人工智能升溫，技術(shù)點(diǎn)綴型公司趨冷

　　“我們看到中國(guó)投資界過(guò)去這一年，從不關(guān)注技術(shù)向只關(guān)注技術(shù)轉(zhuǎn)換。”2016年12月中旬，創(chuàng)新工場(chǎng)創(chuàng)始人李開(kāi)復(fù)在國(guó)際金融公司（IFC）主辦的“中國(guó)創(chuàng)新論壇”上這樣說(shuō)。

　　他表示，過(guò)去一年中國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利在快速消退，用戶增長(zhǎng)變得緩慢，很多領(lǐng)域的公司開(kāi)始合并。2016年，很多創(chuàng)業(yè)者在談?wù)撨M(jìn)入了資本寒冬，融不到錢。但一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，真正有獨(dú)特價(jià)值的高科技公司，融資和估值并沒(méi)有受到影響。中國(guó)的投資界，對(duì)科技創(chuàng)新的關(guān)注在增多。

　　在這種環(huán)境下，風(fēng)投機(jī)構(gòu)在如何調(diào)整自身的投資策略，更青睞于投資科技創(chuàng)新的哪些細(xì)分領(lǐng)域？又有哪些科技創(chuàng)新領(lǐng)域逐漸被風(fēng)投機(jī)構(gòu)拋棄，抑或從未被資本所看好？

　　轉(zhuǎn)化為應(yīng)用的技術(shù)更有生命力

　　“在七年前創(chuàng)新工場(chǎng)成立之初，人們?cè)谥袊?guó)談?wù)摳嗟氖俏?chuàng)新，即用迭代的方式在市場(chǎng)上快速做出有商業(yè)價(jià)值的公司，這也是創(chuàng)新工場(chǎng)前幾年主要的投資方向。但目前創(chuàng)新工場(chǎng)的所投企業(yè)中，有四分之三都是高科技公司。”李開(kāi)復(fù)說(shuō)。

　　人工智能是創(chuàng)新工場(chǎng)擲下籌碼最多的領(lǐng)域。李開(kāi)復(fù)透露，創(chuàng)新工場(chǎng)從四年前開(kāi)始布局人工智能領(lǐng)域，投資了Face++等公司。目前人工智能領(lǐng)域的投資，已經(jīng)占創(chuàng)新工場(chǎng)接近一半的投資份額。此外，創(chuàng)新工場(chǎng)在文化娛樂(lè)、在線教育等領(lǐng)域也進(jìn)行了投資。

　　“機(jī)器最厲害的地方是在數(shù)據(jù)多的領(lǐng)域，可以超過(guò)人的水平，而且不會(huì)累、不會(huì)要求加薪，也不會(huì)罷工。”李開(kāi)復(fù)說(shuō)道，目前在人臉識(shí)別、語(yǔ)音識(shí)別等方面，機(jī)器已經(jīng)超過(guò)了人的水平。在金融保險(xiǎn)、醫(yī)療和無(wú)人駕駛領(lǐng)域，人工智能也將產(chǎn)生巨大的價(jià)值。

　　北極光創(chuàng)投也看好人工智能的未來(lái)，目前布局了自動(dòng)駕駛、人工智能平臺(tái)型的公司，以及人工智能在醫(yī)療診斷應(yīng)用方面的公司。

　　“移動(dòng)互聯(lián)加上物聯(lián)網(wǎng)會(huì)產(chǎn)生很多大數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)與人工智能的結(jié)合能夠解決很多問(wèn)題，誕生投資機(jī)會(huì)。”北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理鄧鋒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)，但科技創(chuàng)新更需要時(shí)間的積累，如做自動(dòng)駕駛技術(shù)的這種公司，成長(zhǎng)還需要年份。“早期投資就是要在行業(yè)初期時(shí)進(jìn)入，等到行業(yè)大熱成為風(fēng)口的時(shí)候，也許是項(xiàng)目退出的好時(shí)機(jī)。”他說(shuō)。

　　鄧鋒還認(rèn)為，在健康醫(yī)療、生命科學(xué)領(lǐng)域存在新的投資機(jī)會(huì)。“這些機(jī)會(huì)一方面來(lái)自中國(guó)的巨大消費(fèi)市場(chǎng)，人均收入水平的提升。另一方面來(lái)自于技術(shù)的突破，基因組學(xué)、基因測(cè)序成本的降低。讓普通老百姓能夠承受得起價(jià)格，很多應(yīng)用研發(fā)得以開(kāi)展。”他說(shuō)。

　　對(duì)于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的關(guān)鍵詞，戈壁創(chuàng)投合伙人徐晨同樣提到了人工智能。他對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從人工智能的發(fā)展階段來(lái)說(shuō)，目前風(fēng)險(xiǎn)資本更多的投入在前端，即信息獲取方面。如人工視覺(jué)、自然語(yǔ)義分析都屬于信息獲取技術(shù)，這些技術(shù)比較成熟，應(yīng)用場(chǎng)景也很明確，包括無(wú)人駕駛、無(wú)人機(jī)等，很多公司已經(jīng)從中產(chǎn)生收入和盈利。

