4G牌照空窗期廠商繼續(xù)觀望：寒冬期或延續(xù)

 中移動近日發(fā)布了2012年上半年業(yè)績報告，報告顯示，今年上半年中移動凈利潤622億元，同比僅增1.5%，這是中移動自97年以來盈利首次低于預期。隨后中移動市值蒸發(fā)925億元，而受累于中移動不佳的業(yè)績，中電信和中聯(lián)通股價也應聲下跌。

這一連串的反應不是什么好事，但它卻是通信板塊盈利下滑情況的真實縮影。如今3G網(wǎng)絡建設大潮已過，4G布局也剛開始，在這個空檔期，電信設備行業(yè)已然步入了寒冬。本被寄予厚望的4G，其在國內(nèi)的牌照發(fā)放卻仍無時間表，在這種情況下，設備商的冬天恐怕將要延長。

過渡期電信業(yè)增速放緩

今年上半年，國內(nèi)電信業(yè)的發(fā)展境況堪憂。中移動近日發(fā)布的2012年上半年業(yè)績報告顯示，今年上半年，中移動營收達2665億元，同比增長6.6%;EBITDA為1231億元，同比下降0.9%;凈利潤622億元，同比增長1.5%。其中EBITDA是有統(tǒng)計以來的首次下跌，而1.5%的凈利潤增長也是中移動自97年以來盈利首次低于預期。受盈利增速放緩表現(xiàn)不佳的半年報影響，中移動股價隨后應聲大跌，市值蒸發(fā)925億元。雖然中聯(lián)通和中電信還沒有發(fā)布半年報，但受中移動拖累，二者股價也明顯下跌。

中移動作為國內(nèi)最大的電信運營商，其盈利放緩實則是整個行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的一個縮影。中興通訊在7月中旬披露的半年報預告顯示，中興預計上半年業(yè)績下降60%～80%。對于如此巨大的業(yè)績下滑，中興方面稱，主要是因為投資收益下降和匯兌損失，另外還因國內(nèi)部分運營商網(wǎng)絡合同由于招標推遲而未能在報告期進行業(yè)績確認，也就是說投入超出，收入無法達到預期。

隨著最近幾周各企業(yè)中年報業(yè)績的逐漸公布，通信業(yè)盈利下滑的現(xiàn)狀已為市場所反映。光大證券認為企業(yè)盈利下滑有這些共同因素，一是運營商上半年投資趨緩，中移動高管變動使該影響進一步放大;二是行業(yè)處于3G、4G的過渡期，整體需求下滑;三是勞動力成本上升。

如今，由于語音業(yè)務被流量數(shù)據(jù)業(yè)務猛烈沖擊，國內(nèi)三大運營商對2G網(wǎng)絡建設的投資已大幅度減少;3G方面，3G網(wǎng)絡的大規(guī)模投資時代也已經(jīng)過去;雖然運營商在加快4G布局，但4G還未成熟，多數(shù)國家和地區(qū)正處于試驗階段。在這種多網(wǎng)并存、不同網(wǎng)絡用戶正在遷移的背景下，建設需求的下滑使其產(chǎn)業(yè)鏈上的各設備廠商陷入“無所事事”的尷尬局面，繼而帶來的則是電信業(yè)盈利的增速放緩。

下半年電信業(yè)或迎來轉(zhuǎn)機

不僅是國內(nèi)電信業(yè)上半年表現(xiàn)不佳，放眼全球也是如此。愛立信日前發(fā)布的第二季度財報顯示，該公司凈利潤同比下滑64%。諾西、阿爾卡特朗訊面臨困境不得不紛紛裁員，有些廠商甚至面臨著破產(chǎn)的危險。難道電信業(yè)的2012年要來了嗎?

答案當然是否定的。受經(jīng)濟不景氣以及運營商放緩投資等方面的影響，上半年電信設備市場的增速明顯持續(xù)下滑。但這僅是一個過渡階段的暫時現(xiàn)象，下半年發(fā)展仍可期待。

各種利好政策的相繼出臺是我國電信業(yè)發(fā)展的堅強后盾。據(jù)了解，為彌補我國與發(fā)達國家相比，在寬帶基礎設施建設差距大、技術和業(yè)務創(chuàng)新能力需進一步加強、信息通信技術在其他行業(yè)的深入應用有待于進一步拓展等方面的差距和不足，工信部后續(xù)將重點推進寬帶中國戰(zhàn)略，加快建設寬帶、融合、安全、泛在的下一代信息通信基礎設施;同時加強完善法律法規(guī)、社會監(jiān)督和行業(yè)自律，加強對于通信行業(yè)的管理，營造良好的市場氛圍;還將鼓勵和引導民間資本進一步進入電信業(yè)，以開放的心態(tài)加強與國際的交流和合。在這些政策的保護下，我國通信業(yè)將在良好的外部環(huán)境中有一個快速的增長。

另外，LTE給電信設備商帶來了新的發(fā)展機遇。目前全球的4G網(wǎng)絡建設都在提速。中移動方面，除了北京、上海、廣州等已有的TD—LTE試驗網(wǎng)的十個城市外，還將增加福州、寧波和成都3個城市開展TD—LTE網(wǎng)絡試驗。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月，在全球已發(fā)布的80個LTE商用網(wǎng)絡中，華為部署了38個;截至今年4月，中興已為19個國家的33個全球領先運營商建設TD-LTE實驗局和商用網(wǎng)絡，日前又獲得中國移動香港TD-LTE/FDD LTE雙模網(wǎng)絡的承建權。

業(yè)內(nèi)專家分析認為，光纖接入和4G將帶動電信業(yè)新一輪的發(fā)展，在運營商網(wǎng)絡設備投資加大的情況下，設備制造商下半年有望觸底反彈，走出目前的困境。

投資增速放緩或延長設備業(yè)寒冬

目前，國內(nèi)3G網(wǎng)絡建設已基本完成，相關的電信投資也接近尾聲，使得國內(nèi)電信設備制造商也結束了持續(xù)多年的業(yè)績高增長。全球3G網(wǎng)絡建設大潮已過，4G布局剛剛開始，在這個網(wǎng)絡升級建設的空檔期，電信設備行業(yè)陷入了寒冬。雖然LTE網(wǎng)絡的建設大潮為電信設備商帶來了新希望，但真正要走出寒冬，似乎還有一段很遠的路要走。

根據(jù)工信部和中科院等權威部門和機構預測，4G網(wǎng)絡前期建設拉動的投資規(guī)模在5000億元左右，網(wǎng)絡正式商用后，將帶動上下游行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破萬億元大關。

但事實是，目前還無4G網(wǎng)絡正式商用的時間表。工信部制定的《通信業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》提出，在“十二五”期間將加快推動4G網(wǎng)絡的發(fā)展，明確了適時推進TD-LTE網(wǎng)絡的試商用，但并未提出4G網(wǎng)絡的正式商用，4G牌照的發(fā)放也無時間表。工信部部長苗圩在今年一季度已表示，4G牌照發(fā)放還需要兩到三年的時間。

如果4G牌照不能在未來兩年內(nèi)發(fā)放，我國的4G布局將受到嚴重的影響。屆時，相應的新一輪電信投資也將放緩，產(chǎn)業(yè)鏈上的電信設備制造商等未來的業(yè)績增長都將受到影響。

無論如何，目前全球運營商大肆投資LTE建設，電信業(yè)的發(fā)展窘境改變指日可待，但究竟何時能真正走出寒冬，仍是一個未知數(shù)。