智能電網(wǎng)：誰才是7000億投資最大受益者？

日前十二五智能電網(wǎng)將拉開7000億元投資的大幕，那么在此背景下，哪些公司將成為其中的最大受益者呢？

“十二五”智能電網(wǎng)將拉七千億投資

中國電力科學研究院戰(zhàn)略發(fā)展研究中心副主任劉有為近日表示，“十二五”期間，國家電網(wǎng)將在全國建立5000座左右的智能變電站。

上海證券的研究報告認為，由于智能變電站的建設(shè)，至2020年，智能變壓器將新增總投資3500億元、智能開關(guān)新增總投資2800億元、新型互感器新增總投資900億元。

電力設(shè)備：特高壓、智能電網(wǎng)投資提速薦4股

行業(yè)大幅調(diào)整，最悲觀時候已經(jīng)過去。前三季度電氣設(shè)備板塊整體跌幅達31.1%，居各板塊第一位，大幅度的調(diào)整體現(xiàn)了電網(wǎng)投資增速放緩的預(yù)期。但我們發(fā)現(xiàn)，如果僅看三季度單季度的情況，其跌幅已有相對緩和跡象，處于中等水平，我們認為，隨著特高壓、智能電網(wǎng)的投資提速，四季度將是較好的布局時期。

特高壓重新提上日程，先行指標預(yù)示著一次設(shè)備的拐點臨近。目前特高壓直流進展較順利，交流雖仍存在爭議，但隨著9月底發(fā)改委核準了淮南-上海的項目，標志著特高壓交流將進入快速啟動階段。一次設(shè)備價格提升和原材料價格回落，表明最差時期即將過去，建議關(guān)注龍頭企業(yè)特變電工。隨著保障房和農(nóng)網(wǎng)改造大規(guī)模投建，低壓電器龍頭正泰電器將受益。

智能電網(wǎng)投資將全面提速，用戶側(cè)投資占比最大。國網(wǎng)十二五規(guī)劃將在智能化領(lǐng)域投資2861.2億元，變電、配電和用電三個環(huán)節(jié)受益最廣，但變電相關(guān)公司估值較高。用電側(cè)的“智能化”改造投資最大，也是電網(wǎng)五大環(huán)節(jié)中推廣條件最成熟的，電網(wǎng)用電側(cè)信息采集系統(tǒng)相關(guān)的細分行業(yè)龍頭將受益，推薦新聯(lián)電子，智能電網(wǎng)信息采集系統(tǒng)中的智能電表、采集器、集中器等產(chǎn)品將帶動上游電力線載波通信芯片的需求，建議關(guān)注東軟載波。

智能電網(wǎng)：重點關(guān)注電力二次設(shè)備子行業(yè)龍頭薦6股

投資邏輯

“十二五”電網(wǎng)智能化投資規(guī)模明確，絕對龍頭受益匪淺電力行業(yè)技術(shù)變革升級加快，電力投資逐步轉(zhuǎn)型，清潔能源繼續(xù)快速發(fā)展，我國智能電網(wǎng)已進入全面建設(shè)的新時期，技術(shù)標準逐步形成，智能電網(wǎng)試點示范及推廣加快，城鄉(xiāng)電網(wǎng)升級改造加速，為電力二次設(shè)備子行業(yè)龍頭企業(yè)快速發(fā)展提供了大好機遇。

“十二五”期間，國家電網(wǎng)公司電網(wǎng)智能化投資的總額為2861.1億元，年均投資為572.2億元，較“十一五”250億元的年均投資大幅翻番。涉及到發(fā)電、輸電、變電、配電、用電及調(diào)度等六個環(huán)節(jié)。

2009年8月和2010年2月，國家電網(wǎng)公司先后啟動了第一批9個和第二批12項試點工程。這些試點工程的開展為“十二五”期間堅強智能電網(wǎng)的全面建設(shè)，打下了良好基礎(chǔ)。

從目前大環(huán)境看，今年電力設(shè)備整體投資速度有所趨緩，但電網(wǎng)智能化投資沒有減少，反而有所增加。我們認為，國家電網(wǎng)大力推進特高壓交流建設(shè)受挫以后，投資重點將由積極構(gòu)筑以特高壓交流電網(wǎng)為基礎(chǔ)的堅強智能電網(wǎng)逐步轉(zhuǎn)移到電網(wǎng)智能化建設(shè)當中。

