輸變電行業(yè)新聞不斷特高壓、電網(wǎng)智能化為重點(diǎn)

2013年全年，電力設(shè)備指數(shù)上漲32.27%，滬深300指數(shù)下跌7.65%，行業(yè)領(lǐng)先大盤約40個(gè)百分點(diǎn)；2013年12月份，電力設(shè)備指數(shù)下跌0.04，滬深300指數(shù)下跌3.91%。我們認(rèn)為2014年行業(yè)仍可能會(huì)跑贏大盤，但由于整體估值提升空間有限，行業(yè)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2014年1月份仍重點(diǎn)建議關(guān)注國(guó)電南瑞、森源電氣、許繼電氣、四方股份、中科電氣、長(zhǎng)園集團(tuán)、電科院。

看好光伏、風(fēng)電等清潔能源發(fā)展。在全國(guó)性霧霾的背景下，大力發(fā)展清潔能源的邏輯已非常清晰，因此今后仍不看好火電裝機(jī)。光伏行業(yè)的基本面仍處于反轉(zhuǎn)上升期，2014年主流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，光伏電站環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)值得看好，但需警惕未來可能出現(xiàn)因競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致的收益率下降風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為2014年光伏板塊將從此前的趨勢(shì)投資轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼈?cè)重業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性投資，因此在目前普遍估值不低的情況下可擇機(jī)而選。對(duì)于風(fēng)電行業(yè)，我們?nèi)哉J(rèn)為行業(yè)整體不存在大機(jī)會(huì)，今后幾年新增裝機(jī)規(guī)?？赡鼙３值退僭鲩L(zhǎng)，行業(yè)新的發(fā)展方向是海上和海外，但預(yù)計(jì)2014年內(nèi)難以形成很大規(guī)模，由于市占率的提高和經(jīng)營(yíng)方式的多元化，龍頭公司值得看好。

核電在實(shí)質(zhì)性重啟之后，利好短周期訂單的品種，對(duì)主設(shè)備供應(yīng)商影響相對(duì)較小。

輸變電板塊重點(diǎn)看好配網(wǎng)環(huán)節(jié)。過去的一個(gè)月當(dāng)中，輸變電行業(yè)新聞不斷，梳理出來主要是兩點(diǎn)，首先是特高壓建設(shè)低于預(yù)期，國(guó)網(wǎng)有可能調(diào)整投資節(jié)奏。一直以來國(guó)網(wǎng)公司對(duì)特高壓交流建設(shè)都報(bào)以很高的期待，但真正落實(shí)到投資階段卻持續(xù)低于預(yù)期，我們預(yù)計(jì)未來特高壓建設(shè)將會(huì)以重直流輕交流的節(jié)奏推進(jìn)；其次是電網(wǎng)后端投資將不斷加大，電網(wǎng)智能化、配網(wǎng)建設(shè)、電網(wǎng)節(jié)能、新能源接入等將成為電網(wǎng)投資重點(diǎn)。未來一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)行業(yè)影響比較大的事件應(yīng)該主要集中在電網(wǎng)公司，電網(wǎng)公司年度會(huì)議即將召開，相關(guān)投資決策對(duì)電力設(shè)備行業(yè)的行情構(gòu)成正面刺激。我們認(rèn)為，目前影響行業(yè)的關(guān)鍵核心指標(biāo)是國(guó)家電網(wǎng)明年的投資計(jì)劃，以及各地省網(wǎng)公司對(duì)于配網(wǎng)的規(guī)劃和推進(jìn)的力度。

用電板塊看好工控和節(jié)能領(lǐng)域。據(jù)工信部發(fā)布的信息顯示，預(yù)計(jì)2013年我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值較2012年增長(zhǎng)9.7%左右，而自8月份以來已連續(xù)4個(gè)月超過10%，回升跡象明顯。我們認(rèn)為，在整體回暖的背景下，用電相關(guān)板塊盈利能力也將溫和回升，其中我們相對(duì)更看好工控和節(jié)能兩個(gè)領(lǐng)域。

我們認(rèn)為，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)升級(jí)需要和國(guó)產(chǎn)能力提升，國(guó)內(nèi)機(jī)器人等自動(dòng)化設(shè)備的應(yīng)用速度在加快，所以工控行業(yè)有可能在今后幾年逐漸迎來更快的發(fā)展速度。此外，由于“十二五”期間我國(guó)單位GDP能耗下降16%的目標(biāo)完成壓力較大，我們預(yù)計(jì)在2014和2015年相關(guān)節(jié)能產(chǎn)業(yè)政策可能會(huì)加碼推出，如電機(jī)系統(tǒng)節(jié)能、交通系統(tǒng)節(jié)能、建筑系統(tǒng)節(jié)能和合同能源管理公司等都可能迎來發(fā)展機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)或配網(wǎng)投資規(guī)劃低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；節(jié)能產(chǎn)業(yè)政策低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。