5G商用臨近 物聯(lián)網(wǎng)將有何改變？

　　“端+云+解決方案”的垂直布局是物聯(lián)網(wǎng)模組廠商未來(lái)的轉(zhuǎn)型方向。以通信模組為切入點(diǎn)，能在前期形成入口效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)用戶規(guī)模的快速放量;高毛利的平臺(tái)及垂直解決方案助力企業(yè)提升盈利水平;產(chǎn)業(yè)鏈的多層級(jí)布局大幅提升差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);在應(yīng)用層級(jí)，車聯(lián)網(wǎng)、安防、制造等大顆粒場(chǎng)景是重點(diǎn)方向。對(duì)標(biāo)表明，并購(gòu)是海外龍頭模組廠商獲取技術(shù)及市場(chǎng)的重要手段。我們認(rèn)為企業(yè)在外延并購(gòu)方面的戰(zhàn)略眼光、后續(xù)業(yè)務(wù)融合及風(fēng)險(xiǎn)控制能力是關(guān)鍵，小而精的并購(gòu)是較為穩(wěn)健的方式。

　　符合首版5G標(biāo)準(zhǔn)的商用系統(tǒng)設(shè)備有望年底推出，5G商用漸行漸近。3GPP第一版技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)凍結(jié)，各國(guó)頻譜分配工作將在18年H2陸續(xù)完成，從運(yùn)營(yíng)商商用計(jì)劃來(lái)看，包括中美在內(nèi)的全球主要國(guó)家在2020年都將實(shí)現(xiàn)5G規(guī)?；逃?。經(jīng)測(cè)算，若要保持與現(xiàn)在同樣的覆蓋范圍，中國(guó)5G基站建設(shè)密度需達(dá)到4G的近3倍，這將大幅拉動(dòng)上游主設(shè)備商業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。未來(lái)5G全覆蓋所需中頻宏基站約350萬(wàn)個(gè)，小基站約需540萬(wàn)個(gè)。同時(shí)，承載網(wǎng)會(huì)先于無(wú)線網(wǎng)絡(luò)1-2年進(jìn)行部署，隨著5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模建設(shè)漸近，光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備已進(jìn)入行業(yè)景氣期。

　　投資建議

　　運(yùn)營(yíng)商資本開支將于19年開始新一輪上升周期，主設(shè)備商和光通信龍頭上市公司受益最為確定，建議關(guān)注中興通訊、光迅科技、中際旭創(chuàng);物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)進(jìn)入加速增長(zhǎng)期，推薦關(guān)注聚焦車聯(lián)網(wǎng)、安防領(lǐng)域的高新興，打造模組+平臺(tái)+解決方案業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的日海智能。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)增長(zhǎng)不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展滯后;

　　5G相關(guān)產(chǎn)業(yè)推進(jìn)、落地不及預(yù)期，導(dǎo)致投資不及預(yù)期。