　　在機(jī)器的深度學(xué)習(xí)方面，也有不少資本在關(guān)注。“但對(duì)于人工智能的認(rèn)知技術(shù)，風(fēng)投一般很少會(huì)介入。因?yàn)樗x實(shí)際應(yīng)用還很遠(yuǎn)，機(jī)器很難自己產(chǎn)生判斷、下結(jié)論。這塊技術(shù)從投入到產(chǎn)出需要比較長(zhǎng)的時(shí)間，目前主要是微軟、谷歌等大公司的實(shí)驗(yàn)室在做研發(fā)。”他說(shuō)。

　　IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿也認(rèn)為，能夠轉(zhuǎn)化為應(yīng)用的技術(shù)更有生命力。“目前很少有技術(shù)是誰(shuí)會(huì)誰(shuí)不會(huì)的，主要是看誰(shuí)對(duì)現(xiàn)有技術(shù)應(yīng)用得更好，怎樣更加容易操作、效率更高。”他對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

　　除了人工智能，物聯(lián)網(wǎng)、VRAR和金融科技也是戈壁創(chuàng)投在科創(chuàng)領(lǐng)域關(guān)注的重點(diǎn)。徐晨表示，物聯(lián)網(wǎng)能夠再次吸引人們的注意力，一是因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及。第二，近兩年農(nóng)業(yè)、物流等很多垂直行業(yè)，都有提升效率、降低成本的需求，行業(yè)也在不斷標(biāo)準(zhǔn)化。第三，大數(shù)據(jù)、底層感知技術(shù)等周邊產(chǎn)業(yè)環(huán)境在逐漸成熟。

　　“雖然很多做C端業(yè)務(wù)的VRAR公司在冷卻，但VRAR在B端應(yīng)用，跟旅游、教育等行業(yè)的結(jié)合方面還有很多的機(jī)會(huì)。相對(duì)C端所需的廣義普適性平臺(tái)，B端的好處在于，更多需要的是閉合性系統(tǒng)。對(duì)很多公司來(lái)說(shuō)可以獨(dú)立做解決方案，不會(huì)牽扯太多第三方。”徐晨說(shuō)。

　　技術(shù)點(diǎn)綴型公司漸被取代

　　哪些科技領(lǐng)域又在逐漸被資本所拋棄？徐晨分析道，把技術(shù)作為點(diǎn)綴、銷售賣點(diǎn)的公司正逐漸被取代，這一變化在智能硬件行業(yè)尤其明顯。越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)者，開(kāi)始把技術(shù)作為推動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的主要元素。

　　“比如我們投過(guò)一個(gè)做智能秤的公司，每年智能秤的出貨量超過(guò)了小米，但公司的毛利率其實(shí)并不高，不足以成為偉大的企業(yè)。而且公司后續(xù)有影響力的產(chǎn)品很難做出來(lái)，產(chǎn)品本身缺乏明確的延續(xù)性和發(fā)展路徑。”他說(shuō)，這種把技術(shù)和現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)合，生產(chǎn)出來(lái)的帶有附加功能的簡(jiǎn)單智能硬件，投資人已經(jīng)關(guān)注不多。

　　徐晨認(rèn)為，智能硬件行業(yè)難做的原因主要在于，智能硬件和消費(fèi)電子的界線正越來(lái)越模糊，產(chǎn)品受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的影響很大。許多硬件產(chǎn)品不得不隨市場(chǎng)行情降價(jià)，這樣很難保證公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)。同時(shí)，硬件產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)路徑也很難選擇。比如很多公司可以做更好、更便宜的手環(huán)，但手環(huán)本身的生命周期并不長(zhǎng)，下一步該做什么產(chǎn)品，又是很大的問(wèn)題。

　　“而且對(duì)很多大公司來(lái)說(shuō)，進(jìn)入智能硬件行業(yè)基本上沒(méi)什么門檻。他們?nèi)绻麤](méi)往里邊進(jìn)，可能是沒(méi)有看明白行業(yè)機(jī)會(huì)在哪里，或者行業(yè)機(jī)會(huì)還不夠大。如果創(chuàng)業(yè)公司不能形成明確的技術(shù)壁壘，或者絕對(duì)的差異化，很難在市場(chǎng)上存活。但形成技術(shù)壁壘和絕對(duì)差異化，又是很難的過(guò)程。”他說(shuō)。

　　鄧鋒也認(rèn)為，技術(shù)壁壘太低的項(xiàng)目，往往競(jìng)品間大同小異，最后只能淪為打價(jià)格戰(zhàn)，這種項(xiàng)目不是風(fēng)投所青睞的。比如在消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，普通能飛起來(lái)的無(wú)人機(jī)很好做，但像大疆那樣的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品則很少有。風(fēng)投資本很難在一堆差別不大的無(wú)人機(jī)公司間，選擇投資標(biāo)的。

　　他還表示，一些投資周期長(zhǎng)、重資產(chǎn)的科技創(chuàng)新項(xiàng)目，也不適合風(fēng)投機(jī)構(gòu)去做早期投資。比如農(nóng)業(yè)種子技術(shù)方面，種子一年才迭代一次，風(fēng)險(xiǎn)投資的周期決定了它不可能投資種子技術(shù)。有些能源環(huán)保、清潔技術(shù)方面的項(xiàng)目本身挺好，但模式太重，成長(zhǎng)性較低。風(fēng)險(xiǎn)投資出于回報(bào)率的考慮，不太會(huì)進(jìn)行投資，這些領(lǐng)域就需要國(guó)家的支持。