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[導(dǎo)讀]   據(jù)報道,目前人工智能是風險投資最熱門的領(lǐng)域之一,其中包括人工智能算法、相關(guān)的機器學習系統(tǒng)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)以及后端過程處理。正如英偉達首席執(zhí)行官最近所說,“軟件正在占領(lǐng)世界,而人工智能正

  據(jù)報道,目前人工智能是風險投資最熱門的領(lǐng)域之一,其中包括人工智能算法、相關(guān)的機器學習系統(tǒng)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)以及后端過程處理。正如英偉達首席執(zhí)行官最近所說,“軟件正在占領(lǐng)世界,而人工智能正在占領(lǐng)軟件”。

  人工智能投資一直處于熱點

  人工智能領(lǐng)域的風險投資已經(jīng)從2014年全年的32億美元增長至目前2017年前五個月的95億美元。其中自2015年以來,投資數(shù)量幾乎翻了一番。今年投資總數(shù)量已經(jīng)達到了1200多次。著名市場咨詢公司Frost & Sullivan將人工智能成為2017年最熱門的投資領(lǐng)域。

  人工智能并購是“小規(guī)模”并購

  投資者進入一個領(lǐng)域,為的是更多的回報。但在人工智能領(lǐng)域卻恰恰相反。一個成功的人工智能公司售價往往低于5000萬美元。這或許對于創(chuàng)始人或是小規(guī)模天使投資者非常有利,但對于大風投來說杯水車薪。

  自2012年以來人工智能領(lǐng)域發(fā)生的70個并購交易中,75%的售價低于5000萬美元。這些交易通常是“獲得性收購”,交易本身僅僅是為了獲取公司的人才而不是業(yè)務(wù)績效。其中鮮有總額超過2億美元的交易。

  一個10到20人的人工智能公司售價為2500萬到5000萬美元

  一個人工智能公司的典型交易過程如下:公司以1到2人為核心,其在語音識別、視覺跟蹤、欺詐檢測或是消費者行為分析等關(guān)鍵用例方面取得了實際性進展,有少量知名客戶,募集資金不到1000萬美元,其中大部分甚至不到500萬美元。隨后吸引到一名主要的買家。這種類型的人工智能公司往往是按照每位工程師的價值而非公司業(yè)績進行估值。平均公司每名員工的價格約為250萬美元。

  高價值并購目標并不太多

  風險投資在人工智能領(lǐng)域面臨的另一個問題是,即便市值超過1億美元,人工智能公司一般并不需要籌集太多的資金。比如市值10億美元的Argo,福特收購時僅僅有20名員工。來自PitchBook的研究顯示,10大最有價值的人工智能公司中,平均募集資金也僅僅有1500萬到2500萬美元。事實上,每個交易中也僅僅有1到2個風險投資的空間。

  當然,人工智能領(lǐng)域并非沒有大公司。比如PalanTIr市值100億美元,已經(jīng)募集了逾5億美元。但是,人工智能領(lǐng)域并沒有大量風險投資創(chuàng)造出10億美元獨角獸的典型案例。

  事實上,風險投資反而會產(chǎn)生相反效果。

  一旦有幾家風險投資公司進入,那么這樣一家人工智能公司就沒有了5000萬美元左右的被并購機會,而只能通過擴大公司規(guī)模,拓展產(chǎn)品和服務(wù)來達到更高估值,這樣一來風險投資公司才能夠獲得所需的回報。以下是我們?yōu)槭裁凑J為適得其反的原因:

  大多數(shù)人工智能公司的價值決定于兩三個掌握關(guān)鍵技術(shù)的核心專家,公司的規(guī)?;砷L對于提高其自身水平并無太多益處。這些人通常是技術(shù)出眾的學院教授或行業(yè)專家,隨著公司規(guī)模的擴大,不可避免地會更加官僚化,這也會讓核心技術(shù)人員失去發(fā)展興趣。換句話說,人工智能公司的規(guī)模越大,就越容易失去核心技術(shù)任務(wù)。從另一方面講,有意向的大買家會如何在并購后應(yīng)對這一問題?他們學會了將這些技術(shù)專家與公司的官僚作風隔絕開來。但當一家公司還僅僅是快速擴張的創(chuàng)業(yè)企業(yè)時,這對于創(chuàng)始人來說更難。

  此外,許多買家認為,所要并購公司的銷售、營銷以及業(yè)務(wù)拓展能力都是一些負面價值。他們已經(jīng)擁有足夠的商業(yè)人才,要的是技術(shù)團隊以及核心算法和只是產(chǎn)權(quán)。因此,他們不愿意為其他多余內(nèi)容來支付額外費用。

  在風險資本進入之后,買家在并購時勢必要考慮這一賭注,會給買家?guī)砀囡L險。

  而對于風險投資公司來說,這種投資往往沒有任何意義。一家人工智能公司被并購意味著短時間獲取一點小利,但并不是長遠的回報。風險投資公司想要的是反過來,把更多的錢投入五年以上,賺回十倍的利潤。這是21點和圍棋之間的區(qū)別,人工智能領(lǐng)域的并購是前者,而風險投資公司的注意力在后者。

  對于技術(shù)創(chuàng)始人來說,募得資金并不意味著有利可圖。比如募集到500萬美元,把企業(yè)再以5000萬美元賣掉。這要比募集到2500萬美元,再把企業(yè)以1億美元賣掉劃算的多。

  這樣看來,對于人工智能公司創(chuàng)始人來說,最好的方法就是把注意力從募集資金上轉(zhuǎn)移開來,專注于解決技術(shù)問題,等待并購的鐘聲響起。

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