阻遏 Libra 對于其數(shù)字經(jīng)濟的滲透。更合理的選擇，只能是與 Facebook 及其盟友合作，尋求在稅收、監(jiān)管、防范犯罪等領(lǐng)域的體面的解決方案。

綜上所述，盡管數(shù)字貨幣是以密碼朋克的自由主義理想開端的，但資本力量和國家力量一定會延展到數(shù)字經(jīng)濟空間，這是不以任何理想主義者的意志為轉(zhuǎn)移的。Libra 就是這一過程當中重要的事件。

對我們的啟示

行文至此，我們對于 Libra 的分析已近尾聲。但我們不禁還要思考，這件事情對中國意味著什么？我們應(yīng)從中學(xué)到什么？

在這里我們談?wù)勛约旱目捶ā?/p>

首先，這意味著中國必須參與這場數(shù)字經(jīng)濟新競賽，不能逃避。

我們理解，對中國來說，數(shù)字貨幣是一個風(fēng)險與機遇都非常巨大的選項。然而，Libra 的啟動向我們預(yù)示，這樣一場新數(shù)字經(jīng)濟大陸的爭奪戰(zhàn)即將開幕。我們無法承受缺席的后果。

我們理解人們的擔(dān)憂。在金融領(lǐng)域，由于美元和美國金融產(chǎn)業(yè)的巨大優(yōu)勢，更由于中國金融業(yè)自身的固有問題，數(shù)字貨幣可能被用來打破中國金融防火墻，造成資產(chǎn)外流，金融風(fēng)險積聚，甚至財富被洗劫，風(fēng)險是非常明確的。

因此，現(xiàn)在在國內(nèi)，有很多人希望把頭埋在沙子，當做這件事情不存在。有的人以為可以通過行政和技術(shù)手段拒敵于國門之外，自甘落后于世界大勢。有的人對此存有僥幸心理，寄希望于外國政府集體行動封殺數(shù)字貨幣，逆轉(zhuǎn)歷史潮流。比如前幾天印度國會動議要嚴懲參與比特幣交易的行為，很多人就歡欣鼓舞，以為全世界政府都會去學(xué)印度，不知道三年前印度廢鈔鬧劇的時候，他們有沒有類似的幻覺。

如果客觀的、不帶偏見和妄想的觀察當前數(shù)字貨幣的發(fā)展情況，了解國內(nèi)外各行各業(yè)對于數(shù)字貨幣和通證經(jīng)濟迫切的創(chuàng)新熱情，任何人都會得出明確的結(jié)論，數(shù)字貨幣實在不可避免，必將深刻的改變數(shù)字經(jīng)濟以及全球的科技、金融、資本和經(jīng)濟格局。這一進程可能有曲折，但不可阻擋。前面說的那些風(fēng)險始終存在，我們參與，還有機會找到克制之道，不參與，則只有被動挨打這一個結(jié)果。

其次，增強危機感，提升對新一輪數(shù)字經(jīng)濟競爭的認識水平。

經(jīng)過過去二十多年的努力，中國的數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)超過 30 萬億，尤其在移動支付、電子商務(wù)等領(lǐng)域也取得了相當?shù)念I(lǐng)先優(yōu)勢。這一方面是實打?qū)嵉某煽儯硪环矫嬉泊_實導(dǎo)致了上上下下驕傲自滿、高己卑人的心態(tài)。我們應(yīng)該認識到，這個領(lǐng)域的技術(shù)革新一日千里，一個不留神，一步?jīng)]跟上，就可能從領(lǐng)先變成落后。

拿 Libra 與中國現(xiàn)在的移動支付相比，一個是多中心治理、利益分享、廣泛激勵的體系，一個是單中心獨斷、贏家通吃的體系；一個是一上來就全球化、國際化、無孔不入，一個是由本國出發(fā)一點一點談、一點一點鋪；一個是平面式、點對點、終極滲透的區(qū)塊鏈支付網(wǎng)絡(luò)，一個是架床疊屋、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的中心化支付清算體系；一個是披著非國家化美麗外衣的數(shù)字經(jīng)濟原生貨幣，一個是被移植到數(shù)字經(jīng)濟空間里主權(quán)貨幣。在新一輪全球數(shù)字經(jīng)濟支付體系的競爭當中，誰會占據(jù)上風(fēng)，這不是一目了然嗎？如果我們沒有危機感，繼續(xù)躺在所謂“新四大發(fā)明”上得意洋洋，不出幾年，中國的互聯(lián)網(wǎng)支付就將從領(lǐng)先行業(yè)變成落后行業(yè)。

