5G正式商用前的后4G時代背景下運營商的增收空間還有多大

三大運營商2018年的經(jīng)營答案已經(jīng)揭曉，雖然具體的財務(wù)數(shù)據(jù)尚未公布，但是總體預(yù)期或許既與宏觀經(jīng)濟走勢相差無幾，也與前十一個月的累計情況相似。

一、依靠拉新增收或已步履維艱

突破人口規(guī)模和自然增長率限制，2018年的這一波移動電話用戶暴增著實不易。我們多次分析過，2018年移動電話用戶暴增的原因，那就是全網(wǎng)通終端+不限量套餐支持下的“卡槽”概念。也就是說，雖然凈增移動電話用戶累計超過1.2億戶，但是其中真正的新增身份證用戶占比不會太高，悲觀預(yù)計的話，甚至不會超過40%。另外，為獲取這些增量用戶，運營商也是用盡渾身解數(shù)，其中的獲客成本必然居高不下。根據(jù)論壇網(wǎng)友的爆料，包括支付給代理商的酬金等在內(nèi)，部分地市級公司的獲客成本已經(jīng)高達480元。而且作為重要衡量指標的用戶在網(wǎng)時長信息顯示，新增用戶的在網(wǎng)時長超過十個月的占比不超過30%。這些實實在在的數(shù)據(jù)其實是有關(guān)運營商發(fā)展用戶質(zhì)量的最好說明。

在各種“免費贈卡”營銷刺激下，各種“打完就扔”已經(jīng)成了部分代理商和用戶牟利的手段。在這種情況下，即便發(fā)展了大量用戶，這些用戶真正的財務(wù)收入貢獻其實并未體現(xiàn)出來。在某種程度上說，為了追求增量用戶規(guī)模，運營商部分分支機構(gòu)開始花費巨資購買用戶不足十個月的在網(wǎng)時長來充充門面。用戶增長數(shù)據(jù)確實好看了，但是其中運營商是不是贏了面子丟了里子，自己應(yīng)該是十分清楚的。另外，即便有各種“免費贈卡”刺激，現(xiàn)在的用戶增量疲態(tài)也已顯示。雙卡終端和多終端用戶的卡槽被填滿之后，運營商的拉新之戰(zhàn)也就到了該結(jié)束的時候。因此，無論從增量用戶的收入貢獻，還是在增量用戶的后續(xù)來源等維度分析，靠拉新或已不足以貢獻運營商期待的預(yù)期的營收。

二、寬帶用戶的增長和收入貢獻或已見頂

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國家庭數(shù)量大約為4.6億個。截至去年年底，我國固網(wǎng)寬帶用戶總量已經(jīng)高達4.5億戶。這種情況下，要想獲取增量用戶，運營商將不得不從友商那里拓展。要改變這種狀況，擴展固網(wǎng)寬帶市場已經(jīng)是迫不得已之下的必然選擇。街邊和園區(qū)中小企業(yè)市場、各種旅店酒店等或?qū)⒊蔀檫\營商重點爭奪的目標。

在持續(xù)提速降費影響下，特別是中國移動開展的各種“免費贈送”、“38元免費用”等沖擊下，寬帶用戶ARPU持續(xù)下降?？梢哉f，未來在增量用戶來源不足，用戶ARPU下降的情況下，固網(wǎng)寬帶的收入貢獻勢必要降低。雖然，運營商早已意識到這種情況，并著手培育以固網(wǎng)寬帶為入口的各種延伸業(yè)務(wù)，但是從用戶和市場的反映看，除了電視外，目前尚未出現(xiàn)明星級產(chǎn)品和應(yīng)用。萬物互聯(lián)網(wǎng)時代，我們毫不懷疑固網(wǎng)寬帶的連接入口作用，但是在當(dāng)前情況下，這種入口作用價值或已大打折扣。因此，在用戶總量基本穩(wěn)定，用戶價值貢獻降低等因素的疊加影響下，寬帶業(yè)務(wù)或已無法繼續(xù)貢獻更好營收。

三、其他業(yè)務(wù)收入貢獻尚微不足道

運營商的業(yè)務(wù)收入當(dāng)中，移動電話和固網(wǎng)寬帶無疑是貢獻最大的。提速降費中預(yù)期的薄利多銷并未出現(xiàn)，運營商的通信管道價值正在加速貶值。向內(nèi)容等其他業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型早已是運營商的選擇。而且三大運營商也都在積極向包括內(nèi)容等方向轉(zhuǎn)型。C114中國通信網(wǎng)刊載的《向雜貨鋪轉(zhuǎn)型，這是運營商的發(fā)展方向嗎》已經(jīng)分析過運營商多元化經(jīng)營的努力。無論這種努力最終能否成功，至少說明了運營商已經(jīng)開始了嘗試和探索。雖然有些專業(yè)機構(gòu)尚處于培育市場階段，暫時無法獲取正效益，但是其營收無論多少，都應(yīng)該是有的。

面向除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外的各個細分領(lǐng)域的收入貢獻到底怎么樣呢？去年12月初，在廣州舉辦的全球合作伙伴大會上，中國移動旗下專營對外投資的中移資本相關(guān)負責(zé)人透露了投資收入貢獻情況，“現(xiàn)在從集團角度的利潤講，我們對集團的貢獻接近10%，這個量今后還進一步提高”。10%的利潤貢獻，看似非常高，如果我們把賬算細，大家就會發(fā)現(xiàn)其實對外投資的收入貢獻大概在110億元左右。相對于中國移動總體近8000億元的營收規(guī)模，110億元的顯得微不足道。不過能有110億元的收入貢獻已經(jīng)非常不容易，畢竟運營商的投資機構(gòu)成立較晚，而且投資限制又比較多。除了對外投資的營收貢獻外，其他的業(yè)務(wù)收入情況值得運營商自己披露的都不多，也就意味著尚未進入人們關(guān)注的視野。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨用戶增長見頂壓力，而且提速降費下缺失的“薄利多銷”又使得用戶價值降低，運營商早已大力培育的新業(yè)務(wù)收入貢獻尚微不足道。在后4G時代的大背景下，上述因素影響已經(jīng)相互疊加?？梢哉f，未來兩年內(nèi)，運營商的增收或許只能依靠刺激業(yè)務(wù)量的增長來實現(xiàn)。