用電、調(diào)度、配電環(huán)節(jié)，近幾年是投資加速上升期

用電環(huán)節(jié)的智能化投資所占比例最大，超過“十二五”電網(wǎng)智能化投資總數(shù)的30%，主要是由于用電信息采集系統(tǒng)和電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將在“十二五”期間大量普及推廣。國網(wǎng)最新規(guī)劃未來五年新建電動汽車充換電站2900座和充電樁54萬個，投資規(guī)模達到600億元。這個建設(shè)規(guī)模比之前《國家電網(wǎng)公司"十二五"智能化規(guī)劃》中新建904座充換電站和23.3萬個充電樁的規(guī)模超2倍。

調(diào)度系統(tǒng)是電網(wǎng)智能化的核心。2015年前，國家電網(wǎng)系統(tǒng)省級以上調(diào)度機構(gòu)調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)全面改造和升級為智能電網(wǎng)調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)，完成70%地調(diào)、40%縣調(diào)智能電網(wǎng)調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)建設(shè)工作，總的投資規(guī)模達166億元。

作為今年智能化投資的核心之一，配網(wǎng)自動化系統(tǒng)以及相應(yīng)的配網(wǎng)調(diào)控一體化系統(tǒng)試點正如火如荼的進行。目前前兩批23個試點城市正在開展配網(wǎng)自動化系統(tǒng)建設(shè)，第三批6個試點城市項目正在國網(wǎng)公司評審，預(yù)計接下來將有更多城市進入試點名單，如效果滿意將有望全面鋪開。

重點關(guān)注國電南瑞、理工監(jiān)測、榮信股份及東軟載波

智能電網(wǎng)將成為未來電網(wǎng)投資的重點，投資節(jié)奏上，我們建議重點關(guān)注智能配電網(wǎng)、智能調(diào)度、智能用電、柔性輸電、數(shù)字化變電站的設(shè)備供應(yīng)商。2011年智能電表、用電管理與采集系統(tǒng)已進入投資高峰期，而2012年智能配電、智能調(diào)度、柔性輸電、數(shù)字化變電站將進入大規(guī)模推廣期，與此相關(guān)的設(shè)備供應(yīng)商將首先享受智能電網(wǎng)帶來的收益。

智能電表、用電管理與采集系統(tǒng)方面，建議關(guān)注新聯(lián)電子、東軟載波；智能配電、智能調(diào)度方面，建議關(guān)注國電南瑞；柔性性輸電方面，建議關(guān)注榮信股份、思源電氣；數(shù)字化變電站方面，建議關(guān)注思源電氣、國電南瑞、國電南自、金智科技、中元華電；智能輸電方面建議關(guān)注理工檢測。

電力設(shè)備行業(yè)：智能電網(wǎng)投資加大二次設(shè)備擴張加速

行業(yè)動態(tài):

智能電網(wǎng)2011年再獲國家電網(wǎng)500億投資

國家電網(wǎng)公司第二屆職工代表大會第一次會議暨2011年工作會議上在北京閉幕，智能電網(wǎng)建設(shè)不出意料地成為國家電網(wǎng)公司“十二五”期間的重要工作任務(wù)之一。國家電網(wǎng)公司計劃將2011年2925億元的電網(wǎng)投資向智能建設(shè)方面傾斜，預(yù)計2011年將有約500億元用于智能化建設(shè)，同比增長150%。

智能電網(wǎng)二次設(shè)備擴張加速

國家電網(wǎng)公司2011年第六批集中招標中，繼續(xù)擴大了智能二次設(shè)備的普及度，第6次招標中智能監(jiān)控站的占比擴大到50%，智能保護站占到27%。從2011年歷次招標集中智能二次設(shè)備的占比情況可以看出，智能二次設(shè)備的占比在不斷上升。根據(jù)招標規(guī)模和目前的價格，測算第6批一次設(shè)備招標金額約25億元，今年1—6批一次設(shè)備集中招標金額共約為150億元，同比去年127億元增長18%。

中核集團乏燃料后處理邁出產(chǎn)業(yè)化發(fā)展第一步

中核集團中核瑞能科技有限公司揭牌儀式在京舉行。此舉標志著中核集團乏燃料后處理步入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。公司致力于我國核電站乏燃料后處理產(chǎn)業(yè)能力建設(shè)，經(jīng)營范圍涵蓋核電站乏燃料處理工程與鈾钚混合氧化物燃料制造工程的選址、設(shè)計、施工、投資與管理，核電站乏燃料元件的儲存與后處理的管理，乏燃料處理與再循環(huán)的科學技術(shù)研究與開發(fā)以及技術(shù)咨詢與服務(wù)。

投資建議:

評級未來12個月內(nèi)，電力設(shè)備:“中性”評級。

建議關(guān)注智能電網(wǎng)推進下，二次設(shè)備的業(yè)績增長以及一次設(shè)備業(yè)績拐點帶來的投資機會

電力設(shè)備：天然氣資源量大增薦4股

天然氣發(fā)電是高效清潔的調(diào)峰電源。制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸是天然氣資源。目前行業(yè)基本面變化超預(yù)期:氣源大增:西氣東輸、北氣南下、海氣登陸。氣源是制約氣電行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。十二五期間,我國氣源量的增加有如下特點:幅度大、可持續(xù)、多氣源。我國天然氣輸運管道大規(guī)模建成,同時沿海液化天然氣LNG接收站集中達產(chǎn),國內(nèi)非常規(guī)天然氣開采力度加大,氣化中國格局形成,可供發(fā)電氣源量五年復(fù)合增速達到25%;其中對分布式能源重點發(fā)展的用電負荷中心地區(qū)影響較大的LNG增速在2012年超過60%。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策逐步到位,分布式能源管理辦法即將出臺,上網(wǎng)機制可望建立。分布式能源的發(fā)展速度與電網(wǎng)支持程度高度相關(guān)。分布式能源的方式是電網(wǎng)所主導(dǎo)的集中供電方式的一種補充,電網(wǎng)目前通過多種方式介入,行業(yè)發(fā)展阻力變?yōu)閯恿Α?/p>

分布式能源商業(yè)模式逐漸成熟,參與項目開發(fā)的主體多數(shù)具有電網(wǎng)資源及氣源優(yōu)勢。分布式能源項目經(jīng)濟性由三個要素決定:氣源、氣價及并網(wǎng)條件。氣價決定項目“點火價”,即變動成本;并網(wǎng)條件,即項目是否能夠上網(wǎng),及上網(wǎng)小時數(shù)?，F(xiàn)在的分布式能源項目參股方多數(shù)具有兩種資源:一是電網(wǎng)資源,以五大電力集團及電網(wǎng)下屬新能源公司為主體,參與項目;另一種是氣源優(yōu)勢,以中海油、中石油、城市燃氣公司為主體參股項目。

這兩種資源的介入,使分布式能源經(jīng)濟性提高,商業(yè)模式更加成熟。

投資建議:行業(yè)基本面發(fā)生變化,增長可觀,關(guān)注相關(guān)的電力設(shè)備企業(yè):上海電氣(燃機制造商),杭鍋股份(燃機余熱鍋爐)、雙良節(jié)能(余熱吸收空調(diào)機組制造商)。

電力設(shè)備：國網(wǎng)集中招標規(guī)模同比大幅增長薦3股

看好“國網(wǎng)系”設(shè)備企業(yè)。受制于國網(wǎng)“三集五大”體系建設(shè),電力設(shè)備毛利率很難恢復(fù)到早前水平,但“國網(wǎng)系”設(shè)備企業(yè)受益于國網(wǎng)“輸變電航母”戰(zhàn)略。推薦買入國電南瑞、許繼電氣。

高壓一次設(shè)備存在交易性機會。考慮到原材料價格降低及招標價格回升,一次設(shè)備企業(yè)盈利能力將企穩(wěn)回升,加上特高壓招標預(yù)期,高壓一次設(shè)備存在交易機會,建議重點關(guān)注平高電氣。中銀國際證券

電力設(shè)備：板塊相對抗跌,二次和配網(wǎng)設(shè)備是亮點薦14股

投資建議和策略。2012年電網(wǎng)投資增長確定,預(yù)計總體投資增速10%以上,電氣設(shè)備板塊值得關(guān)注。二次設(shè)備訂單充裕,是業(yè)績增長確定的板塊,同時我們預(yù)計明年智能電網(wǎng)建設(shè)提速,是最為看好的板塊,建議關(guān)注國電南瑞(未評級)、國電南自(買入)、四方股份(未評級)、許繼電氣(未評級)。配網(wǎng)設(shè)備進入高速增長期,行業(yè)高度景氣,業(yè)績持續(xù)超預(yù)期,關(guān)注森源電氣(買入)、鑫龍電氣(未評級),置信電氣(未評級)、新聯(lián)電子(未評級)。特高壓一度低于預(yù)期,關(guān)注業(yè)績拐點公司,關(guān)注平高電氣(未評級)。電力電子企業(yè)受宏觀經(jīng)濟增長放緩影響,建議關(guān)注龍頭企業(yè),匯川技術(shù)(買入)、合康變頻(未評級)、榮信股份(買入)。發(fā)電設(shè)備方面,我們看好核電和水電板塊,關(guān)注浙富股份(未評級),而光伏和風電板塊,繼續(xù)保持謹慎。