再次，增強信心，放大格局，敢于競爭。

中國有條件參與這一競爭并且取得一席之地。中國有一批有實力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，有人數(shù)眾多的、年輕而富有創(chuàng)造力的工程師群體，有規(guī)模巨大的實體經(jīng)濟，如果以數(shù)字貨幣為新的工具，迅速發(fā)展海外業(yè)務(wù)、銷售中國產(chǎn)品、占領(lǐng)國際市場，有效的支持 “數(shù)字一帶一路”戰(zhàn)略，完全可以在新的全球數(shù)字經(jīng)濟競賽當中占據(jù)優(yōu)勢地位。

但要發(fā)揮我們的優(yōu)勢，必須放大格局。我們現(xiàn)在的思路，是把人民幣挪到數(shù)字經(jīng)濟空間里來用。但是面對 Libra 這種非國家化的數(shù)字經(jīng)濟原生貨幣，這種打法是注定吃虧的。如前所述，Libra 雖然背后有美國的影子，但它畢竟吸收了比特幣等自由加密數(shù)字貨幣的一些思想，試圖在形式上建立一個多中心的聯(lián)盟組織，和一套利益共享、權(quán)力共治、相互制衡的機制，體現(xiàn)出一定的超越性和格局。不管它背后的真誠度如何，相對于傳統(tǒng)的中心化的、代表國家權(quán)勢的貨幣，其親和度是不可同日而語的。中國如果要在國際市場跟這樣的數(shù)字貨幣競爭，硬推數(shù)字化人民幣恐怕是不行的，必須站在人類命運共同體的高度上，拿出格局更大、更無私、更開放、更國際化、更具共享精神的方案來。我們認為，如果能夠拿出這樣的胸懷來競爭，中國人沒有理由不在新一輪數(shù)字經(jīng)濟競爭中占據(jù)一席之地。

最后，面對現(xiàn)實，放開對加密數(shù)字貨幣的學(xué)術(shù)和技術(shù)討論。

從今年二月摩根幣發(fā)布以來，美國主流機構(gòu)擁抱數(shù)字貨幣的形勢進展之快，大大超過了有關(guān)機構(gòu)和專家的判斷。整個中國的金融科技產(chǎn)業(yè)似乎都對此缺乏準備，顯得有些遲鈍。這與一段時間以來相關(guān)話題的討論遭到抑制有直接的關(guān)系。

我們理解，數(shù)字貨幣話題極容易被利用來進行非法金融活動，因此予以一定抑制，是金融維穩(wěn)的現(xiàn)實需要。但我們相信，在學(xué)術(shù)和技術(shù)領(lǐng)域放開相關(guān)討論，不但是必須的，而且也與金融維穩(wěn)的大目標不相沖突。已經(jīng)到來的全球數(shù)字經(jīng)濟競爭，關(guān)鍵是金融思想，是激勵模型，是治理機制，是監(jiān)管合規(guī)水平和國際化運營的經(jīng)驗，而這些東西，不進行廣泛的交流，充分的討論，是出不來的。

因此我們建議在一定可控范圍內(nèi)，放開對加密數(shù)字貨幣的學(xué)術(shù)和技術(shù)討論，允許相關(guān)會議和交流活動召開，迅速提升中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)人士對這個話題的認識水平。

對我們來說，F(xiàn)acebook 數(shù)字貨幣項目的啟動應(yīng)當是一聲起床號，不管是真睡的，還是裝睡的，現(xiàn)在都應(yīng)該清醒起來，面對現(xiàn)實，開始坦誠地思考和討論，這是贏得成功的前提。